11 月 22 日在岸、离岸人民币汇率维持强劲，五大因素推动上涨

11月22日，在岸、离岸人民币对美元汇率均保持强势，分别突破7.1356和7.1330的高点，创四个月新高。与此同时，人民币对美元中间价上调152个基点，至7.1254，创6月19日以来新高，单日涨幅为7月中旬以来最大。

人民币强势反弹是11月份外汇市场交易的主旋律，11月份以来，在岸、离岸人民币汇率一改两个多月横盘整理的走势，大幅反弹，累计上涨约2000点，分别上涨2.45%和2.78%。

推动汇率升值的五大因素

人民币汇率为何在此时出现大幅反弹?综合内外部因素来看，五大因素叠加作用，共同推动人民币汇率上涨。

一是全球央行紧缩周期即将结束，强势美元遭遇逆风，11月以来美元指数已回落逾2.5%，上周美元指数下跌1.8%。

二是随着美债收益率见顶，中美利差有望逐步收窄，内外中长期因素均利好人民币资产，目前美债收益率已明显回落，10年期国债收益率由前期的5%左右回落至4.4%左右。

第三，人民币企稳回升或引发市场逼空，进一步推升人民币汇率上行。“逼空是此轮大涨背后的主要原因，地缘政治关系的利好信号、海外加息结束的预期等都在共同推动人民币空头平仓。”Forex Group高级分析师Matt Simpson表示，近期中国经济数据企稳回升，投资者也关注人民币中间价传递出的关键信号。

四、从内部因素看，今年以来，汇率稳定政策力度不断加大，金融管理部门也不断释放人民币汇率积极信号，稳定市场预期。

第五，归根结底，近期人民币汇率的上涨是对中国经济发展投下的信心票。三季度以来，消费、投资、企业利润等主要宏观经济指标均出现边际改善，表明国内经济企稳向好信号日趋明显。对经济的积极预期带动外汇市场人气明显回升。

人民币汇率在连续升值后上行空间被打开，中金公司研报认为，本轮人民币汇率反弹行情或仍未结束，放眼年末，季节性结汇、反哺性、出口复苏、美元指数可能进一步下跌等因素仍支撑人民币汇率进一步走强。

兴业银行研究表示，待结汇量和外汇市场交易量仍将是决定本轮人民币汇率反弹深度的重要因素。最新的结售汇数据显示，待结汇持续积累，预计12月至2024年1月人民币反弹势头仍将持续。

会产生什么影响？

那么，此轮人民币汇率变化将对出口企业和外贸产生什么影响？

中国人民大学长江经济带研究院高级研究员何庆在接受《每日经济新闻》采访时表示，本轮人民币升值主要受外部因素影响，因此对我国出口价格竞争力影响预计比较有限。从历史数据看，人民币升值期间，我国出口业绩并未出现明显走弱趋势，部分行业甚至实现海外收入逆势增长。

应对人民币汇率升值带来的财务影响，出口企业可以采取不同的对冲策略来管理增加的汇兑损失，如降低价格维持市场份额、依靠行业集中度和议价能力提高价格、采用经营性或财务性对冲策略、利用出口创汇支付进口、选择有利的计价结算货币等。但也必须继续关注海外需求下滑，做好需求侧管理。因此，预计人民币汇率反弹对出口企业和整体外贸数据的影响将是有限且可控的。

一文看懂金融与信息技术的历史滚动市盈率情况

在中国目前缺乏做空手段，只能靠做多赚钱的市场体系下，盈利能力最终体现在股价是否上涨上。 我们先看一个简单的公式：

市值=市盈率（估值）×净利润（业绩）

从这个简单公司的角度来看，公司股价的上涨（市值的增加）最终取决于业绩的提升或者估值的提升。 如果这两方面同时增加，就是我们通常所说的“戴维斯双击”。

1. 性能提升

很容易理解，业绩的提升取决于很多方面，比如营业收入的增加、毛利率的提高、成本费用的降低等等，这方面最终落实在选股上，也就是更加注重基本面，选择行业具有巨大的增长潜力。 选择业绩好的、有成长空间的公司。

2、估值改善

与跟踪公司业绩相比，观察估值变化要困难得多。 业绩可以量化，但估值却不容易量化。 估值更多的是对公司内在价值以及未来盈利能力和成长能力的综合判断。 常用的估值指标包括市盈率（PE）、市净率（PB）、EV/EBITDA倍数等。

