克明面业,：收入增速伴随产能释放将呈现逐步加快趋势

6月24日，我们调研了克明面业，并与总经理、财务总监进行了深入的座谈。 我们预计，随着产能的释放，公司收入增速将逐步加快。 预计全年收入增长20%以上，原材料价格下降。 高端、高端产品的推出将提升公司的毛利率。 费用的增加将在一季度得到充分体现，后续费用率将会下降。 再加上利息收入的增加，预计全年利润增速将超过收入增速。 目前该公司估值已回落至历史最低水平。 目前市盈率仅为 21 倍，我们认为现在是买入的更合适时机，并维持我们的强烈推荐。

随着产能释放，二季度营收增速将加快。 预计第二季度收入增长将好于第一季度。 今年将有6条生产线投产。 其中长沙3号天线将于9月投产。 年底产能将增至24万吨。 年底前产能将保持紧平衡。 目前市场仍处于供不应求的局面。

公司市场份额和行业集中度不断提高。 目前，公司在全国连锁店的市场份额为18.9%，在除东北地区以外的所有市场中均排名第一。 由于行业集中度低，低价竞争明显。 公司旗下有子品牌金麦厨房，与其他低价竞品品牌竞争，抢占淡季市场。 但总体而言，凭借其对高品质的认可，它仍然是行业中的最高定位。 并且凭借稳定的客户群，公司一直享受着较高的保费。 相比之下，通过低价促销实现的销售是不可持续的。 短期内参与低价竞争或许能占领部分市场，但降低品牌档次则不利于长期增长。 公司在超市具有绝对优势，但流通市场仍有较大提升空间。 行业销量为4.5-5百万吨，而公司只有24万吨。

今年的重点是安徽、江苏、浙江、上海等华东市场，这些市场相对富裕，销售提升空间很大。 目前销售势头良好。 这些地方将提供比其他地方高3个点的费用支持。 预计今年华东市场收入增速为60%-80%。 天津、北京、河北等华北市场等发展中市场增速预计在30%-70%。 老市场增速较慢，增速在5%-10%。 。 该渠道今年计划新增100家经销商客户，使经销商客户数量达到800家。包括经销商在内，总数约为2000家。 销量预计将增至24万吨。 未来，渠道会不断拓展，客户发展不会太快，但必须与产能相匹配。 公司排名前十的省份分别为湖南、湖北、广东、江西、广西、四川、安徽、江苏、北京、云南。

春节后原材料价格有所回落。 第三季度将推出高毛利新产品，全年毛利率有望提升。 6月份是每年小麦收购季节，二季度是消费淡季。 新的采购季到来之前，面粉企业将加大促销力度。 二季度小麦价格每吨下跌30-50元。 目前预计今年新采购季原材料价格不会出现大幅上涨。 若上涨，公司将在9月后相应调整产品价格； 新产品由上海正邦公司策划，定位、价格、文化、LOGO均进行了调整。 将于8月、9月旺季推出。 其理念健康，定位中高端市场。 整体毛利率将会提升。

年广告费率约为2.5%-3%。 今年约为3000万。 费用率将增加1个百分点，但广告将带来收入的持续增长。 广告投放后，公司将进行评估并做出相应调整，未来广告费将维持在3%左右。 一套央视广告1000万元已在一季度得到充分体现，后续费用率将会下降。 今年闲置资金用于购买理财产品，贷款规模整体下降，利息收入增加1个百分点。

