日本化货币政策：日本央行无限量购债，为何日本国债仍不受全球待见？

日本央行宣布无限量购买国债之后，日本国债收益率上行趋势没有改变，整体来看，疫情对日本国债的影响是负面的，也就是日本国债价格下跌，而日本央行无限量购买国债无疑是对国债的一种保障，目的就是为了防止国债市场崩盘，让日本民众在危机期间可以放心的购买国债进行风险对冲，这被称为日本式的货币政策。考虑到日本国债在全球范围内并不受欢迎，日本国债市场也一直受到国际资金的冲击。那么日本国债为何在全球范围内不受欢迎呢？

说起国债，全球最受追捧的莫过于德国国债，其收益率时常为负值。无论是2008年金融危机期间，还是欧元危机期间，德国国债一直都是全球最受追捧的资产。原因很简单，就是德国的债务状况良好，而且德国国债的发行受到限制，是限量供应，不像美国国债已经超过24万亿美元，停不下来。因此，全球国债首选德国国债，其次是美国国债。美国金融危机爆发后，标普下调美国国债评级，美国国债下跌了很长一段时间，直到疫情引发美国股市大崩盘，国际资金才重回美国国债，将美国国债推高至高位。

单从财务指标来看，其实中国国债是最好的。国家债务水平比较低，国债也受到限制，供给不多。近年来，外资大规模进入中国股市、债市，其中也大量购买中国国债。目前由于人民币与美元利差较大，国际资金对中国国债的支持力度最大。虽然没有出现像美国国债那样的大幅上涨，但中国国债一直表现非常强劲。实际上，全球只有德国国债和中国国债表现更好，中国国债的财务指标比德国国债更好。国际资金配置中国国债是一个漫长的过程，现在只是第一步。

日本国债受益于日本经济，主要得益于日本在全球产业链中的地位，以及日本政府财政收入等诸多因素。还款没有问题，而且日本国债卖出去随时可以换成美元，所以日本国债还是相当有吸引力的。中国人民银行一直在投资日本国债，但从全球来看，日本国债在全球的吸引力并不大。很重要的一个因素就是欧美不用经过日本国债这个中间环节，就可以直接获得美元，所以日本国债在日本主要以“渡边太太”交易为主，也就是日本国债和其他资产经常出现在套利交易中。

世界其他国家主要以美元资产为投资对象，美国的一些金融机构会投资日本国债，他们也是日本国债的主要国际投资者，经常会出现大规模的流入流出，造成日本国债价格的剧烈波动，这些国际资金主要追求美元对日元的汇率收益。日本的投资机构也是日本国债的主要投资者，这些机构往往长期持有日本国债，抵押给央行、银行等金融机构。再就是投资日本国债的日本民众，包括大名鼎鼎的“渡边夫人”。

日本国债一个很重要的问题就是规模过大，虽然财务指标没有恶化，但明显不如德国国债。再加上日本经常发行国债来刺激经济，导致国债规模不断扩大，缺乏很多的约束。不同于德国、中国国债，国债的发行受到很大的约束，不能由一个政府上台后随意发行。但日本政体频繁更迭，一个内阁上台后经常发行国债来刺激经济，这就导致日本国债没有很强的约束性，因此全球投资者对日本国债的投资并不广泛。

现在日本央行给日本国债加了保险，相当于给日本国债提供了一个底线，所以日本国债的跌幅有限。作为金融投资者，可以考虑日本国债，特别是像中国央行这样的大投资者，会长期投资日本国债。东南亚一些国家也有投资日本国债。对于普通投资者来说，不建议投资日本国债，主要考虑应该是德国国债和中国国债。美国国债现在几乎已经失控了，所以普通投资者还是要谨慎，在选择避险资产的时候，优先考虑硬核国债。

