大宗商品低位宽幅震荡，聚丙烯市场受汇率和需求影响走势偏弱

大宗商品长期低位震荡，国内聚丙烯现货交易遭遇重重阻碍，美元PP市场因汇率问题，进口成本上升也对美元货物到货造成阻碍，2019年国内PP拉丝及美元对人民币汇率的反向发展趋势较为明显，自8月1日以来，美元对人民币汇率已连续七天上涨，也就是人民币对美元中间价已连续七天下跌，人民币贬值短期内对国内PP市场影响有限，近期国内PP市场价格弱势下行，主要还是受到大宗商品持续下跌、国内经济疲软、终端需求跟进不足等因素的拖累。

“大宗商品与汇率的反向走势比较明显，进入2019年以后，大宗商品与汇率的背离越来越明显。”金联创塑料分析师付曦表示，美联储降息虽然利好美国经济，但也加大了人民币的贬值压力。国内期货受大宗商品价格下跌拖累，8月初延续下跌，市场利空情绪明显，加剧了市场低报现象。

据付曦介绍，自5月份以来，PP进口量逐步减少，主要原因是国内经济增速放缓，以及环保、国内下游工厂订单减少导致市场成交量萎缩。而随着形势的逐步回暖，国内PP进口货源成本势必被动上涨，加大进口货源成本压力，国内进口PP产品价格竞争力将有所降低。这也是近期国内以美元做生意的商家苦恼的根源。

“近期人民币汇率破‘7’，主要受中美贸易摩擦升级、中美经济周期相对分化影响，美元走强带动非美货币贬值。”付曦表示，由于国内PP进口依存度呈下降趋势，进口价格高企对国内市场影响有限，国内PP市场资源充足，可以抵消汇率带来的负面影响。

“人民币贬值虽然有利于钢材出口，但国内钢材价格过高，并无明显的价格优势，加之贸易保护主义盛行，对钢材出口利好有限。”金联创钢铁分析师潘曾曾表示，人民币贬值对进口是一大利空，尤其是对需要大量进口铁矿石原料的钢铁行业来说。如果铁矿石价格保持不变，在人民币贬值的情况下，购买同等数量的铁矿石需要花费更多的成本，人民币的贬值将使本来就高企的铁矿石价格雪上加霜。对于钢企来说，钢铁的生产成本也将大幅增加，利润将再度受到挤压。

记者了解到，我国天然乳胶进口依存度较高，上午国内市场乳胶报价渐趋谨慎，受泰国进口货源紧缺影响，国内乳胶市场原本就供不应求。随着货源的逐渐恢复，国外市场乳胶船货价格震荡下行，国内外倒挂格局逐渐修复。虽然考虑到国内及越南乳胶价格较低，国内下游制品企业为降低生产成本，采购泰国乳胶的积极性不如往年，但随着进口成本下降，国内不少进口商开始考虑从泰国采购，但出于“价高买，价低不买”的心态，并不着急采购。

“近期人民币汇率破7，导致市场进口商新近涌现的补货情绪降温，现货商谨慎观望，很少主动报盘。”金联创橡胶分析师鲁宁表示，单纯从进口成本角度看，参照当前美元船货价格，人民币汇率6.9、7或7.1，进口成本增加100~250元/吨。据金联创测算，当前进口利润超过350元/吨，即便汇率“破7”，进口利润依然为正。市场担忧情绪更多源于未来汇率波动的不确定性。

鲁宁认为，若人民币汇率仅在7附近波动，乳胶市场的恐慌情绪将很快被消化，市场无需过度恐慌。进口成本的增加也将导致销售价格的上涨。目前国外生产旺季尚未到来，未来胶水、乳胶船货价格均存在一定下跌空间，但国内进口货源短缺的局面在1~2个月内难以缓解。现货价格短期内相对抗跌，商家补货计划或仍将延续。

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央行下调外汇存款准备金率，稳定人民币汇率，斩断股债汇同步走弱反馈逻辑

