俄罗斯持有的“美国国债”，还剩多少呢？美国财政部给出答案了

下面这个图，网友们应该很熟悉吧。这是包括南生在内的各大自媒体分享出来的“美债持有国家、地区数据表”。源自美国财政部，里面清晰地写明：日本是美债海外地区最大持有者，我国大陆地区排第二。

英国持有的美债超过6600亿美元，排第三；比利时、卢森堡、瑞士、开曼群岛、加拿大、爱尔兰、我国台湾、印度、我国香港、巴西、新加坡、法国、沙特、韩国、挪威等也是美债重要持有者。

持有美债数量较低的有哥伦比亚、瑞典、巴哈马群岛、越南、智利和秘鲁，持有金额分别为395亿美元、395亿美元、381亿美元、363亿美元、342亿美元、318亿美元——最低都超过了300亿。

这说明还有很多持有200多亿、100多亿、几十亿、几亿或更少金额的国家、地区，并没有出现在名单上。形成了模糊区，给谣言产生了滋养土壤——有人开始编造俄罗斯持有美债数据了。

俄罗斯持有的美债究竟有多少呢？

网络上流传的俄罗斯持有美债数据较为驳杂，有几十亿美元，几亿美元，也有数千万美元……，这让那些“喜欢精益求精，追求数据精准的网友产生了困扰”。

实际上，各大媒体分享出来的美债数据表，通常只是美国财政部公布出来的“涵盖美国国债主要外国持有人表”，后面还跟随着经常被忽视的“近期持有美债国家、地区的详情数据表”（如下图）。

隐藏的这个表才是最为精细的，以英国为例：主要持有人图表中给出的英国持有美债数额为6683亿美元；更加精细的图表中给出的，英国持有美债数额为6682.98亿美元，精确到百万美元级别。

这个更加精细的详情图表中，给出了俄罗斯持有美债金额——截止到2023年1月份为6700万美元左右。其中1300万美元是美国财政部发行的短期债券，5400万美元属于长期债券。

南生注意到，俄罗斯持有的美债数量在2010年10月份曾达到1763亿美元，属于美国国债的重要持有者。但自2014年的克里米亚危机后，美国、欧洲等西方经济体不断施压，多次制裁。

俄罗斯持有的美债数量就进入到快速缩水通道——到2022年1月份，俄罗斯持有的美元已大幅缩减至45亿左右。俄乌冲突加剧后，俄罗斯在欧美的资产多次被冻结，持有美债的风险加大。

网络上甚至出现了“美国可能会宣布俄罗斯持有的美国国债无效”等言论，穆迪、惠誉、标准普尔等评级机构多次对俄罗斯经济给出了负面评价，持续“清仓式”甩卖美债，才符合常规逻辑。本文由南生撰写，无授权请勿转载、抄袭！

6月稍有流出，但全球黄金ETF需求年初以来整体保持强势

6月，全球黄金ETF流出28吨（约合17亿美元）。继5月份53吨的流出量之后，全球黄金ETF总持仓再度下滑。尽管第二季度最终净流出39吨（约合20亿美元），但上半年的净流入量仍维持在234吨（约合148亿美元）。截至6月底，全球黄金ETF总持仓为3,792吨（约合2,217亿美元），较年初增加6%。

6月，只有北美和欧洲的黄金ETF出现了流出：北美持仓减少26吨（约合15亿美元），基本由规模最大且流动性最好的美国基金所主导。人们对未来加息节奏的重点关注和美元走强施压黄金投资需求。欧洲基金小幅流出4吨（约合2.45亿美元），主要集中在瑞士、德国和法国。尽管欧洲经济前景黯淡，通胀率创历史新高，且主权债务成本上升，但欧洲央行表示[1]会在7月宣布加息，也是11年以来的首次加息；这无疑对市场情绪造成了一定影响。英国方面，即便央行已经连续五个月采取加息举措，英国的黄金ETF持仓规模仍增长[2]了约2.05亿美元。

