美元加息创 20 年新高，23 种非美货币兑美元贬值，全球经济何去何从？

众所周知，美元是美国向全球发行的商品和“游戏货币”。

国际货币基金组织的数据显示，无论美国是否参与，全球约40%的交易都是以美元进行的。

因此其他国家的玩家只有使用自己国家的货币或商品购买（兑换）“美元游戏币”才有资格参与地球上的商业游戏。

不同的国家购买美元的能力是不同的，这主要体现在汇率，或者说汇率上。

2022年以来，美联储鹰派气势如虹，连续五次加息，三次加息均达75个基点，为1981年以来最大规模密集加息，美元指数也因此创下20年来新高。

所有这些因素使得美元成为一种极其昂贵的商品。

世界银行对今年前七个月外汇市场的统计数据显示，全球27种主要非美元货币中，有23种对美元贬值。

受影响最严重的国家有三类：

1、需要购买美元来换取重要物资；

2.借入美元外债，需偿还本金和利息；

3.需要美元来筹集资金或吸引投资。

一年前，价值100美元的食品仅需1562.5埃及镑、41666尼日利亚奈拉；一年后，仅考虑“美元价格上涨”因素，就要花费1953.22埃及镑、43478尼日利亚奈拉。

这是发生在埃及、尼日利亚等非洲国家的故事。

非洲严重依赖外部粮食，俄乌冲突导致粮食短缺，美元升值，尼日利亚8月食品通胀率达23.12%，许多尼日利亚人现在要把收入的85%花在食物上，收入不足的人则只能挨饿。

一年前，偿还 100 美元的债务或利息需要 9,901 阿根廷比索、17,241.4 巴基斯坦卢比和 9,090 孟加拉国塔卡；一年后，则需要 14,684.91 阿根廷比索、22,895.56 巴基斯坦卢比和 10,126.26 孟加拉国塔卡。

这是发生在阿根廷、巴基斯坦、孟加拉国等国的故事。

9月南亚爆发洪灾，巴基斯坦、孟加拉国经济雪上加霜，货币加速贬值，美元储备缩水，目前两国已向IMF寻求援助，若情况进一步恶化，5月破产的斯里兰卡将成为前车之鉴。

这个故事对于阿根廷和墨西哥来说尤其熟悉，上世纪 80 年代石油危机期间，美国和现在一样加息，当时墨西哥几乎耗尽了所有外汇储备，无力偿还到期债务本息，最终引发了举世瞩目的拉美债务危机。

南亚大陆也许有兴趣重塑历史。

此外，高利率之下，无论其他国家如何跟进加息，美元都“想家了”。

彭博汇编的交易所数据显示，今年迄今，外国投资者已净抛售137亿美元的韩国股票；2022年3月至7月，新兴市场股票连续五个月出现国际资本净流出。流出总额超过300亿美元。

另一方面，美国人购买的产品比以前更便宜了：

一年前，一罐12磅重的英国茶的价格为16.08美元，但现在却要12.94美元；一盒50欧元的比利时巧克力的价格也从58美元涨到了48.40美元。

这对缓解美国的通货膨胀有直接的影响——东西变得更便宜了，但其他地方的东西却变得更贵了。

例如，由于日元贬值，麦当劳最近提高了日本巨无霸的价格。

与其他主要货币相比，仅从贬值的幅度来看，中国的症状并不严重。

近一年来（2021年9月27日—2022年9月27日），美元指数上涨21.94%，欧元兑美元贬值17.73%，英镑贬值21.50%，日元贬值23.31%，人民币贬值8.52%。

