11 月 22 日在岸、离岸人民币汇率维持强劲，五大因素推动上涨

11月22日，在岸、离岸人民币对美元汇率均保持强势，分别突破7.1356和7.1330的高点，创四个月新高。与此同时，人民币对美元中间价上调152个基点，至7.1254，创6月19日以来新高，单日涨幅为7月中旬以来最大。

人民币强势反弹是11月份外汇市场交易的主旋律，11月份以来，在岸、离岸人民币汇率一改两个多月横盘整理的走势，大幅反弹，累计上涨约2000点，分别上涨2.45%和2.78%。

推动汇率升值的五大因素

人民币汇率为何在此时出现大幅反弹?综合内外部因素来看，五大因素叠加作用，共同推动人民币汇率上涨。

一是全球央行紧缩周期即将结束，强势美元遭遇逆风，11月以来美元指数已回落逾2.5%，上周美元指数下跌1.8%。

二是随着美债收益率见顶，中美利差有望逐步收窄，内外中长期因素均利好人民币资产，目前美债收益率已明显回落，10年期国债收益率由前期的5%左右回落至4.4%左右。

第三，人民币企稳回升或引发市场逼空，进一步推升人民币汇率上行。“逼空是此轮大涨背后的主要原因，地缘政治关系的利好信号、海外加息结束的预期等都在共同推动人民币空头平仓。”Forex Group高级分析师Matt Simpson表示，近期中国经济数据企稳回升，投资者也关注人民币中间价传递出的关键信号。

四、从内部因素看，今年以来，汇率稳定政策力度不断加大，金融管理部门也不断释放人民币汇率积极信号，稳定市场预期。

第五，归根结底，近期人民币汇率的上涨是对中国经济发展投下的信心票。三季度以来，消费、投资、企业利润等主要宏观经济指标均出现边际改善，表明国内经济企稳向好信号日趋明显。对经济的积极预期带动外汇市场人气明显回升。

人民币汇率在连续升值后上行空间被打开，中金公司研报认为，本轮人民币汇率反弹行情或仍未结束，放眼年末，季节性结汇、反哺性、出口复苏、美元指数可能进一步下跌等因素仍支撑人民币汇率进一步走强。

兴业银行研究表示，待结汇量和外汇市场交易量仍将是决定本轮人民币汇率反弹深度的重要因素。最新的结售汇数据显示，待结汇持续积累，预计12月至2024年1月人民币反弹势头仍将持续。

会产生什么影响？

那么，此轮人民币汇率变化将对出口企业和外贸产生什么影响？

中国人民大学长江经济带研究院高级研究员何庆在接受《每日经济新闻》采访时表示，本轮人民币升值主要受外部因素影响，因此对我国出口价格竞争力影响预计比较有限。从历史数据看，人民币升值期间，我国出口业绩并未出现明显走弱趋势，部分行业甚至实现海外收入逆势增长。

应对人民币汇率升值带来的财务影响，出口企业可以采取不同的对冲策略来管理增加的汇兑损失，如降低价格维持市场份额、依靠行业集中度和议价能力提高价格、采用经营性或财务性对冲策略、利用出口创汇支付进口、选择有利的计价结算货币等。但也必须继续关注海外需求下滑，做好需求侧管理。因此，预计人民币汇率反弹对出口企业和整体外贸数据的影响将是有限且可控的。

大宗商品低位宽幅震荡，聚丙烯市场受汇率和需求影响走势偏弱

大宗商品长期低位震荡，国内聚丙烯现货交易遭遇重重阻碍，美元PP市场因汇率问题，进口成本上升也对美元货物到货造成阻碍，2019年国内PP拉丝及美元对人民币汇率的反向发展趋势较为明显，自8月1日以来，美元对人民币汇率已连续七天上涨，也就是人民币对美元中间价已连续七天下跌，人民币贬值短期内对国内PP市场影响有限，近期国内PP市场价格弱势下行，主要还是受到大宗商品持续下跌、国内经济疲软、终端需求跟进不足等因素的拖累。

“大宗商品与汇率的反向走势比较明显，进入2019年以后，大宗商品与汇率的背离越来越明显。”金联创塑料分析师付曦表示，美联储降息虽然利好美国经济，但也加大了人民币的贬值压力。国内期货受大宗商品价格下跌拖累，8月初延续下跌，市场利空情绪明显，加剧了市场低报现象。

