新三板精选层启动询价，券商定价与投资者询价存分歧

新三板精选层发行承销工作已进入实质阶段。

根据首批两家公司英泰生物、艾融软件的发行及询价安排，将于6月23日、24日开展网下路演及网下机构询价，这也是新三板投资者历史上首次参与新三板市场的询价。

23日，全国中小企业股份转让系统中间业务部副主任陈霞透露，新三板精选层已启动询价。据新三板相关人士透露，目前投资者报价较为积极。两家公司启动询价，标志着新三板精选层公开发行进入冲刺阶段。

但这是新三板首次遭遇询价，券商定价、投资者询价都是首次，没有A股私募询价经验的投资者难免经验不足，因此目前市场存在不少价格差异。

价格差异大

21世纪经济报道记者分别获得了前两家公司的价格投顾报告，从目前的价格区间来看，前两家公司的价格均高于市场预期，这也造成了市场报价的分歧。

英泰生物的保荐券商给出的推荐报价区间为5元至9.42元，而对于艾融软件，保荐券商给出的推荐报价区间为29.93元至35.94元。

这个价格出现后，市场有投资者表示价格偏贵。北京资深新三板投资人黄璞对记者表示：“英泰生物的定价区间过大，没有给投资者提供太多参考，艾融软件目前和其二级市场的收盘价相差并不大，估值倍数也不低，这和新三板上市前我们预期的价格相差较大。”

以艾融软件为例，参照历史价格，其定价具有明显的估值溢价。艾融软件于2015年3月10日在新三板上市，发行价10元，未经调整的最高收盘价为138元，最低收盘价为3元。且最高价和最低价均发生在上市一个月内，属于价格波动较大的时期，后期价格趋于稳定。

此后，公司经历三次非公开发行股票，发行价分别为21元（2015年11月28日）、16.2元（2016年4月1日）、12.3元（2016年10月26日），对应2014年EPS为0.76元、2015年EPS为0.50元，发行市盈率分别为27.6倍、32.4倍、24.6倍。

对应上述历史价格，不难看出艾融软件本次设定的报价区间略高。山西证券在价值投资报告中指出，本次估值略高于前三次发行的估值，是因为精选层相较于创新层存在转板机会、流动性充裕等溢价因素。

价格的差异也让不同的投资者在首日的询价过程中，会有不同的选择。

另一位北京资深新三板投资人曹淼告诉记者，他最终放弃了两家公司的网下问询，主要觉得两家公司设定的价格区间太贵。“精选层即便有估值和流动性溢价，也要参考A股折价。同时考虑到未来二级市场流动性不确定性较高，以高价去赌新股中签率也是不明智的。”

不过，部分私募机构在面对前两家公司的价格询价时，采取了更为激进的策略，即以价格投资报告的上限报价，以增加中标机会。

部分券商提供的询价建议也反映出市场定价的矛盾与混乱，如记者获得的华西证券对英泰生物的询价建议显示，英泰生物长期合理估值为2020年25倍PE，即长期合理价位为6.84元，网下建议报价在1.5-1.7倍之间，即建议询价区间为10.26-11.63元，不建议长期跟踪持有。

“华西证券的询价建议，其实是在鼓励投资者高价竞购，增加中签率，但同时又不认同英泰生物的长期价值。这样的报价和定价思维很矛盾，但符合目前A股IPO的策略，就是增加中签率。但在新三板市场，投资者结构不同，流动性预期也不同，这样的策略是否还能奏效值得怀疑。”北京一家中小券商资本市场服务部人士对记者表示。

寻求合理报价

在首批公司开始询价后，也有市场人士呼吁投资者理性报价，新三板市场与A股市场存在很多不同，新三板市场复制A股市场新股上市不败战绩的概率不大。

申万宏源证券新三板研究主管刘静表示：“精选层很难复制A股新股不败的市场特征。首先，精选层的100万开户门槛高于科创板；目前精选层的开户数超过100万，市场仍然担心流动性风险；其次，按照精选层的规定，大量公开老股没有锁仓，这会让大量公司的实际流通股本相对较高。第三，与科创板不同，新股定价是市场化的，首日没有涨跌停板，后续涨跌停板高达30%，这些制度设计要求套利者承担更大的风险。因此，我们认为，在精选层拥有合理的报价对我们来说比中彩票更重要。”

