人民币汇率反弹 后市有望稳中有升

新华社北京7月12日电 《中国证券报》12日刊发文章《人民币汇率反弹 后市有望稳中有升》。文章称，近日，人民币汇率走势有所反弹。Wind数据显示，7月11日盘中，在岸、离岸人民币对美元汇率均收复7.20元关口。截至16时30分，在岸、离岸人民币对美元汇率分别上涨逾300基点、200基点。

专家表示，在多空因素交织的背景下，短期内人民币汇率可能承压。下半年，我国经济基本面趋稳是人民币汇率维持基本稳定的基础，人民币汇率或将稳中有升。

（资料图，新华社发）

（小标题）释放稳汇率信号

7月以来，人民币汇率反弹明显。Wind数据显示，截至7月10日，7月以来，在岸人民币对美元汇率涨0.4%，离岸人民币对美元汇率涨0.53%。

人民币汇率走势反弹，在中间价也有体现。外汇交易中心数据显示，7月11日，银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价报7.1886元，较前值调升40个基点。7月7日以来，人民币对美元汇率中间价已连续三个交易日调升，累计调升168个基点。

在岸和离岸市场上人民币汇率也有不错表现。截至7月11日16时30分，离岸人民币对美元汇率报7.2046元，较前收盘价涨246基点，盘中最高报7.1949元。在岸人民币对美元汇率16时30分收盘价报7.1985元，较前收盘价涨346基点，盘中最高报7.1934元。

对人民币汇率走势反弹，中金公司外汇专家李刘阳分析，一方面，美国非农就业数据不及预期，带动美元指数走低；另一方面，各家银行纷纷调降美元存款利率，释放稳汇率信号。

Wind数据显示，截至7月10日，7月以来美元指数跌1.38%。截至7月11日16时30分，美元指数报101.74。

（小标题）下半年将逐步企稳

展望7月人民币汇率走势，李刘阳表示，这一方面取决于稳汇率政策能否有效纠偏市场顺周期性，另一方面取决于稳经济政策的出台能否扭转当前市场预期。他认为，随着稳汇率政策逐步加码，顺周期和单边行为或将得到一定程度的遏制，有利于汇率边际企稳。经济预期一旦扭转，将带动汇率快速回升。

中信证券首席经济学家明明表示，汇率的核心在于基本面。若市场对经济的预期转暖，将带来直接投资账户和证券投资账户的修复。此外，如果随着美国经济逐步承压、美联储紧缩预期放缓，美元指数走弱，人民银行应对外汇大幅波动的政策工具储备丰富，人民币汇率有望逐步企稳甚至重回升值通道。

展望下半年汇率走势，植信投资首席经济学家兼研究院院长连平认为，在多空因素交织背景下，短期内人民币汇率可能承压，四季度有望逐步企稳。

“美联储仍有加息可能，或推高美元指数；中美货币政策分化或导致中美利差倒挂加剧，增加资本账户的资金流出压力。”连平说，下半年我国经济基本面趋稳是人民币汇率维持基本稳定的基础；国际收支整体将呈一定规模顺差，人民币国际化步伐加快有助于增加国际市场人民币需求。

平安证券首席经济学家钟正生认为，年底美元指数或开始下跌，中国宏观政策加码带动经济复苏预期向好，有望促使人民币汇率稳中有升。（完）

钟正生：人民币升值能对抗“输入性通胀”么？

作者：张璐/钟正生（钟正生为中国首席经济学家论坛理事，平安证券首席经济学家，研究所所长）

国际大宗商品价格暴涨背景下，通过人民币升值以帮助对抗输入性通胀的呼声渐高。5月23日，央行官网发布《刘国强副行长就人民币汇率问题答记者问》，强调“未来人民币汇率走势将继续取决于市场供求和国际金融市场变化，双向波动成为常态”。然而，市场仍然对于人民币升值对抗通胀抱有颇多期待，尤其是在近期美元重回弱势、美元兑人民币汇率突破年初低点的情况下。我们认为，关于人民币升值对抗输入性通胀，有以下几个需要明晰的问题：

1、 美元指数有“平衡器”的机制。一方面，美元走弱是本轮国际大宗商品价格暴涨的推手之一；另一方面，美元走弱是去年下半年以来人民币汇率大幅升值的关键。因此，在美元走弱的情况下，国际大宗商品价格上涨与人民币汇率升值同时发生，本身就有一个内在的减轻输入性通胀压力的机制。