中日货币直接兑换交易量小，仍难摆脱美元锚影响

中日两国货币直接兑换已启动两个交易日。

昨日日元继续升值，日元对人民币中间价升值284个基点至8.097。专家表示，前两个交易日中日货币直接兑换活跃，但目前成交量较小，仍难以摆脱美元锚的影响。

从本月1日起，中日货币可以实现直接兑换。人民币对日元在我国银行间外汇市场上市交易始于1995年，日元是继美元、港元之后第三个在银行间外汇市场上市的货币。人民币对日元直接交易开通的前两个交易日，成交活跃度好于预期。中信银行资本市场部分析师罗宣表示，前两个交易日成交较为活跃，但目前中日货币直接兑换的量太小，还无法独立定价。中短期内报价仍需参考美元兑日元、美元兑人民币的报价，意味着摆脱美元锚影响仍具难度。

中国外汇交易中心最新数据显示，昨日银行间外汇市场人民币汇率中间价为100日元兑8.097元人民币，较上一交易日上行284个基点。本月前两个交易日，日元对人民币中间价累计上行777个基点。罗宣称，仅凭两个交易日的情况很难判断市场走向。目前来看，日元兑人民币汇率的走势会更多地受到美元兑日元、美元兑人民币汇率的影响，而且这种影响是单向的。未来随着中日两国货币兑换交易量的增加，这种单向影响的趋势可能发生变化。

招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮表示，中日货币直接兑换对日元汇率走势无直接影响。首先，日元是比较成熟的国际货币，人民币升值对日元本身的影响微乎其微；其次，日元是避险货币。在全球经济复苏乏力之际，国际避险资金对日元的青睐是推动日元升值的主要因素，其影响也是最重要的。

中国持有日本国债创历史新高

增至1.45万亿元

目前我国是全球外汇储备最多的国家，截止2012年3月，我国外汇储备已累计达33049.71亿美元。为分散风险，我国多年来一直推行外汇储备投资多元化，购买日本国债也成为外汇储备多元化投资的一部分。

日本央行昨日公布的国际收支统计数据显示，截至2011年末，中国持有的日本国债（包括短期债券）已增至约18万亿日元（约合1.459万亿人民币），较上年增长71%，创下历史新高。这表明政府已将部分美元外汇储备转为日元。据悉，中国持​​有的日本国债自2009年以来增长迅速，2010年超过美国和英国，成为日本国债第一大持有国。

罗宣表示，当前，分散化、多元化外汇储备是各国央行的意愿，由于美元波动较大，只持有美元的风险也较大，因此寻找非美元货币作为外汇储备是各国央行的共识。

据了解，日本国债主要靠内部消化。数据显示，2011年末，日本国债总量为920万亿日元（约合11万亿美元）。其中，日本银行、保险公司等金融中介机构持有的国债规模为601万亿日元（约合7.3万亿美元），占国债总量的65.3%。

日本国内经济自去年地震后一直缓慢复苏，而近三个月来日元持续升值，使出口依赖型的日本经济面临更多困难。目前，中国是日本第一大贸易伙伴，据Wind统计，2011年中日双边贸易总额为3431亿美元。

诸多迹象表明日本正在加强与中国的贸易往来。今年3月，日本获准购买最多650亿元人民币的中国国债。5月，中日韩同意年内启动中日韩自贸区谈判。6月，中日两国启动直接货币兑换。市场人士认为，未来中日两国或将增加对方债券的持仓比重。

王应贵：美国政府债务违约是违宪的

特约研究员王英贵

美国政府资金即将耗尽，债务违约概率加大。 美国总统拜登与国会关于提高债务上限的谈判引发全球关注。 鉴于事态的严重性，拜登不得不取消此前预定的澳大利亚和巴布亚新几内亚之行。 谈判的进展也牵动着美国金融市场的神经。 受连日谈判乐观情绪刺激，标普指数已回到今年年初以来的最高点。 美元兑主要货币也大幅升值。 金价已从每盎司2085.4美元(5月4日)跌至每盎司1979.90美元(5月19日)。

事实上，美国宪法第十四修正案规定，美国公共债务的信誉不容质疑。 换句话说，美国政府拖欠债务是违宪的。 即使美国政府的支出超过了国会设定的限额，美国政府也没有违约的法律依据。 炒作美国政府债务违约毫无根据。 此时此刻，美国总统、民主党控制的参议院和共和党控制的众议院都想采取强硬立场，以获得更多的政治资本。