同时，当前新三板投资者结构也将对目前的问询产生不可忽视的影响。

根据首批公募及后续产品注册情况，公募基金将很难直接参与网下询价过程。结合部分公司发行公告结果，不少公募基金直接选择成为战略配售标的并锁定6个月，不参与询价过程。这也意味着，新三板网下投资者结构将以私募和个人投资者为主。

对此，刘静指出：“精选层的网下结构存在先天缺陷，散户投资者数量众多，经验不足。由于精选层只需要1000万资产即可开放网下认购权，大量散户蜂拥而至，且没有强制性的分类分配规则，导致机构定价不具备绝对优势。另外，目前来精选层认购新股的散户很多都是第一次参与网下报价。新股由散户定价的后果是二级收益波动较大。网下询价也会呈现‘价高者得’的特点，当市场情绪好的时候，比如大家都认为第一批会有政策红利的时候，可能会出现定价过高的情况，然后集体退出，导致二级市场出现较大波动。”

基于以上因素，市场中一些冷静的声音呼吁投资者理性报价，那么目前什么样的报价、定价方式才是比较合理的呢？

刘静认为，当精选层级未能形成历史交易，市场无法跟踪其估值水平时，建议采用A股折价法进行估值，即对精选层级的估值建议为可比A股公司的50%-80%。

美联储货币政策还能宽松多久？中国则维持稳健政策

4月28日，美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在0-0.25%之间。图为美联储大楼。

2021年4月底，美联储在利率会议上决定维持宽松货币政策，会议结束当天美股全线下跌，显示出市场对美联储货币政策转向的普遍担忧。事实上，美国紧缩货币政策的工具已经在使用中，缩表压力加大，加息似乎已是箭在弦上。日前，美国财政部长耶伦不经意间透露，为防止经济过热，可能需要加息。此消息随即引起市场震动。美联储主席鲍威尔表示，由于美国经济远未达到既定目标，仍面临疫情等风险，为促进就业和经济复苏，美联储维持宽松货币政策，但考虑在两次会议之间调整管理利率。他在今年三次美联储利率会议上都强调，经济复苏取决于疫情。

随着全球主要经济体疫情防控进入新阶段，宽松货币政策如何、何时退出成为市场热议话题。目前，多国均释放货币政策转向信号。那么，美联储的货币政策还能维持多久？

美联储货币政策和美国经济前景

今年以来，世界各国出现了疫情、经济、政策三大分裂。一季度世界各国经济数据显示，全球经济复苏出现严重分裂，其中美国GDP同比增长6.5%，中国实现正增长18.3%，欧元区同比下降1.8%。疫情也出现分裂，印度疫情二次暴发，半个多月来每日确诊病例超过30万并持续上升。中国疫情得到控制，美国疫情也随着疫苗接种加速向好。与此同时，世界各国宏观经济政策也出现分化，欧美日维持负利率环境，巴西、土耳其、俄罗斯等新兴经济体加息收紧货币政策，中国则维持稳健政策。作为世界货币，美元和美联储的货币政策牵动着全球。 反过来，其他国家的疫情和经济也会对美国产生反应，从而影响美联储货币政策的走向。

货币政策方面，美联储将基准利率维持在0%-0.25%区间，维持超额准备金率(IOER)在0.1%，维持贴现率在0.25%，维持每月1200亿美元的资产购买规模不变。

经济复苏方面，美联储对美国经济的看法是，美国经济复苏仍不均衡，尚未恢复到2019年的水平。3月份美联储曾乐观预计美国经济增长率将超过6%，但这次议息会议上却未提及这一点。因此，美联储认为，经济活动最近才开始回暖，达标还需要一段时间，目前还不是开始谈论缩减购债规模的时候。