1、不同行业估值差异较大。

上图是中信建投证券最新的行业滚动市盈率统计数据。 图中最低的是金融行业，PE7.07倍，最高的是信息技术，PE69.4倍，相差近10倍。 有朋友表示，信息科技和金融的估值相差10倍，目前估值过高明显。 好，我们来看看金融和信息技术的历史市盈率：

上图是2012年1月以来金融行业的历史滚动市盈率图表，从这张图我们可以看到市盈率最高约为11.5倍，最低约为5.5倍。

上图是信息技术行业自2012年1月以来的历史滚动市盈率图表。从图中可以看出，市盈率最高约为160倍，最低约为35倍。

因此，在处理估值时，一定要区分行业，不能简单一概而论。 行业属性和景气度决定了估值区间。 比如20倍的市盈率是高还是低？ 对于信息技术来说显然相当低，但对于金融行业来说它已经被高估了很多。

2、牛市和熊市估值差异巨大。

看上面两张图，从图中我们可以看出，金融行业的牛市估值约为熊市的2倍，而信息技术的牛市估值约为熊市的4倍。

在市场由牛转熊的过程中，估值变化为：低估→合理→高估→合理→低估。 这个过程始终贯穿整个交易过程。 如果我们能够把握交易中的这样一个变化过程，我们赚钱就很容易了。

3、不同估值未来预计差异较大。

估值更多的是着眼于未来。 很多人看好一个未来增长潜力巨大的行业或公司，因此估值比较高，市盈率很难降低，因为股价更多的是未来的反映； 相反，如果一个行业或公司处于衰退状态，不被别人看好，那么其估值就很难提升。 因此，新兴产业的估值往往高于传统产业。 第一张图行业市盈率的巨大差异，实际上是对未来预期的差异。

以上是从“市值=市盈率×净利润”的公式得出的股价驱动因素，可以简单概括为：业绩主要反映现在，而估值反映未来。 我们可以选择业绩稳定的公司在估值较低的时候买入，也可以在估值合理的时候选择有提升空间的公司。 如果业绩很好但被低估，这个时候我们往往可以抓住“Dai”。 “韦斯双击”，这种情况经常出现在集体信心缺乏的时候，也就是大熊市的时候。

除了上述从投资角度驱动股价的因素外，从投机角度来看，股价还可以是事件驱动、资本驱动。 我们之所以说事件驱动和资本驱动是投机，是因为这两种情况都可以脱离基本面，纯粹是市场博弈。 资金推动股价在短期内大幅上涨，通常伴随着高换手率。 比如我们早期的恶魔股特力A，就是这样的方式。

作为普通投资者，我的建议是远离赌博，而是从投资的角度去选择和布局，选择成长潜力巨大的行业，低估时埋伏，高估时收获，做一个简单的投资者。

印度经济在2022年走出轨迹：中国加一产业链外迁

两端低、中间高，全年交出一份出色的成绩单——这就是2022年印度经济的轨迹。其中，一季度经济同比增长4.1%，二季度飙升至13.2%，创下年内经济发展高峰。

三季度，受外需放缓、“此前采取的各项激励措施提振作用逐步减弱”等因素影响，经济同比增速放缓至6.3%。 第四季度延续此前的下滑趋势，经济增速进一步回落至4.4%。

对此，路透社有过准确解读——与世界其他大型经济体相比，印度2022年经济增长主要得益于：疫情防控措施全面放松后私人消费激增； 银行贷款的增长增加并推动企业资本支出的改善。

我国多地疫情频发带来的订单转移效应，加之美国、欧盟、日本实施的“中国+1”产业链搬迁等因素，也将拉动出口2022年第二季度印度、越南等国投资创历史新高的重要外部因素。

今年印度经济走势恐不容乐观

推动印度经济在2022年保持高增长的主要因素预计今年将变得疲软。 其中，疫情防控措施全面放松后，私人消费经过一轮报复性反弹后逐渐趋于平淡。

2023年全球经济走势转弱几乎已经成为定论，我国溢出的外贸订单数量也大幅减少，印度商品出口增速或将腰斩，以至于印度的首席经济顾问预计，2023年第一季度GDP增速可能放缓至4%。