相对好并不意味着事情不坏。

9月15日，人民币对美元汇率突破7的心理关口。而仅仅13天后的9月28日，人民币对美元汇率又跌破7.2关口，为2008年2月以来首次。

中国出口商开始不再那么急于将美元兑换成人民币。

麦格理银行的报告写道，今年1月至8月，中国的贸易顺差（也就是我们用美元换取的商品）只有36%折算成人民币，​​而去年同期这一比例为57%。

本来这些钱可以一定程度上对冲人民币贬值的风险。

对此，央行采取了诸多措施。

最新的一条是，9月26日在岸市场开市前，中国人民银行发布公告，决定自2022年9月28日起，上调远期售汇业务外汇风险准备金率由0提高至20%。

此举将提高交易员通过远期或期权购买外汇的成本，抑制交易层面看跌人民币的冲动。

尽管如此，美元波动颠覆地球村，并非新鲜事。在众多“前辈”的带领下，防范这头老灰犀牛的工具箱里满是方案，尤其是中国人民银行，甚至为此做出了选择。

那么，具体的权衡是什么，这些权衡的目的是什么？

美元异常上涨，我们该如何应对？

现在就让大头来讲讲吧。

我们可以用“蒙代尔三角”的基本原理来讨论贬值这个话题，美元和人民币之间就存在这样一个“蒙代尔三角”。

答：货币政策独立性

B:货币自由兑换

C：汇率稳定

这是一个不可能三角，ABC只能满足其中两个，一个国家可以选择自己的经济治理模式，选择其中两个就决定了其货币体系的边界条件。

显然，中国选择了A、C，并对自由兑换施加了一定的限制。

理论上我们可以转到AB模式，放弃基本固定汇率，走向自由兑换，但是我觉得中国还没有准备好，条件还不成熟。

过快的贬值会对经济造成相当大的冲击，因此目前总的原则是尽可能保持汇率的稳定。

那么我们有没有能力控制汇率波动呢？那就是要堵住自由兑换的漏洞。主要包括两个方面：

1、在岸市场，由于过去外汇储备充裕，并未被100%堵住，对进口结售汇、出口结算、个人旅游等管理相对宽松。

现在面临严峻的贬值压力，更严厉的紧缩政策可以稳定汇率，比如降低5万美元的额度，严格贸易审查，只有实实在在的贸易才能获得外汇。

2、离岸市场规模不大，不足2万亿元，其汇率波动被戏称为“没什么危害，但很侮辱”。

一方面，离岸人民币与外汇交易的前提是有人民币可用，另一方面，央行可以轻松控制离岸人民币贷款利率，意味着可以控制投资者和投机者的人民币来源，因此他们没有弹药抛售人民币。

所以，如果真要干预离岸人民币市场，我们有办法，但也要付出代价，如果能做到，当然可以做到。

另外，美元升值是全球现象，从英镑到欧元到日元，各主要货币相对美元都在贬值，比人民币贬值还要厉害，所以趁着这个势头，适当贬值是可以的。

当然，我们不可能像欧元、英镑、日元一样出现贬值，因为他们在“蒙代尔三角”中选择了AB，他们的经济体系已经适应了AB的边界条件，而我们却没有这种边界条件的内部应对机制。

从长远看，中国经济最终要彻底放开货币的自由兑换，但在条件不成熟的情况下，必须先稳定汇率。

接下来我们需要冷静观察，我认为政策层面允许汇率过度波动的可能性不大。

这波贬值速度太快，外汇市场交易员出现做空人民币或者卖出人民币止损的趋势，会进一步加剧人民币贬值，再加上人民币贬值和其他风险资产存在着微妙的联系，会引发资本外逃。

但需要注意的是，人民币汇率对美元仅出现贬值，相对欧元、英镑、日元等汇率较为稳定，甚至略有升值，因此整体对冲作用有限。

从应对来看：目前央行正在进行预期管理，比如警告市场不要单边押注人民币贬值；而且央行上调远期售汇的外汇风险准备金率至20%，这将使得远期做空人民币、做多美元的成本上升。