新华财经北京4月26日电(王静)近期，国内外多重压力冲击“股市、债市、汇市”。面对疫情再度复发、俄乌冲突、美国加息缩表即将出台等因素，央行25日晚为稳定人民币汇率“出手”，宣布自5月15日起下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%。

业内认为，央行此举将释放外汇流动性，有利于改变离岸人民币的供求关系，稳定人民币汇率，从而有望切断股票、债券和外汇同时走弱的反馈逻辑。市场不断寻找应对多重失衡的政策路径，进而有利于稳定外资，维持股市和债市的交易规模。

对于近期部分外资流出债市的现象，业内人士认为，这不会成为趋势，债券市场资产的长期吸引力没有改变。当前汇率水平并不算太低，政策调整的目的主要是为了避免汇率在短时间内出现过大幅度的调整。此次政策微调表明汇率变动仍在央行可控范围内，市场无需担心国内货币政策的独立性，有助于稳定国内债市情绪。

缓解人民币贬值压力，降低资本外流风险

今年以来，市场面临预期弱化、需求萎缩、供给冲击等三重压力，加之疫情、俄乌冲突、美国加息缩表等风险因素，基本面面临极大挑战。

中信证券首席经济学家张明对新华财经表示：“下调外汇存款准备金率主要是为了稳定外汇市场的供求关系。近期随着美联储加息预期趋强，美元、美债利率上升幅度较大，因此下调外汇存款准备金率可以增加外汇供给，从而稳定市场预期，稳定人民币汇率。”

聚丰投顾高级投资顾问吴灿也对新华财经表示：“一方面，疫情反复、消费增速下滑、供给侧冲击导致预期减弱、经济放缓担忧加剧。另一方面，美联储收紧货币政策加大中国资本外流风险，导致汇率近两天快速贬值。”

对于此次政策操作的影响，吴灿指出：“短期来看，下调外汇存款准备金率增加了外汇流动性，有利于缓解人民币贬值压力。从中长期来看，保持中国经济平稳增长是汇率稳定的关键因素。疫情能否得到有效控制、能否尽快改变弱化预期、能否促进消费、能否增加供给是人民币汇率预期转变的核心因素。”

国君固收表示：“股债的拉锯战，帮助宽松资金开始向长端流动，同时汇率绝对值仍然不高，小幅贬值利好出口，短期内央行不存在收紧流动性的可能。”

东北固收认为，下调外汇存款准备金率从技术角度可以释放国内美元流动性，缓解人民币贬值压力。一般而言，抑制本币贬值需要营造本币相对偏紧的环境，但目前国内经济环境不允许央行收紧本币，因此通过调整外汇存款准备金率将央行的意图传达给市场。

外储、外债将回归正常区间，人民币债券仍具长期吸引力

外汇存款准备金率的调整关乎下一步外汇储备与外债规模及差距，在中美货币政策错位的背景下，还将影响中国债券市场吸引外资的能力，以及中美互持债的正常运行。

今年以来，美债收益率大幅上升，海外机构投资者对美国国债的买入和卖出也出现波动，1月份美债遭遇大幅抛售，2月份则多为买入，相对于人民币资产的变化较为平稳。不过，近两个月人民币债券持续遭到部分海外机构抛售，业内人士认为，这可能受到汇率波动影响，机构已做出相应调整。

聚峰投顾高级投资顾问郑楠认为，近期外储外债缺口收窄对人民币贬值造成压力。央行适时下调外汇存款准备金率，是为了确保国际收支基本平衡、外储外债总体相对稳定，从长期看为经济增长和金融运行营造相对稳定的基础。从历史经验看，下调外汇存款准备金率对短期汇率波动可能产生一定作用，但对长期汇率变化影响可能十分有限，需关注政策后续走势。

近期全球债券购买受到地缘政治极大扰动，俄乌局势影响市场情绪，投资者加大对黄金、债券等避险资产的配置，在大量购买后，多国债券波动性逐渐趋于平稳，阶段性收益率走高导致部分海外基金选择短期抄底换取收益。不过美联储主导的加息周期启动，也让机构对于大量购买同类型资产持谨慎态度，以防未来价值缩水。

