在中国，没有什么数据可以准确反映经济，GDP？

1、中国没有能够准确反映经济和GDP的数据吗？ 采购经理人指数？ 消费者物价指数？ 货币供应量？ 我从来不相信国家统计局的数据可以完全相信。 事实上，相比较而言，股市是经济的晴雨表，上证指数比其他数据更准确地反映了这一点。 2007年下半年开始的美国次贷、2009年和2018年的经济刺激计划在指数中都有清晰的体现。 我在银行工作，是一名信贷员。 我对企业缺钱的情况有了更直观的感受。 中国经济仍未完全好转。

2、总结已经形成的顶部和底部是可以的，但股市中永远不变的一件事就是它不断变化。 您可以使用历史顶部和底部来确定未来的顶部和底部。 在大多数情况下，这个值会下降。 这没有道理。 如果一定要总结一下998和6124的话，简单来说，在998的时候，市场整体处于超卖状态。 无论从投资还是投机的角度来看，现在都是非常适合买入股票的时机，因为整体价格便宜。 整体市盈率已经达到了非常好的价值投资区域。 股权分置改革始于2004年，当时中国经济持续向好，拉动内需，鼓励投资，人们的投资意识和跟风意识被唤醒等等，都可以解释大的原因。牛市，还有6124，很简单的解释。 疯狂过后，泡沫吹到一定程度，美国次贷一枪爆了你。

3、一个词对股市的走向起着决定性的作用：钱。 也就是说，供给与需求的关系。 如果市场上有更多的钱，钱就会流动。 会流向房地产，房价上涨，会流向菜市场，菜价上涨，会流向股市，股价上涨。 供需关系是一切经济规律的总结，钱就会和很多钱相关。 事物有正相关和负相关。 首先，在经济中，如果没有钱，企业和个人就没有钱。 如果不能投资、不能扩张，经济肯定不会好起来。 所以，钱多了，经济肯定会更好，不管是泡沫经济还是泡沫经济。 什么，数字无论如何都是好的，反之亦然。

4.我不喜欢分钱，但喜欢送股份。 这是中国特色。 这并没有什么问题。 关键是要看你所说的赠送股票是什么意思。 你如何“放弃”？ 所谓的股票“礼物”有两种类型。 第一个是真正的礼物。 你可以理解为，如果公司赚了10块钱，它可以给你现金，但为了扩大规模和再投资，公司把这个利润给了你。 收到的10元将算作您的股份，相当于您的追加投资。 这种红利股还是不错的。 另一种红利股票就是所谓的分割。 其实公司并没有赚多少钱，只是把公司拆分了而已。 稀释资产就像一锅米加水就变成两锅粥。

5、上证综指是综合指数，不是某一板块或某一集合的成分指数。 沪深300仅选取300只样本股。 相比之下，综合指数肯定比成分指数更真实地反映市场。

6、深成指是深圳证券交易所股票的集合。 他们并不是不用上证指数，而是他们根据深圳上市的股票编制指数，就像美国的纳斯达克一样。

7、财务报表。 你必须读几本书才能理解这一点。 不是只有几句话，而是有很多重要的数据，比如资产、负债、利润等，从会计的角度来看，它们无非是在记账的过程中，记录了哪些项目发生了变化。 这就是金融的作用。 作为投资者，你要做的不仅是了解每个会计科目包含哪些内容，还要了解财务报表中的借方和贷方关系。 如何录入账户，更重要的是如何阅读报表。 比如会计师造汽车，但作为投资者，更重要的是如何把车开好。

看财务报表无非就是纵向比较和横向比较。 纵向比较是同一会计时点报表的内部比较。 比如看2011年年报，纵向比较主要看结构是否合理，比如说，所以就有各种“比率”，比如，资产负债结构就形成了资产负债率。 那么资产负债率多少合适呢？ 这个是分各个行业的，不同的行业有不同的判断标准。 如果资产负债率过高，公司可能会出现无法偿还的到期债务，往往会出现资不抵债的问题。 如果太低，可以理解为该公司不善于利用银行贷款。 为了让自己更快的发展…

