5 月 31 日在岸、离岸人民币汇率跌破 7.1，汇率破 7 对不同行业外贸企业的影响分析

5月31日，在岸、离岸人民币汇率跌破7.1！在业内人士看来，5月中旬以来人民币汇率持续下跌，主要受多方面因素影响。一是美联储进一步加息预期升温，美元指数升至104.51；二是近期中美利差（10年期美债收益率之差）倒挂扩大至93个基点；三是5月份以来部分北向资金获利了结；四是外贸企业结汇需求减弱。

汇率破7对于不同行业的外贸企业将带来什么影响？

一是服装纺织行业作为我国传统优势出口行业之一，近年来受人民币汇率升值、原材料成本上升、库存扩大等影响，全行业国际市场出口量同比有所下降。但今年以来形势有所变化，一方面人民币贬值有利于企业降低成本、提高产品竞争力，使企业获得更多订单，另一方面有利于出口型企业获得汇兑收益，将进一步拉动消费，利好纺织品出口。

接下来是航运业、钢铁业和采购业。该行业出口数量的激增可以给集装箱航运带来一定的利好，从而刺激原材料的需求，带动航空货运市场。钢材出口是增加钢铁企业利润的有效途径，特别是在人民币贬值的情况下，无疑会提升相关钢铁企业的竞争力。毫无疑问，人民币贬值会增加进口企业的采购成本，但对出口型化工企业来说更为有利。

除上述行业外，国际工程、家电、电子元器件等行业也将受益于人民币贬值。“一带一路”沿线国家经贸联系紧密、经济活跃、发展潜力巨大，中国对“一带一路”国家投资增速明显高于其他地区，产能大规模输出带动对外工程承包业务繁荣，中国企业在“一带一路”国家工程业务占对外工程承包总额的比重逐年提高，目前已超过50%。

但对于物流行业来说，弊大于利，特别是那些以人民币报价，却以美元、英镑、欧元等外币向船公司和航空公司付款的客户，他们所赚取的利润往往很容易被汇率波动所吞噬。

当汇率波动发生时，外贸企业该如何应对风险攻击？

总体来看，人民币贬值将增强出口产品的竞争力，有利于出口企业的发展，企业应结合自身市场地位，加强研判，采取积极措施规避汇率风险。

1. 选择一种自利的货币进行结算

优先选择人民币结算可以完全规避汇率风险，同时有进出口的企业也可以将进出口贸易结合起来，实现天然的汇率对冲，话语权强的企业可以争取在交易合同中设立适当的汇率对冲条款。

2.选择提前或延期结售汇

可以采取延期装运、延期付款、预付款、开立远期信用证融资、福费廷等方式避免汇率波动带来的风险。

3. 选择汇率对冲产品

企业主动进行汇率风险管理，通过制定汇率对冲产品，主动管理汇率敞口风险，从而减少汇率波动对企业财务的影响，增加财务费用的可预见性，避免汇率大幅波动对财务费用造成影响。

4. 坚守“风险中性”原则，避免单边押注

汇率变动对出口的影响需要一个传导期，短期内影响相对有限。同时，人民币汇率走弱也会相应增加进口企业的成本，但这需要一段时间才能体现出来。建议坚持“风险中性”原则，避免单边押注。在应对汇率波动风险时，外贸企业还可以适当增加套期保值比例，降低外汇风险敞口。

外贸企业该如何规避汇率风险？

对于人民币对美元贬值，长期来看汇率肯定会有波动，那么外贸企业该如何应对人民币升值贬值呢？有效规避汇率风险的常见方法有以下三种：

1. 汇率锁定

外贸人习惯采用锁定汇率的方法来减少汇率风险带来的损失。锁定汇率是指与外贸进口商签订远期结汇锁定合同，通过银行保函转移部分汇率风险。锁定汇率的方法适用于大多数外贸公司，操作起来非常简单。

2. 选择货币

外贸企业在签订交易合同前，也可以采取一些预防措施应对汇率风险，比如使用有利于定价的货币，适当调整商品价格等。定价货币通常有三种可供选择：以出口国本国货币定价、以进口国货币定价、以商品的传统贸易货币（通常是美元）定价。在传统的进出口贸易中，双方习惯使用美元进行结算，但近年来，越来越多的跨境贸易方开始使用进口国货币进行结算，在新兴市场国家，大多采用数字货币进行收付款，以减少汇兑损失。

