欧美地区国债期货市场发展成熟，投资者积极参与风险转移

欧美起步较早，市场参与者结构较为完整。

自1975年美国首次推出利率衍生品以来，利率期货市场不断发展。投资者利用利率期货有效转移利率风险。其中，国债期货是目前交易比例最大的利率期货。总体而言，目前全球国债期货的交易主要集中在欧洲和美国，而且主要集中在芝加哥期货交易所（CBOT）和欧洲期货交易所（Eurex）两大交易所。欧美国债期货发展起步较早，市场机制相对成熟、交易活跃，市场参与者结构相对完整。

全球国债期货交易与发行

交易状态

自1975年美国首次推出利率衍生品以来，利率期货市场不断发展。投资者利用利率期货有效转移利率风险。其中，中债期货是目前交易比例最大的利率期货。

图为全球国债期货交易量变化

据FIA统计，截至2020年底，全球近20家交易所拥有活跃的国债期货交易，标的物覆盖至少18个国家的现货国债（2020年FIA统计覆盖33个国家的80家交易所）世界各地））。从交易量来看，近五年来全球国债期货交易量总体平稳增长。仅2020年，交易量较上一年有所下降，但仍达到17.82亿手的水平，超过近五年172.8亿手的年均交易量。近五年国债期货交易量占整体利率期货交易量的比重一直保持在50%以上，平均比例为51.4%。是所有利率期货中交易量最高的品种。在一定程度上说明市场交易者利用国债期货进行利率风险管理的需求有所增加。

交易分布

图为全球国债期货交易量按地区占比

据FIA统计，从地区角度看，近五年来全球国债期货交易分布相对稳定，其中北美地区占比最大。近年来交易份额逐渐提升，五年平均交易份额为56.6%；其次是欧洲地区，近年来成交比例略有下降，平均成交比例为32.8%；亚太地区成交比例相对稳定，平均比例为10.5%；而拉美地区的交易比例基本在1%以下。与亚太和拉美地区相比，北美和欧洲国债期货交易更为活跃。北美和欧洲合计占全球交易量的近90%。 2020年，欧洲和北美国债期货交易量占全球总量的88.58%。

从个别交易所来看，近五年来全球国债期货交易高度集中，主要分布在几家代表性交易所。 CBOT占比最高，年均成交额达54.9%。北美国债期货交易也主要集中于此。份额第二的是欧洲期货交易所，年均交易份额为29.2%。 CBOT和欧洲期货交易所合计占据全球国债期货交易量的80%以上，2020年，上述两家交易所的交易量合计占比为82.9%。此外，澳大利亚证券交易所（ASX）、ICE Futures Europe（ICE Futures Europe旗下子公司）、韩国交易所的交易量也占一定比例，五年平均占比为6.2%和6.2%分别。 3.4%和2.4%。近年来，我国国债期货交易量持续增长，但目前占全球交易量比重较小，年均交易份额为0.8%，2020年份额为1.35%。

图为2020年全球国债期货交易量按地区占比

总体而言，目前全球国债期货的交易主要集中在欧洲和美国，而且主要集中在CBOT和Eurex两大交易所。欧美国债期货起步较早，市场机制相对成熟，交易活跃，市场参与者结构较为完善。

图为全球国债期货交易所交易量占比

图为2020年全球国债期货交易所交易量占比

B 欧美交易所国债期货投资者结构

自1975年美国首次推出利率衍生品以来，利率期货市场不断发展。投资者利用利率期货有效转移利率风险。其中，国债期货是目前交易比例最大的利率期货。总体而言，目前全球国债期货的交易主要集中在欧洲和美国，而且主要集中在芝加哥期货交易所（CBOT）和欧洲期货交易所（Eurex）两大交易所。欧美国债期货发展起步较早，市场机制相对成熟、交易活跃，市场参与者结构相对完整。

欧洲期货交易所

市场概况

自德意志交易所（DTB）与瑞士期货和期权交易所（SOFFEX）合并组建欧洲期货交易所以来，该交易所上市的以德国国债期货为代表的利率期货已广泛用于对冲欧洲国家政府债券和部分国际利率债券风险。欧洲期货交易所连接债券现货交易、回购交易、期货交易和托管清算系统，为投资者提供一体化服务，大大提高市场运行效率，推动国债期货市场快速发展。欧洲期货交易所目前交易11种政府债券期货，包括德国、意大利、法国、西班牙和瑞士的政府债券。