据付曦介绍，自5月份以来，PP进口量逐步减少，主要原因是国内经济增速放缓，以及环保、国内下游工厂订单减少导致市场成交量萎缩。而随着形势的逐步回暖，国内PP进口货源成本势必被动上涨，加大进口货源成本压力，国内进口PP产品价格竞争力将有所降低。这也是近期国内以美元做生意的商家苦恼的根源。

“近期人民币汇率破‘7’，主要受中美贸易摩擦升级、中美经济周期相对分化影响，美元走强带动非美货币贬值。”付曦表示，由于国内PP进口依存度呈下降趋势，进口价格高企对国内市场影响有限，国内PP市场资源充足，可以抵消汇率带来的负面影响。

“人民币贬值虽然有利于钢材出口，但国内钢材价格过高，并无明显的价格优势，加之贸易保护主义盛行，对钢材出口利好有限。”金联创钢铁分析师潘曾曾表示，人民币贬值对进口是一大利空，尤其是对需要大量进口铁矿石原料的钢铁行业来说。如果铁矿石价格保持不变，在人民币贬值的情况下，购买同等数量的铁矿石需要花费更多的成本，人民币的贬值将使本来就高企的铁矿石价格雪上加霜。对于钢企来说，钢铁的生产成本也将大幅增加，利润将再度受到挤压。

记者了解到，我国天然乳胶进口依存度较高，上午国内市场乳胶报价渐趋谨慎，受泰国进口货源紧缺影响，国内乳胶市场原本就供不应求。随着货源的逐渐恢复，国外市场乳胶船货价格震荡下行，国内外倒挂格局逐渐修复。虽然考虑到国内及越南乳胶价格较低，国内下游制品企业为降低生产成本，采购泰国乳胶的积极性不如往年，但随着进口成本下降，国内不少进口商开始考虑从泰国采购，但出于“价高买，价低不买”的心态，并不着急采购。

“近期人民币汇率破7，导致市场进口商新近涌现的补货情绪降温，现货商谨慎观望，很少主动报盘。”金联创橡胶分析师鲁宁表示，单纯从进口成本角度看，参照当前美元船货价格，人民币汇率6.9、7或7.1，进口成本增加100~250元/吨。据金联创测算，当前进口利润超过350元/吨，即便汇率“破7”，进口利润依然为正。市场担忧情绪更多源于未来汇率波动的不确定性。

鲁宁认为，若人民币汇率仅在7附近波动，乳胶市场的恐慌情绪将很快被消化，市场无需过度恐慌。进口成本的增加也将导致销售价格的上涨。目前国外生产旺季尚未到来，未来胶水、乳胶船货价格均存在一定下跌空间，但国内进口货源短缺的局面在1~2个月内难以缓解。现货价格短期内相对抗跌，商家补货计划或仍将延续。

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中国政策对股票证券的影响，你知道吗？（附股）

一、近年来我国政策对股票证券的影响

1. 融资融券制度试行，5月（利好消息） 2. 奥运会，8月（6月开始利好消息） 3. 股指期货，~第四季度（价值回归，股市逆转。

行情上涨是利空，行情下跌是利好）4.原油价格补贴4月份开始（对石化和石油有利）5.国际铝价下跌现在开始（对铝行业不利） 6.季度CPI公布，8月15日 日本，11月15日（坏） 7.美国继续降息，约每季度一次（良） 8.中国人民银行加息和准备金，约每季度一次（不好） 9. 半年报，7月1日~7月31日（有好有坏） 10. 国庆元旦（好） 11. 两岸包机，7月初（部分航段好） 12.全流通，好消息（2005年3月） 13. 印花税增至1000美分 第三，一个大坏消息（2007年5月29日） 14. 将印花税削减至千分之一，一个大好消息（2008年4月23日）。