预计2013-2015年EPS为1.26/1.56/1.92元。 我们维持强烈推荐，目标价38元。

风险提示：强势竞争对手加大投入，导致竞争环境恶化

关于加强服务实体经济汇率风险管理服务市场主体管理外汇风险的通知

国家外汇管理局各省、自治区、直辖市分局、外汇管理部，深圳、大连、青岛、厦门、宁波市分局，各全国性中资银行：中国外汇交易中心、银行间市场清算所有限公司：

为进一步促进外汇市场发展，更好服务市场主体管理外汇风险，现将有关事项通知如下：

一、金融机构要不断增强汇率风险管理服务实体经济的能力。

（一）引导客户树立风险中性理念。 支持企业管理汇率风险，综合考虑产品类型、客户分类和套期保值需求特征，为客户办理符合其风险承受能力和套期保值需求的外汇衍生品业务，降低生产经营不确定性。 注重引导客户遵循以“保值”而非“增值”为核心的汇率风险管理原则，聚焦主业和对冲。

（二）坚持从实际需要出发，按照“懂客户”“懂业务”“尽职调查”的原则灵活开展业务。 在与客户签订合同前，根据客户提出的人民币对外汇衍生品基础交易的实际情况，进行客户身份识别、客户适当性评估、交易背景调查、业务文件审查、客户声明或确认等有的放矢，灵活运用信函等一种或多种方式确认所办理业务是否符合实际需要的原则。

（三）持续提升基层机构外汇衍生品服务能力。 加强中小微企业汇率风险管理服务，加强外汇政策对企业的传导，提供精细化、专业化的对冲服务，充分满足企业基层外汇服务需求。

2、为客户丰富外汇市场产品

（1）客户外汇市场新增人民币外汇普通美式期权、亚洲期权及其组合产品。 已具备向客户提供期权业务资格的金融机构可以自行开展上述新产品业务。

本通知所称普通美式期权，是指期权买方可以在到期日、到期日前任意一日或者到期日前约定的期限内行权的标准期权。 亚洲期权是指期权的结算价或行权价取决于有效期内某一段时间观测值的平均值。 它分为平均价格期权和平均执行价格期权。

（二）为客户办理人民币外汇衍生品业务的金融机构可根据客户外汇风险管理的实际需要，灵活选择逆向清算、全额结算或差额结算等交易机制。 确定结算金额的参考价格应为真实有效的国内市场汇率。

人民币对外汇衍生品项下的盈亏和期权费，境内客户应以人民币结算。 境外客户可以选择以人民币或外币结算，但不得分别以本外币结算利润、损失和期权费。

（三）金融机构根据实际需要的原则为客户办理外币对衍生品业务。 对于逆向清算和差价结算产生的盈亏，可以为客户办理相应的结售汇业务。 金融机构不得协助客户规避外汇管理规定开展外币对衍生品业务。

（四）金融机构与客户进行近端人民币金额相同、远端人民币金额相同、外币金额不同的人民币外汇掉期产生的外汇敞口可纳入结汇综合头寸统一管理和销售。

三、支持中国外汇交易中心和银行间市场清算所有限公司提高外汇市场服务水平。

（一）银行间外汇市场新增人民币对外汇普通美式期权、亚式期权及其组合产品，由中国外汇交易中心、银行间市场清算所有限责任公司（以下简称银行间市场清算所）简称上海清算所）应当提供技术支持和市场服务。

（二）中国外汇交易中心可根据市场需求扩大银行间人民币外汇衍生品币种覆盖范围，上海清算所可根据市场需求扩大人民币与外汇中央对手清算业务期限和币种覆盖范围根据市场需求。

（三）支持中国外汇交易中心完善银企服务平台，实现企业电子化多行查询、交易和全流程管理，降低企业交易成本，便利企业外汇交易和风险管理。

四、扩大人民币外汇衍生品业务合作范围

符合条件的银行可以向合作银行提供相应产品资质的人民币外汇合作衍生品业务服务，包括合作远期结售汇、合作外汇互换、合作货币互换等。 符合《银行合作办理人民币外汇衍生品业务细则》（见附件）要求的合作银行，可以按照规定合作开展人民币外汇衍生品业务。

前款所称合格银行是指具有相应衍生产品资格的银行间外汇做市商（含尝试做市机构）及其分支机构。 合作银行是指不具备人民币外汇衍生品业务经营资格的境内银行及其分支机构。