总体来看，这些举措的效果有限。

我最近观察了一下，过去我们有一个比较绝对的观念，就是要保持国内金融市场的稳定，当汇率出现较大的波动的时候，政策制定者就会采取相应的措施。

现在看来决策层还是保持了一定的战略定力，人民币贬值虽然严重，但全球形势更加严峻，中国风险很大，全球风险更大。

这样我们就有一定的政策空间，节省了政策资源，另外我们以一篮子指数作为稳定汇率的目标，而不是单纯地干预美元。

但我相信决策者会进行底线管理，比如当离岸人民币汇率突破7.3的时候，可能会动用外汇储备进行干预。

预计未来一段时间人民币汇率将在7.2至7.3之间波动。

另外，此次人民币汇率贬值，除了美元强势升值外，也体现了人们对国内经济增长的悲观、谨慎预期，因此发展经济是当务之急。

再说美国，它的手段把盟友都杀光了，导致全球金融体系崩溃，这种特殊状态不会持续太久。

各国都在坚持，等待美国金融市场和房地产市场崩溃（美国房贷利率已突破7%），甚至美国经济陷入衰退，这样美联储的加息节奏就会由鹰派转为鸽派。

所以未来汇率走势还是要关注美国的情况，包括美国通胀的走势，以及接下来的非农数据，如果情况乐观，美元指数出现调整，那么其他国家的汇率也会有所缓和。

人民币贬值对出口企业有利，增加了出口竞争力，如果出口企业此时能收到外汇，那当然是最好的时机。

但问题是汇率波动太大。对于出口企业来说：

▶▷第一，这段时间的订单量没有之前多，意味着收到的外汇量在减少；

▶▷二是海外形势复杂，逾期付款现象频发。

这两点结合起来，出口企业就很容易收不到那么多的外汇，眼睁睁地看着人民币贬值，心里就产生不稳定。

最奇怪的是，美元指数一直维持在113-114，而一般到月底，人民币就会大幅升值，这种快速贬值，很不正常。

异常的是，中国当前基本面以及出口企业订单量与贬值趋势不一致，背后还有热钱的炒作。

从技术面看，未来一段时间人民币还会继续贬值，可能贬值至7.3-7.4，但由于当前市场情况比较极端、不正常，所以我们的判断需要特别谨慎。

从美国方面来看，美元指数已经到达高位，美联储继续加息会有风险，美元指数继续走高会刺激债务规模扩大，这对于赤字高企的美国来说不利。

此外，美元持续升值也将打乱美国主导的贸易结算体系的周期，同时美国跨国公司的风险和利润也将受到抑制。

那么，美国会愚蠢到继续允许美元升值吗？

我认为，我们在警惕人民币贬值的时候，也要警惕美元开始贬值，人民币会不会升值过快，极端贬值是不可持续的，而会不会出现极端升值，同样是难以预测的，需要警惕。

参考

1.美元走强。这对美国有利，但对世界不利，《纽约时报》。

2. 麦格理称，中国 1 万亿美元的贸易繁荣不会阻止人民币贬值，彭博社

3.《全球加息背景下哪些新兴市场经济体可能遭遇债务危机？》，《新财富》杂志，作者：罗志恒、方堃

本文作者 | 何峰月刊 | 李孟青 | 责任编辑 | 沈旭伟

央行印钱并非盲目，结算外汇致流通货币增加，人币国际化待提升

网上很多人抱怨我们社会印钞太多，导致通货膨胀，其实我们央行有专家，我们不会盲目印钞。

但是我们市场上流通的货币量自然比很多国家都要多，这是一笔巨大的资金，来自于外汇结算。

大家知道，我们的法定货币是人民币，我们去购物，肯定不能用美元、欧元、英镑、日元。

但大家都知道我们是世界工厂，是世界最大的商品出口国，同时人民币国际化才刚刚开始，其他国家持有的人民币也不多，他们从我们这里进口商品，用什么支付呢？

一般是美元，少数情况下是日元、欧元等。

国内的厂家做外贸，给国外客户发订单，他们收到的钱大部分都是国外客户支付的美元，这时候当美元进入国内厂家的银行账户的时候，应该怎么办呢？

显然，国内厂商还是要继续做生意、采购商品、发工资、缴纳水电费以及各种税费等等，所有这些费用都必须以人民币支付。

