货币政策既要有定力又要保持必要的灵活性

□ 由于中国金融市场规模庞大、抗风险能力强、跨境资本流动管理审慎、人民币汇率双向波动基本稳定，美联储货币政策的溢出效应不会成为未来一段时期影响中国经济的重大风险。 因素。

□ 我国货币政策仍要以国家经济健康稳定运行为中心，坚持“以己为本”。 确定货币政策时必须保持必要的灵活性。

□ 建议2022年货币政策可从四个方面进行操作。 一是围绕稳增长、防风险的目标，保持流动性合理充裕； 二是推动信贷总量保持合理增长，增强稳定性，调整信贷结构。 三是提高商业银行授信能力，更好支持实体经济。 四是继续释放贷款市场报价利率改革潜力。

近期，美联储如期启动Taper（缩减债券购买规模）。 与此同时，全球COVID-19疫情的起伏、国内外经济复苏的放缓、大宗商品价格的大幅上涨，都从不同角度对我国货币政策提出了挑战。 展望2022年，我国货币政策将如何表现？

我国经济当前面临一系列不确定因素

2020年以来，尽管全球疫情肆虐，我国经济仍保持增长趋势。 但从外部环境和内部运行来看，四季度和明年我国经济仍面临一系列不确定因素。

1.美联储缩减规模的溢出效应将扰乱全球资本流动。

近日，美联储公开市场委员会宣布将从11月开始开始缩减债券购买规模，这意味着量化宽松政策已经开始逐步退出的过程，美联储的货币政策开始转向保证金方面，流动性的增加在保证金方面有所收紧。 尽管美联储收紧货币政策的方式和节奏还不是很明确，但其货币政策回归正常化的大方向已经日益明确，美联储明年加息的可能性也在增大。

在全球通胀压力显着加大的背景下，美联储坚定推进缩减计划主要有两个原因。 首先，持续的量化宽松可能无法有效刺激就业复苏。 疫情反复和结构性失业是美国新增非农就业疲软的主要原因，而美联储的货币政策对解决这些问题收效甚微。 结构性失业是美国就业市场的固有问题。 究其原因，归根结底是劳动者技能、观念、地域分布等与岗位需求不匹配造成的结构性问题。 它不能通过总量货币政策来解决。 其次，过度推迟缩减购债可能导致通胀进一步上升、资产价格泡沫膨胀、金融风险大幅上升。 未来相当长一段时间内，航运价格飙升、原材料和中间产品短缺很可能成为常态，并可能成为持续通胀的关键驱动因素。 美联储资产负债表规模目前超过8.3万亿美元。 流动性泛滥导致美国股市、房地产市场持续繁荣，资产价格不断上涨，风险逐渐积累。 出于对金融体系稳定性的担忧，美联储似乎不应该允许资产价格泡沫进一步扩大。

美联储缩减规模的溢出效应将对全球经济产生深远影响，引发发达经济体的政策模仿和新兴经济体的资产价格冲击。 今年以来，一些经济体在塔珀预期影响下开始调整货币政策。 欧洲央行、加拿大央行开始缩减量化宽松，新西兰、挪威、韩国、俄罗斯等国纷纷加息，先于美国开始收紧货币政策。 货币政策逐步收紧，发达经济体与新兴经济体利差逐步缩小，给新兴经济体股票市场、债券市场、外汇市场等金融市场带来压力，资本外流加剧。 尽管我国也面临资本外流等风险压力，但中国经济增长前景良好，对外资仍具有较强吸引力。 全球疫情暴发以来，我国直接投资和证券投资持续呈现净流入。 特别是2020年，中国已成为全球最大的外国直接投资流入国。 由于中国金融市场规模庞大、抗风险能力强、跨境资本流动管理审慎、人民币汇率双向波动基本稳定，美联储货币政策的溢出效应不会变得更大。是影响未来中国经济的主要风险因素。 。