相比之下，今年我国经济将出现较大反弹，不少机构给出了5%以上的预期。 如果再努力一点，预计可以达到6%左右。 这意味着疫情带来的分裂效应已经解除，中印经济再次齐头并进。

最后分享一下印度2022年GDP和人均GDP

初步统计结果显示：按市场价格计算，2022年印度全社会GDP约为266.7万亿卢比，按平均汇率折算为3.39万亿美元，再次超越英法等国，排名第五以世界之名。

根据印度统计局给出的13.77亿人口计算，2022年人均GDP约为2460美元。 是的，你没有看错！ 印度当局公布的总人口从未超过14亿。 建议广大网友不要被非正式的八卦所欺骗。

第一名仍然是美国。 2022年经济同比增长2.1%。 在高通胀的影响下，GDP攀升至“接近25.5万亿美元的高位”——新增金额已超过2万亿美元，取代我国，成为拉动全球经济的最大引擎。

2022年我国经济增速为3%，名义GDP约为18万亿美元，排名第二； 2022年日本经济将增长1.1%，名义GDP将因日元贬值而下降至4.23万亿。 美元”，位居世界第三。

第四位仍然是德国，2022年经济增长1.8%，但由于欧元贬值，GDP已降至4.072万亿美元； 英国排名第六，经济增长4%，GDP降至3.068万亿美元； 法国排名第七，经济增长2.5%，GDP约为2.78万亿美元……本文作者：南生。 未经授权请勿转载或抄袭！

：美咖啡C期价格波动与价格走势的分析

一、美国咖啡C期价格走势背景

美式咖啡是指产自中南美洲和非洲的优质咖啡豆，分为A、B、C三个等级。其中C级咖啡豆价格相对较低，主要用于制作速溶咖啡和其他混合产品。 过去几年，随着全球经济的发展以及消费者对高品质食品需求的增加，对美式咖啡的需求逐渐增加。

但2018年至2019年间，由于气候变化、巴西货币汇率波动等因素导致供应短缺，导致美国商品交易所（ICE）纽约市场C期货价格大幅波动。

2、供需关系及价格走势

首先，从供给端来看，2018-2019年受多种原因影响，全球产量出现下滑。 尤其是重要生产国巴西，受干旱天气影响严重。 与此同时，越来越多的人开始喜欢喝高品质的有机食品，对美的咖啡C期的需求也逐渐增加。 这种供需矛盾导致价格波动。

从2018年6月开始，美式咖啡C期价格开始下跌。 当时，市场对全球生产不足的担忧减弱，巴西货币汇率走高，增加了出口成本。 因此，在此期间供应增加，而需求相对较低。

然而，2019年初至中期，受气候变化等因素影响，全球产量持续下降，且巴西货币汇率下跌导致出口成本下降。 这些因素导致了市场上美式咖啡C相价格的大幅上涨。

3、政策经济环境对价格走势的影响

政策和经济环境也是影响美式咖啡C期价格波动的重要因素之一。

首先，巴西作为重要生产国，其央行的货币政策调整将直接影响该国的外贸形势和大宗商品出口成本。 例如，2018年6月左右，巴西央行开始加息以控制通胀率，导致货币汇率上升，出口成本增加。 此次政策调整直接导致了美式咖啡C期价格的下跌。

其次，受全球范围内贸易战、经济衰退等因素影响，国际市场需求出现波动。 例如，2019年8月左右，美国对中国实施新一轮关税政策，引发全球经济不稳定。 这种不稳定促使投资者寻找更安全的投资方式，转而购买咖啡等大宗商品，从而推高了美式咖啡C期的价格。

4、未来趋势分析

未来几年，受气候变化、消费者偏好、政策环境等多种因素影响，美式咖啡C期价格将持续波动。

首先，在气候变化方面，极端天气事件频发可能导致产量进一步减少，从而推高价格。

其次，从消费者喜好来看，随着人们对高品质食品的需求增加，C期美的咖啡的需求可能会增加。

最后，在政策环境方面，全球经济、贸易战等因素将持续影响市场需求。 例如，巴西货币政策和中美贸易关系的调整可能会对美国咖啡C期的价格产生影响。

总结：

总体来看，美式咖啡C期的价格走势受到多种因素的影响。 供需矛盾、政策调整、气候变化等都是价格波动的重要原因。 这些因素将在未来几年继续存在并影响市场。 投资者需密切关注这些变化，采取适当措施规避风险。