5.支持银行自身外汇风险管理

（一）银行资本（营运资金）在下列情况下折算为本外币的，银行可自行审核并保留相关真实性信息后办理，但须通知外资银行当地分行：提前 20 天以书面形式进行兑换管理：

1、遵守《银行结售汇业务管理实施细则》（汇发[2014]53号）第二十五条第（一）项要求，但《银行结售汇业务管理实施细则》规定的政策性注资除外本条第(2)款。

2.外资银行因企业改制或开展人民币业务等需要结汇资本金。

（二）银行因政策性注资产生的资本（营运资金）折算为本外币的，仍按《银行结售汇业务管理实施细则》（汇发[ 2014]第53号）。

（三）银行办理境内以人民币计价的贵金属（包括但不限于黄金、白银、铂金）现货交易以及上海黄金交易所黄金、白银现货延期结算业务，并在境外休市市场。 对于因贵金属交易风险敞口而产生的外汇风险敞口，您可以自行办理结售汇交易的平仓。

（四）银行自有黄金进口、利润、资本金（流动资金，不含政策性注资）、直接投资等形成的外汇风险敞口，可按照实际需要的原则，通过人民币外汇衍生品业务进行对冲。 保值并自行保留相关真实性或证明材料。 银行自有衍生品交易视为客户衍生品交易，纳入银行结售汇统计。

六、本通知自发布之日起执行。 《国家外汇管理局关于办理远期结售汇合作有关问题的通知》（汇发[2010]62号）、《国家外汇管理局关于外汇管理有关问题的通知》 《银行贵金属业务汇率风险管理办法》（汇发[2010]62号）（汇发[2012]8号）和《国家外汇管理局关于完善远期外汇管理有关问题的通知》 《结售汇业务》（汇发[2018]3号）同时废止。 此前规定与本通知不一致的，以本通知为准。

国家外汇管理局各分局、外汇管理部接到本通知后，应立即转发辖内中心分支局和辖内相关金融机构。

特此通知。

附件：银行合作办理人民币外汇衍生品业务细则

国家外汇管理局

2022 年 5 月 12 日

严控外汇毛衣升级指出中国主动贬值当天全球市场崩溃

上一篇文章一下子就火了，差点把键盘侠吓死了。 。 。 短短3小时阅读量突破1万。 。 。

这说明一来键盘哥还是很有魅力的，二来消息确实很及时。 。 。

今后键盘哥打算每天坐在电视机前，就是为了搞大新闻。 。 。

上次我说破7是央行主动采取的举措，这意味着贸易战的升级。 同时，为了防止汇率继续下跌，必须有严格的外汇管制。 一开始有些朋友和大V意见不一，但很快第二天我的猜测全部正确！

我们来看看最新消息。 键盘侠不是很懂事吗？

严格控制外汇

毛衣升级

指出中国主动贬值

那天，全球市场崩盘

当天文章的最后，我还对人民币贬值对房价、股市的影响做了一些猜测。 我当时说的很简单，但是很多人不太明白。 今天我就给大家详细解释一下。

对房价的影响

不知道大家还记不记得，2016年的时候，人民币也突然贬值到了7。当时一个很热门的话题就是“保汇率还是保房价”。

为什么房价与汇率有关？ 这是银行利率的问题。

首先，汇率是如何确定的？ 就像股票一样，是由市场上的买家和卖家共同决定的。 你可以理解为买家报价1元，卖家报价10元，最后两人讨价还价5元作为成交价。 当世界对人民币的需求增加时，人民币的供给就会超过需求，人民币的价格就会上涨（升值）。 当美元的需求增加时，美元的价格就会上涨（升值）。