就业层面，尽管劳动力市场持续改善，但美国3月失业率仍维持在6%，整体就业岗位仍比疫情前减少840万个，缺口达40%。美联储虽然担心新冠肺炎疫情会给就业市场留下永久伤痕，但仍表示，尚未发现疫情影响达到此前担心的“长期经济创伤”程度。

通胀方面，尽管美国通胀水平已经超过2%，但为了促进就业和经济复苏，美联储并不想采取措施，而是加大容忍度。尽管鲍威尔和耶伦信誓旦旦称通胀只是暂时的，但市场并不买账。巴菲特在股东大会上强调，市场将看到非常严重的通胀。

资产价格方面，受疫苗接种加速、经济复苏预期，尤其是货币和财政政策刺激等推动，美国三大股指今年迄今均大幅上涨10%左右。美国整体金融稳定状况参差不齐，但美联储仍认为金融风险总体可控。

政策工具方面，美联储表示不会加息，但必要时将使用货币政策工具支撑联邦基金利率，同时预计短期利率将面临进一步下行压力。货币政策取决于疫情的控制。事实上，美联储的货币政策也在为2023年后续的缩表和加息铺路。因此，预计美联储货币政策可能在今年8月有所动作。

美联储将用“大招”控制通胀

近日，纽约联储的一项调查显示，美国未来三年通胀预期已升至3.1%，未来通胀水平甚至可能高达4.8%，创2014年以来新高。在美国连续出台财政刺激措施和史无前例的超低利率货币政策刺激下，美国3月PPI已达12.6%，创2008年金融危机以来新高，3月消费者家庭支出预期增速也创七年新高。美国巨量释放的货币在推高资产价格的同时，也带动了实物商品价格上涨。今年以来，油价上涨260%，“铜博士”涨幅翻倍，创十年新高，钢铁持续上涨，大宗商品也面临价格压力。美国通胀的严重溢出效应更是显著，3月，土耳其通胀水平达16.2%。

为促进就业和经济复苏，美联储将提高对通胀的容忍度，未来几个月不会对超过2%的通胀水平采取措施，因为疫情尚未得到根本控制。尽管美联储在货币政策转变上步伐缓慢，继续采取零利率和1200亿美元购债的宽松货币政策，但10年期美国国债收益率仍然超过1.75%，这增加了通胀预期和风险。市场也对美联储3月议息会议的政策转变作出了反应，资金开始回流美国。

美国货币政策也在输出通胀压力，美联储史无前例的宽松货币政策无论如何调整，总会推高资产和大宗商品价格。PPI是CPI的先行指标，大宗商品价格上涨会推高通胀水平。同时，由于全球各国经济复苏不均衡、不稳定，在供给复苏不稳定、需求复苏加快的背景下，产业链复苏不同步，供应链受到冲击，产出缺口进一步扩大，会进一步推高大宗商品价格，加大通胀压力。

尽管美国疫情并未真正缓解，但美元正在回流，特里芬难题仍未解决：“美元是我们的货币，但却是你们的问题”。美国宏观经济政策的负面溢出效应给新兴经济体带来了严重的负面影响。随着国际资本回流美国，巴西、土耳其、俄罗斯为了控制通胀压力、抑制资本外流、应对汇率贬值、防范风险等，纷纷步入被动加息的行列。在经济复苏脆弱时期，被动加息让这些国家的经济复苏更加令人踌躇不前。

发展中国家面临囚徒困境

疫情的控制和缓解是经济复苏的前提，美联储货币政策的预期转向带来部分新兴经济体货币政策的实际转变，经济复苏需要低利率环境，吸引资金、控制通胀需要加息，而面临输入型通胀压力的发展中国家则因担忧美联储紧缩货币政策和资本外流而陷入两难境地。