就提高债务上限谈判而言，美国两党都有很深的算盘。 民主党主张国会无条件大幅提高债务上限，以确保拜登政府各项计划所需资金到位，而共和党则主张拜登政府必须减少政府支出项目以换取合作。 谈判的最终结果取决于拜登、参议院多数党领袖舒默和众议院少数党领袖杰弗里斯领导的民主党巨头与参议院少数党领袖麦康奈尔和众议院议长麦卡锡领导的共和党巨头的较量。 如果麦卡锡未能兑现竞选议长时的承诺（遏制联邦开支），代价将是被共和党议员抛弃并失去议长职位。

提高限额容易，削减支出难

美国政府长期以来一直在提高债务上限，现在却大做文章。 根本原因是美国国债滚雪球般滚雪球，国内不少人开始担心巨额财政赤字必然动摇美国国运根基。

近二十年来，美国联邦政府财政赤字越来越大，形势越来越严峻，国债上限不断提高。 然而两党却借债务问题大做文章、指责别人。 克林顿担任总统期间，1995年至1996年，两党谈判多次陷入僵局，导致一些非必要的政府部门多次关闭。 小布什总统任期内，共和党控制参众两院，民主党并未阻挠债务上限的提高。 美国国会以简单多数（过半数）七次提高政府债务上限（2002年、2003年、2004年、2006年和2007年）。 各一次，2008 年两次）。

近十几年来，债务上限谈判愈发艰难，两党争斗愈演愈烈。 奥巴马担任总统期间，共和党提出减少联邦政府赤字，以换取提高债务限额。 这场争端最终以2011年8月2日《2011年预算控制计划》的通过而结束，该计划将债务上限提高到16.394万亿美元。 2012年底，政府债务总额再次触及上限。 经过一番讨价还价，国会于2013年5月19日将债务上限提高了3060亿美元，随后又同意在2013年10月17日、2014年2月12日和2015年提高债务上限。债务上限将暂停至10月30日， 2020年，特朗普担任总统期间，国会同意于2017年9月30日至2017年12月8日、2017年12月8日至2019年3月1日、2019年8月2日至2021年7月31日暂停债务上限。

这一次的债务上限谈判是最困难的，美国的经济环境与以前完全不同。 疫情之下，拜登政府实施的各项经济救助措施导致财政赤字迅速扩大。 2021年10月，民主党控制的国会以简单多数投票，将债务上限增加4800亿美元； 2021年12月16日，再次投票决定提高债务限额。 债务限额为2.5万亿美元，即总债务限额设定为31.4万亿美元。

现在共和党控制了众议院，提高债务上限的谈判变得更加困难。 共和党人指责拜登政府过度支出和失控的通货膨胀，并提出以下条件：收回约300亿美元的COVID-19储备基金； 未来必须实施预算上限制度； 并调整许可管理制度，有利于美国能源工业的发展。 ; 要求接受政府救济的人员提供就业证明。 共和党提出的工作要求可能会对民主党的群众基础产生影响，被民主党断然拒绝。 谈判的结果并不难预测。 由于今年税收减少，美国预计将小幅提高债务上限（低于1万亿美元），作为进入下一轮对抗前的应急措施。

借钱容易，还债难。 美国管理与预算办公室（OMB）和国会机构在制定预算或减税计划时，根据预算以及联邦政府的总负债，对经济增长和税收收入的假设过于理想、乐观、不切实际。一直在扩大。 美国政府总债务增速始终高于经济增速。 债务上限是徒劳的，无法抑制政府大手大脚的消费冲动。 2007-2009年的金融危机迅速加剧了联邦政府的赤字。 二战以来持续时间最长的经济增长不仅没有减少债务总额，反而持续扩张。 特朗普担任总统期间推出的减税政策在政治上很受欢迎，但增加了政府的财政赤字。 疫情期间各种过于慷慨的救助计划，让政府的国际收支状况雪上加霜。