2、政策对上证指数的影响

历史上，中国一直是政策市场

随着证监会推进股票市场化进程

中国股市开始淡出政策调控

以后的政策一定要小心。

与过去不同

政策开始逐步退出调控股市的责任

中国证监会不再对股市涨跌负责

今年股市持续低迷

国家出台的利好新政策丝毫没有改变股市的走向。

股东联名请愿的惨状未能让证监会心软，继续发行新股拼命圈钱。

为什么？ ？

中央政府的政策在很多方面都被曲解和利用。

比如——扩大内需

他的初衷是开发利用消费的内在动力，变积压货为宝，推动低价，这不仅可以解决厂家资金占用问题，

它还可以通过购买省钱的现有商品来使消费者受益。

证监会推动新股发行以及三板、国际版、创业板扩容的政策与扩大内需正好契合。

由于股市很容易赚钱，企业放弃了降低积压物品的价格，转而去股市赚钱，盲目扩大产能，导致产品积压较多。

中国经济衰退已经是现实，这种恶性循环无疑会让情况雪上加霜。

是好是坏？ ？

或许有一天A股也会遭遇与B股同样的命运，证监会可能会发现。 。

三、近年来我国政策对股票证券的影响

1、5月份融资融券制度试行（利好消息）

2.奥运会，8月（6月开始，不错）

3.股指期货，~第四季度（价值回归，股市反方向走。大盘上涨为负，大盘下跌为利好）

4. 原油价格补贴，4月份开始（有利于石化和石油）

5.国际铝价从现在开始下跌（铝行业的坏消息）

6、季度CPI公布，8月15日、11月15日（不好）

7.美国继续降息，大约每季度一次（好消息）

8.中国人民银行大约每季度一次加息和准备金（坏）

9、半年报，7月1日至7月31日（好坏）

10.国庆元旦（好消息）

11、两岸包机，7月初（部分航段较好）

12.全流通，好消息（2005年3月）

13. 将印花税提高到3%，一个很大的负面影响（2007年5月29日）

14、印花税降低到千分之一，这是一个很大的好处（2008年4月23日）

4、国家财政政策对股价的影响

金融是国家为了实现其职能而对部分社会产品进行的分配活动。 它体现了国家与各相关方之间的经济关系。 国家财政资金来源主要来自企业纯收入。 其规模取决于物质生产部门和其他事业的发展、经济结构的优化、经济效益的水平以及财政政策的正确性。 财政支出主要用于经济建设、公共事业、教育、国防和社会福利等。 国家合理的预算收支和措施会导致股价上涨，重点用途的方向也会影响股价。 财政规模和采取的财政政策对股市有直接影响。 如果财政规模扩大，只要国家采取积极的财政政策，股价就会上涨； 相反，如果国家财政规模缩小，或者出现财政紧缩迹象，投资者就会预测未来经济不佳，减少投资，因此股价下跌。 尽管股价反应程度会根据当前股价水平而有所不同，但投资者可以将财务规模的增减作为识别股价变化的依据之一。 财务投资的重点对公司的业绩也有很大的影响。 如果政府采取行业偏向政策，重点投资交通、能源、基础产业，这些行业的股价将会受到影响。 财政支出的增减，将直接影响电力通信、房地产等与财政相关的企业。 因此，每个投资者都应该了解财务执行的要点。 股价变动的时间通常是在政府预算原则和关键政策公布之前，或者是预算公布后的初期。 因此，投资者还必须密切关注国家财政政策的变化，关心财政政策变化的初期阶段，及时做出买卖决策。