3. 风险共担

外贸进出口商还可以在签订的协议中约定汇率变动带来的风险由双方共同承担，以维持长期的合作，通常稳定合作的出口商和进口商都会采用这种方式分担汇率风险。

不少外贸人对人民币汇率破7存在疑问，这次“破7”会持续多久？如何报价？结汇还是等待？

瑞银在最新报告中指出，人民币兑美元虽然小幅贬值，但预计未来仍有较大升值空间。富盟软件建议大家把握结汇窗口，毕竟汇率风险并不在于收到尾款那一刻，而是更早地出现在外贸企业签订合同到生产完成收到尾款这段时间。当货款全部打到公司账户时，此时还无需谈对冲，留给大家的主动权只有高价结汇。

11 月 22 日在岸、离岸人民币汇率维持强劲，五大因素推动上涨

11月22日，在岸、离岸人民币对美元汇率均保持强势，分别突破7.1356和7.1330的高点，创四个月新高。与此同时，人民币对美元中间价上调152个基点，至7.1254，创6月19日以来新高，单日涨幅为7月中旬以来最大。

人民币强势反弹是11月份外汇市场交易的主旋律，11月份以来，在岸、离岸人民币汇率一改两个多月横盘整理的走势，大幅反弹，累计上涨约2000点，分别上涨2.45%和2.78%。

推动汇率升值的五大因素

人民币汇率为何在此时出现大幅反弹?综合内外部因素来看，五大因素叠加作用，共同推动人民币汇率上涨。

一是全球央行紧缩周期即将结束，强势美元遭遇逆风，11月以来美元指数已回落逾2.5%，上周美元指数下跌1.8%。

二是随着美债收益率见顶，中美利差有望逐步收窄，内外中长期因素均利好人民币资产，目前美债收益率已明显回落，10年期国债收益率由前期的5%左右回落至4.4%左右。

第三，人民币企稳回升或引发市场逼空，进一步推升人民币汇率上行。“逼空是此轮大涨背后的主要原因，地缘政治关系的利好信号、海外加息结束的预期等都在共同推动人民币空头平仓。”Forex Group高级分析师Matt Simpson表示，近期中国经济数据企稳回升，投资者也关注人民币中间价传递出的关键信号。

四、从内部因素看，今年以来，汇率稳定政策力度不断加大，金融管理部门也不断释放人民币汇率积极信号，稳定市场预期。

第五，归根结底，近期人民币汇率的上涨是对中国经济发展投下的信心票。三季度以来，消费、投资、企业利润等主要宏观经济指标均出现边际改善，表明国内经济企稳向好信号日趋明显。对经济的积极预期带动外汇市场人气明显回升。

人民币汇率在连续升值后上行空间被打开，中金公司研报认为，本轮人民币汇率反弹行情或仍未结束，放眼年末，季节性结汇、反哺性、出口复苏、美元指数可能进一步下跌等因素仍支撑人民币汇率进一步走强。

兴业银行研究表示，待结汇量和外汇市场交易量仍将是决定本轮人民币汇率反弹深度的重要因素。最新的结售汇数据显示，待结汇持续积累，预计12月至2024年1月人民币反弹势头仍将持续。

会产生什么影响？

那么，此轮人民币汇率变化将对出口企业和外贸产生什么影响？

中国人民大学长江经济带研究院高级研究员何庆在接受《每日经济新闻》采访时表示，本轮人民币升值主要受外部因素影响，因此对我国出口价格竞争力影响预计比较有限。从历史数据看，人民币升值期间，我国出口业绩并未出现明显走弱趋势，部分行业甚至实现海外收入逆势增长。

应对人民币汇率升值带来的财务影响，出口企业可以采取不同的对冲策略来管理增加的汇兑损失，如降低价格维持市场份额、依靠行业集中度和议价能力提高价格、采用经营性或财务性对冲策略、利用出口创汇支付进口、选择有利的计价结算货币等。但也必须继续关注海外需求下滑，做好需求侧管理。因此，预计人民币汇率反弹对出口企业和整体外贸数据的影响将是有限且可控的。

如何查询出口商品的退税率和计算公式？

1. 基本了解

兑换成本是指将某种商品的FOB价格兑换成1美元外币兑换成本国货币（人民币）的成本。

即每单位外币可以用多少人民币的“出口总成本”换取“外汇净收入”。

2. 计算公式

出口退税汇兑成本=实际采购成本（人民币）/FOB出口价格（美元）

实际采购成本=[含税采购价格/(1+增值税税率)]×(1+增值税税率-出口退税率)

