时隔5个多月离岸人民币对美元为何再破“7”，后续如何走

更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率时隔5个月多再度跌破“7”关口。

5月17日上午，离岸人民币对美元走低，盘中一度跌至7.0101，这是2022年12月29日以来离岸人民币对美元汇率首次击穿“7”这一整数关口。

在岸市场上，人民币汇率同样走低，人民币对美元即期汇率5月17日在以6.9860开盘后，跌破6.99关口，逼近“7”关口。

进入2023年，人民币对美元汇率先涨后跌，1月收复6.70关口后震荡回落，今年以来，人民币对美元中间价贬值0.15%，人民币对美元即期汇率贬值约0.6%，离岸人民币对美元汇率贬值超过1.2%。

人民币对美元汇率为何走低

东方金诚首席宏观分析师王青指出，离岸人民币跌破“7”关口，主要受两方面因素影响，首先，在5月议息会议上，美联储表示年内降息的可能性很小，这一表态带动近期美元指数有所反弹；比价效应下，人民币对美元会出现一定幅度贬值。更为重要的是，年初以来国内结汇率总体偏低、售汇率较高。这意味着高额贸易顺差更多转化为国内美元存款，而非兑换为人民币，也会对外汇市场供需平衡带来影响，推动人民币对美元贬值。最后，近期发布的宏观数据显示，国内经济修复过程出现一定波折，也可能对汇市情绪有一定影响。

“我们判断，短期内以上因素还有可能发酵，人民币‘破7’态势或将持续一段时间。”

“上周美元走高，加上4月经济数据显示恢复趋缓，人民币对美元随之走低，而近期推动美元指数走高的原因主要是避险情绪的升温，美国债务上限问题的谈判没有突破，美国消费者信心指数也降至低位，市场担忧美国经济衰退有所加剧。”某国有大行外汇交易员表示。

兴业研究指出，美元指数受基本面支撑走强、年中分红购汇和旅游购汇助推，美元兑人民币进入反弹波段。建议抓住结汇窗口。

外汇局本周发布的数据显示，4月服务贸易跨境收支逆差63亿美元，居民跨境旅行支出有序恢复，不过仍低于疫情前水平。

后市如何走

尽管人民币对美元跌破“7”关口，但市场对接下来的走势并不悲观。

瑞银证券在最新报告中指出，尽管人民币对美元小幅贬值，但预计未来有更多上行空间。

“朝前看，我们维持对美元兑人民币汇率年底达到6.8的预测。随着中国经济将持续复苏，以及未来几个月美联储或将结束加息周期，我们预计人民币兑美元将在下半年加速升值。”瑞银证券指出。

王青指出，近五年来，人民币对美元汇率三度破“7”又回到“7”以下，双向波动弹性明显增强。这意味着7.0点位的敏感性已有所淡化，即向下跌破7.0，并不意味着接下来将持续大幅贬值；向上升破7.0，也不预示人民币会持续大幅升值。

“展望未来，伴随美联储本轮加息过程进入收官阶段，加之银行业危机影响下，美国经济下行压力进一步加大，后期美元指数持续上升的可能性不大。另外，当前国内美元存款利率已进入顶部区间，进一步上升的概率很小；而伴随国内经济持续修复，包括人民币存款利率在内的各类市场利率回升是大趋势。这样来看，当前结汇率偏低、售汇率较高态势也难持续，后期人民币汇率走势将重回基本面主导。在今年海外经济下行，国内经济持续复苏前景下，人民币不存在较大贬值空间。”王青表示。

人民币离岸汇率破“7”，七天跌近千点！发生了什么？专家这样解读

时隔近5个月，人民币兑美元汇率再度来到“7”关口。5月17日上午，离岸人民币兑美元汇率跌破“7”， 近7个交易日，离岸人民币已经杀跌近千点。下午16：00左右，在岸人民币兑美元汇率一度跌破“7”，16：30日间收盘报6.9997。

2月底以来人民币兑美元汇率就开始在6.9附近震荡，离岸人民币兑美元汇率在3月初一度距7只差“临门一脚”。双边汇率的变动往往受内外部多重因素影响，受访的分析人士指出，近期人民币兑美元汇率的走贬既有美元走强的比价因素，也有国内经济恢复不及预期的因素掣肘，短时间内人民币兑美元汇率可能还会在“7”附近波动。

近5年来，人民币兑美元汇率三度破“7”，但很快又回到“7”以内，汇率弹性明显增强，市场对破“7”反应更加淡定。人民银行行长易纲此前表示，“7”不是一个心理障碍，三次破“7”，然后又回到“7”以下，整个经济是稳定的。人民币汇率还会在合理均衡的水平上基本稳定，有一些小的双向浮动也是市场驱动的，而这种波动对经济是有好处的，对我国进出口、对大家的预期都有好处。