图为欧洲期货交易所国债期货按品种成交占比

从欧洲期货交易所交易的国债期货各品种持仓比例变化来看，总体来看，德国长期国债期货（Euro-Bund 期货）、中期国债期货（Euro-Bobl 期货） ）、短期国债期货（Euro-Schatz期货）有明显变化。领先于其他国债期货。从交易量来看，上述三个品种年均交易比例分别为40%、26%和20%，合计占欧洲期货交易所国债期货交易量的86%。从持有量来看，上述三个品种年均持有量分别为29%、24%和27%，合计占欧洲期货交易所国债期货持有量的81%。从趋势看，2011年以来，除德国短、中、长期国债期货外的其他国债期货交易持仓比例逐年上升。欧洲期货交易所统计显示，除德国短、中、长期国债期货外，其他类型的期货债券均逐年增加。交易和持仓占比从2011年的1%和3%上升至2021年的25%和28%（统计截至2021年10月），欧洲期货交易所各类国债期货的交易和持仓分布有所发展走向均衡发展。

图为欧洲期货交易所国债期货按类型持有比例

投资者结构

根据欧洲期货交易所的规定，金融或非金融机构在专业水平、规模、技术等方面符合交易所申请条件的，都可以申请成为交易所参与者。欧洲期货交易所有来自31个国家或地区的352家机构参与交易。机构类型包括资产管理机构、基金、国内外央行、德国财政部及非金融机构等。各交易参与者可根据自身业务需求申请开设自有业务。账户分为三种类型：委托人、做市商和代理。自营账户用于机构自有资金的交易；做市商账户用于市场报价和交易；经纪账户用于客户经纪。

欧洲期货交易所历年披露的固定收益期货投资者市场份额显示，欧洲期货交易所固定收益期货和中国债券期货交易量占比超过99%。因此，各类投资者在固定收益期货中的市场份额很大程度上代表了欧洲期货交易所国债期货的份额。投资者结构。从历史数据来看，自2015年以来，自营账户市场份额逐渐下降，做市商账户市场份额逐年上升。 2021年10月，做市商成为欧洲期货交易所固定收益期货市场份额最大的交易主体，占比37.3%，自营账户和经纪账户的市场份额分别为27.7%和35%。这与欧洲期货交易所鼓励做市商参与现场交易以提高流动性密切相关。

图为欧洲期货交易所固定收益期货投资者结构

CBOT

市场概况

美国国债现货市场活跃，产生了广泛的利率风险管理需求。 1976年，芝商所推出第一个国债期货合约——91天短期国债期货合约，随后逐步推出长期、10年期、5年期和2年期国债期货。美国国债期货的发展与现货价格的发展进程密切相关。目前，CBOT上市的美国国债期货包括2年期、5年期、10年期、超长10年期、长期和超长期国债期货。交易最活跃的期货产品是5年期和10年期国债期货。

投资者结构

从参与者结构来看，美国国债期货参与者结构丰富，且以机构投资者为主。美国商品期货交易委员会（CFTC）将国债期货参与者分为以下几类：中介机构、资产管理公司、杠杆基金、其他和非报告头寸。其中，中介机构主要是美国和非美国的银行和投资银行；资产管理机构包括养老基金、共同基金、保险公司、公募基金等；杠杆基金主要进行风险投资；其他机构主要指风险对冲机构，如央行、金融公司等。

根据CFTC持仓报告，CBOT国债期货多空头寸中，持仓比例最大的前两名投资者分别是资产管理机构和杠杆基金。从多头仓位来看，2021年10月，资管机构和杠杆基金的持仓规模分别为561.96万手和257.77万手，占比53.14%和24.38%。从空头持仓规模来看，2021年10月，资管机构和杠杆基金持仓规模分别为434.4万手和275.35万手，占比41.08%和26.04%。从历史情况来看，在多空头寸结构中，资管机构多头头寸占比高于空头头寸，而杠杆基金则相反。尤其是2018-2019年期间，杠杆基金空头占比最大。 WHO。不同时期各类投资者的持仓比例变化可能与利率走势和机构投资策略有关。

图为CBOT国债期货多头投资者结构

图为CBOT国债期货空头投资者结构

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黄金期货上市 15 年：跨越式发展，助力企业风险管理与产业链整合

编者注

2008年1月9日，黄金期货在上海期货交易所上市，不仅优化了黄金市场的价格形成机制，也为实体企业提供了重要的风险对冲工具。黄金期货推出15年来，我国黄金期货市场从无到有、从小到大、从弱到强。无论是交易品种还是市场规模都实现了跨越式发展。本期邀请专家对黄金期货15年来的发展成果进行分析和探讨。