那么什么决定了货币（例如美元）的需求呢？ 一般是2点：

1、美国经济很好，所以人们会想方设法去美国投资。 一旦他们进入美国，就必须将钱兑换成美元，这增加了对美元的需求。

2、美国银行的利率很高，所以人们会把钱兑换成美元，存入美国银行赚取利息。

因此，此时我们就明白，一个国家的银行利率水平可以决定货币流向。

就房价而言，意味着如果我们要维持我们的汇率，银行就必须提高利率。 但一旦加息，就意味着：

1、贷款利率的提高降低了人们的购房需求。

2、随着无风险存款利率上升，与高风险房地产升值幅度差距缩小，很多人放弃买房和存银行。

这就是“保护汇率还是保护房价”的根本含义。

在2016年，这确实是一个问题。 但今天，这不再是问题。

首先，今天的情况已大不相同。 包括美国在内的世界各地都在降息。 我们的经济也面临着严峻的压力，加息是完全不可能的。

其次，今天我们有多种控制汇率的手段，没有必要通过改变利率来控制汇率。 我们有央行投票、行政干预等多种手段。

因此，我认为人民币贬值不会对房地产造成太大影响。

然而，有一件事必须提及。 今年，在房地产调控严格的背景下，开发商融资难度加大。 他们大多到海外发行美元债券，即从国外借入美元，在国内兑换成人民币，​​一年后再将人民币兑换成美元偿还债务。

这就麻烦了，因为本来兑换6的美元今天要兑换7，损失就大了！ 因此，如果人民币贬值，很多开发商就会出现资金严重短缺的情况，这是非常危险的！

这样开发商就会加快销售房屋，减少拿地，从而对房价产生影响。 但总体而言，这对开发商来说是一个严重的负面影响，对现有的房地产市场影响不大。

当然，还有一种极端的情况，就是加税之后，我们的经济压力太大，国家还是不愿意消费，所以当局不得不重启房地产。 毕竟房地产是最大的消费，对钢材、水泥等的需求量非常大。

然后说说股市

上一篇文章谈到了汇率下跌引发的外资撤离问题。 我需要重新解释一下：

影响资金退出的确切原因是汇率下跌的预期，即汇率持续下跌。 这汇率并不低。

简单来说，就是在物价从6跌到8的这段时间，人们会疯狂逃离，因为担心明天物价会进一步贬值。 但一旦达到8并稳定下来，就没有人会动了。

当然，“稳”三个字看似简单，但踩踏时想要稳住是不可能的！

不过，我们国家没有问题。 正如我所说，我们有很强的控制能力。 这次我们也主动降低了汇率，所以稳定问题不大。

所以一旦人民币汇率稳定在低位，就意味着我们以人民币计价的股票价格会莫名的变得便宜。 。 。 比如，过去一股茅台酒可以换100个苹果，现在只需要90个苹果。 或者也可以这样理解，外国人本来需要1000亿美元才能买茅台这样的好企业，但现在只需要900亿美元，所以外国人肯定会疯狂地进来购买！

因此，从长远来看，对股市是有利的。

键盘哥，来说说你的废话吧。 我信了你的鬼话，今天我赔了钱。 。 。 。

。 。 。 。 。 。 这确实不是汇率造成的，而是整个世界的经济恐慌造成的。 。

国际形势

事实上，由于对经济的严重担忧，不仅在国内，中国5日主动贬值意味着贸易战愈演愈烈，引发全球恐慌。 铁矿石期货下跌对应钢材需求大幅下降； 石油暴跌对应着所有行业需求的急剧下降。 这两个是世界工业最重要的配套产品，而且乱七八糟。 。 。