因何贬值？

多位受访分析人士表示，国内经济恢复动力不及预期、外汇市场结售汇变化以及美元指数走强，共同推动近期人民币兑美元汇率走贬，其中，内部因素为主因。

社科院世界经济与政治研究所助理研究员周学智对记者表示，近期人民币兑美元汇率贬值的主要原因还是国内经济恢复步伐放缓，有效需求仍不足，市场存在降息预期。同时，随着居民跨境旅游逐步恢复，服务贸易逆差反弹，货物贸易顺差受外需走弱影响有所收窄，对汇率也会形成阶段性压力。

“实际上，今年以来，受进出口贸易走弱影响，整个东亚经济体的货币都有所贬值，日元兑美元、韩元兑美元贬值幅度超过4%。当前全球呈现服务贸易强、货物贸易弱的格局，在这种新格局下，包括中国在内的东亚经济体会有些‘吃亏’，制造业不景气拖累汇率表现。”周学智称。

嘉盛集团资深分析师Jerry Chen表示，5月17日，离岸人民币对美元跌破7关口，16日人民币就显著走弱。除了美元指数的走强，中国日前公布的4月经济数据似乎不及预期，显示经济复苏势头有所减速，市场对于降息的预期再次被“点燃”。

值得注意的是，中美存款利率差距引发的市场主体结汇率偏低，也是推动近期人民币兑美元走贬的新变化。东方金诚首席宏观分析师王青表示，年初以来国内结汇率总体偏低、售汇率较高。这意味着高额贸易顺差更多转化为国内美元存款，而非兑换为人民币，也会对外汇市场供需平衡带来影响，推动人民币兑美元贬值。

“最新数据显示，1-4月结汇率为65.8%，处于近3年以来最低水平区间，而同期售汇率高达68.9%，创近5年以来最高。背后是经过前期美联储持续大幅加息后，国内美元存款利率也大幅走高，而近期人民币存款利率普遍小幅下调。”王青称。

央行公布的数据显示，截至一季度末，外币存款余额为 9115 亿美元，比年初增加 576 亿美元，同比多增 82 亿美元。3 月，活期、3 个月以内大额美元存款加权平均利率分别为 1.64%和 4.23%，分别较上年 12 月上升 0.44 个和 0.57 个百分点。

后市如何？

尽管人民币兑美元汇率再度破“7”，但今年以来汇率整体波动幅度有限，截至5月12日，衡量人民币兑一篮子货币汇率的CFETS人民币汇率指数年初至今变动不足1%。

展望后市，受访人士普遍认为，虽然短时间内破“7”可能会延续，但人民币不存在较大贬值压力。王青表示，短期内影响近期人民币汇率走贬的因素可能还会发酵，人民币“破7”态势或将持续一段时间。但在今年海外经济下行，国内经济持续复苏前景下，人民币不存在较大贬值空间。

周学智预计，短期看，尽管人民币兑美元汇率可能会延续围绕“7”附近波动的偏弱态势，但预计不会跌破去年的低点。数据显示，去年10月底，人民币兑美元汇率最低跌到过7.3280。

“从大图景来看，中国经济复苏仍然是今年经济的主线，二季度GDP在低基数下仍有望突破7%，全年经济增速预计将达到5.5%以上。此外，随着美联储几乎进入加息暂停期，人民币的外部压力可能下降，预计贬值空间有限。” Jerry Chen称。

兴业研究还建议，近期美元指数受基本面支撑走强、年中分红购汇和旅游购汇助推，美元兑人民币进入反弹波段，建议抓住结汇窗口。

外汇储备与汇率有什么关系？

文/人人汇共享交易社区

外汇储备和汇率的关系是什么？外汇储备是一个国际收支的概念，所以谈外汇储备是怎么积累起来的，我们应该看一下国际收支。汇率变动会对一国的外汇储备产生影响。大量外汇储备加大本币升值的技术压力，进而影响出口就业。那么具体外汇储备和汇率的关系是什么？一起玩下看。

一、外汇储备作用：

储备货币汇率上升，会使该种储备货币的实际价值增加，储备货币汇率下降，会使该种货币的实际价值减少。外汇储备实际是一种国际购买力的储备。因为当今的任何国际储备货币，无论是美元、德国马克还是英镑、都不能与黄金兑换，只能与其他外汇兑换来实现自己的国际购买力。储备货币实际上仍是一种价值符号，它的实际价值只能由它在国际市场上的实际购买力来决定。如果外汇储备代表的实际价值随货币汇率的下跌而日益减少，就会使得有该种储备货币的国家遭受损失，而储备货币发行国因该货币的贬值而减少了债务负担，从中获得巨大利益。

当然，储备货币汇率下跌同样会危及到发达国家，使发达国家的外汇储备也遭受损失，但是与不发达国家相比，发达国家遭受的损失相对要小，因为在各国的国际储备中，发达国家的黄金储备占比重要比发展中国家所占的比重大，即发展中国家外汇储备所占比重比发达国家占的比重大。

二、外汇储备与汇率关系：

外汇储备和外汇的关系是非常紧密的，外汇储备的不断增多，相当于本币的购买力增强，导致本币的需求量增加，根据需求和供给的关系，本币将会有升值的趋势；从货币政策方面来说，外汇储备变多代表着本国央行购买了大量的国外资产，致使市场上流动性过剩，提高本币的利率，从而使本币在外汇市场走强。

