中国汇率改革的前世今生

1979年至1984年

人民币经历了从单一汇率到双重汇率再到单一汇率的变迁

1985年至1993年

人民币对外币官方牌价与外汇调剂价格并存，向双汇率回归

1993年5月25日

美国财政部在一份递交给国会的报告中将中国列为汇率操纵国。1993年9月和1994年7月中国均被置于汇率操纵国名单上

1994年1月1日

中国将双重汇率制度改为单一汇率制度，将1美元兑换5.8元人民币的官方汇率调整为当时通行的1美元兑换8.7元人民币的市场汇率，一夜之间使人民币贬值33%。新的“受控制的浮动汇率制度”使人民币在政府规定的较小范围内浮动

1996年12月1日

中国允许用于贸易的人民币与外币完全可兑换，但对买卖外币进行贷款和投资仍有规定和限制

1997年至1999年

中国因在亚洲危机期间坚守不让人民币贬值的承诺并帮助维护亚洲稳定而获得称赞。通过央行频繁干预，人民币兑换美元汇率被固定在1美元兑换8.28元人民币

2001年至2005年

加入世界贸易组织后，中国开始逐渐放松资本管制，但国际社会日益施压，促使中国让人民币更快升值以帮助平衡全球贸易

2004年2月

中国允许香港银行提供有限的人民币零售银行服务，以促进跨境旅游消费

2005年7月21日

中国人民银行宣布了人民币汇率形成机制改革方案，标志着汇改的正式开始。中国将历时10年的与美元挂钩的制度改为参考一篮子货币进行调节，实行有管理的浮动汇率制度。人民币一夜之间升值2.1%，兑换美元汇率为1美元兑换8.11元人民币

2007年7月

首批人民币计价债券在香港发售

2008年7月至 2010年6月

随着全球金融和经济危机日益恶化，中国事实上将人民币兑换美元汇率固定在1美元兑换6.83元人民币，作为稳定中国经济的紧急措施

2009年7月

中国在指定城市开展允许公司以人民币结算进出口贸易的试点项目，指定香港为内地以外人民币结算的试点城市

2010年6月19日

中国承诺增强人民币交易的灵活性，事实上结束了两年来人民币与美元挂钩的制度，重新采取参考一篮子货币进行调节，实行有管理的浮动汇率制度

2010年7月19日

中国央行与香港金融管理局同意扩大人民币在香港的结算范围，离岸人民币交易正式启动

2010年8月20日

麦当劳成为首家在香港发行人民币债券的非金融类外资公司

2010年10月1日

中国开展试点项目，允许指定出口商将部分外币收入留在境外

2011年1月12日

中国银行向美国消费者开放人民币交易

2011年1月13日

中国启动试点项目，允许国内公司使用人民币在境外投资

2011年3月至4月

中国第一季度约7%的对外贸易以人民币结算，大多数在香港。截至4月底，香港的人民币储蓄额达到5110亿元(790亿美元)，约占总储蓄额的8.4%

2012年4月14日

中国人民银行发布公告，将扩大外汇市场人民币兑换美元汇率浮动幅度。自2012年4月16日起，银行间即期外汇市场人民币兑换美元交易价浮动幅度由千分之五扩大至百分之一，外汇指定银行为客户提供当日美元最高现汇卖出价与最低现汇买入价之差不得超过当日汇率中间价的幅度由1%扩大至2%

2014年2月以来

进入2014年，人民币中间价从6.0969元快速贬值，几乎将去年全年的涨幅全部消耗。人民币在2015年年初继续贬值，本月3日达到6.2763元兑1美元，是28个月以来的最低点。3月16至20日，人民币升值0.9%，报收于6.2062元兑1美元，20日盘中一度升至6.1805元兑1美元，是3个月以来的最高点

整理:孟 佳制图:巩晓蕾

5月末我国外汇储备规模为31765亿美元

《经济参考报》6月8日刊发文章《5月末我国外汇储备规模为31765亿美元》。文章称，国家外汇管理局6月7日发布的统计数据显示，截至2023年5月末，我国外汇储备规模为31765亿美元，较4月末下降283亿美元，降幅为0.88%。展望未来，业内人士表示，我国经济运行持续回升向好，有利于外汇储备规模继续保持基本稳定。