2、上游价格传导国内CPI面临上涨压力

2021年，受食品价格压制，CPI保持低位平稳运行。 2022年上半年CPI或面临较大上涨压力。根据生猪周期运行规律，新一轮生猪价格上涨可能在2022年一季度末确立。但在诸如生产指标干预和国储抛售，预计2022年猪肉价格涨幅难以达到2019年高位。

2022年，上游价格对中下游的传导效应将逐步显现。 一是原油价格上涨推高非食品价格。 欧美能源危机引发的国际原油价格上涨可能会持续到2022年春季。鉴于近期OPEC成员国与非成员国已达成增产协议，预计未来增产将持续原油价格将总体可控。 2022年原油价格平均同比涨幅可能达到20%至30%。 原材料价格上涨将推动通胀压力从PPI传导至CPI。

在食品和非食品因素及基数效应影响下，2022年上半年CPI或将从低位回升。尽管如此，随着上游产品价格逐步回落，市场供需关系逐步改善平衡预计2022年CPI涨幅可能不会超过3%，消费品价格涨幅总体可控。

三、经济增长下行压力加大

虽然2021年GDP增​​速达到8%可能没有太大悬念，但经济下行压力依然很大。 首先，疫情暴发前，我国经济已面临一定下行压力，投资和消费增速逐步回落，经济内生动力不足。 二是2021年一季度GDP增速达到罕见的18%，2021年基数较高，对2022年增长有一定抑制作用。三是政策支持、疫情防控效果好、出口大幅增长拉动从2020年开始，2021年经济将快速复苏。但随着时间的推移，这些因素在2022年的影响将逐渐减弱。第四，2022年供需两端的短缺可能会持续。生产受到以下因素的影响：大宗商品价格上涨，减排环保“双限”。 存在明显的缺点。 这一矛盾短期内难以根本解决。 基础设施投资将加速，但房地产投资增速可能继续放缓； 尽管制造业投资近期呈现两位数增长，但增速迅速回落。 一些经济主体对未来预期更加谨慎，尤其是面临上游价格上涨压力的经济主体。 中下游产业。

“十四五”规划和2035年远景目标纲要提出，到2035年我国经济总量和人均收入翻一番。考虑到居民人均可支配收入增长与居民消费增长基本同步。国内生产总值翻一番，GDP将大致翻一番，人均收入也能翻一番。 从现在到2035年约14年时间，年均GDP增速需要达到4.8%以上才能实现这一目标。 考虑到GDP增速逐年递减的规律，“十四五”前五年GDP平均增速至少应达到5%作为远期目标。 必须指出，近年来我国经济运行外部环境发生较大变化，复杂性和负面压力不断加大。 在这种情况下，办好自己的事就更重要了，保持经济平稳健康运行应该成为宏观经济政策的首要目标。

货币政策首先要聚焦稳增长、防风险

2021年初，我国货币政策强调“不急转”，此后一直保持稳健基调。 三季度货币政策操作在稳健基调下向宽松方向小幅调整，包括下调存款准备金率0.5个百分点、公开市场操作增加净流动性等。 当前，稳增长、保就业、防风险、控物价、促平衡等多种诉求同时存在。 受疫情影响，货币政策面临比2020年、2021年更加复杂的情况。 展望2022年，我国货币政策仍将面临较为复杂的形势。 货币政策必须方向明确、突出重点、精准灵活、合理平衡。

2022年货币政策要把稳增长、防风险目标放在更加突出的位置。 稳增长、防风险，要求货币政策保持宽松稳健。 当前经济下行压力明显加大，需要货币政策加大支持力度。 价格上涨是分阶段进行的。 在我国现有的市场供需条件下，下游产品价格难以持续上涨。 大宗商品价格上涨的决定性因素是供求关系。 解决这些问题，需要从增加供给、梳理平衡供需关系、控制物价过快上涨等方面入手。 除了农产品价格出现部分阶段性上涨的可能性外，2022年消费品价格几乎不可能大幅上涨。从这个角度来看，价格不应该是下一步货币政策必须解决的首要问题，但可能会阶段性限制货币政策操作的力度。