发展中经济体被动加息应对美国货币政策转向“达摩克利斯之剑”。3月18日美联储议息会议后，巴西央行随即加息75个基点至2.75%，超出市场预期25个基点，打响今年全球央行加息第一枪。土耳其也面临同样的“囚徒困境”，在美国货币和财政政策的负面冲击下，既要抑制通胀，又要提振汇率、控制资本外流。美联储3月议息会议刚结束，土耳其央行就立即加息200个基点，股市两天内三次熔断，创下2013年以来最大单日跌幅。里拉的大幅下跌进一步加大了土耳其的外债风险。 此外，俄罗斯央行3月19日也宣布加息25个基点至4.5%，为该国2018年以来首次加息，市场预计俄罗斯今年将加息125个基点。巴西、土耳其、俄罗斯加息均为三国紧盯美联储的被动举措，未来部分新兴市场经济体或将加入加息行列。

世界上没有免费的午餐，美联储在输出风险的同时也影响着自己，美元在国际储备中的占比在过去20年中下降了10%以上，目前不到60%。从国际看，随着世界经济联系日益紧密，推动世界经济复苏需要加强宏观经济政策协调，防止各国宏观经济政策对冲，引发系统性金融风险。正如新冠肺炎疫情的控制需要世界各国联防联控一样，经济复苏也需要各国共同努力，加强宏观经济政策协调。美国应通过二十国集团等平台加强与主要经济体的宏观经济政策协调，尽量减少其货币政策的负面溢出效应，促进各国财政和货币政策协调，共同应对疫情，避免一国政策转向造成负面溢出效应，引发新兴经济体经济风险。

（作者为中国人民大学重阳金融研究院研究员、协同研究部主任）

未来20年利率将持续走低，你准备好了吗？

利率是资金的价格。 利率越低，资金就越便宜。 利率越高，资金就越贵。

金融是经济的血液，利率是金融的核心。 利率下降不仅会深刻影响金融业，也会对实体经济和投资市场产生决定性影响。

经常有人问我，住房贷款应该是固定利率还是浮动利率？ 余额宝收益率为何不断下滑？

一切都可以用利率定律来回答。

我已经说过很多次了，未来20年利率还会继续下降！

为什么？

众所周知，就业是社会稳定的基石。 一个国家的运转需要充足的经济增长和稳定的就业。

中国过去40年经济的高速增长，归根结底是劳动力、资本、土地、创业人才等生产要素的充分释放。 过去10年，中国经济从高速增长转向中高速增长（GDP增速从两位数下降到个位数）。 最根本的原因是生产要素释放空间缩小。

1、劳动力：第七次人口普查数据显示，中国大陆总人口14.11亿，比2000年至2010年0.57%的年均增长率低0.04个百分点。

根据联合国《2022年世界人口展望》对中国人口的预测，2022年1月1日中国总人口为1425925万人，7月1日为1425887万人。也就是说，中国总人口很可能2022年7月1日进入负增长。

总体人口增速正在放缓，劳动力也在萎缩。

根据第七次人口普查数据，全国人口中，15-59岁人口为894376020人，占63.35%。 15-59岁人口比重下降6.79%。

可见，劳动力作为生产要素对经济的推动作用减弱。

2、土地：过去20年最显着的特点是房价持续上涨。 目前我国商品房均价约为1万元。 今年因疫情影响有所下降，但与过去10年、20年相比，仍处于“高位”。 房价的上涨本质上是土地成本的增加，随之而来的是租金和原材料价格的大幅上涨。 如今，在很多地方，开餐馆或者开工作室，租金成本占到收入的50%。

3、资本：2008年1月，我国广义货币（M2）为41.78万亿。 2022年6月，中国广义货币258.14万亿，短短14年增长6倍。 2002年，中国社会融资规模为1.95万亿元，2022年6月，中国社会融资规模达到334.27万亿元。 这表明金钱增长的速度有多快。

这是什么概念？

金融与发展国家实验室（NIFD）发布《2022年一季度中国杠杆率报告》显示，今年一季度我国宏观杠杆率达268.2%，相当于2022年2.6年没有食物或饮料来偿还我们所欠的债务。 。