业内专家认为，在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，5月外汇储备规模下降。

民生银行首席经济学家温彬分析称，从汇率因素看，5月美元指数受美国经济数据好于预期和债务上限谈判逐步接近达成等因素影响整体上行，全月上涨2.6%至104.3；非美元货币中，日元、欧元、英镑分别对美元贬值2.2%、3.0%和0.9%。汇率因素导致外汇储备的非美元部分出现较大幅度的折价。

而从资产价格因素看，温彬表示，欧美保持加息预期令债市整体下行，其中，10年期美债收益率上升20个基点至3.64%，10年期欧债收益率上升2个基点至2.46%，10年期日债收益率上升5个基点至0.45%。全球股市有涨有跌，标普500股票指数上升0.3%，欧洲斯托克50价格指数下降3.0%，日经225指数上升7.0%。资产价格因素也导致外汇储备出现小幅下降。

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部主管庞溟表示，外汇储备规模的减少只是暂时性的而非趋势性的。展望未来，伴随着经济发展向好回升势头进一步巩固，宏观政策效力、经营主体活力、经济内生动力、长期可持续发展与高质量发展实力都将不断增强。“预计外汇市场将继续保持稳健运行，国际收支将继续保持总体平衡，国际投资者和境外企业对中国市场预期将持续改善，外部冲击风险将继续得到有效防范化解，人民币资产吸引力将进一步提升，有助于外汇储备规模整体继续保持稳定。”庞溟说。

温彬也表示，当前世界经济增长乏力，主要发达经济体通胀水平依然较高，国际金融市场仍面临较多不确定不稳定因素。但我国经济运行持续回升向好，国际收支总体均衡，有利于外汇储备规模继续保持基本稳定。