随着我国金融市场开放度大幅提升，Taper的实施导致资本外流等本土市场风险存在。 当市场流动性周期性紧张时，局部风险往往会凸显出来。 特别是对于一些风险隐患较大的大型房地产企业和中小银行来说，市场流动性紧张通常会给它们带来很大的压力。 局部风险一旦形成，就会对整个市场的运行产生影响，影响市场未来的前景。 期望。 下一阶段，货币政策仍需关注金融风险，牢牢守住防范系统性金融风险的底线。

尽管美联储货币政策可能逐步向紧缩方向推进，但对中国经济的影响基本可控。 但我国货币政策仍要以国家经济健康稳定运行为中心，坚持“以己为先”。 确定货币政策时必须保持必要的灵活性。 随着经济下行压力加大，稳健合理宽松的货币政策应成为下一阶段货币政策的主要特点。

把稳增长放在更加突出的位置，注重防控金融风险，货币政策需要保持流动性合理充裕，促进信贷适度扩张，促进市场融资成本下降，继续实施精准施策。结构性问题。 一是货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配。 其次，在不同的经济运行条件下，货币政策需要增强前瞻性，更好地发挥积极调控作用。 即当经济面临较大下行压力时，货币政策需要适度加大扩张力度，反之亦然，才能保持未来经济平稳健康运行。

2022年货币政策措施

建议2022年货币政策可从以下四个方面进行操作。

一是保持流动性合理充裕，实现稳增长、防风险的目标。 为实现流动性合理充裕的目标，四季度到期的中期借贷便利必须顺利置换。 截至10月底，MLF余额为5万亿元，11月和12月到期的MLF分别为1万亿元和9500亿元。 结合年底流动性需求增加等因素，MLF需要顺利置换，以补充流动性缺口。 保持市场流动性合理充裕，保持货币市场利率平稳运行。 预计央行还将稳步开展央行票据互换（CBS）操作。 后者的优点是不涉及流动性注入或基础货币转移； 央行票据互换不会导致永续债所有权和信用风险的转移。 开展CBS业务，有利于提高中小银行利用永续债补充资本的能力，推动中小银行利用支农和小额再贷款向小微企业提供信贷。以及小微企业、民营企业、“三农”、乡村振兴等领域。

二是推动信贷总量保持合理增长，增强稳定性，调整信贷结构。 2022 年初，信贷增长可能小幅反弹至 12% 至 12.5% 的范围。 金融机构要加大对国家重点工程和基础设施建设特别是新型基础设施领域的信贷投放。 监管部门要继续引导金融机构加大对科技创新、小微企业、绿色发展、制造业等领域的支持力度，有针对性地缓解救助政策到期后薄弱环节的流动性紧张； 及时调整房地产金融政策，保持房地产信贷平稳有序释放，合理满足居民燃眉之急和改善后的住房融资需求。

三是提高商业银行授信能力，更好支持实体经济。 当前和今后一个时期，银行体系存款增长仍将慢于贷款增长，贷存比将始终在较高水平运行。 尽管商业银行可以在债券市场和货币市场获得各种期限的融资，但资金的短期性和成本限制了商业银行的市场融资空间。 客户存款仍然是银行最重要、成本最低的资金来源。 超额存款准备金率持续处于较低水平，表明商业银行负债明显不足。 这势必影响商业银行的授信能力和授信积极性。 2021年7月15日央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点后，今年年底至明年初，央行仍可根据市场需要适度放松流动性，另外小幅降低准备金要求也可以是选择之一。 降低市场实际利率水平，促进银行信贷增长，更好支持实体经济。

四是继续释放贷款市场报价利率改革潜力。 2021年底、2022年初，仍可通过压缩银行结构性存款规模、通过公开市场操作、MLF向银行提供中短期资金、引导政策预期等方式，进一步降低银行存款准备金率。负债成本并将实际市场利率降低15bp至25bp。 贷款市场报价利率改革的效果不仅体现在总量上，更体现在结构上。 它可以打破大企业融资成本的隐性上限，降低对大企业贷款的吸引力。 因此，必须进一步引导银行将更多的信贷资源配置给中小微企业，起到“调结构”的作用。 （执信投资首席经济学家、董事连平）

