欧洲股神揭秘中国股市：政策、机构与情绪的独特影响

迷人的开始

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我们先来说一个令人心碎的故事。小张是邻居家的一个小伙子。刚参加工作不久，他听说股市能赚钱，就跳进去了。他本来想给父母买一套公寓，结果却花光了自己所有的心血。他辛辛苦苦攒下的钱全都花光了。小张痛苦地想，“股票确实是朋友，但最终会成为敌人”。就在这时，他听说了一位被称为“欧洲股神”的投资专家。他专门研究中国股市，经常能把握市场的脉搏。小张心中燃起了一丝希望。他决心向这位股神请教，看看能否从中得到一些秘诀和智慧。

这位“欧洲股神”说了一句让人印象深刻的话：“不管你信不信，这就是中国股市。”听起来有点开玩笑，但仔细想一想，其中的意义还是挺深的。这位股神认为，中国股市的性质与国际市场有很大不同，尤其是政策、制度和情绪的影响，这使得在这里投资并不像想象的那么简单。接下来，我们就深度剖析这位股神对中国股市的看法，看看他是如何看透这片复杂水域的？

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政策城市的魅力与无奈

说到中国股市，就绕不开一个词——政策。对于“欧洲股神”来说，中国股市整天围绕着政策变化，像过山车一样，起起落落，让人目不暇接，有一天传出了一则政府将大力支持的消息新能源产业。于是，第二天整个股市仿佛被注入了血液，相关个股涨停。接下来的几天，投资者纷纷涌入，有的甚至直接动用了全部资金。我存钱并下注，但好景不长。不久之后，监管部门突然表示要整顿。这些股票立即暴跌，让人措手不及。

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这就是“欧洲股神”所说的“政策市场”。在中国股市，政策就像是绝对的“指挥棒”。如果你能跟上政策的节奏，你就可以在这场音乐会上跳舞。精彩的;但如果错过了，你就真的要站在舞池外着急了。要想在这个“政策市场”中寻找机会，就必须懂得如何解读政策背后的信号。股神提醒我们，虽然政策千变万化，但其背后的经济逻辑和发展方向却相对稳定。

组织的“游戏规则”

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接下来我们来说说市场上的“玩家”。在中国股市，机构投资者似乎是舞台上的主角，而散户投资者就像是台下的观众。他们偶尔会急于抢风头。机构投资者拥有远超普通散户的信息和资源，他们的一举一动都会对市场产生巨大的影响。

某知名基金机构提前安排了一家龙头公司。当机构悄然开始增持时，股价如火箭般飙升。散户看到上涨趋势欣喜不已，也跟着追涨。对于这只“牛股”来说，当机构出货时，股价就会像弹簧被释放一样迅速下跌，散户此时很可能成为被套的受害者。

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所以，股神教导我们，要想在中国股市立足，就要学会观察机构的行为，绕过这个“游戏”。如果我们能够把握机构的“动向”，在进出市场时做出相应的调整，那么你在这个市场上获胜的可能性就更大。顺便多了解一下公募基金的投资策略，并向他们学习，这样你才能在这个竞争激烈的市场中走得更远。

情感陷阱和机会

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中国股市还有一个非常鲜明的特点，那就是情绪化。无论是自媒体的炒作，还是市场的恐慌，都会瞬间影响股市的面貌。想想看，我们经常会看到一些股票因为利空消息而下跌。 、一篇文章、或者一个视频波动很大。这样的情绪反应就像潮水一样。它们来得快去得也快，而且很难预测。

“欧股神”明白，这种情绪既是陷阱，也是机遇。只要你能理性看待市场的变化，控制好自己的情绪，就能在其中发现机会。当大多数投资者因为恐慌而抛售时，如果你能保持冷静，或许就能买到相对便宜的优质资产，未来可能会带来丰厚的利润。

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股神建议我们时刻保持理性的投资心态，不要因为一时的市场波动而急躁，保持对市场的敏锐观察，及时捕捉情绪变化，可能会给我们带来意想不到的收益。

“欧洲股神”的秘诀

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经过深入讨论，“欧洲股神”为我们总结了一些特别适合在中国股市“政策行情”中实际运用的投资策略。当利好政策出台时，我们必须有敏锐的政策洞察力，对相关产业做出果断的判断。投资机会，在行业变革中寻找前景光明的股票。越是被忽视的优质目标，越有可能带来意想不到的惊喜。

了解机构的动态非常重要。研究机构仓位的变化、增减持股的频率，选择拥抱有资金支持的个股，学会利用一些专业的股市数据平台，更有效地捕捉机构的动向，让自己做出投资决策更加坚固可靠

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我们还必须学会控制自己的情绪。市场时刻在变化，不可能每次都能做出正确的判断。但我们可以通过合理的止损和止盈策略来降低风险，始终保持冷静，拥抱市场带来的变化。只有这样我们才能成功。在投资的路上走得更远、更稳

结论：投资是一种修行

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“欧洲股神”的投资理念给了我们很多思考。他告诉我们，中国股市不是一片沃土，而是一个需要深思熟虑的世界。在这里，最大的敌人不是市场，而是内心的贪婪和恐惧。要想在如此复杂的市场中站稳脚跟，关键是要有策略，懂得观察，保持理性。

如果我们能够真正掌握这些要素，或许我们就能在未来的股市中避免走十年的弯路。不管怎样，投资本质上是一种心态和智慧的修行。希望每一位像小张一样的小投资者都可以成为伙伴，在这次的实践中不断成长，获得属于自己的成功！