2、 人民币升值对PPI的影响估测。1）随着中国经济在全球重要性提升，2008年次贷危机后影响中国工业品通胀的内部因素与外部因素往往同向变动。2）本次PPI蹿升是输入性与内生性因素的叠加，PPI同比上窜的压力更大。3）人民币汇率升值起到了较为显著地抑制通胀的作用。去年下半年以来的人民币大幅升值，截至今年4月大约压低PPI同比2.4个百分点（4月PPI同比为6.8%），预计5-7月人民币汇率对PPI的压低作用或将超过3个百分点。

3、 但人民币升值令外向型企业承压。从A股上市公司现金流量表的“汇率变动对现金的影响”来看，每当人民币汇率大幅升值时，对上市企业现金流的影响都会显著扩大。去年下半年人民币汇率大幅升值，整个2020年汇率变动对企业期初现金及现金等价物余额的影响，已经小幅超过了2017年人民币大幅升值期间。若人民币为应对输入性通胀而进一步升值，则出口企业将面临两方面压力：一方面，海外疫苗接种逐渐普及之后，外需可能见顶回落，出口订单对价格的敏感性会逐渐增强。另一方面，目前工业原材料价格上涨不单单是输入性问题，还有全球缺芯片、国内碳中和目标下抑制产能等供给因素，原材料价格上涨与人民币汇率升值压缩企业盈利，会对企业形成两头夹击。

综上，2020年下半年以来人民币汇率大幅升值，已经起到可观的抵抗输入性通胀的作用。但本轮中国大宗商品涨价不能单纯定义为输入性，国内政策因素和部分核心原材料供应不足也起到了关键影响。且去年人民币汇率升值已令出口企业承压，在海外需求可能见顶并趋于回落的情况下，人民币进一步升值将加重部分出口企业（尤其下游劳动密集型企业）的压力。应对本轮通胀压力还需多措并举，以缓和国内大宗商品供应紧张问题为着眼点。至于人民币汇率的走势，还是交给市场供求和国际金融市场变化决定为好，不必也不宜对其赋予更多的“念想”。

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在国际大宗商品价格暴涨的背景下，通过人民币升值以对抗“输入性通胀”的呼声渐高。央行金融研究所所长周诚君4月在莫干山会议上表示，央行最终要放弃汇率目标，人民币在中长期内将持续对美元升值。这引起市场对人民币汇率升值的遐想。5月21日，央行上海总部调查研究部主任吕进中在《中国金融》撰文表示，建议增强汇率弹性，人民币适当升值，抵御输入性效应。

在此背景下，5月23日央行官网发布《刘国强副行长就人民币汇率问题答记者问》，强调“未来人民币汇率走势将继续取决于市场供求和国际金融市场变化，双向波动成为常态”。这一回应或意味着央行不会通过干预汇率来应对当前的通胀压力。5月19日，国务院常务会议在部署做好大宗商品保供稳价工作时，也特别提到“保持货币政策稳定性和人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。然而，市场仍然对于人民币升值对抗通胀抱有颇多期待，尤其是在近期美元重回弱势、美元兑人民币汇率突破年初低点的情况下。本文截稿之际（5月25日），离岸人民币对美元汇率一度升破6.40，创下2018年6月15日以来新高，更是助长了这一期待。

我们认为，关于人民币升值对抗输入性通胀，有以下几个需要明晰的问题：

美元指数有“平衡器”的机制

一方面，美元走弱是本轮国际大宗商品价格暴涨的推手之一。因原油、金属等国际大宗商品大多是以美元计价的。截至5月21日，美元指数相比去年同期贬值9.4%，而以美元计价的CRB现货指数（综合）同比上涨47%、RJ/CRB商品价格指数同比上涨53.9%，可见美元走弱起到了不可忽视的助推。