明明表示：“随着外汇存款准备金率的下调，人民币汇率尽快保持稳定，有利于增强境外投资者的信心。未来包括境外机构在内的境外投资，对中国债券的持有趋势应该会保持较强。”

对于后续货币政策预期以及中美利差走势，张明明对新华财经表示：“核心方向仍是扩大信贷，需求和信贷需要尽快恢复。如果增长、需求、信贷能够恢复，收益率在一定时期内会保持稳定，中美利差短期内也会保持相对稳定，不会过度倒挂。”

对于债市，东北固收表示：“若近期汇率贬值幅度被证明是可控的，可以消除市场对货币政策独立性丧失的担忧，有助于稳定国内债市。但仍需密切关注国内疫情走势、出口走势，以及海外主要经济体货币政策持续收紧对汇率的影响。”

此外，浙商证券首席经济学家李超表示，预计10年期国债收益率将在二季度见顶在3%左右，而10年期美债收益率将在5月份见顶在2.5%左右，年初有高，年末有低。

2017 年 5 月 26 日银行间外汇市场日元中间价及日本 4 月核心 CPI 年率公布

2017年5月26日，银行间外汇市场日元兑人民币中间价为1:16。北京时间周五(5月26日)上午7:30，日本统计局公布日本4月核心CPI年率。数据保持稳定，日元兑美元小幅上涨。

文本

2017年5月26日银行间外汇市场日元中间价为：1人民币=16.2513日元，100人民币=1625.13日元。货币折算为：1人民币=16.2513日元，1日元=0.0615人民币。

第一黄金网5月26日报道，2017年5月26日银行间外汇市场日元中间价为：1人民币对16.2513日元，100人民币对1625.13日元。货币折算为：1人民币=16.2513日元，1日元=0.0615人民币。

北京时间周五(5月26日)上午7:30，日本统计局公布日本4月核心CPI年率，数据保持稳定，日元兑美元小幅上涨。

数据显示，日本4月全国CPI年率为0.4%，高于前值0.2%，与预期一致；日本5月东京CPI年率为0.2%，高于前值-0.1%和预期值0%。

此外，核心CPI（不包括食品）连续四个月增长，4月同比增速升至0.3%，低于预期的0.4%，但创下2015年4月以来新高。

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2017年5月25日，银行间外汇市场日元中间价为：1人民币对16.248……

2017年5月24日，银行间外汇市场日元中间价为：1人民币对16.238……

2017年5月23日，银行间外汇市场日元中间价为：1人民币对16.142……

2017年5月22日，银行间外汇市场日元中间价为：1人民币对16.186……

2017年4月22日，银行间外汇市场人民币汇率为：1日元对人民币……

2017年5月19日，银行间外汇市场日元中间价为：1人民币对16.1……

外汇知识全解析：从基础概念到交易技巧

1. 货币 1. 如何进行外汇交易

2.什么是外汇? 2.什么是保证金交易?