横向比较看发展趋势，是同一会计科目在几个不同会计时间点之间的比较。 比如你看09年、10年、11年这三年的年报，都是看净资产收益率。 如果单看不比较的话，你就说不出什么来吗？ 如果2011年的回报率为10%，高吗？ 这个你得比较一下。 如果2009年是2%，2010年是5%，那么你可以看到公司的盈利能力在逐年增长。 很多时候，需要看同行业的说法。 例如，是一家银行和其他银行。 总体回报率是20%，而你的只有10%。 那么你觉得这家银行好吗？ 另一个例子是有色金属行业。 虽然收益率只有2%，但是你看一下，基本上所有有色金属行业都在亏损，但还是有一定利润的，所以2%也可能还不错。

2022年11月全球支付货币排名美元欧元分庭抗礼

12月23日，环球银行金融电信协会（SWIFT）公布了最新的月度报告和统计数据。 2022年11月，全球主要支付货币按金额统计排名。 美元、欧元、英镑、日元位列前四。 总体情况是美元和欧元相互竞争，其他货币徘徊在个位数。

从具体数据来看，今年11月，美元国际支付份额为41.38%。 虽然保持了全球第一大支付货币的地位，但上月份额为42.05%，大幅下降0.67个百分点。 欧元作为另一种可以与美元竞争的主流货币，在美元份额下降时获益匪浅。 全球支付份额从10月份的34.43%上升至36.12%，大幅提升1.69个百分点，位居全球第一。 第二大支付货币。

美国是当今世界上最强大的国家。 20世纪70年代，布雷顿森林体系崩溃，美元与黄金脱钩。 后来又与中东石油贸易挂钩，建立了石油美元体系，建立了美元信用，不断扩大在全球贸易中的存在。 域的结算范围具有世界货币的属性。

近年来，美国利用美元霸权挥舞制裁大棒，频频对其他国家发起金融制裁，将个别国家排除在国际贸易支付体系之外。 这使得对外贸易更加困难，经济发展陷入困境。 可以说，世界已经苦难已久。

只是制裁毕竟是一把双刃剑。 美元霸权对其他国家施加的影响越严重，世界各国“去美元化”的想法就越强烈。 美元支付占比的下降也说明了这一点。 金融制裁将对受制裁国家产生负面影响。 外贸虽然烦恼增多，但并不意味着完全与世隔绝。 尤其是石油、天然气和矿产资源丰富的国家，仍能占据一定的主动权。

欧元从诞生之日起，就承载着欧元区国家打破美元霸权的希望。 欧元一直被市场认为比美元贵。 然而，在经历了两次战争的负面影响后，欧元的脊梁也被中断了。 今年的欧洲地缘政治冲突导致欧元兑美元汇率跌破1:1。

11月欧元支付份额增加的部分原因是欧洲在全球范围内购买高价天然气，根据金额统计，在支付份额中获得更多市场份额是有意义的。

当然，欧元区的支付比例还是有一定水分的，因为欧元区19个成员国之间的贸易也包括在内。 这相当于一次内部刷机操作。 如果单纯算上欧元区以外的欧元支付比例，也会下降几个百分点。

11月，英镑和日元在全球支付市场份额中占据第三和第四位，占比分别为7.09%和2.54%。 人民币成为全球第五大活跃货币，支付份额较10月份的2.13%有所上升。 上升至2.37%，比上月上升0.24个百分点。

总体来看，国际支付市场份额排名呈现出“强者恒强”的局面。 美元和欧元的地位短时间内无法动摇。 虽然英镑的份额为个位数，但比日元和人民币的份额要小。 所占比例高出两倍多。 只有日元和人民币的份额非常接近。 第四名和第五名经常互相超越。

11月份日元在全球支付中的占比从10月份的2.95%下降至2.54%，创2014年8月以来的最低点，与2020年3月近4%的高点相比，下降了近1.5个百分点。 日元虽然保持了全球第四大支付货币的地位，但在市场上的受欢迎程度却大不如前。 一年多来，日元汇率持续下跌，日元兑美元贬值超过20%。 如果再不采取措施，你手中的日元在国际贸易中的购买力就会贬值20%。 日元的支付份额下降是正常的。