另一方面，美元走弱是去年下半年以来人民币汇率大幅升值的关键。以2020年6月1日为起点，到2021年5月21日，美元指数累计下跌7.9%，美元兑人民币汇率累计下跌9.8%。人民币汇率升值幅度更大，内含拜登当选美国总统之后中美经贸关系边际缓和的因素。2018年中美经贸冲突之后，中美博弈局势成为人民币汇率波动的关键因素。2020年5月18日，美方限制华为使用美国技术和软件；2020年5月29日，美方宣布取消香港特殊地位；2020年7月9日，美方将四名中国涉疆官员列入财产制裁。中美冲突升温，使得这一时期人民币汇率相对美元来说“超贬”。2020年8月25日，中美领导人通话继续推动中美第一阶段经贸协议落实之后，中美博弈局势趋于缓和。以2018年1月2日为基期，计算美元兑人民币汇率指数和美元指数之间的差值，可见当前人民币汇率升值幅度与美元指数基本匹配，已经回到了2020年初中美达成第一阶段经贸协议时的状况。从而，近期人民币汇率升值在更大程度上是美元指数走弱的映射。

综上，在美元走弱的情况下，国际大宗商品价格上涨与人民币汇率升值同时发生，本身就有一个内在的减轻“输入性通胀”压力的机制。

人民币升值对PPI的影响估测

我们的估算方法是：1、以RJ/CRB商品价格指数作为国际大宗商品价格波动的参考指标。CRB指数最初农产品权重较大，为能更正确地反映商品价格趋势，CRB指数历经多次调整后，能源价格走势愈来愈重要。2005年，路透集团Jefferies Financial Products进行合作，第十次调整CRB指数，并更名为RJ/CRB指数。2、将RJ/CRB指数与美元兑人民币汇率相乘，得到人民币计价的RJ/CRB指数，再将其同比增速分解为RJ/CRB（美元计价）的贡献和人民币汇率变动的贡献。经过这一步即可看到美元的“自平衡”机制，即当国际大宗商品价格上涨时，人民币汇率的贡献往往呈反向变动，压低国内大宗商品价格涨幅。3、用领先2个月的人民币计价的RJ/CRB指数同比对中国PPI同比做最小二乘估计，得到大宗商品波动对国内工业品价格指数的影响。回归结果显示，人民币计价的RJ/CRB指数同比每增加1个百分点，平均带动中国PPI同比上升0.18个百分点。回归结果的调整R²为62.7%，回归系数和截距项均通过1%的P值检验，统计结果较好。4、利用回归方程和人民币计价的RJ/CRB指数同比贡献的拆解，可将对中国PPI同比的贡献分解为三部分：国际大宗商品价格波动的贡献（作为输入性通胀的代表）、人民币汇率波动的贡献、残差项（代表非输入性通胀，也即国内通胀因素）。

我们的估测结果显示：1、随着中国经济在全球重要性提升，2008年次贷危机后影响中国工业品通胀的内部因素与外部因素往往同向变动。2、本轮PPI蹿升是输入性与内生性因素的叠加，PPI同比上窜的压力更大。上一次中国面临输入性通胀压力是在2011年，国际大宗商品价格上涨的拉动显著强于国内因素；而2016-2017年的通胀主要是国内供给侧结构性改革的衍生影响。3、人民币汇率升值起到了较为显著地抑制通胀的作用。2011年输入性通胀过程中，人民币汇率缺乏弹性，对PPI同比的压低作用仅在1.2个百分点左右。2017年到2018上半年人民币汇率大幅升值，最高压低PPI同比在2.8个百分点。2020年下半年以来的人民币大幅升值，截至今年4月约压低PPI同比2.4个百分点（4月PPI同比为6.8%）。按照RJ/CRB指数领先PPI 2个月、数据截至5月21日计算，5-7月人民币汇率对PPI的压低作用或将超过3个百分点。

但人民币升值令外向型企业承压

尽管人民币汇率进一步升值能够增强其抑制PPI上行的作用，但也是一把“双刃剑”，会对中国出口企业形成双面夹击。人民币汇率升值会削弱出口产品的价格竞争力，特别是对于本轮受外需拉动较弱的下游劳动密集型行业来说，就意味着盈利能力的相应压缩。从A股上市公司现金流量表中的“汇率变动对现金的影响”来看，每当人民币汇率大幅升值时，对上市公司现金流的影响都会显著扩大。2020年下半年人民币汇率大幅升值后，整个2020年汇率变动对企业期初现金及现金等价物余额的影响，已经小幅超过了2017年人民币大幅升值期间。分行业来看，受人民币汇率升值冲击更大的行业有油气行业、家具制造、有色金属、水上运输、文教工美用品制造业、计算机通信电子、塑料橡胶、运输仓储、纺织业、电器机械等。