因此，当劳动力、资本、土地等要素相对饱和时，经济增长需要新的动力。

核心是技术创新。 将原本需要人依靠机器和智能的任务进行转移，通过技术创新释放劳动力，同时降低企业劳动力成本，最终实现社会效益最大化。

然而，技术创新不是一朝一夕的事，需要大量的时间和资金成本。 业内人士测算过：

按一名芯片研发工程师平均人力成本50万美元计算，2000多名员工年工资成本超过10亿美元。

在这种情况下，必须辅以短期经济刺激措施。 最好的办法是引导利率继续下降，以抵消经济下行压力。

当利率下降时，你在银行的存款今年可能是2%，但明年可能会变成1.8%。 结果你的钱白白存在银行，你却在花。 当利率走低时，贷款利率就会越来越低，企业主的投资成本就会降低。

通过观察美国、欧洲等发达经济体的利率走势，我们会发现他们的利率持续下降。 主要原因有两个原因：一是纸币时代货币的发行不受限制。 其次，低利率和增发货币是刺激经济最直接、见效最快的方式，但也有明显的副作用。

下图为美国长期利率走势图

下图为欧元区长期利率走势图：

下图是近年来中国的利率走势图。

目前，我国一年期贷款市场报价利率为3.70%，一年期存款基准利率为1.5%。 与欧美、日本等发达经济体的零利率相比，下行空间更大。

我们尽可能维持常规货币政策，并努力扩大相对于欧美国家的利率优势。 但从长期来看，随着人口、土地等要素发展空间的缩小，长期来看，至少在未来20年，利率下降是不可避免的。

利率下降，老百姓该如何决策？

1、对于普通老百姓来说，购房贷款最好选择浮动利率。 当利率下降时，他们可以享受降息带来的好处。 对于其他借款人来说，贷款期限不宜太长，这样可以让你锁定更高的成本。

2、理财方面，如果有长期高收益的理财，就趁早开始，锁定高收益。 比如之前有一款年金保险，利率是4.025%，如果当时购买的话，在利率下降、固定收益收益率下降的情况下，仍然能够保持较高的收益率。

3、利率降低对货币基金、银行理财、银行存款等债权资产等固定收益理财不利，但对股市、楼市等权益类资产有利。 首先，利率下降后，资金从债务类资产流向权益类资产，以获得更高的回报。 其次，资金成本较低，更容易在股市、楼市获得廉价资金。

降低利率是未来理财市场的最大趋势。 只有明白了，你才能看清投资的方向，钱都流向了哪里……

2022年黄金ETF表现相对亮眼黄金还能买吗？

2022年，在公募基金整体表现不佳的情况下，黄金ETF也是表现相对较好的基金类型。 近期金价的强势走势，让不少基督徒朋友跃跃欲试。 那么，黄金ETF还能买吗？

2022年黄金ETF平均收益率将达8.67%

首先我们来看看2022年黄金ETF的表现。

总体来看，成立时间超过1年的黄金ETF有11只，全部在2022年实现正收益，平均收益率为8.67%。 其中，华安黄金ETF（518880.OF）收益排名第一，实现了9.24%的收益率，该基金是目前国内最大的黄金ETF。

博时黄金ETF（159937.OF）、国泰黄金ETF（518800.OF）、易方达黄金ETF（159934.OF）去年的回报率也超过9%。

Wind数据显示，在全部17457只开放式基金中，只有近25%（4364只）的基金在2022年实现正回报率，所有基金的平均回报率为-10.53%。 可见，在基金整体表现较差的2022年，黄金ETF的表现相对突出。

黄金为何持续走强？

那么，近期黄金为何持续走强呢？

此外，值得注意的是，各国央行已成为本轮购金的主力。

中国人民银行最新数据显示，截至去年12月底，央行黄金储备为6464万盎司，环比增加97万盎司。 这是连续第二个月增长。 去年11月环比增加103万盎司。 此前，中国央行黄金储备已连续37个月保持不变。

中国人民银行并不是唯一一家增加黄金持有量的机构。 世界黄金协会（WCC）数据显示，2022年11月全球央行净购买黄金50吨，环比增长47%。 除中国人民银行外，土耳其央行也持续购买黄金，11月又购买了19吨。 吉尔吉斯斯坦央行当月黄金储备增加3吨。