目前，大量黄金生产、加工、交易、珠宝企业纷纷利用黄金期货进行套期保值，实现价格风险管理。企业通过期货市场获取未来市场供需信息，提高企业生产经营决策的科学合理性，促进黄金企业平稳运行和黄金行业上中下游产业链一体化。

2008年1月9日，上海期货交易所黄金期货合约正式上市。 2023年1月9日，当日黄金期货成交量21.4万手，持仓量28.3万手。与2008年黄金期货上市首日相比，成交量约6万手，持仓量约1万手，分别有所增加。 357%和2830%。

上市15年来，黄金期货运行平稳，交易活跃，市场风险总体可控，参与者日益广泛，市场影响力稳步提升，在服务实体经济方面取得了显著成效。经济。我国黄金期货市场功能逐步完善，交易规模逐步扩大，期货交易量和持仓量逐年增加。

黄金期货上市首日成交量约6万手，持仓量约1万手。交易量和持仓量的几何增长只是黄金期货市场近15年来快速发展的一个缩影。

黄金管理市场化后，影响价格的因素日趋复杂，价格波动剧烈。 2008年黄金期货上市，在服务黄金行业和企业发展的诸多方面表现良好。

加强价格指导

黄金期货推出15年来，黄金期货的价格发现功能逐渐发挥出来。买卖双方均可获取公开透明的市场信息，促进期货和现货市场供应渠道的顺畅衔接，改善因信息不对称造成的市场效率低下的问题。

黄金期货价格相关性较高，同向波动，相互引导。黄金价格在到期时会很好地收敛。黄金期货价格已成为黄金生产、加工、贸易、珠宝企业的参考价格之一。

企业避险意识持续增强

经过多年的发展，黄金企业对黄金期货避险的认识不断提高，黄金期货的避险功能稳步发挥。

目前，大量黄金生产、加工、交易、珠宝企业纷纷利用黄金期货进行套期保值，实现价格风险管理。企业通过期货市场获取未来市场供需信息，提高企业生产经营决策的科学合理性，促进黄金企业平稳运行和黄金行业上中下游产业链一体化。

与此同时，上海期货交易所2019年积极创新推出黄金期权，推出面向实体企业的期权服务项目。利用黄金期权保值增值也成为企业新的利润增长点。

金融服务实体快速稳健发展

上海期货交易所秉承金融服务主体改革创新理念，不断出台支持黄金期货的举措，推动产融结合。

首先，黄金期货做市商制度和手续费优惠政策的推出，成功改变了黄金期货合约的活跃度和结构，为不同类型的市场参与者提供了更多的交易机会。

这增强了现货市场、场外市场和场内市场的联动，提高了企业参与期货交易的意愿，解决了现货企业通过现货渠道套期保值交易效率低、手续费高的尴尬局面。并且利润率相对较高。现货渠道较低，无递延费用，降低了企业的套期保值交易成本，增强了我国金价的国际影响力。

二是开展夜盘交易，降低市场风险，提高内外市场联动性。黄金期货于2013年7月5日开始连续交易，黄金期货的交易时间基本覆盖国际主要交易市场的交易时间，缓解了期货市场的隔夜跳空风险和价格不连续性问题，有效降低了市场风险。隔夜交易是指夜间交易期间的交易。国外突发事件引起的价格冲击降低了交易风险。

国内黄金与国际黄金市场联动的加强，也提高了黄金期货价格的连续性和市场流动性，进一步完善了黄金期货的价格发现功能，完善了国内黄金定价机制，为争创国际黄金奠定了基础。定价权。

三是引入大单边保证金制度，不仅有效控制了风险，而且最大限度地发挥了保证金股票的作用，降低了企业资金成本，提高了企业套期保值的资金利用效率。

四是优化配送流程，降低配送成本。上海期货交易所将黄金期货交割业务由“五日交割”简化为“一日交割”，进一步提高黄金现货公司参与期货交易交割的意愿，推动期货与黄金融合发展。现货业务。

2020年疫情发生以来，上海期货交易所采取不断降低黄金期货交割费用等措施，有效降低了企业参与期货交割的成本。

五是新型对冲工具的推出丰富了黄金企业风险管理体系。 2019年12月20日，黄金期权的上市进一步丰富和完善了我国黄金衍生品市场体系，为我国黄金市场健康稳定发展奠定了良好基础。