3.外汇市场出现的原因* 3.外汇保证金交易的优势*

4.外汇市场的特征* 4.外汇交易的时间*

5. 外汇市场及参与者 5. 外汇交易与股票的区别*

6. 货币对* 6. 外汇交易利润计算*

7. 汇率和积分* 7. 利息

8. 什么是直接货币报价法？ 8. 如何计算利息

9、什么是间接货币标价法？

10. 什么是直盘货币，什么是交叉盘货币*

11. 外汇报价

12. 外汇点值的计算*

什么是外汇

外汇包括：

①外币，包括纸币和硬币。

②外币支付凭证，包括票据、银行支付凭证、邮政储蓄凭证等。

③外币有价证券，包括国债、企业债券、股票等。

④特别提款权SDR。

⑤其他外币资产。

简单了解一下外汇的条件：自由兑换，自由流通，国家没有外汇管制。

外汇市场出现的原因

①贸易与投资：企业的出口、进口都需要货币兑换。

②投机：利用外汇汇率波动获取利润回报。

③风险对冲：外贸企业在签订订货合同后，通过货币对冲来规避风险。

外汇市场的主要特征

（1）有市场，无场地：银行、企业、个人通过互联网连接起来。

（2）循环运行

由于时区不同，全球各金融中心相互连接，使得全球可以24小时进行交易。

（3）零和博弈

这个其实就跟打麻将一样，钱会在买入和卖出货币之间流动。

外汇市场及参与者

外汇市场：是指进行外汇买卖的交易场所。

全球十大外汇市场：

1.伦敦外汇市场 2.纽约外汇市场 3.苏黎世外汇市场 4.东京外汇市场 5.香港外汇市场 6.新加坡外汇市场 7.巴黎外汇市场 8.法兰克福外汇市场 9.惠灵顿外汇市场 10.悉尼外汇市场。

外汇市场参与者：

凡在外汇市场中进行交易活动的人都可以定义为外汇市场的参与者。

包括央行、商业银行、非银行金融机构、券商、做市商、大型跨国公司、投机者等。

外汇交易时间

主要市场交易时间（北京时间）：

悉尼：06：00-14：00

东京：08：00-16：00

香港: 09:00-17:00

法兰克福：14:00-23:00

伦敦：15：00-23：30（冬季16：00-00：30）

纽约：20：00—04：00（冬季21：00—05：00）

每年四月的第一个星期一是夏令时的开始，每年十月的最后一个星期一是冬令时的开始！

外汇市场交易的特点

1. 亚洲市场

（1）东京、香港、新加坡等市场；

（2）波动较小。

2.欧洲市场

（1）法兰克福、苏黎世、伦敦等市场；

（2）打破亚洲盘整格局；

（3）为市场爆炸式增长做好准备；

（4）基本上确定了当天的方向。

3.北美市场

（1）纽约、洛杉矶等市场；

（2）最活跃时间；

（3）80%的市场波动发生在这里；

（4）北美交易的第一个小时就已经定下了基调。

外汇市场交易的特点

市场一般在5点到14点之间非常安静；

欧洲早盘在下午14点到18点，一般在15点之后有行情，行情波动性略有增大。

晚上18：00-20：00是欧洲的午休时间和美洲市场的凌晨时间，交易相对较清淡；

20：00-24：00是欧洲市场的下午时段和美洲市场的上午时段，是外汇交易最频繁的时段，波动也较大。

24点以后到凌晨是美国的下午交易时段。

货币对

在外汇市场上，外汇货币兑换率都是成对出现的，基础货币在前，目标货币在后，中间用“/”隔开，表示一单位基础货币可以兑换多少目标货币。

美元/日元 美元/日元 美元/加元

美元/瑞士法郎 欧元/美元

英镑/美元 英镑/美元 澳元/美元

新西兰元/美元

例如：USD/JPY（美元/日元）报价为120.01，美元为基础货币。这意味着1美元等于120.01日元。

汇率上升表示基础货币升值，汇率下降表示基础货币贬值。

汇率和“点”

