华尔街见闻早餐FM-Radio | 2025年4月29日
朱希，李丹
04/29 07:10
五分钟看懂全球市场，尽在财经早餐。
华见早安之声
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市场概述
美股涨势消减，科技股打压大盘，标普惊险五连涨，纳指回落，和芯片指数、跌超2%的英伟达均止步四连涨，特斯拉盘中跌超4%后转涨，和苹果五连阳；公布财报警告关税影响后，芯片股恩智浦盘后一度跌超8%。
中概股总体表现亮眼，中概指数反弹至三周高位，热门中概股中，被花旗建议30天内关注利好催化剂后，蔚来汽车大涨超7%，理想汽车涨超3%，阿里跌超1%。
美国财政部本季度借款实际预估规模不增反降，美债收益率创近两周新低。
美元指数回落，日元反弹超1%，离岸人民币一度涨近200点、涨破7.29；比特币盘中涨超2000美元涨破9.5万美元、后曾转跌。
黄金反弹，期金一度涨近2%。原油回落，盘中转跌超2%，美油收创近两周新低。
亚洲时段，A股全天震荡，多只银行股创历史新高，港股午后涨幅收窄，泡泡玛特盘中再创新高，国债期货多数走高。
付鹏说|利率、汇率、资产价格“不可能三角”，普通人如何保住钱包？ ,了解详情>>
要闻
中国外交部：中美双方并没有就关税问题进行磋商或谈判。
中国黄金协会：一季度国内黄金ETF持仓同比多增328%，黄金首饰消费同比下降26.85%。
泡泡玛特再刷屏，App连续两天霸榜，海外大排长龙，股价暴涨10%。
阿里发布并开源Qwen3，无缝集成思考模式、支持119种语言、便于Agent调用。
美财政部Q2借款预期大幅上调超三倍至5140亿美元，剔除债务上限影响后，借款需求不增反降。
美国共和党要地达拉斯联储制造业调查崩了，受访者聚焦关税。
美国“涨价”开始了，亚马逊近千商品平均涨价29%，Shein前100商品平均涨价51%。
西班牙、葡萄牙周一大范围停电，民众抢购物资以备不时之需，目前部分地区电力供应已恢复。
普京宣布5月8日起停火72小时，庆祝卫国战争胜利80周年；乌外长：想要和平应立即停火。
市场收报
欧美股市：道指涨0.28%，标普500指数涨0.06%，纳斯达克跌0.1%。欧洲STOXX 600指数收涨0.53%。
A股：沪指跌0.2%，深成指跌0.62%，创业板指跌0.65%。
债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.21%，日内降近3个基点；两年期美债收益率约为3.69%，日内降约6个基点。。
商品：WTI 6月原油期货跌1.54%。布伦特6月原油期货跌1.51%。COMEX 6月黄金期货涨1.49%。伦铅涨1.1%，伦镍涨近0.5%，伦锌跌0.5%。
要闻详情
全球重磅
中国外交部：中美双方并没有就关税问题进行磋商或谈判。
中国黄金协会：一季度国内黄金ETF持仓同比多增328%，黄金首饰消费同比下降26.85%。地缘政治复杂多变与经济不确定性使得黄金避险保值的功能进一步凸显，民间金条和金币投资需求快速大幅度增长。
泡泡玛特再刷屏，App连续两天霸榜，海外大排长龙，股价暴涨10%。4月24日，泡泡玛特旗下人气IP LABUBU最新系列发售，次日官方APP登顶美国App Store购物榜。泡泡玛特表示，看到了LABUBU“成为全球超级IP”的可能性，要顺着机会把LABUBU推成“未来的米老鼠、皮卡丘”。
阿里发布并开源Qwen3，无缝集成思考模式、支持119种语言、便于Agent调用。本次发布的Qwen3系列包括两个专家混合 (MoE) 模型和另外六个模型，其中旗舰模型Qwen3-235B-A22B在代码、数学、通用能力等基准测试中，与DeepSeek-R1、o1、o3-mini、Grok-3和Gemini-2.5-Pro等顶级模型相比，表现出极具竞争力。
美财政部Q2借款预期大幅上调超三倍至5140亿美元，但剔除债务上限影响后，借款需求不增反降。美国财政部预估的二季度净借款额大增源于国会至今未提高政府债务上限，二季度初的现金储备远低于此前预期。若不考虑季初现金余额因素，借款预估比2月预期低530亿美元。有分析认为，这是因为DOGE确实在发挥作用，让财政状况改善、融资需求下降。