上海期货交易所开展“走进企业、服务实体”期权项目活动，促进黄金企业积极参与黄金期权交易，加强对期权理论和交易实践的理解，帮助完善企业传统套期保值业务。结构，并结合实体企业的经营实践，提高企业收益水平，推动企业探索利用期权工具创新风险管理模式。

黄金期货和期权的发展为黄金企业提供了更加丰富的风险管理工具，可以优化企业定价方式和利润空间。它还具有创新应用的空间，为企业提供衍生品交易、优化的交易策略和风险管理。有更多的选择空间。

今年是黄金期货推出15周年。在当前国内外形势不断变化、黄金行业面临改革发展新的历史时期的背景下，上海期货交易所不断深耕黄金期货和期权衍生工具，不断拓展服务黄金市场的广度和深度进一步拓展，期货服务实体经济的手段将进一步优化，市场效率将进一步提高，充分满足黄金企业利用期货、期权工具管理价格风险、改善经营业绩的需求。市场价格波动。

转载自《中国黄金报》作者招金景联梁永辉

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成交量技术要点解析：股价启动初期的关键指标

音量技术点

1、股价启动初期，日成交量大于该股票前五日移动平均线成交量的2.5倍，大于前十日移动平均线成交量的3倍。

2、股价发射初期，盘中量能比至少要达到10，收盘量能比至少要达到2.5。

3、在股价启动初期，成交量保持适度扩张的状态，成交量乖离度指标VBIAS能够维持3~5天的快速持续上涨，且在股价启动后的一段时间内，24日VBIAS能够多次上穿0轴线。

4、移动平均量VOSC指标大于0轴，逐渐缓慢上行，即使偶尔有调整，VOSC指标为正的时间也比为负的时间长得多。

5、当成交量标准差指标VSTD快速上升至股票历史上罕见的高位时，说明该股票成交量被过度放大。这个极高的位置因各只股票的流通量大小和交易活跃度不同而有所差异，因此没有一个明确的量化标准。投资者可以结合个股VSTD指标的历史表现进行比较。

6、抄底股成交量虽然较前期有较大幅度增长，但与个股流通市场相比量并不大，日换手率也不超过10%。

从个股来看，个股纷纷上涨。

西部牧业，昨天敢于低价买入的，赚了30%+的巨额利润。

西屿旅游也能赚不少钱，如果你敢做十日线路的话。

向日葵，昨天的5天点，也有15%左右+，具体牛骨可以搜465178等你只涨停，不涨停就没意思了

8 种数量价格关系

1. 成交量增加，价格上涨，买入信号

成交量不断增加，股价趋势也开始向上，这是中短期最好的买入信号。

2. 无涨跌停板股票的选取方法

在涨停板原则下，股市中第一次跌停或涨停无量，是趋势的开始，所以涨停无量是追涨的最佳时机。当然，条件是股价要处于低位。如果涨停无量出现在大涨之后，则要注意主力出货的嫌疑。

3. 成交量和股价W双底

股价在经过长时间的下跌之后，在成交量处形成一个谷底，随后股价开始反弹，但成交量并没有逐渐增加，说明股价无力上涨。随后，股价开始下跌至前期底部附近，形成第二个谷底。第二个谷底低于第一个谷底，形成成交量与股价W的双谷形态，说明股价缺乏下跌动力，股价将出现一波上涨行情。此时投资者可以大胆买入。

4、若没有跌停，价格会持续跌停，直到出现较大的成交量。

当股票跌停时，成交量非常小，这叫无量跌停，随后股价可能继续跌停，直到出现大量股票，这时股价可能结束跌停，出现反弹或反转。

5.量减价涨，继续持有

成交量减少，但股价仍在上涨，继续持有该股为宜。即使股票锁仓现象良好，短期也只有小资金可以参与，因为股价已经涨幅较大，接近上涨行情的尾声。有时在上涨初期会出现“量减价涨”，可能只是短暂的，但补仓后仍有上涨空间。

6. 底部音量超过顶部音量

股价形成头部时，成交量肯定是放大的，这个量虽然不能和上市前三天相比，但肯定是比较大的，然后就会出现天价。但有的股票在形成头部时，成交量只是象征性地放大，换手率低，股价开始下跌，给人一种主力来去匆匆的感觉。当股价到达阶段性底部时，成交量突然异常放大，与近期时间段相比，该股成交量放大的速度往往高出数倍，与头部形成时的成交量相比，也超过了当时的成交量规模，这就是“底量大于顶量”的现象。