本币汇率变动会直接影响到本国外汇储备数额的增减。一般来讲，一国货币汇率稳定，外国投资者能够稳定的获得利息和红利收入，有利于国际资本的投入，从而有利于促进该国外汇储备的增长;反之，本币汇率不稳，则会引起资本外流，使该国外汇储备减少，同时，当一国由于本币汇率贬值使其出口额增加并大于进口额时，则该国外汇收入增加，外汇储备相对增加;反之，情况相反。

以上介绍看完你应该对外汇储备和汇率的关系有了一定的了解。他们是很简单的因果关系，互相影响，互相制约。（本文由人人汇共享交易社区整理与撰写，感谢阅读！）

升值10%后，人民币会转向贬值吗？

现在市场关心的问题是，在前期升值10%，且中间价横盘近2个月后，人民币对美元会转向贬值吗？本文将围绕这个问题来展开。

回答这个问题，需要先弄明白，2020年人民币大幅升值的驱动因素是什么。如果这些驱动因素没有变化，那么人民币就有进一步升值的基础。反之如果这些因素逆转了，那么人民币就有贬值压力。笔者认为，2020年人民币超预期走强的推动力量有以下四个：

第一，美元指数大幅走弱。汇率是两种货币的比价，美元走弱的时候，人民币相对于它就有升值动力。美元指数从2020年5月中下旬的高点100.4，下降到今年年初的低点89.4，贬值降幅达到11.0%，这要比人民币相对于它的升值幅度10.4%还要大。从这个角度看，去年人民币强势升值有被动的成分。

第二，2020年中国经济表现远好于美国。得益于强有力的防疫措施，中国经济2020年4月就开始恢复了，全年GDP同比增长2.3%，是主要经济体中唯一正增长的国家。而美国疫情肆虐，生产迟迟未能恢复，尽管居民消费由于大规模的财政转移支付而维持较强韧性，但2020年GDP同比增速只有-3.5%，创下1947年以来新低。中美经济错位，对人民币汇率有很明显的正向推动，因为正常情况下汇率受经济基本面的影响最大。

第三，中美两国货币政策分化。中国经济恢复得比较早，也让货币政策可以更早地向常态化回归。从反映市场流动性松紧程度，也是央行提醒市场关注的存款类机构7天质押式回购加权利率这一指标来看，中国央行2020年4月就开始从应对疫情的非常规模式中逐步退出了。这要比市场预期的时间要早，因为当时经济刚开始恢复。对比来看美联储，2020年3月超预期将联邦基金目标利率降到0%-0.25%，也就是通常所说的降息到0。与此同时，还通过多种方式投放流动性，现有的美元有1/5是在2020年创造出来的。

第四，中美经贸关系出现阶段性缓和。从2018年开始，中美经贸关系就是影响中国资本市场的最核心变量之一。2020年两国经贸关系对人民币汇率走强，也有一定贡献。原因一是2020年8月之前，市场普遍对中美第一阶段协议评定持悲观态度，但后来评定取得积极进展，这种预期修正加速了人民币汇率的升值。原因二是美国疫情肆虐后，特朗普政府的重心向国内转移，中美经贸关系没有再出大的新波折，这提振了各方对包括汇率在内的人民币资产的信心。

今年1-2月，美元兑人民币中间价能在6.45附近窄幅震荡这么久，说明前期支撑人民币升值的动能已经在减弱了。往后看，笔者认为人民币3月以来的贬值可能只是开始，这不是基于近期汇率走势的线性外推，而是前面提到的四个因素，都出现了往人民币贬值方向的变化。

一是美元指数的短期底部已经出现，今年大概率会往上走。不可否认的是，在2020年美联储史无前例的大放水后，美元指数的熊市可能还没有结束。从中长期视角看，市场也普遍认为美元指数在经历长达近10年的震荡牛市后，2020年是牛熊的转折之年。但任何资产的价格，不可能毫无波澜地一路下跌或者一路上涨，美元指数也是，在大的熊市周期中也会有阶段性的牛市。

计算美元指数的一揽子货币中，欧元权重达到了57.6%，因此美元兑欧元汇率和美元指数，可以说是一枚硬币的正反面。美元兑欧元汇率，受美、欧经济基本面的影响较大，在当前这个特殊时期，又和抗疫表现息息相关，抗疫和经济基本面都支撑美元走强。

先来看抗疫方面，美国疫苗接种速度远快于欧洲。拜登政府承诺在执政百日内要完成接种1亿支新冠疫苗，在3月12日就累计接种了1.01剂，提前48天实现这一目标。截至3月22日，美国每百人接种疫苗37.8剂，按目前的接种速度，今年三季度就可以达到群体免疫所需的75%人口完全接种。

对比来看，欧洲因疫苗供应不足和阿斯利康疫苗的安全问题，接种要慢得多。截至3月21日，德国、意大利和法国的每百人已接种量分别只有13.0剂、13.0剂和12.7剂。3月中旬多个欧洲国家新增确诊数创近两个月的新高，就和出现变异病毒后，欧洲疫苗接种率低、抵抗能力不足有关。