亚洲基金持仓量略有上升（1吨，约合6,610万美元）。区间震荡的金价以及本地股市的强势限制了中国投资者对于黄金ETF的兴趣。印度黄金ETF 6月继续小幅净流入，市场波动和卢比贬值支撑了投资者对黄金ETF的兴趣。其他地区持仓量基本与上月持平[3]。

上半年总结

年初以来全球黄金ETF保持强势，除亚洲外所有地区均实现流入。在金价走强、股市疲软、通胀预期迅速上升及意料之外的地缘政治危机爆发的联合推动下，第一季度黄金ETF需求激增至273吨，是自2020年第三季度以来的最高季度流入水平。第二季度则出现了部分反转：在主要央行加息和量化紧缩的背景下，全球黄金ETF持仓下降39吨。但第一季度的大量流入中仅有小部分被抵消，表明黄金ETF需求大多是具有“粘性”的，投资者的黄金ETF持仓战略性质比战术性质更强。

区域层面来看，北美和欧洲基金吸引了大部分净流入。上半年，美国基金持仓增加133吨（约合81亿美元），欧洲基金增加119吨（约合75亿美元），而“其他地区”基金仅增持2吨。亚洲是上半年唯一经历净流出的地区，减持16吨，主要由中国基金的流出所致。虽然在中国春节假期和投资者因金价上涨而采取战术性策略的影响下，中国基金的流出主要集中在第一季度，但金价波动性降低和投资者的获利抛售仍导致第二季度黄金ETF出现进一步外流。

年中展望

2022年下半年，全球投资者将面临颇为复杂的市场环境，需要驾驭加息、高通胀和地缘政治风险等多重严峻挑战。短期内金价可能会受到实际利率、全球央行收紧货币政策的节奏及其控制通胀水平的效果等多因素影响。更多信息请参阅《全球黄金市场年中展望报告》[4]。

6月黄金交易量和期货需求整体低迷

6月，黄金日均交易量[5]为1,182亿美元，低于5月的1,373亿美元。中国表现抢眼，上海黄金交易所和中国黄金ETF的交易量均在6月有所上升，但全球整体场外交易、交易所和黄金ETF的交易量都出现下降。最新的交易商持仓报告(COT)显示，6月份COMEX黄金期货净多仓位[6]小幅下降。6月28日之前的一周内，净多仓位为513吨（约合300亿美元），低于5月底的564吨（约合334亿美元）。

区域流量变化[7]

6月，西方国家黄金ETF流出，亚洲基金则小幅流入：

北美：流出26吨（约合15亿美元，-1％）；

欧洲：流出4吨（约合2.45亿美元，-0.2%）；

亚洲：流入1吨（约合6,610万美元，1%）；

其他地区：基本持平，仅略流入0.1吨（约合860万美元，0.2%）。

具体基金流量变化

欧洲方面，英国基金iShares Physical Gold和WisdomTree Physical Swiss Gold流入量最大，而SPDR® Gold Shares和iShares Gold Trust则主导了全球黄金ETF的流出：

北美：SPDR® Gold Shares减持18吨（约合10亿美元，-2%），主导了黄金ETF的流出，iShares Gold Trust流出9吨（约合5.12亿美元，-2%）。低成本基金方面，Goldman Sachs Physical Gold持仓增加1吨（约合4,740万美元，9%），流入量最多；

欧洲：iShares Physical Gold流入8吨（约合4.48亿美元，3%），WisdomTree Physical Swiss Gold增持1吨（约合7,710万美元，3%），而流出量最大的Invesco Physical Gold共计流出6吨（约合3.54亿美元，-2%）；

亚洲：中国的国泰黄金ETF流入0.4吨（约合2,440万美元，29%），华安易富黄金ETF则流出0.3吨（约合2,010万美元，-1%），二者基本相抵。本月亚洲其他地区仅出现小幅流动。