盘后多个利好，欧洲股市涨疯了，明天大A能否逼空

今天A股走的惊心动魄，早盘还好好的，午后一下就血崩了。沪指暴跌超4%，一下子砸穿3200，深成指一度重挫5%，恐慌盘疯狂涌出！但刺激的是，此时神秘资金进场抄底，大盘惊天大逆转，走出久违的“大长腿”行情。

刀锋要吐槽，没有一颗大心脏，真的玩不了大A，每天都在见证历史啊！今天要没有最后一个小时，就是血流成河了。这种无底线的杀跌，不只是亏钱的问题，那是诛心啊，很多人都吓懵了，亏的头皮发麻！

好在尾盘暴力拉升了，这种大跌4%以上的深V，这几年只有3次。第1次是2019年5月，贸易战打响的那天；第2次是2020年3月初，全球疫情爆发的那天。第3次就是今天了，这仗打的，难道真打的是A股？

不过，虽然逃过了大跌，但指数还是绿的。个股1000家上涨，3600家下跌，涨跌中位数-1.92%，多数股民还是亏钱的！更惨的是，沪指都五连阴了，深成指、创业板已经6连阴，又快创下新历史了。

今天市场一个奇怪现象，在市场最恐慌时，外资却加速出逃，全天净卖出110亿元。这完全不是为了赚钱啊？难道是利用期权放空单，来做空来收割么。这三天外资合计卖出近300亿，有制造恐慌的意味了！

总之，外资体量虽然不大，但他们集中在“权重品种”，想做空威力不小的。目前外资持股中，持茅台超1500亿，宁德时代近1000亿，招行超900亿，平安也有500亿！这些浓眉大眼的大白马，最近动辄莫名其妙杀跌，不得不防。

当然，今天内资也在砸盘。但杀的这么恐慌，应该是机构触发了平仓线，被强制平仓！刀锋打听了下，据说是固收+的权益仓位在砍，还有理财子权益仓位也在砍…他们砍仓最快，因为要保本的！但现在砍出来的，都是带血的筹码。

不管怎么样，今天恐慌性宣泄后，把空头都逼走了，利于后续多头集中力量反击！刀锋不敢说大A被“救活”了，但相比前两天看到希望了。这根金针探底，最低点3147短期内很难再跌破了。A股自卫反击战，今日正式打响！

说真的，最近的连续大跌，有过度恐慌嫌疑。因为2018年某战时，创业板也只是下跌了28%。但到目前为止，创业板最大跌幅竟然超过30%！这次俄乌战争，我们又不是旋涡的中心，竟然吓成这样，怎么也得喘口气儿了。

总体上，今天大家都挺拼的，机构倾巢出动了。先拉银行，兰州银行强势封板；再到热点轮番进攻，九安医疗带动新冠药、美利云带动东数西算。最终宁德时代、比亚迪扛起了主线，把指数硬生生拉回来，有惊无险了。

还是那句话，最终我们能胜，大A股灾不会重演。但其中暴露出来的问题，也值得我们去反思！A股情绪总太一致，有时太乐观了，有时又太悲观，总在走极端。

比如最近就是极度悲观，即使调整到了合理估值，但往往还杀泡沫、杀估值、杀业绩，杀情绪、杀流动性…总之就是蛮不讲理，市场信心重拾刻不容缓啊！

今天A股收盘后，外围传来了利好。俄乌局势开始缓和，俄称战争不为推翻乌克兰现任政府，乌也官方发声明，未来几年都不会加入北约…！俄乌停战指日可待了。

所以，欧洲股市涨疯了，德国股市暴涨5.2%，法国股市大涨4.8%。美股纳指期货涨2%！A股虽然惊天大逆转，上演了激情深V，但整体上是最弱鸡的。

而股市反弹了，大宗商品就大跳水，动力煤重挫近9%，铁矿石跌5%，原油跌超3%，黄金跌近2%！因战争阴霾导致的各种极端行情，逻辑上也将告一段落。拥抱和平，世界大同，命运共同体才是人类发展的主流！