1、计税金额：为不含税价格，即企业采购产品的不含税成本。 即不含税税额=含税进货价/（1+增值税税率）

2、计税金额×（税率-退税率）：部分商品的退税率低于该商品的增值税税率，因此征退税的差额也是企业的成本之一出口企业。

如何查询出口商品退税率，请参考文章：《如何通过电子税务局查询“出口商品退税率”》

3、交易方式为CIF或其他时，应折算成FOB出口价，这是计算汇兑成本的重要参考数据；

4、分母“FOB出口价（美元）”金额越大，计算出的汇兑成本越小，意味着出口商品的利润越高； 反之，金额越大。

3. 例子

1、某外贸公司于20X2年4月16日出口某商品A。 采购时含税价格为人民币5万元，出口报关离岸价格为1万美元，A商品退税率为9%，增值税税率为13%，假设汇率4月16日20X2是1美元=6.5元人民币。

计算过程：汇兑成本=[税额+税额*（税率-退税率）]/美元出口价格=[50000/1.13*（1+13%-9%）]/10000=10000/1650=4.60

2、假设出口报关FOB价格为5000美元，其他条件不变；

计算过程：汇兑成本=[税额+税额*（税率-退税率）]/美元出口价格=[50000/1.13*（1+13%-9%）]/5000=10000/1650=9.2

四、汇兑费用在出口退税中的应用

1、通过综合汇兑成本监控企业出口风险

所谓综合汇兑成本，是指在一定期限内（一般为3个月），将外贸企业在该期间内申报的所有退税业务相加，计算出一项汇兑成本（按前8位数字计算）商品代码），同时对本期间累计申报的退税金额以及同一供应商开具的发票申请的退税金额也设置一定的监控，直接发出预警为达到标准。

2、综合兑换成本的优点是不再监控某个关联号下的退税数据，而是更合理地监控某个时期内的所有退税业务。 外贸企业申报的退税数据符合综合汇兑成本条件的，将出现疑点提示，税务机关将启动调查评估。

3、对于出口单一产品、每月申报大额退税的外贸企业，应注意综合汇兑费用风险！

5. 小贴士

新版退税制度上线后（通过全面汇兑成本监控），如果出口企业对“汇兑成本”存在疑虑，税务机关将直接转入“调查评估”岗位进行处理。 税务部门将根据企业实际情况进行相关核查。 具体企业出具的说明材料应以税务机关的要求为准（只要业务真实并积极配合）。 如果日常办理退税时对“汇兑费用”没有疑问且不涉及相关核查，则无需提供“汇兑费用”相关信息。 阐明。

高德胜：人民币升值会影响中国出口的实证与近年出口表现

【文/高德胜】

去年下半年以来，随着美联储放水3万亿美元，美元指数大幅走弱，人民币汇率快速升值。 如今美国政府强力财政刺激和超宽松货币政策仍在持续，未来人民币汇率将如何走？ 这个问题越来越现实地摆在人们面前。 它关系到每个人的利益，引起了社会各界的特别关注。

关于人民币汇率问题，始终有一个声音挥之不去，那就是“人民币升值会影响中国出口”。 这种观点深藏在很多人的心中，从普通学者到宏观管理者，从商界人士到普通百姓。 它流传久远，影响根深蒂固，形成了一种思维惯性。

然而，事实真的是这样吗？ 这个问题确实需要重新审视和澄清。

中国自2005年8月开始的浮动汇率改革进程并没有提供所谓“升值影响出口”的证据，但却提供了反证据。 仔细审视其他一些国家的历史经验，并不支持这样的结论。

理论是对现实及其假设和适用条件的抽象。 如果前提或条件发生变化，其对现实的反映就会被扭曲。

近年来中国汇率改革与出口表现的实证证据

汇率升值对出口的影响来源于西方经济学的价格理论。 人们认为，汇率升值将导致外币出口商品价格上涨，导致需求减少，从而削弱出口竞争力。

但从历史经验来看，回顾人民币汇率改革的进程，并没有出现人民币升值削弱中国出口的情况。

2005年之前，人民币汇率与美元挂钩，兑美元汇率保持不变。 2005年8月开始，中国启动人民币汇率由固定汇率改为浮动汇率的改革。 2005年至2007年，全球金融危机爆发前，人民币兑美元累计升值20%。 但中国出口仍保持快速增长，年均增速达20%。 达到23%，增速高于升值前。 这一时期也是2000年以来中国出口增长最快的时期，这说明中国出口并未受到汇率升值的限制。

与此同时，我国出口产品不断从简单加工向深加工延伸，出口产品种类从纺织品、服装鞋帽等基本消费品向机电产品拓展。 出口附加值提高，产业链拉长。 出口企业针对汇率变化和国际市场，锤炼和提高了技术水平、经营管理和竞争力，出口效率也有所提高。