若人民币为应对输入性通胀而进一步升值，出口企业将面临两方面压力：一方面，海外疫苗接种逐渐普及后，外需可能见顶回落，出口订单对价格的敏感性会逐渐增强；另一方面，目前工业原材料价格上涨不单单是输入性问题，还有全球缺芯片、国内碳中和目标下限产等供给因素，原材料价格上涨与汇率升值压缩企业盈利，会对企业形成两头夹击。

综上，去年下半年以来的人民币汇率大幅升值，事实上已经起到了可观的抵抗“输入性通胀”的作用。我们估算，截至今年4月，人民币升值大约压低中国PPI同比2.4个百分点（4月PPI同比为6.8%），5-7月或将压低超过3个百分点。但本轮中国工业品价格蹿升不能单纯定义为输入性通胀，国内政策因素和部分核心原材料供应不足也起到了重要影响。而且，去年人民币汇率升值已令出口企业承压，在海外需求可能见顶并趋于回落的情况下，人民币进一步升值将加重部分出口企业（尤其下游劳动密集型企业）的压力。因此，应对本轮通胀压力还需多措并举，以缓和国内大宗商品供应紧张问题为着眼点。至于人民币汇率的走势，还是交给市场供求和国际金融市场变化决定为好，不必也不宜对其赋予更多的“念想”。

人民币有新消息！对我们普通人有什么影响？

近期，人民币汇率波动受到市场关注。

6月30日，更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率盘中一度触及7.28关口，刷新去年11月以来新低。在岸人民币对美元汇率同样走低，当日盘中一度触及7.27关口。

截至记者发稿，在岸和离岸人民币对美元汇率分别在7.27和7.26附近波动。与此同时，美元指数升至103附近波动。

记者留意到，在岸和离岸人民币对美元汇率自今年年初升值至6.68和6.69后，一路震荡回调，今年年初以来，陆续突破7.0、7.1、7.2关口。

什么原因造成人民币汇率波动？

影响人民币汇率的因素是内外交织的。

中信证券首席经济学家明明分析指出，美元指数于4月中旬后持续走强，6月以来虽有所回落但仍处高位，对人民币汇率形成被动贬值压力。4至5月个别经济数据不及预期，是人民币近期偏弱运行的主要内部原因。

前海开源首席经济学家杨德龙分析，主要原因是美联储加息的预期增强，近期美联储主席鲍威尔表示，今年可能还会有一到两次加息，对于美元指数形成了强劲的支撑，美元出现了大幅上涨，导致非美货币出现贬值。

“外汇市场走势受影响因素多，波动幅度时高时低，近期人民币汇率波动有所加大，但人民币汇率与国内短期基本面、市场供求等波动较为一致，市场并未出现恐慌单边走势，属于正常市场波动。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示。

资料图。广州日报·新花城记者 陈忧子摄

对我们有何影响？

对于市民角度而言，人民币回调后，留学、境外旅游的各项成本将升高。

记者简单测算一下，如果一位居民需要换汇10万美元，与今年年初人民币对美元汇率的高点6.7相比，现在换汇需多花费约6万元。

“对居民日常生活的影响，人民币汇率走低一方面可能会影响我们海外的消费；另一方面，全球化市场中，汇率走低使得一部分进口材料价格上升，这也会影响到最终商品的价格，如果我们在国内购入这些商品，那么支出也有可能会增加。”广发基金分析指出。

人民币汇率波动，也令市民关注，当前是否可以配置美元存款或黄金等产品呢？

记者调查了解到，在存款利率下行之际，当前美元存款年利率也有所下调，目前在3.3%～5%左右，仍具有一定吸引力。

“如果手头有闲置的美元，可以配置点美元存款产品，但如果手头上没有美元，不建议现在专门换汇来买美元存款产品，需要考虑换汇成本、汇率风险和机会成本等因素。”某国有银行工作人员提醒。

银河证券研究报告指出，未来美元指数上行幅度有限，人民币汇率或回归震荡市。大宗商品全球需求偏弱，在风险偏好下降、避险情绪上升背景下，黄金等贵金属具备配置价值。

资料图。广州日报·新花城记者 陈忧子摄

对企业又有何影响？

记者留意到，在投资者互动平台上，多家上市公司回应称，人民币贬值有利于出口。如欣天科技回应称公司海外业务计价单位为美元，人民币贬值对公司的汇兑收益有积极作用。但是汇率波动存在不确定性，公司将密切关注出口贸易与货币政策变化，积极应对。