刀锋真诚希望，欧美大涨能坚持到收盘，能硬气持久一点，这样可以带着A股明天喝点汤。毕竟跌太多天了，就痛痛快快涨一回吧。

这几天还有个奇葩事，A股很多公司披露1-2月份业绩数据，这是历史上头一遭。从茅台到中芯国际，再到今晚的山西汾酒、片仔癀、药明康德等，合计近20家了。

A股一季报一般是4月份，现在提前了1个多月，明显就是来稳预期的！所以，

现在敢出来披露的，都不用去查业绩，就知道肯定超预期了，明天涨就是了。

此外，青山集团被某巨头逼仓事件，今天剧情反转了，公司已通过多种渠道调配到充足现货进行交割；恶意做空的外资，要搬起石头砸自己的脚了！

青山最终能以现货来交割，反而会因此大赚，因为现货价格8万美元，青山生产成本大约是1万美元，大涨了8倍，合计能赚20-30亿人民币！这个消息出来后，镍2208、2210、2211合约均跌停，2302合约逼近跌停。

总之，除了大宗商品大涨，今晚消息面暖意浓浓，除了欧美股市大涨，多家公司提前披露业绩，新冠药（辉瑞官宣“牵手”中国医药）、东数西算（发改委发文）也有利好消息。

从情绪上看，明天必须要涨了，不来一根2%-3%的光脚大阳线，都对不起这些天备受煎熬的韭菜。甭管今天是不是底，先反弹了再说，加油干吧！

A股节后起飞！欧美股市继续暴涨，中概股涨超6%，人民币重回7.03

欧美股市继周一全线大涨后，昨晚继续暴涨。首先是昨天亚太股市大涨，港股由于重阳节休市，日经指数大涨2.96%，韩国综合大涨2.50%。亚太股市收盘后，欧非中东股市接力继续暴涨，英国富时100大涨2.57%，法国CAC40暴涨4.24%，德国DAX暴涨3.78%。

夜盘美股继续暴涨，道指大涨2.80%，纳指暴涨3.34%，中概互联网指数（KWEB）暴涨6.27%，拼多多涨6.10%，京东涨5.09%，理想汽车涨4.86%，阿里巴巴涨4.55%，新东方涨4.43%。

除了股市外，原油、黄金等也大幅反弹，布伦特原油期货昨晚大涨3.26%，重回90美元，COMEX黄金大涨1.92%，COMEX白银大涨2.58%。

我们认为本周全球股市包括大宗商品大反攻主要有以下几个原因：

首先节前全球金融市场的动荡都可以归结为美债收益率和美元的飙升，作为全球资产的定价之锚，美元大幅走强一度逼近115，那用美元定价的大宗商品就会大跌，节前美国十年期国债收益率一度突破4%，股市也大跌。

而美债收益率和美元飙升主要是美联储激进加息导致的，9月份美联储议息会议点阵图显示年内可能还要加息100基点或者125基点。另外俄乌的一些新进展、北溪管道被炸导致欧洲衰退风险加大，以及英国离谱的减税政策，导致欧元、英镑暴跌，美元被动走强，冲击全球金融市场风险偏好。

但是，节前韩国、日本、英国、中国央行等纷纷出手稳定汇率和市场，当时美元指数和美债收益率在走出加速上涨后已经开始回落。

假期期间出现了出现了两个新的消息：其一，美国公布的9月ISM制造业PMI指数为50.9，相比8月大幅下滑，且大幅低于市场预期，接近荣枯线，创逾两年新低，显示美国制造业景气度进一步回落；其二，瑞信危机酝酿，投资者开始预期美联储在危机爆发可能性加大的情况下会调整加息节奏，一些交易员押注美联储会比预期更早退出加息周期。