我们再来看看国外股票。 。

日本、韩国、英国、德国、法国全部崩溃

而始作俑者美国也好不到哪儿去。 美股暴涨暴跌！ 由于美国股市一向健康，下跌2%对我们来说就相当于下跌4%。 。 。

幸运的是，恐慌过后，市场情绪6日有所缓和。

未来的趋势

我们的国家非常非常有弹性，我并不担心未来。

韧性意味着

我们可以吃糠喝水几十年，不说废话。

但如果一个北方佬吃的比一个汉堡还少，他就会游行

欧洲人加班多一分钟就要罢工

你想买黄金吗？

不建议购买。

首先，黄金是一种避险资产，而不是保值手段。 事实上，它无法跑赢通胀。

其次，它是纯金融产品，流动性极高。 今天的金价代表了对未来所有可能的预期。 第三，黄金手续费极高。 当年震惊华尔街的华人大妈至今仍陷其中。 。 。

您想兑换外币吗？

我在银行兑换外币时，每次进出都会损失一些积分。

而且也没有外汇利息

基本上你赚不到钱

如果留学生想购买外汇自用，可以先购买一些。 。 。

普通人做什么呢？

吃饭的时间到了，喝的时间到了

每天照顾一下宝宝，抱抱老婆，关注一下键盘侠就够了

不要盲目担心，也不要被有思想的人误导。 天永远不会塌下来。

有时我真的有这样的感觉。 。 。 房地产销售限制很大，省去了我几年的担心。 。 。

除了

连续写了三天，感觉好累。 。 。 世界什么时候才能停下来让我写房地产？ 。 。 。

自我介绍

键盘哥一个人工作，每一篇文章都是他自己通过大量的学习和阅读资料写出来的。 您的每一次关注都是对我莫大的支持！

央行将外汇风险准备金率从提高到20%，学费终于有救了！

两天前，央行将外汇风险准备金率由0%上调至20%。

有人可能会问，央行为什么要这么做呢？ 这个外汇风险准备金是多少？

央行为何要提高外汇风险准备金率？

这两天，央行已将外汇风险准备金率从0%上调至20%。 消息一出，有人欢呼：“学费终于省了！！！”

什么是外汇风险准备金？

这是央行于2015年在当时人民币持续贬值背景下针对银行售汇业务提出的一项措施。

例如：您有一位朋友，名叫小张，专门从事进口商品销售。 小张从美国进口了一台价值500万美元的棉花糖机，计划一年后付款发货。 老王去银行把人民币兑换成500万美元。 这叫卖外汇，但是和美国人做生意，就得用美元付款。

但这次我感觉人民币以后会贬值。他手头钱不多，需要用来周转，所以不能提前换成美元。

于是我就和银行签了合同。 银行提供的业务称为远期售汇业务，约定一年后按人民币兑1美元6.5的汇率兑换美元。

银行也是聪明人。 如果以后人民币要贬值，我得赶紧去市场买美元，做好准备。

而且既然买的是美元，何不多买一些，以后升值的时候赚点钱呢！ 于是银行就买了100万美元的人民币。 银行在市场上买入美元的行为属于即期购汇。

美元升值了！ 这意味着远期售汇将影响即期汇率，未来人民币贬值的可能性更大。 这样的话老王、小张等人就买美元，以后人民币会跌得更多！

这时候央行就看不下去了！ 哎呀，我的人民币怎么办啊！ 我要恢复汇率！ 我想卖出美元来拉动汇率，我想拿回一些美元。

央行为何提高外汇风险准备金率？

由于调控汇率市场的需要，外汇风险准备金的存在会增加银行远期售汇的业务成本，这使得银行在开展这项业务时三思而后行。

远期售汇减少也能抑制人民币贬值预期。 在人民币逼近“破7”的压力下，央行此举无疑是为了减少投机、提振汇率。 本来只打算以后买500万美元，结果银行立马就买了1000万美元！

这项政策将会产生什么影响？

1、汇率：现在国际贸易形势如此复杂，汇款持续下降本身就是有利的，但沉默已久的央行依然出手，解释道：

汇率大幅下跌已触及政策底线

人民币未来“破7”的可能性不大

至于汇率会不会回升，就看贸易形势最终会是什么样子了！

2.股票市场：股票市场非常需要资金。 近期市场低迷与汇率下跌不无关系。

这次央行要加息：至少会让资金逃逸慢一些，股市应该也会趋于波动和缓和。

3、进出口企业

人民币贬值对出口行业有利，但汇率带来的好处毕竟不是无穷无尽的。 此次央行的举措基本锁定了一定时期内的汇率水平。 对于这段时间享受汇率红利的企业来说，这又将是一个寒冬！