答复补充1、资本市场对金融市场影响较大，扩大财政赤字势在必行。 美国财政赤字飙升至历史新高，纸币过度发行或波及中国。

在全球合力救市的关键时刻，扩大财政赤字可以救市。

2、明年我国将大幅增加国债发行规模，股市资金短缺。 股票价格变动的直接原因是供需变化和股票价格大幅波动的深刻干扰。

3.增加财政支出和货币政策意味着控制货币供应量和提高股市价格。

五、宏观经济政策对股市变化的影响

原发布者：zyling1208

宏观经济政策对股票市场的影响 [摘要] 宏观经济因素是影响股票市场的因素。 宏观经济因素对投资领域的影响是全方位的。 主要体现在宏观经济政策调整对股市的影响，以及宏观经济因素对股市的影响。 经济政策对股市走势的影响。 在证券投资中，要密切关注宏观经济政策的变化，特别是货币、财政政策对股市的影响。 我们还要及时了解经济运行情况，才能顺应股市走势，规避风险，抓住机遇，获得最佳效果。 投资收益。 下面结合宏观财政政策、货币政策、股市特点进行综合分析。 [关键词] 股票市场； 股市走势； 股票价格; 财政政策; 货币政策。 近二十年来，我国股票市场发展非常迅速。 如今它已发展成为国家经济生活的重要组成部分。 但与国外成熟的证券市场相比，我国股票市场由于成立时间短，还存在诸多不完善之处，如制度缺陷、制度不确定性、管理水平低等； 同时，实证工作的发展远远落后于股票市场的发展。 这些都导致了我国股市的投机性非常严重。 股市经常会出现大起大落，股价波动成为股市最明显的特征之一。 事实上，我国现行金融体系仍然存在间接融资优先于直接融资的问题。 从目前我国经济发展受到股票市场发展滞后的制约来看，我国货币政策应更加关注资本市场的发展，更多地利用直接融资，实现资本的有效配置，提高资本市场的流动性。提高资本利用效率，完善产业结构。 调整。 宏观经济政策与股市有何关系？货币政策如何影响股市？

六、如何分析国家总体政策对股市的影响

中国股票市场经历了十多年的发展，在中国社会经济生活中的地位日益重要。 然而，在中国股市曲折的发展过程中，也暴露出很多问题。 主要表现是股价大幅涨跌、不稳定。 究其原因，主要是因为中国股市从诞生之日起就与政府政策有着千丝万缕的联系。 中国股市是典型的“政策市场”。 政府常常有意识地运用一些政策手段来规范股票市场的运行。 国内有关学者对1992年至2000年初上海股市异常波动进行了统计分析。例如，邹浩平、唐利民得出结论，政策因素是造成股市异常波动的首要因素，占46%。的总影响。 其次是市场因素占21%，扩张因素占17%，新闻因素占12%，其他因素占46%。 如果产能扩张也被视为政策因素，那么该因素的影响力上升至63%。 这说明政策因素对股市的影响不仅频繁而且强大； 史东辉的实证研究得出，上海股市的波动由政策因素引起的约占60%。 同时，他将月度波动率与月度政策变量进行回归，结果显示当月出台的政策对当月股价波动有显着影响。 彭文平和肖继辉还建立了股市政策的动态不一致模型，为股市政策如何引起股市波动提供了理论解释，同时还运用了事件分析的方法。 实证检验了1991年1月至2000年12月70%以上的股市政策引起了股市波动，并通过建立线性回归模型对市场进行了分析。 1991年至2001年2月A股综合指数显示：政策对股价指数波动影响显着。 平均来看，一次股市政策发布会导致短期日均股指超额收益为正常水平的1.671倍。 这一结果进一步说明股市政策可以引起股市短期的剧烈波动。

此外，国内相关学者运用博弈论方法分析了政策因素对中国股市的影响。 邹浩平和唐利民运用博弈论分析了投资者和政府在股市中的成本和收益，并提出了相关建议和对策。 但在模型的实证检验过程中，模型部分参数的取值是根据经验确定的，缺乏科学性。 ; 乔桂明利用不完全信息动态博弈讨论了股票市场中国家与投资者的互动过程，并详细讨论了中国股票市场的演化趋势。 但在建立模型的过程中，他认为：投资者的行为是观察到政策引起市场变化后做出的后验判断。 政府根据投资者行为进行政策调整。 因此，由哪一方首先做出决定的问题存在逻辑缺陷； 林琼用图表分析方法认为过度行政导致公众与政府之间的政策博弈，但文章仅从理论上解释了政府政策为何影响股市。 没有分析政策对股市影响的过程。