根据券商中国报道，联合国的一个机构表示，美联储和其他央行如果继续加息，可能会把全球经济推入衰退，继而陷入长期停滞。该机构呼吁美联储暂缓加息。美联储内部不少官员也开始调低加息调门。分析人士认为，这可能是市场大反弹的主要原因，全球市场已经开始一轮纠偏行情。

虽然，我们认为美联储不会那么快转向，起码要等到美国通胀数据回落、失业率上升，但是全球股市暴力杀跌后具备超跌反弹基础，而且美债收益率和美元也大幅回落，不妨碍市场找理由来做多。

截止发稿，美国十年期国债收益率回落至3.6%上方，美元指数回落到110上方，离岸人民币从一度逼近7.27回升至7.03，一周时间大涨2400点。

可惜，A股在全球股市暴跌时候在场，在全球股市反弹的时候不在场，A股股民真是倒霉，这样下去，等A股开盘美股又要回调了。不过美股是否真的能走出持续性反弹还得看美国9月份的通胀数据，假期内需要关注的就是周五的非农就业数据。

实际上，我们对节后A股相对乐观，9月份A股回调主要受外美元走强、人民币汇率贬值影响，而目前美元、美债收益率已大幅回落，人民币汇率也重回双向波动，A股走势将重回经济基本面，节后便是大会，有很大的政策博弈空间，4月27日A股见底就是因为大会。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考

一上市就暴涨41.47％！中国车企都跑去赚美国人钱

北京时间8月27日晚9点30分，小鹏汽车以“XPEV”为证券代码正式在美国纽交所挂牌上市，发行价为15美元/ADS（折合人民币103元/ADS），盘前市值108.2亿美元（折合人民币约745亿元）。开盘后，股价上涨41.47%，市值达150亿美元。

据相关报道，小鹏汽车此前计划以单价15美元发行约8500万股美国存托股票（ADS），筹措资金12.8亿美元。但是由于市场需求高于预期，小鹏将发行规模增至约9973万股，总募集资金达到了15亿美元（折合人民币103亿元）。

在上市仪式中，何小鹏回顾了两次创业经历并坦言：“今天激动万分，感谢投资人在我们最苦闷、最寂寞的时候拿真金白银投资我们。”与此同时，他还表示：“当你在一件事上花了一万个小时，你就是专家。”

小鹏汽车成立于2015年1月，是一家创新型的互联网科技公司。主要致力于在物联网、大数据和O2O的大环境下，研发下一代智能化电动车。目前小鹏汽车在售车型共有小鹏G3和小鹏P7两款，前者由海马汽车代工生产，后者则在小鹏自建的肇庆工厂投产。

根据小鹏汽车上市招股书显示，管理层持股高达40.9%，其中小鹏汽车董事长兼CEO何小鹏持股31.6%，而阿里巴巴持股率达到了14.4%，是小鹏汽车最大的外部股东，其他主要股东还包括小米、GGV纪源资本、晨兴资本等投资大咖企业。

2019年，小鹏汽车研发投入为20.7亿元，全年净亏损36.9亿元；2020年上半年，小鹏汽车营收为10.03亿元，毛利为-3611.6万元，毛利率为-3.6%。与此同时，小鹏汽车今年上半年的研发投入为6.3亿元，上半年净亏损7.95亿元。

小鹏汽车称，此次募资过后将加大研发力度，加快新车型投放。据了解，小鹏汽车将于2021年、2022年分别推出两款全新车型，2021年将会率先推出一款全新B级SUV车型，而到了2022年将会推出一款全新MPV车型，全方位多维度丰富产品阵营。

其实，小鹏并不是第一家上市的造车新势力企业，早在2018年，蔚来就已经在美国纳斯达克上市，而理想也在今年的7月份底在美国纳斯达克证券市场挂牌上市，算上蔚来、理想，小鹏汽车已经是第三家在美国上市的造车新企。

鲜有人知的是，三家企业在上市之时，境遇有所不同。蔚来上市时，其首款车的交付量只有1千多辆，公司财务上呈现巨额亏损，毛利率为负；理想汽车上市时新车交付量已接近万辆，且毛利率转正；而小鹏汽车销量已突破两万辆，今年上半年毛利率-3.6%，虽尚未转正，但已大幅提升。