虽然汇率不再下跌，拯救了数以千计的留学生，但贸易问题的持续存在仍然是未来货币乃至经济的阴影。

人民币不能再贬了。 央行接下来还能做什么？

克明面业近三个半月持续震荡下行减持与增持

临近年底，又到了大家盘点的时候了。

截至12月14日收盘，克明面业股价为19.27元/股，较年初的11.51元/股上涨近80%。 成绩单令人印象深刻。

但仔细一看，近三个半月持续震荡下行。 与8月25日高点26.77元相比，跌幅已超过25%。

01、减持和增持

8月25日，克明面业发布业绩预告。 前三季度净利润约为2.59亿元至2.72亿元，同比增长95%至105%。

有研究报告认为，股价下跌与其第三季度业绩环比下滑有关，低于预期。

乍一看似乎有道理，但对于一只市盈率超过10倍、市值只有6、70亿的消费股来说，下跌的时间长度和幅度是否反应过度呢？

11月25日，克明面业发布公告：拟募集资金总额不超过6.272亿元（含原金额），将用于补充流动资金、偿还有息负债。 本次定向增发认购对象确定为总经理陈宏，系公司实际控制人陈克明之子，两者为一致行动人。

这并不是陈宏第一次增持股份。 今年5月，克明面业发布公告：总经理陈宏拟“未来三年增持公司股票或认购员工持股计划股份至总额不少于1.7亿元，并增加半年内增持不少于3000万元。” ”

一般意义上，增加高管持股可以优化财务结构、降低负债规模、增强抗风险能力。 也能展现公司的积极预期，提振投资者信心，是一个积极的举措。

那么，为何市场反应平淡呢？

颇具戏剧性的是，一方面总经理增持热情高涨，另一方面股东却纷纷减持。 涨跌背后，伴随着今年前八个月克明面业股价大幅上涨，克明家族成员纷纷高价套现。

Wind数据显示，今年以来，克明面业6名股东累计减持2529万股，相当于市值约2.15亿元。 股东为高级管理人员陈阳、陈晓珍、陈红、陈远志，员工持股计划及第二股东湖南资管。

同样是在今年5月，第二大股东湖南财信资产管理有限公司（以下简称“湖南资管”）减持克明面业986.38万股，占总股本的2.97%首都。 8月，宣布减持至不超过1002.84万股，占总股本3%。

此举引起了相当热烈的讨论。

公开资料显示，湖南资管是湖南财新金控集团旗下子公司，是湖南省政府授权的国有资产投资企业。 2018年底，克明拉面与财新集团签署战略协议——以湖南资管为实施单位，将与财新集团旗下基金、证券、信托等建立长期战略合作关系，实现互利共赢。

大股东减持自然耐人寻味。

甚至引发深交所询问其是否配合大股东减持股份。

克明面业表示，其减持股份是由于自身资金需要。 今年8月发布减持计划后并未减持，仍为持股5%以上股东。

他说的是真的。

问题在于，克明面业并不是唯一一家持有湖南资管股份的公司。 即使在四月和八月，它也有几次持有行动。

02.库存和流动性压力大？

我们来看看克明棉业本身。

公开资料显示，克明面业成立于1984年，专注于挂面研发和生产。 2012年3月在深圳证券交易所挂牌上市，被誉为“上市第一股”。 2017年，克明面条收购五谷道场方便面。 目前主要生产销售干面条、湿面条、方便面、面粉、米粉、大米等产品。

2020年，受疫情影响，“宅经济”蓬勃发展，家庭美食迎来春天。

以克明面业为例，今年前三季度营收约为29.16亿元，同比增长29.63%； 归属于上市公司股东的净利润2.89亿元，同比增长117.62%； 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润约为2.67亿元，同比增长158.99%。