致欧科技表示，人民币贬值会对利润表汇兑损益科目产生一定影响。但公司综合运用外汇套期保值工具，以平抑汇兑损益对公司整体业绩的影响。公司境外销售业务主要以欧元、 美元、英镑、加元、日元为结算币种。人民币若相对于特定结算币种贬值，则会对以该币种结算的主营业务收入带来正向增益。

“在外需疲弱、出口承压背景下，人民币贬值有助于改善出口企业财务状况，提升出口竞争力，但这是市场因素自发作用的结果，并非政策有意为之。在宽幅震荡行情下，人民币汇率有涨有跌，企业有必要强化风险中性意识，加强汇率敞口管理。”中银证券全球首席经济学家管涛分析指出，人民币汇率改革，机制比水平更重要。一般人看人民币“破7”，是人民币的升贬值，而业内人士看到的是人民币打开了可上可下的弹性空间，汇率形成的市场化程度提高。

招商基金研究部首席经济学家李湛指出，从行业层面来看，进口型行业成本增加，间接的减少企业利润，这类行业的股票表现承压；而汇率走弱或有利于国内产品的出口，从而推动出口相关股票表现向好。

外汇市场有望保持

较为平稳的运行状态

对于人民币汇率接下来的走势，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英在国新办举行的一季度外汇收支数据新闻发布会上曾表示，从国内外经济形势发展趋势和中国外汇市场发展特点看，在宏观经济基本面和外汇市场内在韧性双重支撑下，外汇市场更有条件、更有基础保持稳定。

一方面，中国经济恢复向好，进一步夯实外汇市场平稳运行的内部基础。另一方面，外汇市场韧性逐步增强，可以更好地适应外部环境变化。人民币在跨境使用中的占比不断上升，2022年接近50%，今年一季度占比进一步提升，这有助于降低在跨境交易中货币错配风险。汇率风险中性理念不断普及推广，更多的企业通过各种宣传、学习多方面了解汇率风险管理的知识，对于汇率波动的适应性明显增强。

央行曾在去年9月发声强调，必须认识到，汇率的点位是测不准的，双向浮动是常态，不要赌人民币汇率单边升值或贬值，久赌必输。

人民银行副行长、外汇局局长潘功胜在第十四届陆家嘴论坛上提到，今年年以来，我国外汇市场运行总体平稳，跨境资金流动由年初较高顺差趋向基本平衡，外汇储备稳中有升，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。

4月中旬以来，受内外部多种因素影响，尤其是美元指数在美国债务上限问题、中小银行风险问题推升避险情绪、美联储加息预期有所升温的推动下走强，叠加国内经济恢复基础尚不稳固，人民币汇率出现了一些波动，但我国外汇市场运行总体平稳，汇率预期和跨境资金流动保持相对稳定。

“向前看，中国经济运行总体保持稳中上行的态势，而一些市场机构则预测美国经济可能面临温和衰退。同时，随着美联储加息周期接近尾声，美元走强较难持续，外溢影响有望减弱。总体看，我国外汇市场有望保持较为平稳的运行状态。”潘功胜说。

理性看待人民币汇率波动

由央行主管的《金融时报》今天发文，称理性看待人民币汇率波动！

据《金融时报》，业内专家认为，中美货币政策分化带来的利差变化、美元汇率阶段性走强等因素给人民币汇率带来了短期的、阶段性的压力。不过，随着国内经济稳步复苏，加之外贸保持韧性，人民币资产具备长期吸引力，人民币汇率稳定有坚实的基本面支撑，下半年人民币汇率有望继续在合理均衡水平上保持基本稳定。

业内专家认为，中美货币政策分化带来的利差变化、美元汇率阶段性走强等因素给人民币汇率带来了短期的、阶段性的压力。不过，随着国内经济稳步复苏，加之外贸保持韧性，人民币资产具备长期吸引力，人民币汇率稳定有坚实的基本面支撑，下半年人民币汇率有望继续在合理均衡水平上保持基本稳定。