作为全球第一大货物贸易国，根据SWIFT统计，中国人民币仅位列全球第五大支付货币，11月份额仅为2.37%。 虽然绝对值较小，但增速喜人，与2022年相符。与10月相比，人民币支付总体金额增长15.64%。

以上数据均基于SWIFT统计。 同时，中国还拥有独立于SWIFT系统的专用支付结算系统——CIPS（跨境人民币支付系统）。 部分人民币跨境结算是通过CIPS完成的。 据《经济学人》杂志统计，2021年SWIFT系统结算的转账汇款金额达140万亿美元，占全球汇款总额的90%； 根据我国人民银行公布的数据，2021年CIPS系统共处理支付交易334.2万笔，金额79.6万亿元人民币，约12万亿美元，相当于SWIFT系统的8.6%。

毕竟，我们的跨境结算体系起步晚、基础薄。 无论是软件、硬件还是用户规模都无法与SWIFT相比。 目前的结果已经足够好了。 不迈小步，就无法到达千里。 你必须一次吃一小口。 路必须一步一步走。 每年前进一小步，就是人民币国际化的一大步。

我们现在在全球主要支付货币中排名第五。 第三名的英镑和第四名的日元差距并不大。 随着中国持续高水平开放，金融市场的开放也在逐步推进。 未来，人民币在全球市场支付的比重将进一步提升。

成品油价下调为天然气涨价提供了绝佳机会

成品油价格下跌为天然气价格上涨提供了绝佳机会

[主持人]为什么选择同时调整油价？ 有什么必然联系吗？

[王震]这是一个政策的技术问题。 从去年下半年开始大家就在讨论天然气价格一定要上调。 天然气大量被居民直接使用。 它不像汽油。 汽油对大多数消费者有间接影响，而不是直接影响。 但天然气的直接影响很大，所以有时候调整天然气价格要谨慎，因为这会影响到每家每户。 为什么要在这个时候进行调整呢？ 总的来看，我国经济在经历金融危机之后已经进入了比较好的正常轨道。 目前，包括工业品价格指数在内的居民消费价格指数普遍不高。 一般来说，每个人对未来的物价或者通货膨胀都有一个预期。 随着2009年一系列的刺激政策的出台，大家都相信价格迟早会出炉。 出来。 我个人认为，从这个角度来说，既然大家都认为必须要调整，而且这个时候调整相对来说比较好，那为什么还要和成品油放在一起呢？ 我认为这是更好的政策技巧。 成品油的减少和天然气的增加将部分抵消对整体价格水平的影响，从宏观政策角度可能会更好。 更准确地说，天然气只是在寻找机会。 最近又赶上了成品油降价。 当然，并不一定要等到成品油降价。 它只需要找到一个好时机。 成品油的减少为其提价提供了绝佳的机会。 。

“气荒”背景下天然气价格调整不可避免

[主持人]在我们看到石油价格上涨的同时，天然气价格也同时上涨。 你怎么认为？

[王震]天然气价格，我想给网友们介绍一下背景。 当我们谈论原油价格时，原油价格是国际价格或国际基准油价，大家都认可。 天然气的情况并非如此。 首先，天然气没有全球基准价格，天然气价格是多少？ 这是一种区域化。 从广义上讲，有北美区域天然气价格、欧洲区域天然气价格、亚太区域天然气价格。 原油是全球性的，天然气是区域性的。 天然气通过管道输送。 近年来，由于石油价格上涨、天然气价格上涨以及液化技术的发展，液化气比重有所增加，但仍以管道为主。 既然没有国际天然气价格，那么天然气价格是怎么出来的呢？ 一般来说，天然气价格是由与某些替代能源或其他能源相关的公司定价的。