从开盘股价和融资情况来看，在融资方面，蔚来累计融资约540亿元、理想为130亿元、小鹏约210亿元。开盘方面，小鹏开盘首日股价就上涨41.47%，而理想汽车开盘首日实现了43.13%的上涨，但蔚来就没那么理想，开盘首日就跌破了发行价格。

截至到8月27日美股收盘，蔚来汽车股价为19.88美元，总市值达234.91亿美元；理想汽车股价为19.38美元，总市值达163.86亿美元；小鹏汽车股价达21.22美元，公司总市值达153.08亿美元，小鹏汽车的市值排名位列第三，暂时呈落后态势。

值得一提的是，不同于蔚来、小鹏和理想汽车选择美股上市，同样作为造车新势力的威马和合众两家企业选择了入主国内科创板。早在2019年6月，威马和哪吒就曾经释放出筹备登陆科创板的积极信号，只可惜直到现在仍处在沉默状态。

不过，今年有消息人士称，“威马汽车将于9月初完成D轮融资，9月底申报科创板上市，并于明年1-2月登陆科创板”。与此同时，此前高调宣布筹备科创板的哪吒汽车似乎也在试图在2021年抢滩科创板。

今年的7月23日，哪吒汽车在其官网发布消息称：“C轮融资30亿，计划2021年IPO。”而它的这一举动，也被外界认为这是对此前高调宣称筹备登陆科创板的正面回应。而威马和哪吒汽车即将登陆科创板的信息，也意味着国内科创板将迎来造车企业的加入。

对于蔚来、理想和小鹏汽车三家国内企业先后跑到美国去上市，网上诸如“好端端的国内上市不香？为什么跑去美国呢？”、“这是给美国人送钱？”等评论层出不穷，但这当中其实还真的是另有乾坤。

其中，最重要的一个原因就是国内针对上市的企业要求比较高。例如A股的基本要求就是上市公司必须最近三年连续盈利，连续三年净利润累计超过3000万元，而要想在创业板上市，最低标准也得满足最近两年连续盈利利润不少于1000万元的要求。

而这对很多处在发展初期的科技、造车公司来说，要求确实是高了一些。要知道，像互联网、电子科技、造车公司等都是极度烧钱的企业。初创能保证一年亏得比一年少已经很不容易了，更别说连续盈利三年了。

另外，还有一个问题就是一家企业在国内上市，等待审核时间会很长。而互联网科技型的公司成长速度会非常快，时间对于它们来说就是生命，等个一两年的时间再上市，往往会错过非常多的机会，这不是它们想看到的。

但美国不同，他们采取的是注册机制，对一家公司上市的政策较宽松，审核周期也非常短。再加上美国投资者对互联网和科技类型的公司比较看好，估值也会比较高。而这正是为什么那么多中国互联网公司喜欢到美国上市的原因之一。

其次，现在很多科技公司在融资过程，创始人的股权在不停的稀释后，最后分到的股份会非常少，这就出现了一个问题，国内大陆和香港、欧洲都奉行的是同股同权，也就是说谁的股份多就谁说了算，所以你的公司很大概率会变成别人的。

而在美国上市就没有这样的风险，美国纳斯达克和纽交所都采取了同股不同权的制度，上市以后的新股东并不会获得相应的比例投票权，也就是说上市后，创始人兼CEO对公司的控制权不会受到影响。

举个典型例子，今年5月份，特斯拉CEO马斯克推特发文说：“特斯拉股价太高”。随后，特斯拉的股价暴跌将近20%，瞬间蒸发140亿美元。但就是这样令人恼火的操作，特斯拉股东却对特斯拉没一点办法。

2020年1~7月，中国新能源车销量同比下滑12.7%，车市走低让大量造车新企在还未推出量产车的情况下就已淘汰出局，蔚来、小鹏、威马、理想等几家实力较为雄厚的造车新势力脱颖而出，并在竞争激烈的市场掌握了一定的话语权。