这时候，当他们的银行账户里收到美元（或其他外币）的时候，就必须按照当时的汇率把外币“兑换”成人民币，​​这样国内的厂商才有钱去办理各种事务。

国内制造商将外汇兑换成人民币的举动，将带来两个后果。

第一，银行必须有人民币来支付给制造商。理论上，虽然银行很有钱，但这些钱大部分是储户的钱，不能随意挪用。因此，外汇结算所需的人民币应该是官方印制的。

为什么？因为太大了！大家都知道，我们的外汇储备超过3万亿美元。这就意味着，我们至少“净出口”了3万亿美元的产品（或服务）到国外。

当然，净出口就是我们的总出口抵消了总进口，毕竟我们还有很大的进口需求。

这么多外汇进入我们银行体系，国内厂商的外汇结算需求肯定是万亿美元的级别，哪怕只有一万亿美元，也有六、七万亿人民币。

银行不可能“挪用”这么多存款来帮助外贸企业结汇，银行当然也没有那么多自有资金（自有资金）垫付结汇款。

因此，外汇结算需求只能靠央行印钞来满足。

几万亿美元的外汇储备，意味着我们至少印了几十万亿人民币。这些钱都去哪儿了？主要有三条流向。

首先，外贸企业要缴纳各种税费，很显然这部分钱流入了官场系统，官场系统用这笔钱来支付公务员的工资、各项公用开支、以及官场化的重大工程建设。

第二，外贸企业需要采购商品，显然这部分钱实际上流入了实体经济。注意，这里的实体经济不一定是指生产实体产品的制造商，也可以指广告公司、金融法律公司、咨询公司、物流公司等服务业。

第三，外贸企业给员工发工资，给股东分红，这些钱流向消费和个人投资，如果员工和老板用这些钱吃喝玩乐，就促进了内需的扩大；如果用这些钱炒股，就促进了我国证券投资市场的发展；如果用这些钱买房子，也促进了实体经济的发展。

作为一个非银行体系的非专业人士，这些钱专业上叫外汇储备，具体是央行购汇和整个银行体​​系购汇的区别，是可以区分的，不需要懂这些专业知识，反正这些钱确实有不少流入了实体经济。

但标题的问题是，如果把人民币兑换成美元，美元汇往国外，人民币去了哪里?显然，人民币被回收到了银行体系。

那么，人民币进入银行体系后去了哪里呢？大家看经济新闻的时候，听说过“社会融资总额（社会融资规模）”、“本币贷款总额”、“居民部门贷款总额（也有人叫住户部门）”等吗？

这些就是人民币在银行体系的大致去向。有一点非常明确，银行体系把美元卖给我们这些普通老百姓，从我们手里收人民币。人民币进入银行体系之后，并没有被销毁。

为什么？因为我们社会的货币总量一直在增加。现在电子支付越来越普及，人民币越来越变成电子数字，而不是实体钞票。因此，政府甚至节省了不少印钞成本。

当人民币越来越多地只是一个电子数字的时候，央行要做的就是认真研究需要向市场投入多少人民币才能维持经济增长目标，然后将钱调入银行体系，也就是转移数字。

如果很多人用人民币买外汇出国旅游、留学，甚至买房产投资，那么银行体系里的人民币数量就会增加，那么央行只需要给银行体系少下点“数字”就行了。

其实我们现在外汇管制比较严，民众也不像80年代的日本岛国那么富裕，对外汇的需求也没有那么多，再加上现在疫情，出国的次数就更少了。

所以，如果我们用人民币去买美元，银行收到人民币之后，有很大概率这笔人民币会再次进入流通领域：可能被贷给某个企业，也可能被某个外贸企业收到，用于外汇结算，然后又进入我们的内部经济流通。

有的朋友可能对人民币国际化的未来抱有期待，到时候可以参考一下现在美元的样子。

第一，人民币的供应链会更大，央行需要印更多的钱，因为不光我们内部需要用人民币，很多国外国家也需要用人民币。

这并不是因为他们想在自己国家流通人民币，而是因为他们的外贸企业需要用人民币进口外国商品。人民币真正的国际化，不只是外国进口我们的商品要支付人民币，而是很多国家都承认人民币的价值，用人民币进行贸易，就像我们用美元向当地富豪买石油一样。