本文认为，政策因素对股市的影响来自于政府与投资者之间的博弈，而股市的不稳定最终是两者博弈的结果。

2. 博弈模型建立与分析

论我国股市“政策市场”博弈的前提和假设

为了使后续分析能够顺利进行，本文首先做出以下假设： 1、在其他条件不变的情况下，股市的波动由政府G和投资者I之间的均衡博弈决定； 2.政府被视为理性的经济人。 相信政府每次出台政策都会充分考虑各种基础条件，在选择政策出台时机时也会充分考虑技术因素。 3、政府的决策目标是通过政策的最优选择，使维持股市健康稳定发展的成本最小化，同时从股市中获取税收，达到优化股市的目的。配置资源，服务经济发展。 投资者的决策目标是充分利用自己所掌握的知识和信息形成最优的政策预期，调整自己的投资行为以获得最大的收益。 在我国，主要希望通过短期股价上涨来获取套利利润。 4、关于信息对称问题，政府在大多数情况下是信息的生产者，因此可以采取主动行动。 投资者获得的信息往往是不完整的。 5、“政策市场”的不完全信息动态博弈中各参与者的行动顺序是：在一定的市场水平上，政府观察投资者行为引起的市场趋势，进而决定是否出台政策以及采取何种政策。 投资者根据政策调整投资策略，对市场产生影响。 政府可以以此为依据来判断投资者对政策的反应程度，并确定下一步的政策调整策略。 游戏就这样不断地进行； 为了分析方便，将能够促进股市上涨的政策和市场上涨时政府保持沉默的态度统称为利好政策，将打压市场的政策和市场持续下跌时政府保持沉默的政策称为利好政策。负面政策。

交易心得丨影响期货价格变动的因素和注意事项，新手必读！（0512）

1八种影响期货价格变动的因素

1、供求关系。期货交易是市场经济的产物，因此，它的价格变化受市场供求关系的影响。当供大于求时，期货价格下跌；反之，期货价格就上升。

2、经济周期。在期货市场上，价格变动还受经济周期的影响，在经济周期的各个阶段，都会出现随之波动的价格上涨和下降现象。

3、政府政策。各国政府制定的某些政策和措施会对期货市场价格带来不同程度的影响。

4、政治因素。期货市场对政治气候的变化非常敏感，各种政治性事件的发生常常对价格造成不同程度的影响。

5、社会因素。社会因素指公众的观念、社会心理趋势、传播媒介的资讯影响。

6、季节性因素。许多期货商品，尤其是农产品有明显的季节性，价格亦随季节变化而波动。

7、心理因素。所谓心理因素，就是交易者对市场的信心程度，人称“人气”。如对某商品看好时，即使无任何利好因素，该商品价格也会上涨；而当看空时，无任何利空消息，价格也会下跌。又如一些大投机商品们还经常利用人们的心理因素，散布某些消息，并人为地进行投机性的大量抛售或补进，谋取投机利润。

8、金融货币变动因素。在世界经济发展过程，各国的通货膨胀，货币汇价以及利率的上下波动，已成为经济生活中的普遍现象，这对期货市场带来了日益明显的影响。

2期货价格的分析方法

在当今世界各国期货市场中，分析期货价格的方法主要分为基本因素分析法和技术图表分析法两大流派，两者之间相互独立。基本因素分析法较注重中长线分析，较适合于掌握现货行情的大现货商和消息灵通的投资者使用；而技术图表分析法是以价格的动态和规律性为主要对象，结合对价、量、时间之间的关係的分析，以帮助投资者判断行情并选择投资机会,对于中长线、短线分析尤其是掌握入市时机更为有效，对于小投资者更为适合。不过两种分析方法可以相互借鉴，关键是投资者选择合适自己特点的方法。

1、基本因素分析法

基本因素分析法是从商品的实际供求和需求对商品价格的影响这一角度来进行分析的方法。这种分析方法注重国家的有关政治、经济、金融政策、法律、法规的实施及商品的生产量、消费量、进口量和出口量等因素对商品供求状况直接或间接的影响程度。

商品价格的波动主要是受市场供应和需求等基本因素的影响，即任何减少供应或增加消费的经济因素，将导致价格上涨的变化；反之，任何增加供应或减少商品消费的因素，将导致库存增加、价格下跌。然而，随着现代经济的发展，一些非供求因素也对期货价格的变化起到越来越大的作用，这就使提投资市场变得更加复杂，更加难以预料。

2、技术图表分析法

技术图表分析作为投资分析的一种方式，它的依据是基于三个假设，即：

（1）价格反映市场一切；

（2）价位循一定方向推进；

（3）历史是会重演的。

根据第一个假设，技术分析时并不需要关注价位为何变动，只关心价位怎样变动。第二个假设是借用牛顿力学第一定律“在没有任何外力影响下，物体会遵循一定方向恆速前进”，价位就有如有形物体一样，也是会沿着一定方向前进，直到受到外来因素的影响。 历史会重演则反映了市场参与者的心理反应。

