加量续作！央行将开展6000亿MLF 持续注入中期流动性

8月22日，央行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，将于8月25日（周一）以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元中期借款便利（MLF）操作，期限为1年期。

根据Wind数据显示，8月有3000亿元MLF到期。此次MLF落地后，央行本月将通过MLF净投放3000亿元，为连续第6个月加量续作。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，央行本月加量续作MLF符合市场预期。在5月降准释放长期流动性10000亿之后，近三个月中期流动性持续处于净投放状态。

展望未来，招联首席研究员董希淼预计，央行将通过逆回购、MLF、买断式逆回购等多种货币政策工具，加强对中短期市场流动性的调节，保持流动性充裕，进一步实施好适度宽松的货币政策。

股市走强等让银行体系流动性收紧？8月净投放规模显著扩大

根据央行公告，8月央行即将加量续作MLF。值得注意的是，央行在本月还开展了3000亿买断式逆回购净投放，这意味着8月中期流动性净投放总额达6000亿。净投放规模达到上月的2倍，为2025年2月以来最大规模净投放。

对于8月净投放规模显著扩大，王青指出，现阶段处于政府债券持续发行高峰期，同时监管层也在引导金融机构加大货币信贷投放力度。7月新增信贷出现历史罕见的负值，主要6月受信贷透支，以及隐债置换等短期因素影响，8月新增信贷将恢复正值。央行持续注入中期流动性，体现了货币政策与财政政策之间的协调配合，有助于推动宽信用进程，更好满足企业和居民的融资需求。

“同时，受反内卷牵动市场预期，以及股市走强等因素影响，近期中长端市场利率普遍上行，银行体系流动性有所收紧。”王青指出，央行通过MLF等政策工具加大资金投放，有助于稳定市场预期，保持市场流动性充裕。

王青还表示，央行持续实施中期流动性净投放，也在释放数量型货币政策工具持续加力的政策信号。这意味着尽管上半年宏观经济运行稳中偏强，但货币政策仍在延续支持性立场。

此外，董希淼也指出，6月，央行分别在月初和月中两次开展买断式逆回购操作并提前公开操作信息，加强对市场预期和信心的引导和提振。逆回购以及买断式逆回购操作，使央行可以更加及时、精准地调节市场流动性，从而更好地维护金融市场稳定，促进经济回升向好。

央行将加强中短期市场流动性调节 保持流动性充裕

展望未来，业内人士普遍认为，央行还将继续加强短期市场流动性调节，保持流动性充裕。

“在上半年宏观经济稳中偏强，三季度外部波动及经济增长动能变化有待进一步观察的背景下，短期内降准的概率较小。”王青指出，央行更可能通过MLF和买断式逆回购等政策工具保持市场流动性充裕。这意味着接下来MLF还会加量续作，并结合买断式逆回购操作，持续向市场注入中期流动性。

王青预计，综合外部波动、国内物价及房地产市场走势，四季度初前后央行有可能再度实施降准降息，并适时恢复国债买卖。下半年市场流动性有望持续处于稳中偏松状态，市场利率上行空间不大。

董希淼亦指出，在5月降准之后，我国金融机构加权平均存款准备金率为6.2%，但部分农村中小金融机构存在5%“隐性下限”。央行将可能继续实施降准，适时向市场投放长期流动性。同时，进一步完善存款准备金制度，5%“隐性下限”或将打破，存款准备金工具的政策调控功能将得到更充分发挥。

新京报贝壳财经记者 姜樊 编辑 陈莉 校对 卢茜

中国央行将开展6000亿元MLF操作

中新社北京8月22日电 (记者 夏宾)中国央行22日发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，其将于8月25日(周一)以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元(人民币，下同)中期借款便利(MLF)操作，期限为1年期。

考虑到本月有3000亿元MLF到期，这意味着8月央行MLF净投放达到3000亿元，符合市场预期，为连续第六个月加量续作。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，在5月降准释放长期流动性1万亿元之后，近三个月中期流动性持续处于净投放状态，且8月净投放规模显著扩大。主要有三个原因。

一是现阶段处于政府债券持续发行高峰期，同时监管层也在引导金融机构加大货币信贷投放力度。

二是受“反内卷”牵动市场预期，以及股市走强等因素影响，近期中长端市场利率普遍上行，银行体系流动性有所收紧，央行通过MLF等政策工具加大资金投放，有助于稳定市场预期，保持市场流动性充裕。

三是央行持续实施中期流动性净投放，也在释放数量型货币政策工具持续加力的政策信号。“这意味着尽管上半年宏观经济运行稳中偏强，但货币政策仍在延续支持性立场。”王青说。