汇率又称汇价，是两种不同货币之间的价格比率，即一国货币单位对另一国货币单位的比率。

汇率以5位数字表示，小数点前一位为“元”，小数点后最后一位为“点”，通常汇率的变化是指最后一位数字的变化。

例如：1欧元=1.1010美元；1美元=120.50日元

其中：欧元兑美元汇率由1.1010变为1.1015，表明欧元兑美元上涨5个点

美元兑日元汇率由120.50变为120.00，表示美元/日元下跌50个点。

什么是直接货币报价法？

又称应付价法，是以一定单位的外币为标准，折算成一定数量单位的本国货币。（1单位外币=？本国货币）

我国和世界上大多数国家都采用直接定价方式。

例如：美元/日元 = 118.68 美元/日元

美元/加元 = 1.1236 美元/加元

美元/瑞士法郎 = 1.2083 美元/瑞士法郎

这意味着1美元可以兑换117.68日元。1美元等于1.1236加元，等等。

什么是间接货币标价法？

又称应收计价法，是以一定单位的本国货币为标准，折算成一定数量的外国货币。（1单位本国货币=？外国货币）

例如：欧元/美元 = 1.3589 欧元/美元

英镑/美元 = 2.0025 英镑/美元 澳元/美元 = 0.8375 澳元/美元

新西兰元/美元 = 0.7477 新西兰元/美元

这意味着1欧元等于1.3589美元，1英镑可以兑换2.0025美元，等等。

什么是直盘货币？什么是交叉盘货币？

外汇交易中：直盘货币又称直汇。交叉盘货币又称交叉汇。

直接货币是指货币对中有美元参与的货币，汇率直接折算为美元。

交叉货币是指货币对中不涉及美元的货币。

外汇报价

银行实行双向报价，由于银行不知道客户是想买还是想卖，所以银行会同时报出自己的买入价和卖出价，让客户自己决定买入和卖出的方向，买入价和卖出价之间的差价越小，投资者的成本就越低。

点差：点差是银行公布的买入价与卖出价之间的差额。点差是交易成本。

例如：英镑/美元：报价为1.8800/1.8810，即英镑兑美元的买入价为1.8810，卖出价为1.8800。

例如：USD/CHF：报价为1.1750/60，即美元兑瑞士法郎的买入价为1.1760，卖出价为1.1750。

外汇点值的计算

外币对可分为3类：

间接货币对（EURUSD、GBPUSD）

直接货币对（USDJPY、USDCHF）

交叉汇率（英镑兑瑞郎、欧元兑日元等）

（1）对于间接货币对，点值计算公式为

点值=每合约单位×跳转点数

例如，对于 EURUSD，最小变动价位为 0.0001。对于间接货币，每个点的价值是恒定的，不取决于当前报价。

例子：EURUSD，每单位交易量为100,000欧元，最小报价数为0.0001。

点值 = 100000 * 0.0001 = 10.00 美元

（2）对于直接交易货币对：

点值=每合约单位×跳动点数/当前报价

每个点的价值取决于当前报价。

例如，美元/日元，每个合约单位为100,000美元，最小变动价位为0.01，报价为120.00。

点值 = 100000 * 0.01 / 120.00 = 8.33 美元

（3）对于交叉汇率：

点值=每合约单位×点数×基础外汇当前报价/当前报价

例如，英镑/瑞士法郎，每个合约单位为100,000英镑，报价为2.3000，当前标的外汇的报价为GBPUSD 1.4550。

点值 = 100000 * 0.0001 * 1.4550 / 2.3000 = 6.32 美元。

投资者无需计算点值，平台自动计算

如何交易外汇

外汇交易是通过 MT4 交易平台买入或卖出不同货币的过程，希望当货币价值朝着对您有利的方向变化时获利。

比如，如果您想在汇率下跌时获利，您只需要以现价“卖出”指定货币即可；如果您想在汇率上涨时获利，您只需要以现价“买入”指定货币即可。

什么是保证金交易？

保证金交易：是指在外汇交易中支付一定的保证金，进行相当于全额交易金额的交易。

例如：

某投资者手里只有30万元，目前土豆价格为300元/公斤，如果想交易1000公斤，需要一次性支付30万元，但通过保证金交易，他只需要3000元（使用1：100的杠杆）就可以参与1000公斤的交易，剩余的29.7万元可以投资到其他地方或者做其他用途，通过投资多个品种就可以获利。