财政赤字不是治国良药，反而会腐蚀经济发展的根基。

财政纪律是治国之道。 短期赤字有助于纠正经济运行偏差，但长期财政赤字却是经济发展的“毒瘤”。 创建欧元区的目的是许多欧洲国家希望学习德国模式发展本国经济。 最重要的两个是财政政策的硬约束和长期低通胀。 然而，一些成员国未能自觉遵守紧缩财政政策，所以才发生了欧洲主权债务危机。 截至目前，爱尔兰和冰岛已成功降低负债率，德国维持在66.3%，希腊、意大利、西班牙和法国的负债率分别升至171%、145%、113%和112%。 可见，一些欧洲国家还没有领悟到德国经济发展的真正含义。

如果欧洲主权债务危机不是对美国的警告，那么日本的困境或许可以作为警告。

在西方国家中，日本的负债率位居第一，2022年底达到264%。 1990年代，日本经济“损失”了十年，现在进入新世纪又“损失”了二十年。 经济低迷的原因是无底线的刺激性财政政策没有取得任何积极效果。 从2000年以来的趋势来看，美国债务比重快速增长，正在接近更加危险的水平。 核心通胀率仍然较高，各种期限的利率都处于较高水平。 继续举债只会增加借贷成本，增加政府的财政负担。

联邦政府支出能否促进经济增长、提高政府偿还债务的能力应该是借贷的基本考虑因素。 否则，更大的债务规模只会削弱美国的国际竞争力。 据美国财政部统计，2022年联邦政府支出总额为6.31万亿美元，其中用于社会保障（19.3%，主要用于退休工人和残疾工人）、医疗（15%）和收入保障（13.7%）。 、国防 (12.2%)、医疗援助 (12%)、教育、培训、就业和服务 (10.7%)、净利息支付 (7.5%)、退伍军人福利和服务 (4.3%)、交通 (2.1%)、政府运营（2%）等。如果政府扩大财政支出来促进经济持续增长，最终增加政府税收收入，增强政府偿债能力，那么适度的财政赤字是一件好事。 否则，过度借贷就会损害经济增长的基础。

过去的经济发展经验证明，扩大政府支出来刺激消费需求并不总是有效。 近几十年来，美国民主党和共和党轮流扮演两种角色：提高债务上限的支持者； 以及削减政府开支的倡导者。 角色的转换取决于谁入主白宫，但双方都不真正关心国家财政的收入。 分支机构状态。 美国政府试图通过宽松的财政政策救助某些社会群体，过多干预市场经济，导致市场效率下降，就像美联储的货币政策过多干预金融市场一样。

提高债务上限的闹剧最终会落幕，可预见的结果是政府债务限额小幅提高，既避免了政府债务违约，又安抚了金融市场（对市场的影响非常大）短暂）。 明年是选举年，两党都希望通过谈判立场来巩固和扩大民意基础。

种种迹象表明，美国已进入低增长时代，并可能陷入经济衰退。 从美元的地位来看，美国政府长期的巨额财政赤字也会影响美国的国际信誉，削弱美元的国际地位。 考虑到高利率、高通胀和严峻的国际环境，如果美国经济衰退真的到来并持续较长时间，美国政府债务总额将会上升，负债率将冲上150%。 由俭入奢易，由奢入俭难。 这正是财政赤字产生的棘轮效应。

面对不断下跌的国债究竟还要不要购买？

最新消息是，储蓄债目前正处于持续下跌的时期。 国债年收益率近期下降了0.15%。 这样的下跌相当于买1万张国债一年损失15块钱。 看上去钱不是很多。 但如果大量购买国债，这样的损失也会让人觉得不容小觑。 因此，一些人开始犹豫购买国债。 今天我们就来看看国债，看看新发行的国债是否值得购买。

国债的独特优势

过去，国债由于收益率高、发行量小，一上市就被抢购一空。 事实上，国债之所以收益率高，是因为国债有非常独特的优势。 这种独特的优势就是国债比银行存款有更高的收益，比股票、债券更稳定、更安全。 这种独特的优势，也让很多人在面对股票、债券、国债时，毫不犹豫地选择购买国债。 再加上国债发行量极小，购买起来就更加困难。 不过，随着近期国债收益率的下滑，很多想要购买国债的人也陷入了犹豫不决的境地。 那么，面对国债下降，我们是否还应该购买国债呢？