例如，北美主要与原油挂钩，而欧洲主要与柴油和燃料油挂钩。 在亚太地区，例如日本，主要进口液化气，因此与进口石油的价格挂钩。 美国大部分天然气使用管道天然气，而欧洲一半使用管道天然气，一半使用LG。 因此，天然气没有全球公认的定价机制。 它通常是一种与替代能源相关的机制。 我们也做了一些统计。 与国际平均天然气价格和国际原油价格相比，国际天然气价格仅为等热原油价格的60%左右。 与我国陆地天然气出厂价和国际等热原油价格相比，我国仅为25%左右。 也就是说，陆上天然气出厂价仅为国际天然气平均价格的45%左右。 我们目前的天然气价格处于相对较低的水平。 由于天然气价格相对较低，这几年石油价格也上涨了不少，导致天然气油转气装置或设备增长非常快，有的往往是由于天然气价格低廉而完全造成的。导致能源效率低下。

由于天然气需求增长过快，天然气价格过低，我们很难通过国内生产或进口来解决长期供应安全问题，因为无利可图或需要补贴。 于是，就出现了“气虚”的现象。 在此背景下，天然气价格和天然气价格管理政策的调整不可避免。 这只是如何调整它们的问题。 我个人认为天然气价格太低，必须调整。 最近我们抓住这样的机会，对天然气价格进行了调整。

天然气价格上涨对居民生活基本没有重大影响

[主持人]天然气价格的调整将会影响到每个居民的生活成本。 会给居民带来多大的影响？ 你能分析一下吗？

[王震]这次调整的是出厂价。 从国家发改委的角度来看，它只关心出厂价。 它和最终的居民、消费者之间还是有一定的联系的。 以北京为例。 天然气到达北京后，实际上进入了北京的城市管网系统。 最后通过城市管网系统到达居民用户。 出厂价上涨，当然直接增加了城市管网的燃气供应量。 价格，而城市管网气源往往由城市燃气公司管理。 如果出厂价高了，就会增加它的成本，所以它也会调整它的价格。

但按照现行的管理办法，这部分由各省市发改委管理。 当然，这次价格调整需要听证会。 举个最简单的例子，假设双方增加了0.23元。 据中国城市燃气协会调查数据显示，全国每户家庭每月平均炊事用气量约为20立方米。 如果假设城市燃气价格每立方米上涨0.23元，则每户每月增加的支出约为4.6元。 每月4.6元的涨幅对于大多数居民用户来说还是可以接受的，但实际上我们也有相应的政策，需要通过一些补贴或者各种补贴的方式给有需要的群体一些补贴。 燃气价格上涨对居民生活基本没有产生大的影响，甚至通过一些补贴，也可以说没有影响。 从这一点来看，影响不会特别大。

此次天然气价格上涨取消了自 20 世纪 80 年代以来一直实行的双轨制。

[主持人]有人认为，现在是理顺天然气价格机制的好时机。 你怎么认为？

[王震]我们确实需要理顺一下，所以这次绝不是简单的涨价。 同时，我们对天然气价格体系做了一些调整，就是取消20世纪80年代以来实行的双轨制。 2005年天然气价格政策改革时，本想将两项政策全面融合，但还是留下了一点尾巴。 这次，我们利用整体物价水平的优势，取消了这部分内容。 因此，天然气价格，至少在土地出厂价方面，已经实现了单轨制。 现在分配的是陆上生产的天然气，为什么还要加上陆上呢？ 由于海上天然气的价格是生产者和用户直接协商的，没有任何政策限制，只要协商好，价格就会更加市场化。 这也与海上和陆上天然气的发展背景不同、用户群体不同有关。 海上天然气首先通过对外合作或自营开发，并实行相对国际化的定价方式。 不过，气体量本身占比并不大，土地面积更大，影响也会更广。 所以，虽然说我们对土地实行了单轨出厂价，但实际上还是有一些限制的。

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人民币汇率展望及基础知识报告（2016年最新版）

最近，很多朋友都比较关注汇率问题，各种宏观报告中也经常提到人民币汇率前景及相关分析。 为此，我们总结了一些人民币汇率相关的基础知识，希望能够帮助大家更轻松地阅读。 了解相关报道。