长期趋势

尽管第二季度出现外流，但2022年上半年黄金ETF整体流入势头依然强劲：

尽管经历了5-6月连续两个月的净流出，全球黄金ETF持仓目前仍较年初高6%（流入234吨，约合148亿美元），并超过2021年全年173吨的流入量；

截至目前，本年度北美和欧洲黄金ETF共流入248吨；同期，在中国基金流出的影响下，亚洲基金持仓则减少16吨。

备注：

[3]“其他”地区包括澳大利亚、南非、土耳其、沙特阿拉伯以及阿联酋。

[7]我们同时以盎司/吨数和美元来计算黄金ETF流量，因为这两项指标均与准确了解黄金ETF表现息息相关。吨位变化可直接反映持仓水平的波动，而流量的美元价值则为金融行业标准，能够展示投向黄金ETF的资金规模。自2021年7月1日起，我们对计算方法进行了一些调整和改进，且会对历史和未来的数据产生一定影响。我们具体修订了预估黄金持仓变动的方法，如下所述:

•以前，吨位变化是通过将基金AUM（美元）转换为黄金持仓（吨）并估算各时间段差额来计算的。但货币变动及每日/每周的大幅金价变动可能会在短期内造成吨位变化和美元基金流量之间的差额出现偏差。因此，我们将吨位变化调整为基金流量与AUM的函数，并以基金流量（吨）取代吨位变化数据。

•现在对于大多数基金而言，我们会预估美元基金流量（如下2.3.2节所述），然后将这些流量转换成基金流量（吨）。

•现在，基金流量（吨）和美元基金流量将作为对黄金ETF投资需求的统一解释，而基金的真实黄金持仓（以美元和吨为单位）仍将为近似预估值，受到上述货币和价格波动的影响。

•据我们初步分析，这些变动不太可能对历史信息（尤其是全球或区域总量基础）产生重大的长期影响，但会对有时因数据输入和时间变化而导致的短期波动进行调整。

欢迎访问世界黄金协会官网：

5月3日外汇交易提醒

汇金网 讯: 周四(5月2日)周四美元兑G-10货币全线上涨，因交易员减少对美联储降息的押注，且油价下跌。投资者将转而关注周五公布的美国非农就业数据，以寻找更多关于货币政策方向的线索。Silicon Valley Bank资深外汇交易员Minh Trang表示，美元表现出韧性，此前鲍威尔周三在新闻发布会上表示，拖累通胀的因素可能是“暂时的”，且他看不出利率向任何一个方向调整的有力理据。这让降息的说法少了一些支撑，但市场对美联储的下一步举措仍倾向于降息。

CME Group的FedWatch项目–利率期货显示，交易员认为美联储在年底前下调关键贷款利率的可能性约为49%，低于周三晚间的61%。State Street Global Advisors资深分析师Simona Mocuta表示，美元持坚，各国都在放缓，但美国的增长仍然较好。

投资者将转而关注周五公布的美国非农就业数据，以寻找更多关于货币政策方向的线索。分析师称，如果周五出炉的美国非农就业报告稳健，将巩固对美国经济今年夏天创下最长经济扩张纪录的观点，将支撑美元。分析师预计，美国4月就业岗位将增加18.5万个，略低于3月的增幅，预计失业率保持在3月的3.8%。

欧元兑美元下跌0.21%至1.1173美元，欧元稍早上涨，此前德国零售销售萎缩幅度小于预期，而从德国到西班牙的PMI调查结果普遍符合预期。英镑兑美元跌0.14%，报1.3032美元，五日来首次下跌，因英国央行宣布利率维持在0.75%不变，巩固英国决策者不急于加息，担心正在进行的英国脱欧谈判的观点。此前英国央行上调增长预期，但警告称，英国脱欧继续给货币政策前景蒙上阴影。

随着伦敦收盘后股市延续跌势，日元全线走强，澳元兑日元跌至一个多月低点；定盘相关的美元卖盘遏制了日元上涨势头。美元兑日元上涨0.11%至111.5日元，三天来首次上涨，盘中高点在111.67，111.00以及111.70上方有止损。日本市场因黄金周假期休市，避险货币波动率下降。美元兑与大宗商品挂钩的货币上涨，美元兑加元上涨0.18%至1.3470加元，此前触及盘中高点1.3477；挪威克朗是表现最差的G-10货币，该国工厂采购经理指数暗示经济放缓，随后挪威克朗兑欧元跌至3月以来最低；澳元兑美元下跌0.24%至0.6998美元，连续第三天下跌，早些时候触及4月25日以来最低。