这部分需求非常大，很多钱会投到地方，央行可能要“印”一大笔钱（不是真正的印钞机，而是一串电子数字）。

其次，我们出国可能不需要兑换货币，人民币国际化之后，会被广泛接受，大家出国使用国内信用卡或者手机就会像在国内一样方便。

其实这个已经实现了，只是还没真正实现国际化，大家刷信用卡或者刷手机的时候，都包含一个买外汇的动作，理论上这个是有手续费的。

当人民币真正国际化的时候，大家出国刷信用卡、刷手机的时候，可能就不是去买外汇了，而是我们卡上的人民币直接出去，进入对方的“外汇账户”，结汇的事情就交给对方去做了。

基本上就是这样了。对于我们来说，得益于互联网技术的发展，我们在支付出国旅行费用时所需要经历的麻烦已经越来越少，所有的程序都在我们不知不觉中由程序完成。

对我们来说真正最有价值的，是获得了越来越多的国际商品定价权，到时候我们就能在全世界以最优性价比买到自己喜欢的商品，人民币国际化也是实现这一终极目标的进程之一。

人民币国际化进程加速，但取代美元地位仍需时日

随着美国将美元霸权武器化，《华尔街日报》文章指出，其他国家也在努力寻找替代方案，人民币等货币是否取代美元的讨论一直存在，但人民币作为一种选择仍然有很大的局限性。

文章指出，美元的主导地位不会在短期内消失。尽管人民币的重要性可能会上升，但除非中国经济模式发生真正的变革，否则人民币不太可能取代美元成为全球储备货币。

关于“美元王”时代终结的预测时有出现，通常是在制裁实施之后，比如目前对俄罗斯经济的制裁。但到目前为止，美元作为全球贸易和储备货币的地位看起来相当稳固。根据国际货币基金组织的数据，美元在全球央行外汇储备中的份额近年来有所下降，但仍占近 60%，超过所有其他货币的总和。

美元在全球贸易中的主导地位依然稳固。根据国际清算银行的数据，全球约有一半的贸易以美元计价，远远超过美国在国际贸易中的份额。

美元用于结算不涉及美国公司的贸易，这些公司也以美元融资。离岸市场约有一半的跨境贷款和国际债务证券以美元计价。根据国际清算银行去年的一项调查，所有外汇交易中有 88% 的交易单边以美元结算。美国资本市场规模庞大且监管完善，吸引了外国公司在那里投资和融资。

然而，随着美国利用美元的主导地位作为武器，其他国家将试图寻找替代方案，尤其是那些面临美国制裁的国家。人民币作为崛起的超级大国的货币，是一种选择。但去年，人民币仅占全球外汇储备的2.7%。

人民币的广泛使用面临一个明显但关键的障碍：中国仍然实行严格的资本管制。这限制了外国公司在与中国的直接贸易之外投资和借入人民币的意愿。鉴于中国在全球贸易中所占的份额，它或许能够用人民币结算与其他国家更多的贸易，但接受国也需要将人民币投资到安全的地方——可以立即使用且无任何附加条件。

中国仍在发展中的资本市场和对外国直接投资境内资产的严格规定都是大问题。与许多发达国家货币的市场相比，中国的离岸人民币市场规模也较小。更广泛地使用人民币进行投资还将给中国带来其他重大变化，包括国内储蓄率下降和人民币融资成本上升。这些变化将直接挑战中国目前的增长模式，该模式仍然严重依赖出口和人为压低国内国有企业的资本成本。

至少目前，美元的王者地位似乎依然稳固。

外汇储备是指什么意思呢

很多人对外汇储备还不是很了解，但是有些人对多数人来看是一个既陌生又熟悉的词。经常在新闻向上瞧到外汇储备报告，但并没有了解报告改变或许会导致的影响。本篇文章带您了解外汇储备是什么意思，对您的生活会造成影响的方面是哪些。

一、外汇储备是什么意思?