利润的双倍增长值得肯定。 仔细一看，其中隐藏着很多隐忧。

第三季度营收和归属母公司净利润均较上季度下降，分别达到9.78亿元和6600万元，低于第二季度的10.52亿元和1.19亿元。 尤其是净利润下降超过40%。

高库存也很明显。 从年初的3.33亿元增至三季度末的6.34亿元。

近三年资产负债率逐年上升：从2017年的27.94%上升至2019年的45.46%，负债金额从8.36亿元上升至18.73亿元。

好消息是，截至今年三季度末，克明面业资产负债率有所下降。

但克明年业也坦言，“公司流动负债占比较大，流动比率和速动比率较低，公司面临一定的短期偿债压力。”

不自谦。

三季报显示，克明面业流动比率为1.16倍，速动比率为0.75倍，在申万食品加工板块65家上市公司中排名约52位。

克明面业表示：为支持公司发展战略，公司近年来不断加大投资及资本支出规模。 其资产规模和业务规模不断扩大，日常营运资金需求也不断增加。 为满足业务发展的资金需求，公司除通过经营活动补充流动资金外，还通过银行借款等外部融资方式筹集资金，以满足日常经营需要，充分利用财务杠杆…

当然，杠杆也带来经营压力。 数据显示，2017年至2019年，公司营收规模整体增长超过33%，营运资金整体规模下降超过114%。

2020年9月18日，克明面业董事会审议通过了《关于终止部分募集资金项目并用募集资金永久补充流动资金的议案》，同意公司终止“营销网络及品牌建设”项目。本次募集资金项目的剩余募集资金（包括理财收入和利息收入）将永久补充流动资金，用于公司日常经营活动和偿还贷款。

截至 2020 年 8 月 31 日，剩余募集资金 10,168.29 万元（含利息收入和理财收入扣除银行手续费后的净额），其中募集资金专户当期余额 1,868.29 万元，未到期财务管理金额8300万元。

这并不是第一次改变。

去年11月，克明面业宣布暂停2015年非公开发行股票投资项目“成都年产10万吨面条生产线项目”，并用募集资金永久补充流动资金。

行业分析师李晨表示，对于快消品企业来说，营销网络、品牌建设、生产线的重要性不言而喻。 不惜改变募资目的来补充流动性，可见企业面临的财务压力。

从这一点来看，股价下跌、股东态度转变也在情理之中。

今年10月，克明面业推出股权激励计划。 公司拟向不超过20名核心员工授予492万股公司股票，涉及资金约2955万元，转让价格为6元/股。

据民生证券测算，若上述股份全部行权，盈利潜力约为229%。

考核标准也不低。 2020年至2022年，其净利润需达到2.85亿元、3.15亿元、3.3亿元，同比增长38%、10%、5%。

提振信心、保护市场的感觉难以言表。

问题是，市场会为此买单吗？

据不完全统计，2015年至2019年，陈克明家族通过二级市场减持、协议转让、发行可交换债等方式，直接和间接套现共计约10.65亿元。 据《投资者网》调研，其最新股权质押率已达34.22%。

早在今年5月，深交所就要求克明面业说明总经理上述增持计划的具体资金来源，该计划是否为不可撤销、不可撤销的承诺，并说明总经理及公告前六个月内的一致行动人。 买卖公司股票。

克明面业回应称：“鉴于目前公司主营业务良好的发展态势以及对未来发展前景的坚定信心，陈红近年来持续增持公司股份；本次私募增持仍需进一步增持。”尚需公司股东大会审议批准及相关事项是否获得批准或批准机关的批准存在一定的不确定性。

值得注意的是，今年上半年，影响克明拉面净利润10%以上的子公司有25家，其中11家出现亏损，合计亏损4142.02万元。 结合三季度营收和盈利能力的环比下滑，上述考核标准并不是一件容易的事。