来源 新华社

编辑 胡德成

流程编辑 刘伟利

中国增持黄金至6592万盎司，外汇储备却大降510亿美元？什么情况

#头条创作挑战赛##3月财经新势力#

原创首发|作者|英财

文章约2500字，阅读时长约为5分钟，阅读前麻烦点一下“关注”，便于您后期持续关注相关内容。

近日，国家统计数据公布，我国外汇储备一个月下降510多亿美元，黄金储备却增加了近80万盎司，而中国黄金储备已经连续四个月增加，中国为何如此青睐黄金？

外汇储备大降510亿美元？

这段时间，中国持续大量抛售美债，增持黄金。

在最新数据显示，2月，外汇储备规模为31332亿，降幅为1.61%，而黄金增持到6952万盎司，是我国央行连续第四个月增持黄金。

之所以有这样是事，其实和美国息息相关。

在全球金融市场上，美元是时常影响其波动变化的“罪魁祸首”。

今年以来，美国通胀压力较大，美国为稳住自身经济，本着“舍小家，为大家”的原则，促使美联储持续加息，导致美元持续升值。

而其他国家受制于以美元为主导的国际货币秩序体系影响，多个国家出现了不同程度的下跌，并且也导致全球金融资产价格出现下跌局面，尤其是美债价格持续下跌。

更值得说道的是，外汇储备大多数是由多种外汇资产构成，而美元是外汇储备的计价货币，非美元货币价格下跌，必然会导致折算成美元的金额减少。

我国外汇储备以美元为主，而且大部分是以美国国债持有，必然导致我国在2月外汇储备出现下降局面。

从上图可以看到，尽管外汇储备出现下跌局面，但总体上外汇储备变化幅度并不很大。

未来，随着我国经济持续向好，人民币汇率波动会持续稳健向好，外汇储备规模也将保持稳健水平。

2022年11月起，我国开始持续增持黄金，三个月累计增持248万盎司，在1月份达到6512万盎司。

2月以来，我国黄金储备达到6592万盎司，实现四连增持，且2月增持黄金规模从1月48万盎司增长到2月80万盎司。

对于黄金，这是中国三年来首次增持，自2019年9月开始，我国黄金储备量连续三年保持在6264万盎司。

那么为何增持黄金储备呢？

其实因为黄金有较好的投资避险和保值的作用，并且我国黄金储备在外汇储备较低，不利于分散风险。

毕竟，相比于美债，黄金才是觉得靠谱的投资。

那么，不管是黄金还是外汇储备，他们有什么联系呢？是什么让他们联系在一起呢？

国际储备构架什么样？

不管是黄金还是外汇储备，他们如同小河一样，最终会流向国际储备这条大海上。

国际储备，一个熟悉而又陌生的词语。

我们熟悉于新闻间的提及，陌生于单独一词至于面前。

国际储备，是维持本国货币对外平衡的工具，它不仅影响着各国调节国际收支，还影响着国际物价水平和贸易发展。

新中国成立初期，我国一穷二白，在西方的政治孤立和经济制裁下，黄金产量和储备量并不高。

但由于这时我国与社会主义阵营有良好往来，从而促使我国经济得到了很大发展。

1952年到对外开放前夕，黄金储备在我国的国际储备比例基本在一半以上，在1973年甚至到达了高点，大约在91%.左右。

在那时，货币天然不是黄金，黄金天然是货币，尤其是国际货币。

我国在对外开放后，紧密联系世界经济体系，逐步重视外汇储备作用。

1978年我国对外储备仅仅只有15.57亿美元，到2022年奇迹般增加到3.12万亿美元，近四十多年增长了约2008倍。

但黄金储备增幅却没有像外汇储备那样成千倍的增长，甚至在我国国际储备占比逐步下降。

一国的国际储备是否合格，稳定性和流通性是主要衡量标准。

在这个关键点上，美元现阶段还是全球主要储备货币，尽管“去美元化”呼声此起彼伏，但现在还没一个能和美元相抗衡的。

黄金虽然具备稳定和流通属性，但想想布雷顿森林体系，不正是因为美国持有的黄金量不够才在1971年瓦解的吗？

毕竟连“世界霸主”美国的黄金量都不够，何况其他国家。

我国外汇储备近年来一直在3万亿美元以上水平，并且在外汇储备里面有近七成的美元资产。

我国之所以持有大量美元资产是为了“防御”。

我国贸易长期保持贸易顺差。

贸易顺差从本世纪初开始的200亿美元猛增至2022年6856亿美元，顺差规模再创新高，翻了30多倍。

美元作为抵御国际金融和贸易市场的重要支撑，对一国的国际收支平衡起着至关重要的作用。

其实，现在最好的例子就是今年我国一系列的操作。

人民币贬值，外汇储备下降和我们近几个月抛售美债有什么关系呢?

我们在抛售美债时候，其实是有利于支撑人民币汇率，它就像一个降落伞，在下跌的时候起缓冲作用。

增持黄金了，说明了什么？

我们的央行自去年年底加入了风靡全球的央行“购金潮”。

有业界人士表示，中国相关部门可能还会继续增持黄金，究其原因是在于我国黄金配置过低。

据资料统计，截止2月底，我国黄金储备占外汇储备比重仅3.83%，低于众多新兴市场国家与西方国家。

一直以来，西方国家的黄金在国际储备占比在一半以上，不少新兴市场国家的黄金占比也在8%-10%之间。

从持有量来看，我国2000多吨黄金储备，位于美国等西方国家之后，和美国8000多吨还是有很大差距。

近日数据显示，2022全球央行购金需求达到1136吨，创下55年来新高。

目前，国际风云变幻，为避免全球金融市场“黑天鹅”或“灰犀牛”导致的系统性风险，不断提高黄金占比非常有必要，起了一个安全垫作用。

针对目前我国外汇储蓄情况，有研究员表示，2月，运用美元和特别提款权来计算，我国储备资产出现了回落，造成结果的主要原因是因为美元指数上涨的影响，当然，美债收益率和交易性因素也需要考虑。