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新三板精选层启动询价，券商定价与投资者询价存分歧

新三板精选层发行承销工作已进入实质阶段。

根据首批两家公司英泰生物、艾融软件的发行及询价安排，将于6月23日、24日开展网下路演及网下机构询价，这也是新三板投资者历史上首次参与新三板市场的询价。

23日，全国中小企业股份转让系统中间业务部副主任陈霞透露，新三板精选层已启动询价。据新三板相关人士透露，目前投资者报价较为积极。两家公司启动询价，标志着新三板精选层公开发行进入冲刺阶段。

但这是新三板首次遭遇询价，券商定价、投资者询价都是首次，没有A股私募询价经验的投资者难免经验不足，因此目前市场存在不少价格差异。

价格差异大

21世纪经济报道记者分别获得了前两家公司的价格投顾报告，从目前的价格区间来看，前两家公司的价格均高于市场预期，这也造成了市场报价的分歧。

英泰生物的保荐券商给出的推荐报价区间为5元至9.42元，而对于艾融软件，保荐券商给出的推荐报价区间为29.93元至35.94元。

这个价格出现后，市场有投资者表示价格偏贵。北京资深新三板投资人黄璞对记者表示：“英泰生物的定价区间过大，没有给投资者提供太多参考，艾融软件目前和其二级市场的收盘价相差并不大，估值倍数也不低，这和新三板上市前我们预期的价格相差较大。”

以艾融软件为例，参照历史价格，其定价具有明显的估值溢价。艾融软件于2015年3月10日在新三板上市，发行价10元，未经调整的最高收盘价为138元，最低收盘价为3元。且最高价和最低价均发生在上市一个月内，属于价格波动较大的时期，后期价格趋于稳定。

此后，公司经历三次非公开发行股票，发行价分别为21元（2015年11月28日）、16.2元（2016年4月1日）、12.3元（2016年10月26日），对应2014年EPS为0.76元、2015年EPS为0.50元，发行市盈率分别为27.6倍、32.4倍、24.6倍。

对应上述历史价格，不难看出艾融软件本次设定的报价区间略高。山西证券在价值投资报告中指出，本次估值略高于前三次发行的估值，是因为精选层相较于创新层存在转板机会、流动性充裕等溢价因素。

价格的差异也让不同的投资者在首日的询价过程中，会有不同的选择。

另一位北京资深新三板投资人曹淼告诉记者，他最终放弃了两家公司的网下问询，主要觉得两家公司设定的价格区间太贵。“精选层即便有估值和流动性溢价，也要参考A股折价。同时考虑到未来二级市场流动性不确定性较高，以高价去赌新股中签率也是不明智的。”

不过，部分私募机构在面对前两家公司的价格询价时，采取了更为激进的策略，即以价格投资报告的上限报价，以增加中标机会。

部分券商提供的询价建议也反映出市场定价的矛盾与混乱，如记者获得的华西证券对英泰生物的询价建议显示，英泰生物长期合理估值为2020年25倍PE，即长期合理价位为6.84元，网下建议报价在1.5-1.7倍之间，即建议询价区间为10.26-11.63元，不建议长期跟踪持有。

“华西证券的询价建议，其实是在鼓励投资者高价竞购，增加中签率，但同时又不认同英泰生物的长期价值。这样的报价和定价思维很矛盾，但符合目前A股IPO的策略，就是增加中签率。但在新三板市场，投资者结构不同，流动性预期也不同，这样的策略是否还能奏效值得怀疑。”北京一家中小券商资本市场服务部人士对记者表示。

寻求合理报价

在首批公司开始询价后，也有市场人士呼吁投资者理性报价，新三板市场与A股市场存在很多不同，新三板市场复制A股市场新股上市不败战绩的概率不大。

申万宏源证券新三板研究主管刘静表示：“精选层很难复制A股新股不败的市场特征。首先，精选层的100万开户门槛高于科创板；目前精选层的开户数超过100万，市场仍然担心流动性风险；其次，按照精选层的规定，大量公开老股没有锁仓，这会让大量公司的实际流通股本相对较高。第三，与科创板不同，新股定价是市场化的，首日没有涨跌停板，后续涨跌停板高达30%，这些制度设计要求套利者承担更大的风险。因此，我们认为，在精选层拥有合理的报价对我们来说比中彩票更重要。”

同时，当前新三板投资者结构也将对目前的问询产生不可忽视的影响。

根据首批公募及后续产品注册情况，公募基金将很难直接参与网下询价过程。结合部分公司发行公告结果，不少公募基金直接选择成为战略配售标的并锁定6个月，不参与询价过程。这也意味着，新三板网下投资者结构将以私募和个人投资者为主。

对此，刘静指出：“精选层的网下结构存在先天缺陷，散户投资者数量众多，经验不足。由于精选层只需要1000万资产即可开放网下认购权，大量散户蜂拥而至，且没有强制性的分类分配规则，导致机构定价不具备绝对优势。另外，目前来精选层认购新股的散户很多都是第一次参与网下报价。新股由散户定价的后果是二级收益波动较大。网下询价也会呈现‘价高者得’的特点，当市场情绪好的时候，比如大家都认为第一批会有政策红利的时候，可能会出现定价过高的情况，然后集体退出，导致二级市场出现较大波动。”

基于以上因素，市场中一些冷静的声音呼吁投资者理性报价，那么目前什么样的报价、定价方式才是比较合理的呢？

刘静认为，当精选层级未能形成历史交易，市场无法跟踪其估值水平时，建议采用A股折价法进行估值，即对精选层级的估值建议为可比A股公司的50%-80%。