总体而言，2022年全球央行黄金储备升至1974年以来的最高水平。仅第三季度，全球央行就购买了近400吨黄金，创下2000年有季度数据以来的新高。

多数机构对2023年金价保持乐观

展望2023年金价走势，多数机构保持乐观。

是时候敲黑板了！ 现在有黄金ETF吗？

各机构普遍认为，在美联储加息预期减弱、美国经济衰退预期以及各国央行增持黄金的背景下，2023年黄金有望继续保持整体强势。

不过，硬核选基需要提醒的是，无论选择哪种投资理财工具，都需要对投资品种有全面细致的了解。 任何投资都有风险，黄金投资也不例外。 投资者在没有深入了解黄金投资的情况下切不可盲目入市。 虽然机构普遍看好金价中长期走势，但短期来看，仍可能出现一定的震荡。 对于想要投​​资黄金ETF的基督徒朋友来说，切记不要盲目追涨，而是逢低要有耐心，分批买入。

投资黄金蠢蠢欲动到底是什么因素在影响黄金价格上涨？

近段时间黄金市场火爆，不少投资者准备投资黄金。 哪些因素影响金价上涨？ 未来黄金能否继续上涨？

各国央行继续增持黄金

2022年开始，地缘政治和全球经济滞胀风险促使全球央行大幅增加黄金储备。 主要目的是稳定本国货币汇率，防范金融风险。

国家外汇管理局数据显示，截至2023年8月末，我国外汇储备为31.601亿美元。 与此同时，黄金储备达到6962万盎司，自7月以来增加93万盎司，同比增速11.14%，已实现连续十个月增长。

数据来源：东方财富Choice数据，截至20230831

回顾我国二十多年来的数据可以看出，面对外部压力加大，央行更倾向于增加黄金储备。

2000年以来，我国已五次大规模增持黄金。 前两次是 2001 年和 2009 年。 主要原因是国外金融危机。 我国增加储备资产应对经济风险。 2015年是第三次。 当时，全球经济疲软，国内出口大幅下降，汇率改革导致人民币贬值压力加大。 为了稳定人民币汇率，政府一方面动用外汇储备，另一方面大量购买黄金增强信心。 2018年第四次增持是为了应对中美贸易争端，旨在应对两国可能出现的经济分离。

长期来看，黄金跑赢标准普尔 500 指数和上证综合指数

除了央行黄金储备需求外，黄金凭借其独特的投资特性，在过去20年里在全球资产中占据了重要地位。 作为历史悠久的财富保值工具和通胀对冲工具，黄金往往成为投资者的避风港，尤其是在全球金融危机、地缘政治紧张、货币政策变化等宏观经济事件背景下。

我们从黄金AU9999、标普500以及上证指数近20年的数据就可以看出。 尽管标普500指数和上证综合指数在经济繁荣时期经常创下高价，但它们也更容易受到经济衰退和市场不确定性的影响。 ，所以从长期来看，黄金AU9999跑赢标普500和上证指数。

数据来源：东方财富Choice数据，截至20230915

可见，在全球化、数字化的今天，黄金依然保持着其独特的吸引力。 它不仅是一种实物资产，可以在危机时刻为投资者提供安全感，而且是多元化投资组合的关键组成部分，有助于降低整体风险、提高回报。 过去20年的表现再次证明了黄金在全球投资策略中的核心地位。

美元降息预期增强利好黄金

我们知道，黄金主要受三类数据影响：长期货币属性、中期金融属性、短期交易属性。 我们从货币属性来看了央行的黄金储备，现在我们从金融数据来看更重要的实际利率。

从美联储加息的情况来看，这次美联储加息的时间不是很长，但是加息速度很快。 因此，华安易富黄金ETF联接基金基金经理徐志彦认为，在如此高的利率环境下，今年四季度很可能出现鸽派预期，存在加息的可能。明年上半年末或下半年降息，甚至不排除1、2次降息。