中国银行研究院研究员吴丹表示，在人民币汇率双向波动常态化背景下，企业树立风险中性的理念至关重要。不要赌人民币升值或贬值，须知久赌必输。吴丹认为，汇率双向波动下，企业和个人应保持对市场的合理预期，择优选择汇兑时机。外资外贸企业应积极寻求专业金融机构咨询方案，利用远期结售汇、外汇期权等金融衍生工具降低交易风险，更好地管理境内外资产，保持收益稳定。

新闻知多点

阿根廷央行批准境内开设

人民币银行账户业务

当地时间6月29日，阿根廷中央银行发布公告称，将人民币纳入阿根廷银行系统允许进行存取的币种，批准阿根廷国内银行机构开设人民币储蓄和活期存款账户业务。公告指出，此举是为人民币在阿根廷对外贸易和当地金融市场中广泛使用提供便利。

本月26日，阿根廷国家证券委员会已批准在当地市场发行以人民币结算的证券产品。该委员发表的声明称，自2020年10月以来，阿根廷央行一直致力于在当地外汇市场推动人民币现货和期货业务，以确保国内金融稳定和减少国家外汇储备压力。

One 324 马克思列宁主义基本问题 商品生产…

大家好，继续分享马克思列宁主义基本问题，还是关于劳动和商品价值的。

·二，商品价值量与劳动生产力价值量由社会必要劳动时间决定，社会必要劳动时间又随着劳动生产力的变化而变化。马克思说：生产劳动生产力是由多个是由多种情况决定的，其中包括工人的平均熟练程度、科学的发展水平和他在工艺上应用的程度、生产过程的社会结合、生产过程的社会结合、生产资料的规模和效益、效果以及自然条件。

劳动生产力的提高是这一系列因素综合作用的结果，其中科学的发展及其运用水平居要居首要地位。按照马克思的论述，劳动生产力的提高就是同意社会必要劳动，必要劳动量生产使用价值的效率的提高。劳动生产力与同一社会必要劳动量生产的使用价值成正比，而价值总量不变。

不管生产力发生了什么变化，统一以劳动在同样的时间内提供的价值量总是相同的。与此相应，劳动生产力与单位商品的价值量成反比。关于劳动生产力与价值总量的关系有一点需要说明，从个别企业来看劳动生产力的提高不仅会增加使用价、使用价值量而且会相继的增加价值总量。这是因为个别企业劳动生产力提高以后，获得商品的个人劳动时间就会低于社会必要劳动时间。

而商品的价值量是由社会必要劳动时间决定的，这样劳动生产力与高于平均水平的企业在同一时间内就会形成更大的价值总量。正如马斯所说，生产力特别高的劳动起了自制的劳动的作用。或者说在同样的时间内，他所创造的价值比同种社会平均劳动要多，但通过竞争额外剩余价值会消失，不会改变劳动生产者和价值量成反比的规律。

·五，创造商品价值的源泉问题。马斯通过劳动二重性的分析，科学的揭示了创造商品价值的源泉，这就是人类的抽象劳动，正是在这个意义上。马克思明确指出劳动是唯一的价值源泉，价值本身除了劳动本身没有任何别的物质。

劳动是创造商品价值的唯一源泉，必须把握以下几点，几要以下几个要点。一是财富和价值的区别，财富的源泉不仅仅是劳动，还有其他生产要素。马克思说过劳动并不是他所生产的使用价值及物质财富的唯一源泉。

就像威廉kt所说，劳动是财富之父，土地是财富之母，商品的价值则是抽象劳动系人类体力和脑力的结凝结。虽然这种凝结也需要依托客观的生产资料，但生产资料在生产中只是转移它以含的价值，括号前一个劳动过程创造的，就是以前的价值而不是创造新的价值。所以创造价值的源泉只能是投入的活劳动、投入的活劳动，也就抽象劳动。

·二是创造价值的唯一源泉。包括一切生产劳动，马克思对生产劳动有过一系列论述，他指出生产劳动就是一切加入商品生产的劳动。这里所说的生产包括商品从首要生产者到消费者所必须经过的一个行为，所必经过了一切行为。继续不管这个劳动是体力劳动还是非体力劳动，也就是括号。

科学方面的劳动非体劳动：随着劳动过程本身的协作性质的发生，发展生产劳动和它的承租人既生产工人的概念也就必然扩大。根据马克思的这个观点创造价值的生产劳动包括越来越扩展的从事各种使用价值生产的总体工人的一切体力劳动和脑力劳动，这就给我们一个重要启示。