外汇储备通俗解释，又名外汇存底，是一个国家或经济体的中央银行持有并可随时兑换他国货币的资产，一般以美元计算，可算作是一种国际储备资产。通俗讲，外汇储备就是以外汇计算的总资产，包含现钞、黄金、国外有价证券等。外汇储备是一个国家国际清偿力(国际清偿能力则是一国现有的对外清偿能力和或许有的对外清偿能力之和)的重要构成部分，同期也可以调节国际收支，保证对外支付;干预外汇市场，平稳本币汇率;维护国际信誉，提升融资能力;加强综合国力，抵抗金融风险。截止2020年9月，中国大陆外汇储备达3,108,500百万美元，稳居世界外汇储备量榜首。

二、外汇储备的改变对我们的日常生活的影响。

外汇储备增长，市场上的广义货币跟随增长，通胀于是不可避免。直接显现为物价上涨。受于市场反映的落后性，再加之国家积极地调控和政策，物价上涨的进展远差于广义货币量增长的进展。充足的外汇储备也致使本国货币的汇率比较坚挺，对于出国留学、旅行、购物刺激显著。同期，外汇储备增长有助于提高我国的国际资信，加强综合国力，促进国内经济的成长。

外汇储备降低，市场资金开始紧俏，通俗来讲，大家手中的钱变少了，企业和个人均有机会显现资金荒。就在此时，外汇储备降低，资本外流，市场被唱空，对资本市场来讲代表着失血，将来的股市、基金等承受汇率利率波动的影响被增大，对市场的消极影响会循环扩大。对于进出口公司来讲，外汇储备降低导致了更严格的外汇管理，企业运营面对境遇，以此类推，影响到就业，也真实地刷新了大家的利益。

以上小编为大家整理外汇储备是什么意思到这里就终结了，期望对您有所帮助。

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外汇储备是什么

外汇储备（Foreign Exchange Reserve）又称为外汇存底，指为了应付国际支付的需要，各国的中央银行及其他政府机构所集中掌握的外汇资产。

外汇储备的具体形式是：政府在国外的短期存款或其他可以在国外兑现的支付手段，如外国有价证券，外国银行的支票、期票、外币汇票等。主要用于清偿国际收支逆差，以及干预外汇市场以维持该国货币的汇率。

外汇储备的积累将使出口企业的成本开支无法弥补而倒闭破产。同时大量持有纸币形态的外汇储备，给外汇发行国通过通货膨胀逃脱债务打开了方便之门，会形成持汇国巨额的汇兑损失而导致银行破产。

外汇储备的功能主要包括以下四个方面：

一，调节国际收支，保证对外支付；

二，干预外汇市场，稳定本币汇率；

三，维护国际信誉，提高融资能力；

四，增强综合国力，抵抗金融风险。

一定的外汇储备是一国进行经济调节、实现内外平衡的重要手段。当国际收支出现逆差时，动用外汇储备可以促进国际收支的平衡；

当国内宏观经济不平衡，出现总需求大于总供给时，可以动用外汇组织进口，从而调节总供给与总需求的关系，促进宏观经济的平衡。

同时当汇率出现波动时，可以利用外汇储备干预汇率，使之趋于稳定。

因此，外汇储备是实现经济均衡稳定的一个必不可少的手段，特别是在经济全球化不断发展，一国经济更易于受到其他国家经济影响的情况下，更是如此。

一般说来，外汇储备的增加不仅可以增强宏观调控的能力，而且有利于维护国家和企业在国际上的信誉，有助于拓展国际贸易、吸引外国投资、降低国内企业融资成本、防范和化解国际金融风险。

适度外汇储备水平取决于多种因素，如进出口状况、外债规模、实际利用外资等。应根据持有外汇储备的收益、成本比较和这些方面的状况把外汇储备保持在适度的水平上。

各国政府管理和经营外汇储备，一般都遵循安全性、流动性和盈利性三个原则。

外汇储备和汇率：

从外汇的含义中可以看出，外汇储备和汇率关系时非常紧密。外汇储备变多了，相当于本币购买力增强，而且本币需求增加，这样根据本币外币的供给需求曲线，可以得到本币升值的趋势。

为了应付国际支付的需要，各国的中央银行及其他政府机构所集中掌握的外汇即外汇储备。同黄金储备、特别提款权以及在国际货币基金组织中可随时动用的款项一起，构成一国的官方储备（储备资产）总额。

外汇储备的主要用途是支付清偿国际收支逆差，还经常被用来干预外汇市场，以维持该国货币的汇率。