贝森特发债新策略：短债“稳”、长债“缓”、紧盯稳定币“大金主”。周三，美国财政部将公布5月至7月季度的债券拍卖规模，市场预计，财政部将继续按照既定节奏发债，预计下周的季度赎回拍卖将保持在1250亿美元左右。有观点认为，市场可能会将其解读为财政部更倾向于依赖短债，这对长债来说是积极的信号。
美国共和党要地达拉斯联储制造业调查崩了，受访者聚焦关税。美国4月达拉斯联储商业活动指数-35.8，预期为-14.1，前值为-16.3。受访者几乎都围绕着一个话题——关税。“这几周新闻上发生的事情真是疯狂。”
“涨价”开始了！亚马逊近千商品平均涨价29%，Shein前100商品平均涨价51%。自4月9日以来，亚马逊平台上已有930种商品涨价，平均涨幅达29%；Shein在美国大部分涨价发生在周五，美容和健康类商品中排名前100的产品平均涨价51%，部分品类商品价格暴涨高达377%。
西班牙、葡萄牙周一大范围停电，民众抢购物资以备不时之需，目前部分地区电力供应已恢复。停电影响伊比利亚半岛大部分地区，迫使西班牙内政部宣布进入国家紧急状态，并在马德里等地区启动了国家三级紧急响应机制。西班牙首相称，欧洲电力系统发生强烈技术波动，导致伊比利亚半岛和法国南部部分地区出现大面积停电，相关调查仍在进行中。
普京宣布5月8日起停火72小时。据央视，俄罗斯总统普京宣布，在卫国战争胜利80周年庆典期间停火。俄方呼吁乌方作出对等安排，称若乌克兰方面违反停火协议，俄军将做出及时且充分的措施回应。乌外长：想要和平应立即停火。
黄金踩下急刹车，多头仓位骤减，分析师警告：走势已与基本面“脱节”！巴克莱策略师Stefano Pascale表示，特朗普关税之后黄金看涨期权的飙升，导致偏斜度指标倒挂，再加上对冲基金多头仓位骤减，以及金价近期回调，都是短期内对金价持谨慎态度的理由。黄金的走势与美元和实际利率等“基本驱动因素”已经“脱节”。
国内宏观
发改委：我国将出台实施稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措。在稳定外贸发展方面，主要包括一业一策、一企一策加大支持力度，帮助出口企业规避风险，扩大服务产品“出海”，鼓励外资企业境内再投资等举措；在促进消费方面，主要包括扩大服务消费，强化失能老年人照护，推动汽车消费扩容，构建技能导向的薪酬分配制度等举措；在积极扩大有效投资方面，主要包括完善消费基础设施、大力提振民间投资积极性、设立新型政策性金融工具等举措。
上海出台灵活就业人员住房公积金“新政”，不设户籍限制！灵活就业人员的缴存基数和缴存比例均由个人自主确定，按2024年度缴存标准，月缴存额最低为270元、最高为8860元；缴存比例不低于10%、不高于24%。灵活就业人员可以选择按月、按季、按半年缴存，停缴后可随时恢复缴存。
公募买了多少港股？中金公司指出，截至2025年一季度，可投资港股公募基金持股市值6509亿人民币，港股持仓占其股票投资市值比例已经升至36.9%，创近五年以来最高水平。主动偏股型基金港股持仓占比升至30.8%的历史新高，行业配置上公募基金偏好新经济，持仓占比升至近80%，电商互联网、半导体等板块增持最多。
国内公司
迈瑞医疗Q1营收同比降12.12%，净利润同比降16.81%。
药明康德Q1营收同比增长20.96%，净利润同比增89.06%。利润增长的主要原因包括运营效率提升以及非经常性收益贡献。各业务板块方面，化学业务营收同比增长32.9%，占总营收的近八成，其中是TIDES业务（寡核苷酸和多肽）营收同比增长187.6%。
顺丰控股Q1营收同比增6.9%，国际业务增长9.9%，盈利能力小幅提升。
京东方Q1业绩实现双增长：净利润大涨64%，研发投入持续提升。
传音控股Q1营收同比下降25.5%，净利润同比下降69.9%。
海天味业Q1营收同比增长8.08%，净利润同比增长14.77%。
青岛啤酒Q1净利润同比增长7.08%，主品牌销量稳增4.1%。
中金公司Q1营收同比增长47.69%，净利润同比增64.85%，投资业务增长显著！
宁波银行发布一季报，差异化策略显示效果了。
中石化Q1营收同比下降6.9%，归母净利骤降27.6%。
上海电气Q1净利润飙升145.7%，主营业务毛利额增加。
中国建筑Q1营收、利润微增，境外合同增长1.5倍。
宁沪高速增收不增利，Q1营收大增37.7%，归母净利润下滑2.9%。