这样的劳动包括科学技术工作，经营管理以及生产性服务劳动等重要形式，它们在今天的社会生产中起着越来越重要的作用。

·三是收入的分配与价值创造的区别：一些资产阶级经济学家将这两件事混为一谈，看到资本获得利润、土地获得地租，就认为利润是资本创造的地租是土地创造的，这是完全错误的。马斯指出资本是以货币和商品形式存在的积累的劳动，它向一切劳动条件一样，它像一切劳动条件一样，这里边包括不花钱的劳动力在内。

在劳动过程中创造使用价值时发挥生产性的作用，但它永远不会成为价值的源泉资本不会创造任何新价值，又指出土地所有权和资本对于它们的所有者来说是收入的源泉。也就是说，是它们的所有者是他们的所有者有权占有劳动创造的价值的一部分，可是他们并不并不因此成为它们的所有者占有的价值的源泉。

这说明在商品经济的条件下，尽管非活劳动因素的所有者有理由获得相应的收入，但不能由此反正这个收入是由这些非活劳动因素创造出来的。劳动价值理论是马克思主义经济哲学乃至整个科学社会主义的一个基本理论。价值理论的核心问题是形成商品价值的源泉。

马克思强调指出，使用商品当做价值，使用物品当做价值正像语言一样是人们的社会产物。后来科学发现劳动产品作为价值只是生产他们时所耗费的人类劳动的物的表现。这一发现在人类发展史上划了一个时代，科学的政治经济学作为资产阶级制度的生理学对这个制度的内在有机联系和生活过程的理解的基础出发点是价值决定于劳动时间这一项规定。

当然由于科学技术，社会生产力和经济社会历史条件在马斯主义产生以来的一百几十年间发生了巨大变化，科学的价值理论也应当随着实践的发展而有所发展。

·三，商品的内在矛盾和货币的生货币的产生马克思的深入研究说明，商品交换最初是物与物的直接交换，这种交换长期发展的结果，产生了货币，从此商品交换发展到以货币为媒介的商品流通。商品是使用价值与价值的矛盾体统一体，这个矛盾在商品交换中得到了外在的表现。一方面，每个商品所有者都想以自己生产的使用价值交换到自己需要的使用价值。

这就这一点说交换对于它只是个人的过程。另一方面，每个商品所有者都要求别人无条件的购买它的商品，以实现其商品的价值。就这一点说交换对于它又是一般的社会过程。但是同一过程不可能对于一切商品，所有者，只是个人的过程。同时又是一般社会的过程。例如粮食所有者想同上一衣所有者相互交换，但上衣所有者不需要粮食，而想找食盐所有者互相交换，如此等等。

这就出现了一系列的交换，一系列交换的困难，这个困难就是商品的使用价值与价值的矛盾。在交换中所表现的个人过程与社会过程的矛盾，这个矛盾的发展必然要求从商品世界中分离出，一种特殊商品充当其他所有商品统一的价值表现形式，即一般等价格或一般等价物。而当贵金属黄金或白银固定的充，当这一个这类一般等价误事就形成了货币。

可见货币不是从来就有的货币结晶，是交换过程的必然产物。货币就是固定的充，当一般等废物的特殊商品。货币的出现是整个商品世界分成二级一级是货币，直接代表商品的价值一级是众多的商品，它们直接表现的是使用价值这变化，即使商品交换的矛盾有所克服，又在新的形式上发展了商品经济的矛盾。

根据马克思的分析，货币具有五个职能，即价值尺度流通手段、支付手段、储藏手段和世界货币在货币的五个职能中，最基本的是前两个职能，也就是价值尺度流通手段。货币的株种只能表明货币是商品价值的统一表现形式，是社会财富的一般表，一般代表货币的出现必然大大激发起人们致富的强烈欲望，不断打开新的生产门路和空间，把商品交换扩展到整个地球，有效的推动生产力的发展。

然而商品生产的内在矛盾决定了人们追求货币的过程，是充满风险的。马克思深刻的指出深刻的指出商品爱货币，但是真爱情的道路绝不是平坦的。商品价值从商品体跳到晶体上，是商品的惊险的跳跃。这个跳跃如果不成功摔坏的不是商，不是商品，但一定是商品所有者。

四价值规律是商品生产的基本规律，与任何经济形势一样，这个放到下个视频分享。