1、人民币汇率指数

2016年之前，市场观察人民币汇率的视角主要基于人民币对美元的双边汇率，包括境内在岸市场和离岸市场的汇率。 但仅观察人民币兑美元双边汇率并不能全面反映贸易商品的国际比价情况。 与参考单一货币相比，参考一篮子货币可以更好地反映一国商品和服务的综合竞争力，也可以更好地利用汇率调节进出口。 、投资和国际收支的作用。 于是，2015年12月11日，中国人民银行中国外汇交易中心开始发布CFETS人民币汇率指数。 该汇率指数是指银行间外汇市场的一篮子货币，具体包括中国外汇交易中心挂牌的所有外汇货币。 人民币汇率中间价和交易参考价根据贸易量计算，考虑转口贸易因素。 指数基期为2014年12月31日，基期指数为100点。 央行每年年底都会调整权重。 从2022年12月30日公布的权重来看，美元占比19.8%，欧元占比18.2%，日元占比9.8%，韩元占比9.5%。 这四个国家合计占60%，是我们重要的贸易伙伴。

除了CFETS人民币汇率指数外，中国人民银行还会经常提及参考特别提款权（SDR）货币篮子的人民币汇率指数、参考国际银行的人民币汇率指数结算（BIS）货币篮子。 中国人民银行每次发布的货币政策执行报告中，每次提到人民币汇率时都会依次提及这三个指标。 换句话说，中国人民银行每次说的都是“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。 ”是指这三个指数保持稳定，而不是人民币兑某种货币汇率基本稳定。 此外，还有国际清算银行编制的人民币有效汇率指数（月度）。 参考下图我们可以发现，这些汇率指标的走势几乎是一致的。 您在分析趋势时可以参考其中任何一个。

2、汇率决定论

下面介绍一下决定汇率的具体因素。 首先，我们看一下短期汇率。 短期汇率由利率平价决定。 不同国家的经济状况会有所不同，从而导致不同的货币政策刺激，进而导致国内外利差的差异，最终决定短期利率。 这个变化是比较快的。 长期汇率由购买力平价决定。 基础设施、分配制度（贫富差距）、老龄化、技术进步等因素决定了国内外生产效率的差异，即全要素生产率的差异，进而导致国内外生产效率的差异。不同国家之间的生产。 成本和价格的差异最终决定了长期汇率。 中期汇率决策会考虑多种因素。 我们可以参考央行2022年三季度《中国货币政策执行报告》第21页第4栏的文章得出结论，第一因素是国内外经济走势的差异，比如疫情之后的流行病。 我国很快控制住了疫情，出口也很好，经济相对欧美来说也很好。 人民币升值了。 然而2022年，我们却遭遇了疫情等多重打击。 国内经济比较差，人民币贬值。 国内外经济走势影响人民币汇率。 起到了决定性的作用； 第二个因素是国际收支，包括经常项目和资本金融项目。 坚实的国际收支基础是外汇市场平稳运行的根本； 第三个因素是外汇储备。 我国外汇储备总体在3万亿左右，多年来没有变化，能够有效维护汇率稳定和金融安全； 第四个因素是市场预期。 市场对汇率的预期决定结汇、售汇和投资行为，进而对汇率产生负面影响。 人民币的需求增加或减少，从而影响人民币汇率。

在这些影响因素之下，我们注意到一个非常有趣的现象，那就是人民币兑美元汇率往往与美元指数同向变动。 下图中蓝线是美元对人民币的即期汇率，红线是美元。 索引，可以看到它们朝同一个方向变化。 原因是，美元指数的重要组成部分中，欧元占权重57.6%，日元占权重13.6%。 两者合计占70%。 当美元指数上涨时，就意味着美元兑日元和欧元升值。 这个时候，因为中国人民银行要保持人民币汇率指数的稳定，所以我们通常会同时贬值美元，同时升值欧元和日元，这样就可以达到相对稳定。 这样一来，当美元指数上涨时，人民币兑美元就会贬值。 当美元指数下跌，美元贬值时，我们就会升值美元。 因此，人民币对美元的即期汇率往往与美元指数同向变动，这也给我们的分析也带来了很大的便利。 只要能够准确判断美元指数，就基本可以判断美元兑人民币的走势。

（文章部分引用了中融基金寇文宏先生的观点和资料，感谢他对本文的贡献。）

（中融基金朱洪志）

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