出现这种情况，预示着一匹超级黑马即将到来，因为主力机构绝不会底部止损，所以成交量的增加是主力机构大规模吸筹资金的结果，绝对是中小散户无法企及的。持有此类股票的投资者，还是观望为主，等待上涨。持币者要及时跟进，不要错过机会。

7. 低成交量推动股价上涨

股票成交量在底部的变化一般有两个特点：一是从某一日起，成交量在低位底部突然放大，随后维持一定的幅度，几乎每天都在这个水平，日线图上股价小幅上涨，下跌时常出现十字星形态；二是从某一日起，成交量逐渐放大，并维持这种放大趋势，股价常呈现小幅连续上涨，说明主力没有耐心或时间慢慢进货，要一边拉升、吸纳，一边将股价一路推高。

8、体积大不大，取决于重心移动到哪里。

一些高位成交量往往是放量跨盘造成的，主力故意在某个价位放置一个大的卖点然后买入，形成比较大的成交量，很多散户被误导买入该股，最终被套牢。但如果放量跨盘出现在低位，则意味着主力可能在换庄或者准备推高该股，此时投资者可以大胆跟进。

数量价格关系

数量与价格的基本公式

价涨量减的上升初期，为短期反弹行情；价涨量减的上升末期，为反向下跌趋势；

价平量减，最后下跌阶段，量能已见底，将出现反弹；价跌量减，股价继续探底；

如果价格上涨，成交量平淡而无人入市，说明上涨不会持续太久；如果价格下跌，成交量平淡而上涨，说明散户在抛售；

当价格在低位上涨，或上涨初期，成交量放大，则继续上涨；当价格在下跌过程中上涨，成交量放大，则触底反弹完成，转为看涨；

上涨阶段结束时，价格持平，成交量增加，预示市场将要下跌；下跌阶段结束时，价格持平，成交量增加，可能是触底反弹，可供观察。

成交量与价格的关系

任何市场，都有两个东西是必须要提的：价格，以及对应的成交量。成交量的产生，一定是多空双方共同产生的，有买就有卖，有卖就有买，这是双向的成交量。

1. 确认当前价格趋势

市场在上涨或下跌时，成交量大或增加可以确认行情良好，反之，成交量减少或清淡可以确认行情逆势。

2. 趋势疲软的警告

如果市场成交量继续大幅下降，则表明当前趋势开始减弱。如果市场在成交量清淡的情况下创下新高或新低，则尤其如此。成交量清淡的情况下创下新高或新低，应持怀疑态度。

3. 区间突破的确认方法

当市场失去趋势时，处于区间波动，创出新高或新低，即突破区间，会伴随成交量的大幅增加，价格突破而没有成交量的支撑，说明市场还没有真正改变目前的运行区间，要谨慎一些。

4. 交易量推动股价波动

股票交易量的大小，体现了这只股票对市场的吸引力程度。当更多的人或更多的资金看好一只股票的未来时，就会投资于这只股票；当更多的人或更多的资金看淡一只股票的未来时，就会抛售手中的股票，导致股价下跌。不过，这是一个相对的过程，也就是说，并不是所有的人都会“持续”看好或看淡一只股票。

批量销售技巧

1. 数量多，价格高

量价齐升是指当一只股票（或市场）成交量巨大时，其股价（或市场）也创出新高的现象。这是量价齐升的一种极端形式，往往出现在长期上涨行情的尾声，也是股市中一种特殊现象。所谓“量价齐升”，是指股票（或市场）创造了上涨以来的最大成交量；所谓“价价齐升”，是指股票（或市场）创造了上涨以来的最高价。

如果股价在高价位区间，由于主力的反手交易行为，或者市场行为极其疯狂，往往会导致股价在创造历史性巨量成交量时创出历史新高。这往往是大涨大跌的前兆。当所有看涨的人都买入时，市场就失去了继续上涨的动力。看到这种情况，交易者应该考虑减仓。

（二）无限空坠

无量下跌是指个股股价在成交量极小的情况下，出现大幅下跌的现象，是量缩价跌的一种极端形式，多发生在一些大跌或出现重大负面消息的股票上。

当某些个股受到重大利空消息时，各方资金往往不计成本出逃，而多头则往往守住资金观望，市场接盘能力极其稀缺，导致股价暴跌、成交量不大的现象，大跌空头现象也由此产生。

另外，一些长期高位横盘的盘面股，一旦主力资金链断裂或该股出现重大利空消息，股价会立即崩盘，其股价会持续跌停，成交量也会极度萎缩，呈现无量空跌状态。一般来说，盘面股主力撤离或资金链彻底断裂，往往会出现一年无行情的情况，交易者要注意规避这种风险。