因此，保证金交易就是为了最大限度提高资金的利用率。

杠杆是1：100，保证金如何计算？

间接货币对：保证金=合约单位/杠杆*买入价

直接货币对：保证金=合约单位/杠杆

跨货币组合：保证金=合约单位/杠杆*基础货币汇率（买入价）

例子：若间接货币（EURUSD）的买入价为1.2928，则交易一手所需的保证金为100000/100*1.2928=1,292.80$。

直接货币对的保证金为100000/100=1000$

因此所有直接货币对的保证金为1000美元，而间接货币对的保证金则随着外汇汇率的波动而变化。

外汇保证金交易的优势

1. 交易市场全天24小时开放——下班后或晚上都可以进行

2.T+0交易——立即买入卖出，交易灵活，每日交易次数无限制

3. 交易成本低 – 2~4点

4.市场规模巨大——每天交易额达4.2万亿美元

5.公平公正——交易对象是国民经济，信息即时透明

6. 保证金交易：商品价值的1%即可

7、双向交易——价格下跌也可获利，风险控制强。

外汇交易和股票交易的区别

①股票交易时间为每天4小时；外汇交易时间为每天24小时

②股票涨的时候可以赚钱，跌的时候可以观望；外汇可以双向买卖

③股票每日涨幅不得超过10%；外汇涨跌无限制

④股票每天只能买入或卖出一次；外汇买入或卖出次数没有限制

⑤股票有退市、暂停交易的风险；外汇无退出市场的风险。

⑥股票投资额大，但收益较小；外汇投资额小，但获利机会高

外汇交易利润计算

手数：交易货币单位的大小。也称为合约数量。

合约单位：每张合约（1手）金额为10万美元，每张合约金额不可根据投资者要求更改，且必须等于10万美元。

1. 合同价值：

为10万个基础货币单位。例如：1手EURUSD合约价值：10万欧元；

1 GBPUSD合约价值：100,000英镑；1 USDJPY合约价值：100,000美元；

外汇保证金交易盈亏计算：

1）间接货币盈亏公式：（收盘价-开盘价）×合约单位×手数

2）直盘货币盈亏公式：（平仓价-开仓价）/平仓价×合约单位×手数

例如：

1）对于间接报价的货币，如EURUSD：1.5805/08，个人以1.5808的价格买入1手合约，待EURUSD涨至1.5833/36时，再以1.5833的价格卖出，完成合约结算。

盈亏为：（1.5833-1.5808）×100000×1=250美元

2）对于直接报价货币，如USDCAD：1.0013/17，个人以1.0017的价格买入1手合约，待USDCAD涨至1.0047/51时，再以1.0047的价格卖出，完成合约结算。

盈亏为：（1.0047-1.0017）/1.0047×100000×1=298.59$

兴趣

隔夜利息：持仓过夜才需支付利息，是利用不同货币存款利率的差异，套利差额获利的行为。

如果您买入货币的利率高于您卖出货币的利率，您就可以赚取隔夜利息（正隔夜利息）。

如果您买入货币的利率低于您卖出货币的利率，您将需要支付隔夜利息（负隔夜利息）。

隔夜利率示例

当您买入 EUR/USD 时，您实际上是在买入（存入）欧元并卖出（借入）美元来支付交易费用。如果欧元的利率为 4.00%，美元的利率为 2.25%，那么您买入的是利率较高的货币，因此您将赚取隔夜利息——年利率约为 1.75%。

如果您卖出欧元/美元，您买入的是利率较低的货币，因此您需要支付隔夜利息——年利率约为-1.75%，因为您支付的是欧元利息，赚取的利息是美元利息。隔夜利息是根据结算日计算的，并自动从交易者的账户中增加或扣除，但周三的隔夜利息将是正常交易日的三倍。

如下：

持仓时间为周一至周二，结算日为周三至周四，因此将支付/收取1天的利息。

如果你从周二持仓到周三，结算日为周四至周五，所以你需要支付/收取1天的利息。

如果你从周三持仓到周四，结算日就是周五到下周一，所以你需要支付/收取3天的利息。

如果你从周四持仓到周五，结算日为下周一到下周二，所以你需要支付/收取1天的利息。

如果你从周五持仓到下周一，结算日为周二至周三，所以你只需要支付/收取1天的利息。

一周的总利息为七天的利息总和。

利息计算公式

间接货币的计息公式为：合约单位×合约张数×计息天数×年利率/360×开仓价；

直接货币的计息公式为：合约单位×合约张数×计息天数×年利率/360。

交叉货币的利息计算公式为：合约单位×合约张数×计息天数×年利率/360×该货币对基础货币对美元的基准价。（此处存在争议：交叉货币对的目标货币报价）