信息摘自《A股第四季度战略展望：向阳而生》，其中数据来自华金证券研究所、CME FedWatch工具（截取于2023/9/16）

从实际利率角度来看，人们通常认为美联储加息时金价可能会下跌。 不过，在目前美国实际利率相对较高的背景下，从这段时间国际金价的涨跌来看，金价并没有出现明显的下跌趋势，也没有限制金价。

所以在实际利率可能下降、通胀也可能随之下降的情况下，目前黄金的配置价值还是比较高的。

黄金中长期配置价值

因此，在这样的情况下，华安易富黄金ETF联接基金基金经理徐志彦认为，黄金具有中长期配置价值：

美联储降息：2024-2025年可能是美联储降息周期

经济衰退风险加剧，加息转向降息，利好金价。

实际利率预计下降

利率从高位回落+通胀预期增强

实际利率下降有利于黄金定价

去美元化：全球央行增持黄金

2022年全球央行黄金购买量创历史新高，“石油人民币”推出，去美元化

信贷货币超发：经济长期动能疲软，靠MMT+低利率

货币发行过多，债务驱动

因此，基于上述情况，随着国际金价高位波动，国内金价或将暴涨，带动黄金ETF表现出色。

黄金ETF联接基金的优势

简单来说，黄金ETF是可以在证券市场交易的黄金衍生品，无需直接购买、储存或保管实物黄金。 就此而言，黄金ETF具有以下特点：

有身体支撑

大多数黄金ETF持有实物黄金（例如金条）作为其主要资产，目的是使ETF的价格与黄金现货价格密切相关。

T+0交易

黄金ETF像股票一样在交易所进行交易，投资者可以在交易日内随时买卖。

闲置的钱可以赚取利息

黄金ETF对应的实物黄金可以租赁，租赁利息计入基金净资产，通常可以覆盖基金管理费和托管费。

门槛更低

黄金ETF是一种门槛较低的黄金投资方式。 在二级市场上，您只需一手即可间接投资实物黄金。

总的来说，黄金ETF为与黄金价格相关的投资者提供了一种便捷、低成本的投资方式。 华安黄金ETF是最好的之一。

在黄金ETF中具有规模优势：华安黄金ETF规模超过23吨，市值超过100亿元，占国内12只黄金ETF的45%。 此外，华安黄金ETF还具有流动性优势。 华安黄金ETF场内流动性日均交易量超过8亿元，占国内12只黄金ETF的55%。 （来源：经理宣传品）

总体而言，华安易富黄金ETF Link C（基金代码：000217）的主要资产投资于亚洲最大的黄金ETF。 通过黄金T+D操作，可以最大程度的追踪金价的走势，同时得到实物黄金的支撑。 成本比较便宜。 因此，华安易富黄金ETF Link C（基金代码：000217）既适合中长期配置，又适合获得阶段性黄金投资机会。

因此，自基金经理许志彦独立掌舵以来，华安易富黄金ETF Link C净值增速已达70.78%，同期业绩比较基准为73.28%； 在长期业绩表现突出的同时，近一年来努力争取阶段性黄金投资机会，取得了20.69%的投资收益。

以上收入及业绩比较基准数据来自恒生聚源数据，并经过受托人审核。 该产品成立于20130822年，以上数据截至20230915年，近一年统计区间为20220915-20230915。 图片来自财富排行榜网站整理； 其中，业绩比较基准为：国内黄金现货价格收益率×95%+人民币活期存款税后利率-3.92%、8.70%/9.33%，数据来源于基金披露的2018-2022年定期报告经理。

我国资金运作时间较短，无法反映股市发展的各个阶段。 基金的过往业绩并不能预测其未来业绩，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩的保证。

现任基金经理：许志彦，自20130822年起任职，数据来源于基金2022年年报。

历任基金经理：20130822-20180928：徐依依、徐志彦； 数据来源于基金历年年报。

综上所述，与传统的黄金投资方式（如实物黄金、金条或金币）相比，黄金ETF的投资费用往往较低。 同时，无需实际拥有或储存黄金，无需担心保管和运输的成本和风险。 而黄金ETF价格透明度高、投资门槛低，是一种低成本、便捷的投资渠道。

风险提示：