而在用户和资本市场，新能源企业都必须面对“抢蛋糕”的局面下，快速上市成了造车新企的共同追求。伴随小鹏汽车敲响上市的大钟，蔚来、理想和小鹏顺利会师美股，三强格局初定，但谁能笑到最后，唯有拭目以待。

最后黄金想躺平了？

别啊，我看美盘这一波下跌挺猛的啊，不愿意破位1910吗？

也好，如果说，今天晚上行情就这么止住了，那对多头来说也是一件比较友好的事情，如果再往下跌的话，我怕他们真遭不住，你觉得我这句话是开玩笑？你可以去好好看看现在的资产表现，行情但凡正常运行，黄金估计就会直接暴走。

美国股市，欧洲股市，现在全面走跌，这个联动性不用我说了吧？而且欧股已经跌了1%以上，在这个交易情绪里，只要西方股市下跌，就意味着利率市场有向上的预期波动，这样只会加剧黄金跟股市同跌，所以你觉得现在看跌没优势？

美债收益率狂飙，就在我直播当时，8点以后，美债收益率直接涨了1%，这什么概念？联动着股市下跌我认为无可厚非吧？就这个架势，难道不是黄金破位新低的好时机？

美元和美日就更不用多说了，就在刚刚，美元创造了新高，你就自己好好看看，这几个跟黄金对立的品种哪个不是利空？当然你也许会疑问，这么多利空黄金都没下去，难道不是见底的信号吗？对于这个问题，我只有一个回应：真下头啊。

我现在根本就不想再跟怀疑黄金见底的声音对话了，因为怎么说都没用，他们都会有千万种理由给你说可能见底了，而且说了这么多天，都没有见到底在哪里，而我们已经在这个期间空的人都麻了，就这么说吧，首先你行情得止跌，如果你说今天可能会止跌，那我还没有什么好反驳你的，毕竟跌了这么多天，它再酝酿一波震荡也是应该的，行情的本质就是如此，你说你非要看到行情走一波大阳拉升，那么我很好奇，你眼中的大阳到底是多少幅度？10美金？20美金？如果真是这样，那我只能说你开心就好。

好了，反正就剩这最后一天了，而且我在直播的时候细心讲解了行情止跌后的运行状态，放心，你们的空单已经在1913止盈了，对我来说，当然是继续尝试看破新低了，这个过程肯定是寂寞的，大家坐着看戏就行。

来看看，行情曲线发生变化之后是怎样的。

再次之前，黄金是一路开启下跌的，这个节奏没有中断过，但是尾部，很明显每波涨跌的幅度和角度都已经拉开，这很不正常，因为我们对于结构的理解是，越往后波动幅度越窄，不应该还有这么大角度的过山车。

而且低点虽然每次都在刷新，但一波比一波浅，这就自然会改变前期陡峭的下跌角度，所以接下来，行情大概率会在1910附近震荡一会，也就是说，今晚破位的概率非常小，包括下周，我们都要经历一段时间的震荡调整，你可以说见底了，但你不能说反转了，下礼拜照样在震荡压力做空，还是没有问题，无非就是做一下区间利润而已。

就在刚刚10点，黄金来回反复，我已经在图中标注出来了，大概反复的点位在1913和1920，这7美金代表了当前市场买盘的情绪，但是别觉得会有超级大阳出现，说白了，现在就是短线交易的天堂，只要你心大，在所谓的20高点去频繁做空也会有所收益，只是没多少人有这个意愿罢了，在我看来，你们也没必要这么干，很简单，刚才1918不是空了一次吗？如果你真还想参与，再做一次就可以了，5美金嘛，问题应该不大，而且回撤也好带，直接安排在23附近即可。

哦对，忘了说了，今晚只要涨到1928，我就闭眼空进去睡觉，反正再怎么折腾，下周也会有机会通过手法做回来，仓里不能没交易，那样会浑身难受的。（仅限自己请勿模仿）