我国外汇储蓄规模的变化，受到汇率和全球金融资产价格的共同影响。

某专家表示，2022年，全球金融市场的变化对我国外呼储备规模起“负估值”效应影响。至2023年2月，我国外汇储备规模“四连升”，论其原因，与美元升值、美债收益率回落和紧缩预期改善有直接相关联系。

当前，国际环境不确定性因素加大，全球经济复苏持续疲弱，国际金融市场依然面临较大波动性。

随着我国经济稳步回升、经济韧性强、长期向好的基本面没有发生改变，国际储备构架也会不断优化调整。

伴随“稳经济”政策持续发力，宏观经济持续向好，我国在经常账户和直接投资等国际收支账户基本平稳等因素影响，会对国际储蓄规模保持总体稳定提供坚实支持力量。

对于外汇储备未来，尽管当前外部环境更趋复杂严峻，全球经济下行压力加大，国际金融市场剧烈波动。

中国外汇投资研究院赵庆明表示，由于我国外汇储备规模基数大，在绝对值看，五百亿美元变动较大，但从相对值来看，变化却不是很大。在未来，我国经济持续恢复向，外汇储备基本保持稳定。

在我国高效统筹疫情防控和经济社会发展背景，深入落实稳经济一揽子政策，保持经济运行在合理区间，有利于外汇储备规模保持总体稳定。

危机升级，美国收割中国？人民币贬值，外汇储备减少

人民币贬值成焦点话题

近期，人民币贬值成为备受关注的热门话题。在周一的盘中交易中，美元对人民币汇率超过6.75的重要关口，引发了全社会的高度关注。前几天，我在一篇文章中重点讨论了美联储的操作对人民币贬值所产生的影响，特别是强调了其收割手法。而与此同时，4月份中国外汇储备数据的发布，更为我提供了结合汇率和外储的分析，以探讨美联储加息对人民币贬值的影响，以及外汇储备对中国的重要性。

虽然人民币遭受了一定的冲击，但作为资本主义最大的金融霸主，美元的信誉和安全性不容置疑。这使得全球的热钱纷纷涌入美国，回流效应带来两个影响：首先，有助于刺激美国的经济；其次，资金回流会导致非美元国家资产减值，美元资产增值。例如，欧洲财团可能在美国加息后卖出欧元，购买美元资产，从而引发欧元贬值、美元升值。同样的机制也在中国、日本等国家成立。

而与此同时，中国外汇储备下降也在产生重要影响。5月7日，国家外汇管理局发布了重要数据：截至4月末，中国外汇储备为3,119.7亿美元，较3月末下降了683亿美元，降幅达到2.14%。这是今年外汇储备的第四次连降，也是自2016年以来跌幅最大的一次。显然，人民币贬值的势头并未止住。

人民币贬值所产生的影响复杂而多样。就出口而言，人民币贬值能够刺激对美出口，增加制造业的利润。然而，对进口企业来说，情况并不乐观，因为贬值会使得国外采购价格上涨，进口成本增加。中国作为资源消费大国，大宗商品的进口成本也会因人民币贬值而上升，对能源和原材料进口国来说是一大挑战。

总的来说，当前中美两大经济体都在经历放缓。美国的GDP增长率不如预期，消费信心动摇，政府面临通胀压力。而中国也受到疫情的影响，出口减缓，经济面临一定的下行压力。在这种背景下，外汇储备成为中国的宝贵资源，有望支撑经济稳定。我们应该时刻关注外汇储备的变化，以确保人民币汇率波动在合理范

围内，维护金融安全。然而，外汇储备的重要性不仅仅体现在稳定汇率方面，更关乎国家的综合实力和金融自主权。

美联储的历史性加息行动，确实在某种程度上扰乱了市场预期，导致人民币大幅贬值。为了缓解贬值速度，中国央行采取了一次性降低外汇存款准备金率的举措，释放了数百亿美元的资金。虽然这不能完全扭转市场预期，但却向市场传递了一个明确的信号：中国央行将积极干预以维护汇率稳定。这也表明中国有足够的底气来应对外汇市场的波动，通过必要的干预来维护人民币的合理汇率。