3期货交易的十大注意事项

1、充分了解交易品种的交易制度

期货市场的保证金制度、强行平仓制度、限仓制度、每日无负债结算制度等都是与证券市场不同的，充分了解期货市场的交易制度对了解期货市场风险来源及如何控制有非常大的帮助。

2、严格进行资金管理

一般而言，未获利的隔夜持仓要控制在资金的30%以下。对于初入期市者来说，研判行情的涨跌应该放在第二位，资金管理是第一关。它考验的是投资者思维及操作上的严谨，随意操作，单量时大时小是期货失败的一个重要原因。现实中，并非期货高手就比新手判断得更准确，他们只是在资金管理、操作技巧上比新手更有经验。还有的投资者更是拿股票操作的方法做期货，满仓进行交易，在期货市场这样操作的结果是只要一次失误就可能血本无归。所以期货市场投资还是应该坚持资金管理的原则，切勿孤注一掷。

3、方向不对时要及时止损

股民炒股票炒成“股东”是常有的事，主要是认为股市风险小，再跌也不会亏完。期市里就不存在这种侥幸，但有些投资者感觉自己的仓位轻，或者有了些赢利，就不能严格按照自己的指令或者就干脆没有想过止损，这都是期货中的大忌。

4、不怕错就怕拖

有些投资者总怕一止损就是最高点或最低点，抱着再守一守的想法，但期货市场的变化可能是瞬息万变的，如果万一是个极端行情，不止损就可能会遭到灭顶之灾，而止损却最少还可以让自己有继续交易的机会。总之做期货要当断则断，这也是止损观念中的一部分。

5、把握抛空机会

期货交易是可做多头也可做空头的“双程路”。一般交易者受股票、房地产投资的传统思维限制，初接触期货买卖时，往往对先买后卖易于接受，而对先卖后买则难于理解，因此对做多较有兴趣，对抛空总觉得有点不踏实，从而错过了不少赚钱的机会。

6、谨防赢钱害怕，亏钱胆大

这是初入市者最常犯的错误，人在赢利时，往往害怕利润再吐回去，就急急忙忙获利离场，结果后面一大段都没赚到。亏钱时老抱有幻想，总认为自己能熬出头，可能前面几次都熬回来，但有一次没熬回来，那就要离开期货市场了。

7、不要降格为赌徒

抱着赌大小的心理投入期货市场，容易陷入盲目性，从而无视支配行情涨跌背后的资金供求、市场心理、宏观变化、图表信号、大户手法等等基本因素，行情分析靠乱猜，投资方向凭灵感，是所谓的盲人骑瞎马。

8、将投资战略和投资战术相结合

投资战略的涵义实际上是相当广泛的，从不同层面或不同角度去解读，则有着不同的选项。但总的来说，由于投资战略带有全局性、长远性和根本性的色彩，这决定了它是一种凌驾于所有交易战术之上的，处于支配地位的纲领性工具。投资战略管理的主要内容包括中长期趋势的分析预测、所投资品种市场竞争结构评估、市场风险追踪分析(特别是政策风险)、风险控制与风险对冲、交易资金管理、投资策略与方式的调整等。在这里需强调的是，投资战略管理是一个动态过程，战略的调整与品种市场走势及其风险演变有关。它与基本分析方法也密切相关。交易战术是对投资战略的具体展开，它与技术分析联系得更加紧密，是交易者在市场行情“随机演变”过程中所选择的个性化交易策略。

9、合约要及时换月

习惯上，期货交易者都是挑选买卖最活跃的月份交易。而随时间的推移，远期月份，都会变成近期月份直至交割月份，因此到了交割月份，由于时日无多，活动空间减少，加上保证金加倍甚至全额交割，所以一般交易者都不会把合约拖到交割月份。

10、避免做不活跃合约

同一商品有的期货合约交投比较活跃，有的则显得清淡。所谓活跃，就是买卖者较多，成交量大，不论什么时候都容易有买卖对手，可以把手头上的合约顺利出脱；相反，清淡的合约买卖比较少，成交量稀疏，有时想卖出没有对手承接，打算买入又没有人出货，价格要么死水一潭，要么大步空跳。

以上总总，都是每个初入期货市场的投资者必备的知识，希望能够帮助到朋友们。

来源：网络 华闻期货(hwqh_wqq)：整理发布