周五前瞻

时间

区域指标前值14:30瑞士4月CPI年率(%)0.716:30英国4月Markit服务业PMI48.917:00欧元区4月未季调CPI年率(%)1.420:30美国4月季调后非农就业人口变动(万)19.620:30美国4月平均每小时工资月率(%)0.120:30美国4月劳动参与率(%)6320:30美国4月平均每小时工资年率(%)3.220:30美国4月失业率(%)3.820:30美国3月批发库存月率初值(%)0.222:00美国4月ISM非制造业PMI56.1凌晨01:00美国5月3日当周总钻井总数(口)991凌晨01:00美国5月3日当周石油钻井总数(口)805凌晨01:00美国5月3日当周天然气钻井总数(口)186

22:15 美国2019年FOMC票委、芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)在全美商业经济协会(NABE)国际座谈会，就经济现状和货币政策发表演讲

23:30 美联储副主席克拉里达(Richard Clarida)在胡佛研究所主办的一场会议发表演讲

凌晨01:45 美国FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)在胡佛研究所主办的一场会议发表演讲

凌晨03:00 美联储理事鲍曼(Michelle Bowman)在胡佛研究所主办的一场会议发表演讲

投行观点汇总

荷兰国际集团：美元技术面维持看多，回撤97.75-50是买入良机

荷兰国际集团(ING)周四发布客户报告称，美元指数技术面短线看多，若回撤至97.75-50区域将成为极佳的买入契机；美元指数目前正在97.75-50区域构建底部，上行50日均线97.02将成为下一支撑。我们依然认为回撤至97.75-50区域将成为很好的买入机会，上行目标看向98.32上方，突破此处后有望进一步上看上行通道上轨99.45附近，若能收高于97.73上方则将进一步确认短期更高底部的形成。

法国兴业银行：别对欧元区过分悲观，寻求低点买入欧元兑英镑

法国兴业银行研究团队周四对欧元兑美元策略前景给出讨论，表示正在看涨欧元兑美元，同时寻求低点买入欧元兑英镑的机会。欧元兑美元，事实是整个汇市走势，当前的走势较货币政策前景而言，都与经济增长预期相对更挂钩。

从欧元区GDP数据揭示投资者对欧元区经济前景略有悲观色彩，使得欧元处于守势位置；当然，欧元区的前景也并未足够明确来推进汇价上行。本周下一个关键数据在于美国4月非农报告，今日的走势料基本静止，不过全球制造业前景仍维持一定压抑，英镑兑美元保持区间震荡，欧元兑英镑跌向一定的低点由此可以逢低买入。

澳新银行：欧元兑美元二季度末目标下看1.08

澳新银行(ANZ)近日发布研究报告指出，欧元兑美元暂时维持看空，第二季度末目标下看1.08。预计通胀动态差异将成为欧元兑美元未来数月走势的关键因素。美联储目前正在重新审视货币政策，并开始讨论通胀策略。虽然市场已经消化12月降息22.5个基点的可能，但我们认为这是错误的预期，相信未来数月内将会逐步淡化。相比而言，欧元区的通胀前景相对较弱，第一季度GDP的回升令人欣喜，但这还不足以提振通胀；预计美元在未来数月内的表现将会略好于欧元

道明证券：英镑兑美元1.30关口仍是二季度关键枢纽点

道明证券日内针对英国央行利率决议对英镑前景作出讨论，该行表示，虽然英银本次决议声明并非如大众普遍共识，仍认为本月声明缺乏鹰派分歧的情形意味着投资者并没有足够多的确信来推升英镑或抛售英镑。