2000年至2010年间，中国出口唯一一次出现负增长是在2009年。在此期间，人民币汇率并未升值。 这是2008年全球金融危机后全球经济疲软、国际需求下降造成的，与人民币汇率无关。

2008年全球金融危机后，为减轻国际需求下降对出口的影响，中国采取了提高出口退税率等一揽子鼓励出口措施，降低企业出口成本。 但出口企业因出口退税而降低的成本立即转化为中国出口商品价格的普遍下降，而中国企业本身并没有获得相应的实惠。 与此同时，尽管出口价格下降，但2008年我国出口增速仍然下降，2009年甚至出现出口负增长。这说明出口价格下降并不一定能提高出口竞争力、增加出口。

中美贸易战以及2018年以来中国对美出口表现，为观察这一问题提供了最新例证。 美国自2018年3月起对华发起贸易战，加征关税导致中国输美产品价格上涨（效果类似于汇率升值对物价的影响）。 中国对美国的出口仅在2019年有所下降，其他两年均增长良好。 2018年，中国对美国出口4784亿美元，比上年增长11.3%； 2019年，中国对美国出口4185亿美元，比上年下降12.5%； 2020年，中国对美国出口4526亿美元，比上年增长8.1%。

尤其引人注目的是，2020年中国对美国出口增长是在人民币汇率大幅升值（全年升值76个点，升值幅度6.47%）的背景下实现的，美国对中国出口商品大规模加征25%高额关税。 的。 2020年，中国重回美国第一大贸易伙伴地位，对美贸易顺差持续扩大，达3169亿美元，比贸易战前的2017年增长14.9%。 这说明美国从中国的进口大部分属于刚性需求，“替代”中国进口并不容易。

2020年，尽管人民币汇率大幅上涨，中国不仅对美国出口实现增长，对全球出口也稳步增长，成为全球唯一实现贸易正增长的主要经济体货物贸易、外贸规模创历史新高。 全年我国出口17.93万亿元人民币，增长4%； 贸易顺差3.7万亿元，增长27.4%。 以美元计的对外贸易顺差5350.3亿美元，创1950年以来第二高纪录。同时，中国在全球的出口份额再创新高，东盟和欧洲超过美国成为中国第一、第二位最大的贸易伙伴。

人民币升值并未对中国出口增长产生明显影响，说明中国制造、中国供应链具备一定的综合竞争力。 中国外贸韧性超外界预期。 汇率并不是决定出口增减的最重要因素。 中国出口依靠廉价为主要竞争力的阶段似乎正在过去。

被误解已久的“广场协议”

另一个经常被引用的例子是美日之间的“广场协议”。 人们认为，20世纪80年代日元兑美元大幅升值是日本经济长期停滞和“失去的20年”的原因，具有警示意义。 以及反对汇率升值的依据。 这实际上是一种严重的误解和理论腐败。

事实上，在广场协议之前的20世纪70年代，日元也经历了大幅升值，累计升值117%。 日本出口稳定增长，经济增速在短暂触底后强劲反弹至5%以上。 1985年广场协议后，日本GDP增速在1988年达到6.79%的历史峰值。与此同时，日本出口在整个80年代持续增长，翻了一番。 原因很简单。 由于日元汇率升值，出口价格上涨也带动单位商品出口额增加。

可见，日元升值并没有真正限制日本的出口。 另一方面，日元升值大大增强了日本企业海外并购和全球扩张的实力。 1985年《广场协议》签署后，这一时期日本海外投资迅速扩张。 到20世纪末，日本企业的海外投资和海外法人的海外产值甚至超过了日本的出口总额。 这一时期也是日本银行业向海外扩张的时期。 日本通过“融资进口”和“发展进口”的对外投资战略，不仅确保了对海外资源的控制，而且还随着日元大幅升值获得了额外的对外借贷收入。

有人认为，《广场协议》后日元升值是日本泡沫经济的原因，这无法解释同期与美国签署《广场协议》的其他发达国家的经济表现。 1985年，德、法、英、日四国签署《广场协议》，人民币大幅、快速升值。 1985年至1987年，日元兑美元升值幅度最高达到99.78%。 同期，德国马克升值101.27%，法郎升值最高100.55%，英镑升值66.98%。 但德国、法国、英国并没有出现泡沫经济，也没有出现“失去的20年”。 可见，日本的泡沫经济并不是汇率快速升值造成的，而是日本自身因素造成的，包括经济结构、人口结构等。 、经济政策等原因。