在当前的国际形势下，外部风险和挑战不断涌现，中国的金融安全更加值得关注和重视。不容忽视的是，中国的金融安全不是单方面的，也不能简单地通过依赖美元外汇储备来实现。相反，中国需要保持自主的金融决策权，通过加强国内金融市场的改革，提升金融创新能力，从而在金融领域更加自信和强大。

综上所述，人民币贬值成为当前热门话题，引发了广泛讨论。美联储的加息政策对人民币贬值产生了影响，但中国央行通过调整政策来维护汇率稳定，展现了中国在金融领域的决心和底气。外汇储备作为金融安全的“后盾”，不仅维护了国际金融秩序，更凸显了中国在全球金融体系中的地位和影响。然而，金融安全不是单纯依赖外汇储备的问题，而是需要全面加强国内金融市场的建设，提升金融自主权，使中国的金融体系更加稳健、自信。只有如此，中国才能更好地应对外部风险，确保经济的可持续发展和金融的安全稳定。

对美元“破七”，人民币汇率仍然看稳

自年内首次破“7”以来，人民币对美元贬值态势较为明显。5月23日，人民币对美元即期汇率在收盘时报7.05，较上一交易日跌201个基点，创下2022年12月初以来的新低。中国外汇交易中心的最新数据显示，29日，人民币对美元汇率中间价报7.0575，较前一交易日调升185个基点。

人民币对美元近期为何持续贬值？

高级投资分析师林大辉在接受国际商报记者采访时分析，人民币贬值到破“7”甚至接近“7.1”的主导因素，依然是市场担忧美联储继续加息带来的预期效应。

近来，美国银行业动荡以及债务危机临近导致市场避险情绪升温、美元指数走强。与此同时，其长期通胀预期数据意外上行，导致市场对于美联储降息预期回调，美元指数上升。人民币汇率在一定程度上承压。

“另外，国内结售汇顺差收窄，导致近期人民币偏弱，且央行尚处政策空窗期。”林大辉分析。

虽对美元有所走弱，今年以来汇率整体波动幅度有限，截至5月12日，衡量人民币兑一篮子货币汇率的CFETS人民币汇率指数年初至今变动不足1%，远低于对美元汇率波动。

未来汇率走势如何？

植信投资研究院高级研究员常冉表示，未来，国内经济逐步好转、国际收支结售汇顺差仍将对人民币汇率起到支撑作用。5月初以来的人民币对美元汇率贬值大概率是阶段性的，全年内人民币汇率在平稳中仍可能有所升值。

近5年来，人民币对美元汇率双向波动趋势更强：几次破“7”又成功反弹，且反弹的时间间隔越来越短。林大辉认为，当前“7”点位敏感性已有所淡化，破“7”并不意味着人民币将持续大幅贬值，中国经济复苏的大势没有变化，料人民币对美元汇率还将回调。

央行发布的《2023年第一季度中国货币政策执行报告》显示，第一季度，人民币对美元汇率中间价最高为6.7130元，最低为6.9666元，59个交易日中33个交易日升值、26个交易日贬值。最大单日升值幅度为1.0%（654点），最大单日贬值幅度为0.9%（630点）。

报告显示，3月末，人民币对美元、欧元、英镑、日元汇率中间价分别较上年末升值1.4%、贬值1.0%、贬值1.4%和升值1.3%。2005年人民币汇率形成机制改革以来至2023年3月末，人民币对美元汇率累计升值20.4%，对欧元汇率累计升值33.6%，对日元汇率累计升值41.3%。

对于接下来人民币汇率的运行，国家外汇管理局方面也有预判。国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英日前表示，当前我国外汇市场平稳运行的基础依然牢固。随着主要发达经济体货币政策紧缩幅度放缓，有关外溢影响将逐步减弱。同时，近年来我国外汇市场韧性显著增强，能够更好适应外部环境变化。“人民银行将坚持市场在汇率形成中起决定性作用，增强人民币汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能。加强预期管理，坚持底线思维，做好跨境资金流动的监测分析和风险防范，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”

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