03.距离百亿产能和研发的梦想还有多远？

如何才能真正打破这种局面？

客观来看，虽然8月下旬后股价震荡下行，但今年上半年，克明面业股价表现可圈可点，从11.51元上涨至26.​​77元，涨幅超过130%。

荣鼎财经注意到，为提升“陈克明”品牌知名度，提升品牌影响力和竞争力，克明面业于2020年5月29日与北京刘涛演艺文化中心签订《代言服务合同》，聘请刘涛担任公司“陈克明”品牌面条和小包装面粉的代言人，代言期限为两年。

克明面业表示：“此次代言预计将对陈克明的品牌形象和产品销售产生积极影响，但代言效果存在不确定性。”

确实，市场竞争日趋激烈。 名人只是助推外部力量。 真正的核心影响力和竞争力在于企业自身。

作为家族企业，实际控制人、董事长陈克明现年68岁。 从一个年轻的木匠到一个面王，一路走来经历了坎坷，他也知道自己的坎坷。 他自己的能力和传奇就无需赘述了。

但最终还是逃不开退位与继承的话题。

控制力、话语权、权威性的增强或许是陈宏不断增持股份的原因。

然而，从克明面业的表现来看，仅这些还远远不够。

2020年中报显示，克明面业在建项目多达13个。 其中6个项目进度超过90%。 长沙鲜湿米粉项目、乌鲁木齐粉丝项目已完成98%以上； 就连延津面粉包和五谷稻厂方便面项目也已100%完工，但仍被列为在建项目。

背后是否存在较大的固定资产折旧等风险？

克明面业表示：公司扩大产能计划符合市场需求。 目前，该公司部分产品的加工仍依赖外包。 该公司可能于近期在成都投产10万吨挂面产能。 扩大的产能不会导致市场无法消化。 及其他重大风险。

行业分析师郝锐认为，产能扩张也是一把双刃剑。 它可以增强企业规模效应，降低成本，提高竞争力，但也带来资金压力，考验企业产品布局和战略布局的精准度和远见。 。 由于产能建设的周期性和市场的多变性，如何防止产能无效或过剩也是一个重要的考虑因素。

食品行业分析师朱丹蓬认为，中高端产品的缺乏将制约约克明面行业未来的发展。 最大的问题是其产品线基本处于中低端，没有建立起自己的产品“金字塔”。

不过，克明面业告诉媒体，公司30多年来一直致力于中高端产品的研发和生产。 公司一半以上产能为高端产品线，2019年才开始投资高性价比产品生产线。

不评论什么是对什么是错。

说白了，客观数据说明了这一点。 从研发投入来看，以2020年前三季度为例，克明面业的研发支出仅为1706万元，研发费用率为0.58%。

与近30亿元的营收和近3亿元的利润相比，创新和竞争力的强度如何？

Wind数据统计显示，今年三季度，基金机构持有克明面业股份总数下降至248万股，较2020年上半年末的1011万股大幅下降； 其中，正谷价值私募基金、华润信托计划、正心谷基金已退出前十大股东。

2012年，60岁的陈克明曾表示，未来10年要实现100亿的销售目标。 后来又把实施时间定在2020年。浏览官网，企业愿景也是“打造百亿企业，传承百年美食”。

作为行业龙头，占领千亿市场，克明面业应该有这样的信心和雄心。

但从前三季度不足40亿的营收来看，今年的百亿梦肯定会落空。 结合近期低迷的股价，克明面业要证明自己的价值还有很长的路要走。

画饼不容易，做圆饼更难。 那么，距离克明年夜的百亿业力还有多远呢？

正在建设的项目有13个，看上去火力十足。 然而，在一个信誉度高、注重体验的行业，产品实力最终会说话。

一生做一碗面，就是陈克明的匠心。 这也是克明面业成为挂面第一股的原因。

那么，与建设、控股、代言相比，面对百亿梦想的星海，陈克明和陈红是否忽略了更重要的事情？