日本泡沫经济的出现主要是由日本的扩张性经济政策造成的。 由于日本政府认为升值将打击日本出口并对国内经济产生收缩效应，因此在日元大幅升值后，日本采取了持续扩张的货币政策，特别是超低利率政策。 货币供应量激增，资金并没有流入实体经济，而是在金融体系内部流通。 大量资金流入股市和房地产市场，形成股市和房地产泡沫，导致泡沫经济。 另外，日本经济在20世纪90年代陷入“失去的20年”，也与其人口结构迅速老龄化有关（相关学者已经出版专着，这里不再赘述）。

如果盲目照搬，理论就会变成教条。

中国和世界经济发展的历史证明，价格只是影响出口的因素之一，但绝不是关键因素。 决定出口竞争力的最重要因素是技术进步和劳动生产率的提高。

那些认为“汇率升值影响出口”的人的误解在于，他们片面、狭隘地照搬西方经济学的一般结论，而忽视了其假设和约束。

首先，这个结论来自西方经济学的价格决定需求理论。 其理论假设是市场是充分竞争和自由的，消费者可以在同类商品中自由选择和替代。 然而，这与现实世界还有相当大的距离。 直到今天，自由市场仍然只是理论上的存在。 现实中，我们看到了太多贸易壁垒、出口限制、国际政治博弈等非自由市场因素。

其次，这一结论的成立还取决于商品价格变化时消费者的需求弹性足够大。 现实情况是，消费者的选择往往是由消费习惯、文化心理、情感因素、品牌忠诚度、产品设计、质量差异、供需差距、供应链依赖等多种因素决定的，价格只是其中的一部分。 夸大价格的影响可能会导致片面的结论。

如果忽视理论的前提，忽视理论的约束，不结合各国的具体发展阶段，照搬西方理论的结论而不进行分析，理论就成为教条。 抱着这种教条来分析和观察中国经济，是片面的、僵化的； 用它来指导和管理宏观经济也是有害的。

经过几十年的发展进步，中国制造已经具备相当的成本优势和综合竞争力。 例如，疫情发生后，美国从主要贸易伙伴进口的制成品价格大幅上涨，涨幅为1.6%至9.3%，而从中国进口的商品价格仅上涨0.7%。

今年前两个月，我国外贸出口继续保持快速增长。 货物贸易进出口总额5.44万亿元，比去年同期增长32.2%。 其中，出口3.06万亿元，增长50.1%； 贸易顺差6758.6亿元。 对美国出口5253.9亿元，增长75.1%； 对美国贸易顺差3344.1亿元，增长88.2%。 在这种情况下，中国可以适当提高出口产品价格，人民币有进一步升值的空间和支撑。

中国正处于新的发展阶段，迈向高质量发展。 廉价不应该继续成为中国制造的标签，也不应该成为中国经济发展的方向。 人民币升值后，一些出口低端制造业产品的企业可能会被淘汰。 这也倒逼中国企业加快技术升级，实现从低价取胜到依靠质量和技术取胜的转变，从而提升中国制造的附加值、品牌和竞争力。 提高劳动生产率，促进我国经济转型升级。

汇率升值使得同等数量的出口商品能够实现更多的价值，劳动价值通过出口额的增加得到适当体现，企业获得更大的出口效益，有利于提高国民总收入，增加国民财富，并提高国民福利水平。 发达国家经济发展的历史表明，汇率升值绝不是出口和增长的“陷阱”。 相反，它对于一个国家收入的增加具有重要意义。 例如，日本、德国的历史经验也表明，汇率升值对其人均收入增长的贡献远大于实际GDP增长的贡献。

据国务院发展研究中心研究，1975年至1991年16年间，日本实际GDP年均增长4.4%，累计增速达99.6%； 日元兑美元年均升值率为5.1%，累计升值率为120.3%。 。 从日本以美元计算的人均GDP增长来看，日元兑美元升值的贡献大于实际GDP增长的贡献。 1971年至1987年16年间，德国实际GDP年均增长2.3%，累计增长率达43.2%； 德国马克兑美元年均升值4.3%，累计升值95.1%。 从德国以美元计算的人均GDP增长来看，德国马克对美元升值的贡献远大于德国GDP实际增长的贡献。

现阶段，中国已接近高收入国家门槛，处于发展的历史关口，经济增长方式正在发生重大转变。 可以说，中国已经走过了以低技术含量、低附加值和价格为主的竞争初级阶段，正在转向以高技术含量、高附加值为核心竞争力的高质量发展。

在新的发展阶段，我们必须有足够的勇气和信心，立足中国，着眼中国经济实际，与时俱进，抛弃固有思维和理论教条的束缚，努力推动中国走向世界新时代高质量发展，建设新时代。 为发展格局作出贡献。