虽然英国央行仍需要一些力证来证明对加息的预期处于正确的路径上，但可能英银今年晚些时间将采取加息，这将在之后的数周内扶助英镑温和走高，但并不认为这一消息面成为唯一定论英镑走势的因素。退一步看，英国央行目前是G10货币央行中第二个采取观望态度，没有进一步放鸽的央行，虽然此前市场对英银本次会议放鸽基本全定价，但仍在思考是否这一趋势将逐渐蔓延至其他央行。

更重要的是，自然而然的需要去探寻是否这一更为中性的立场被更大的机构，尤其是欧洲央行所一并呼应，而在此之前，我行认为英镑很有可能整体上追寻美元普遍的走势。对于英镑而言，1.30点位仍是关键的枢纽点，同时也是本年度二季度预期的汇价范围，鉴于欧元兑英镑仍存在逆风的头寸空间，可以考虑逢低买入欧元兑英镑。

5分钟看完全球200年汇率制度变迁史

01

古典金本位制

1821年英国成为首个采用金本位制度的国家，其它主要国家在19世纪70年代相继采用。

大部分殖民地如法炮制，而在一些不具备条件的国家，货币可兑换为英镑，美元、法郎等。因此全球各国货币都通过黄金联系在一起。

该体系下英镑是最重要的货币，原因如下：

① 英国是当时的超级大国；

② 英国最先使用这一制度；

③ 英国能持续地按照1英镑兑换1/4盎司黄金的比率满足黄金兑换要求。

02

肮脏浮动制

到1914年一次世界大战爆发，由于各国停止了黄金的进出口，金本位体系即告解体。

而此时美国的经济总量大于英国、德国、法国，甚至它们的总和，这使得美元的地位日益突出。

这成为后来推动美元上升成为全球储备货币的关键因素。

这一时期的浮动汇率被称为“肮脏浮动”，因为各国对市场进行干预，即使在20世纪初期的大背景下这也堪称大混乱和不稳定，因此战争借宿后各国有共同努力大致恢复了一战前的体系。

03

二元金本位制

一战期间各国发行纸币远远超过黄金储备的限制，于是大部分“硬通货”发行国希望通过回到旧有体制来恢复其货币的信誉。

1922年意大利热那亚国际经济会议上，各国同意美元与金币自由兑换，但所有其他货币都将采用一种修订版的“金条本位制”。

这些货币可按照旧的兑换率兑换黄金，但只能换成大金条。此外，一些主要的欧洲货币可同时兑换英镑，反过来英镑也可以兑换美元。

04

布雷顿前浮动制

在此期间，欧洲各国处于国内需要，接连违背其货币承诺，结果造成一种浮动汇率体系，只有美元仍与黄金挂钩。

然而大萧条期间，美元与黄金关联也大为减弱，罗斯福政府停止国内美元与黄金自由兑换，将美元比价从约20美元兑换1盎司黄金贬值至35美元，并要求国内人士将持有的各种形式的黄金都上交联储。