您想购买政府债券吗？

从以上分析中，我们可以清楚地看到国债的现状。 那么，是否值得购买收益率下降的政府债券呢？ 事实上，如果你想知道国债是否值得购买。 我们不仅要考虑国债，还要关注与国债相比的其他产品。 因为不同的产品和政府债券进行比较时可能会产生不同的结果。 与银行储蓄相比，即使国债下跌，仍处于高收益状态。 但与国债和股票相比，国债的下跌足以让很多购买国债的人不再购买国债，甚至抛售自己的国债。

尽管如此，目前国债仍处于下降趋势。 然而，我们很难预测未来国家债务是否会增加以及何时会增加。 因此，想要买卖国债的朋友可以暂时观察一段时间，再决定是否买卖国债。 因为国债一旦被买卖，就很难再进行交易。 因此，大家在交易国债时，一定要深思熟虑，让每一步棋都如下棋一样无悔。 此外，国债期限较长，有的甚至达到十年。 所以，大家在考虑是否购买国债的时候，一定要从发展的角度来看待这个问题。

基于以上两部分的分析，我个人觉得是否继续购买国债不仅与国债状况密切相关，而且与个人性格特征也有很大关系。 有些人追求稳定，所以国债很适合他们。 但有些人喜欢冒险，因此可能会选择股票、债券等回报率高于国债的产品。

因此，是否选择购买国债需要考虑的因素很多且复杂。 这也是很多人在面临国债收益率下降后，对于购买国债仍犹豫不决的主要原因。 对此，我建议，在购买国债之前，可以对国债与同期其他股票、债券进行多方位的比较研究。 在考虑是否购买国债之前先进行研究。 也希望大家看完这篇文章能够有所收获，能够帮助大家做出决定。 我真诚地希望每个人都能做出是否购买国债的决定，而不会对自己的决定感到后悔。

在银行买的国债可以随时去取吗？看看本站的介绍

事实上，您不必选择特定的银行来购买国债。 任何一个国有银行都可以购买国债，也可以保证大家的损失，比较靠谱。 那么，我从银行购买的国债可以随时提取吗？ 我们来看看本站提供的介绍吧！

1. 去哪家银行购买国债最好，费用是多少？

购买电子国债，不需要刻意选择银行。 您可以选择将钱存入哪家银行，但前提是该银行以代理方式出售资金。 如果你存款的银行不提供代销服务，最好选择规模较大的国有银行。 一般来说，农行、工行、邮行、邮商六大国有银行都会代销。

电子国债可以通过网上银行或手机银行购买，所以如果在网上购买，则需要到有手机银行的商业银行购买，否则无法自己购买，只能在网上购买。银行分行。

凭证式国债需要在银行网点购买并代销。 到期后需携带身份证到银行网点兑现。 因此，最好选择离自己较近的银行网点购买。 这样比较方便。

2、从银行购买的国债可以随时提取吗？

国债分为三年期和五年期。 它们类似于银行存款，可以提前提取。 储蓄国债是不可转让国债。 符合一定条件的未到期储蓄国债可以提前兑现，即未到期储蓄国债本金和利息可以在规定时间内到受理银行柜台提前赎回。

提前赎回需要扣除一定的权益并支付相应的手续费。 各期储蓄国债提前赎回的具体条件将在各期发行公告中公告。 投资者如需提前赎回，应携带有效身份证件、个人国债托管账户和资金账户到原保荐银行分支机构办理相关手续。 自付息日、到期日前15个工作日起，提前赎回业务停止办理，付息日后恢复办理。

如果投资者的流动性需求只是短期的，且不愿意接受预赎回收益的扣除，也可以以储蓄国债债务为抵押，向承兑银行申请短期抵押贷款。接下来的时间。

3、购买国债有风险吗？

1. 所有投资均涉及风险，包括国债。

2、风险是指可能导致严重后果的不确定因素。 风险是肯定存在的，存款银行也是如此。 因此，银行为每个存款人提供存款保险，每个账户最高赔偿50万。

3、也就是说，国家债券也有风险，但风险很小，因为这种债券是国家认可的。