张小泉Q1净利润大增69.5%，但现金流承压。
海外宏观
美股大买家回归，高盛预计到本周末有约65%公司进入回购开放期。据高盛估算，美股企业已重新进入回购开放窗口期，这一窗口将持续至6月13日。高盛预计当前有约40%的公司已进入回购开放窗口，预计到本周末将有约65%的公司进入。
上周美股涨出了一个最强的看涨形态？如果10天内，纽交所上涨股票占总交易股票的比例从不足40%迅速攀升至61.5%以上，则触发ZBT信号，这往往意味着市场从极度超卖迅速转向极度超买。美银分析称，自1939年以来，每一次ZBT信号出现后的130和190个交易日，标普500指数都实现了上涨，平均涨幅高达17.1%和19.6%。
美股迎来科技财报大考，但好消息也带不动市场了。研究指出，在当前宏观环境下，业绩超预期的公司在次日（T+1）平均仅上涨50个基点，远低于101个基点的历史平均水平，而未达预期的公司则下跌247个基点，比下跌206个基点的历史平均水平更为严重。
高盛：美元还会贬值，要到5月中旬或6月初，美国经济的负面冲击才会显著。高盛认为，美国消费者的提前采购可能会提振3月和部分4月的消费支出数据，这一现象已经开始显现。同时，疲软招聘比大规模裁员更可能成为就业市场的关键变量，这意味着失业救济申请数据可能不如往常那样具有指示意义。
高盛：关税相当于加税，美国生产与就业将遭冲击，GDP增速或减少近2个百分点。高盛预测，关税战将造成近2个百分点的负面冲击，2025年美国GDP增长预计仅为0.5%。关税通过多渠道影响美国经济，一是依赖进口原材料的行业成本飙升。二是美国出口企业因海外报复性关税和低价倾销，竞争力削弱。三是若他国限制稀土出口，半导体、电子产品等高科技产业可能生产中断。
“川普1.0”经济高官：关税影响将于下月底在全美显现，最苦的是穷人。前白宫国家经济委员会主任表示，反映未来预期的“软数据”正在疲软，在商品价格因关税上涨前，收入水平或经济实力较低的人群会把100%的薪水都用于购买商品，而富人会存储更高比例的收入，前者将受到更大的冲击。
日不落与新大陆：1930年贸易战。华创策略指出，1930年《斯姆特-霍利关税法》并非简单贸易保护，背后是康波周期追赶国（美国新大陆）对主导国（英国日不落）的挑战，美元的崛起撼动英镑霸主地位，旧秩序的崩溃与新秩序的孕育，是工业迭代在金融维度的投射。
贝莱德“买下”英国！全球最大资管“扫货”英国股票、债券乃至基建。贝莱德CEO Larry Fink认为英国市场被严重低估，特别是英国银行股。Fink对英国经济的信心比去年更强，认为新政府正在努力解决关键问题，并且支持经济增长的政策正在逐步落实。数据显示，贝莱德在英国的资产约为5700亿英镑。
海外公司
数据中心热潮没有消退，但巨头们确实按了“暂停键”。分析指出，AI整体资本支出依然强劲，市场需求并非撤退，而是“暂时的暂停”。根据麦肯锡的预测，未来五到七年数据中心市场预计将保持20%至25%的增长范围，但逐年之间增长率会有波动。
行业/概念
1、人形机器人：中航证券指出，人类对于制造同类的深层心理需求促使人形机器人的诞生以及其向类人化方向发展。人形机器人的快速发展也将带动新材料方面的应用，结构材料、感知及传动材料以及能源材料方面将有较大潜力。
2、养猪：天风证券指出，短期压栏和二育支撑猪价，但中期供应过剩与需求淡季的矛盾凸显，行业或再次面临“量增价跌”压力，压栏引发集中抛售，可能加速产能去化。估值目前处在相对低位，生猪板块价值凸显。从2025年头均市值看，多股估值处在历史相对底部区间，头均市值或仍有显著上涨空间。
3、美妆：国泰海通研报指出，2024年及2025Q1美护板块多品牌发力产品创新、业绩兑现高增。头部国货依托较强的组织效率，有望持续发力产品创新及渠道运营，实现品牌的焕新和创新、提升市场份额，看好美护板块优质标的的长期成长性。
4、AI应用：科技巨头均积极拥抱MCP生态，MCP的生态发展有望拓展Agent能力边界，加速AI在各应用场景的落地。
今日要闻前瞻
美国3月JOLTS职位空缺。
美国4月谘商会消费者信心指数。
美国2月S&P/CS20座大城市房价指数。
可口可乐、辉瑞公布财报。
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