尽管货币“宽松”，美元仍成为全球“最硬的通货”，原因是至少外国人所持有的美元依然可以不受限制地兑换成黄金。

05

可调钉住汇率制

到1944年，大部分同盟国政府都认为过去12年的肮脏浮动汇率制度顶多算次优选择，甚至有破坏性。

1944年夏天，当时的“联合国”在美国布雷顿森林商议出一种新汇率制度。

美国的黄金储备到1945年约占世界黄金储备的59%，相当于整个资本主义国家黄金储备的3/4，大会决定各主要国家将货币与美元挂钩，美元依然与黄金挂钩。

此外，各国货币发行国保留移动钉住汇率权利，这就是所谓的“可调整”。

06

史密森协定

1948年，美国拥有全世界70%的货币性黄金储量也就是7亿盎司，但是随着日本和西欧经济复苏和迅速发展，美国的霸权地位不断下降。

再加上越南战争导致美国出现贸易逆差，美国为支撑战争不断增发美元。

以法国为首的西方国家开始以黄金的形式进行储备，导致美国黄金储备至1970年下降了近64.3%。法国总统戴高乐甚至运了一船美元到美国要求换黄金。

尼克松宣布停止美元自由换黄金。这就是所谓的尼克松突变。

私密神协定是突变后短命的货币协定，它规定美元贬值约为38美元兑换1盎司黄金，其他国家货币仍按照不同的汇率钉住美元。

这一体系大概过了一年就难以为继了，欧洲大国再次让子的货币浮动。

07

浮动/钉住并存制度

由于经济衰退、黄金储备枯竭、美元在世界泛滥成灾，美元最终失去了其等同黄金的特殊地位。

史密森协定很快难以维持，战后快速崛起的发达国家放弃钉住美元。欧洲各国曾多次尝试实行半固定的汇率制度，但都被证明是权宜之计且缺乏清晰的规定。

一些发展中国家尤其是亚洲的，选择继续钉住美元。

08

美元/欧元二元制

70年代末欧共体引入汇率协调体系ERM，即成员国央行干预市场，让本国货币对其它国家货币汇率波幅保持在2.25%内的“半钉住”体系。

英国1990年才加入，2年后退出，因为英国无法承受维持的代价。

英国央行前首席交易员特洛特称，退出前最后1天（黑色星期三），他4小时内买入的英镑比有史以来任何人都多。

当时索罗斯仅仅做空英镑就赚了10亿美元。十年后欧元诞生。欧洲以外，世界储币美元继续对黄金和其它货币浮动。

大部分亚洲国家坚持钉住美元，1997年亚洲金融危机后被迫放弃，目前仍然钉住美元的主要是人民币。

目前，美元仍然是全球外汇储备中最主要的货币。据IMF数据，至2014年全球外汇储备中亿美元形式存在的仍占到60%左右，欧元占了24.5%左右。

日元占了4%左右，英镑大约占了3.9%，加元约占了1.9%，澳元约占了1.7%，瑞郎约占了0.3%，全世界其它所有货币总共占比2.8%。由此可见，目前美元是世界所有货币的霸主。

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今日国内黄金价格行情：今日上海黄金TD价格走势图、最新黄金TD报价（2019年1

黄金网为您提供最新今日国内黄金价格行情：今日上海黄金TD价格走势图、最新黄金TD报价(2019年12月17日)

今日上海黄金TD价格走势图

【交易所开盘】

上海黄金交易所黄金T+D 12月17日(周二)早盘盘初涨幅0.24%报333.03元/克；

上海黄金交易所白银T+D 12月17日(周二)早盘盘初涨幅0.42%报4102.00元/千克。

今日上海黄金交易所黄金T+D开盘上涨，截止发稿北京时间周二(12月17日)亚市午盘，上海黄金交易所黄金T+D现报333.09元/克，日内涨幅0.25%。

面对最近刚刚变得更加稳定的地缘政治气氛，黄金显示出了韧性。

高盛表示：“我们认为，这是由于美元疲软以及对后期全球低增长的持续担忧所致。”随着明年美国大选以及贸易争端尚未完全解决，政治风险也仍然很高。此外，在美元贬值的推动下，各国央行的需求仍然强劲，目前的需求量为750吨，占全球供应量的22%，是尼克松时代以来的最高水平。”

道明证券(TD Securities)的一份研究报告称：“由于美国就业人数超出预期，货币经理们积极减少了其净黄金敞口，而特朗普总统对达成中美贸易协议感到乐观。” “FOMC将保持其先前的立场，即不希望再进行额外的削减的预期导致多头急剧下降，而空头增加了头寸。”

【今日重点关注的财经数据与事件】2019年12月17日 周二

① 08:30 澳洲联储公布货币政策会议纪要

② 17:30 英国11月失业率及失业金申请人数

③ 17:30 英国10月三个月ILO失业率

④ 18:00 欧元区10月季调后贸易帐

⑤ 19:00 英国12月CBI工业订单差值

⑥ 21:30 美国11月新屋开工总数年化

⑦ 21:30 美国11月营建许可总数

⑧ 22:15 美国11月工业产出月率

⑨ 次日01:30 美联储罗森格伦发表演说

⑩ 次日05:30 美国至12月13日当周API原油库存