王青认为，在三季度外部波动及经济增长动能变化有待进一步观察的背景下，短期内降准的概率较小，央行更可能通过MLF和买断式逆回购等政策工具保持市场流动性充裕。他预计，接下来MLF还会加量续作，并结合买断式逆回购操作，持续向市场注入中期流动性。(完)

央行今日开展6000亿元MLF操作，为连续第六个月加量续作｜快讯

据央行公告消息，今日开展6000亿元MLF操作。因本月有3000亿元MLF到期，这意味着8月央行MLF净投放达到3000亿元。

在多位业内人士看来，此次操作符合预期，为连续第六个月加量续作。

业内人士分析表示，考虑到截至8月22日，央行还开展了3000亿元买断式逆回购净投放，这意味着8月中期流动性净投放总额达6000亿元，相当于上月的2倍，为2025年2月以来最大规模净投放。

谈及8月净投放规模显著扩大的原因，业内人士对《华夏时报》记者表示，一是现阶段处于政府债券持续发行高峰期，同时监管层也在引导金融机构加大货币信贷投放力度，央行持续注入中期流动性，体现了货币政策与财政政策之间的协调配合，有助于推动宽信用进程，更好满足企业和居民的融资需求。二是受反内卷牵动市场预期，以及股市走强等因素影响，近期中长端市场利率普遍上行，银行体系流动性有所收紧，央行通过MLF等政策工具加大资金投放，有助于稳定市场预期，保持市场流动性充裕。三是央行持续实施中期流动性净投放，也在释放数量型货币政策工具持续加力的政策信号。这意味着尽管上半年宏观经济运行稳中偏强，但货币政策仍在延续支持性立场。

往后看，在上半年宏观经济稳中偏强，三季度外部波动及经济增长动能变化有待进一步观察的背景下，短期内降准的概率较小，央行更可能通过MLF和买断式逆回购等政策工具保持市场流动性充裕。这意味着接下来MLF还会加量续作，并结合买断式逆回购操作，持续向市场注入中期流动性。

央行加码净投放呵护流动性

8月25日，中国人民银行（以下简称“央行”）以固定利率、数量招标方式开展了2884亿元逆回购操作，对冲当日到期的2665亿元逆回购后实现净投放219亿元。

与此同时，央行还以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF（中期借贷便利）操作，期限为1年期。由于8月26日有3000亿元MLF到期，意味着8月份央行MLF净投放3000亿元，为连续第六个月加量续作。

从本月来看，央行还在8月8日开展了7000亿元3个月期买断式逆回购操作、在8月15日开展了5000亿元6个月期买断式逆回购操作，累计12000亿元，对冲到期的9000亿元买断式逆回购，实现净投放3000亿元。

天风证券固收首席分析师谭逸鸣认为，8月份买断式逆回购、MLF净投放均为3000亿元，超7月份规模，而且呵护节奏更为前置。不同于7月份买断式逆回购集中于月中投放、MLF投放和到期集中在同一天的情形，8月份买断式逆回购两个期限品种分别于月初、月中时点投放，MLF投放前置于回笼。

回顾7月份，当月MLF和买断式逆回购分别净投放1000亿元、2000亿元。民生银行首席经济学家温彬对《证券日报》记者表示，央行8月份中期流动性净投放规模达到6000亿元，相当于7月份的2倍，展现适度宽松的货币政策取向。

对于8月份央行中期流动性净投放规模显著扩大的原因，温彬分析，一方面，8月份处于政府债券发行高峰期，政府债净融资规模或达到1.8万亿元，同时监管也在引导金融机构稳固信贷支持力度。央行持续注入中期流动性，体现了货币与财政政策之间的协调配合，有助于推动宽信用进程，更好满足企业和居民的融资需求。另一方面，受月中买断式逆回购相继到期、税期缴款及股市资金占用等影响，8月中旬以来银行体系流动性有所收紧，融出规模下降，带动中长端市场利率普遍上行。央行通过MLF等政策工具加大资金投放，有助于保持市场流动性充裕，稳定市场预期。而目前债券市场能够维持相对稳定，就主要得益于资金面保持平稳，未面临明显的赎回压力。

展望后期，华西证券认为，8月份资金面有望平稳跨月。考虑到当前央行显性呵护的态度，预计资金面波动可能不会明显超出季节性。

在温彬看来，7月份经济数据中社零和投资增速回落，近期票据利率仍然呈现下行态势，且考虑到8月份至9月份政府债发行继续放量，央行要维持适宜的金融环境，流动性依然可以保持乐观。