（三）量增幅度大、价格持平

量涨价平是指某只股票（或市场）的股价（或市场指数）虽然成交量增加，但涨幅不大的现象。说明多头与空头之间意见分歧很大，但谁也无法左右谁。

如果当时股价处于阶段性顶部，成交量增加、价格持平往往是空头开始发力的表现。当股价出现较大涨幅时，虽然多头的积极性还很高，但空头出于套现的需要，开始抛售，造成股票成交量增加但价格不涨的现象。此时，没有股票的交易者应持币观望，有股票的交易者则应考虑减仓或平仓。

（四）量涨价跌

如果当时股价处于阶段性顶部，量能放大，价格下跌，说明主力已经开始抛售，空方加大了抛售力度。由于前期个股已经呈现出十足的财富效应，后期仍有不少操盘手积极介入，所以此时的成交量往往比较大。当主力机构开始抛售时，股价必然会出现阶段性下跌，甚至开始反转走空，所以操盘手看到这种情况，应该迅速平仓。

高位跌量增形态的卖点详解

（1）高位跌量增，往往预示着获利了结的长线投资者已开始不计成本地亏损抛售，虽然低点入市的资金已逐渐增多，但抛售单仍多于买入单，股价未来下跌空间仍较大。

（2）价跌量增，表明抛售态度十分坚决，股价有连续下跌的趋势，因此，投资者发现这种走势时，应立即卖出，不应抱有“等反弹再卖”的想法。

（3）在价跌量增的情况下，投资者不要轻易“低吸”，否则很容易成为机构抛售的对象。

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亚太地区期货期权成交量增长惊人，你知道原因吗？

亚太地区活跃，交易排名稳定有所变化

根据期货业协会（FIA）对全球80多家交易所数据的汇总统计，2023年全球期货和期权成交量为1372.93亿张合约，较2022年增长63.7%，首次突破1000亿张合约，创下历史新高。

【全球期货期权交易量创历史新高】

2023年，全球期货及期权交易量达到创纪录的1372.93亿手，较2022年增加534.45亿手，同比增长63.7%，远高于2022年的增速，也远高于过去六年的平均增速。这是全球交易量连续第六年创下纪录。创纪录的交易量由亚太市场的快速增长推动，其中印度和中国分别增长128.1%和25.6%。亚太市场较2022年增长一倍，增幅达104.4%，成为全球交易量创历史新高的主要推动力。中国和印度的交易量占全球总量的72.6%。

2023年全球期货交易量小幅下滑0.7%至290.97亿手，期权交易量则增长98.4%至1081.96亿手。全球期权交易继续呈现爆发式增长，交易量增长近一倍，成为2023年增长的根本动力。

2023年全球期货期权交易量增速为2010年以来最高。从区域来看，亚太地区成为2023年增长最快的地区。亚太地区交易量增长104.4%至1034.76亿手，位居区域交易排名首位，占全球交易量的75.4%，较2022年增加15.0个百分点，增速遥遥领先其他地区。其中，中国大陆交易量85.01亿手，印度交易量911.67亿手。中国和印度占亚太地区的96.3%，占全球的72.6%。 北美成交量增长6.2%至178.52亿手，占全球成交量的13.0%，较2022年下降7.0个百分点。欧洲成交量较去年温和增长2.6%至49.30亿手，占全球成交量的3.6%，较2022年下降2.1%。拉美地区与2022年基本持平，微增0.2%至86.37亿手。巴西成交量为83.15亿手，占拉美成交份额的96.3%，占全球成交份额的6.1%，较2022年下降3.9%。其他地区成交量大幅下降19.5%至23.97亿手，占全球成交量的1.7%，较2022年下降1.8%。

随着亚太地区交易量的激增，2023年亚太和北美地区占全球交易量的88.4%，较2022年上升8.0个百分点。2023年，新兴市场印度和中国分别以128.1%和25.6%的增长率成为全球期货和期权交易量创下新高的最直接驱动力。

分类别看，金融及商品期货期权成交量分别增长68.1%和27.8%，金融及商品交易双向增长助力成交量再创新高。金融总成交量1255.95亿手，同比增长68.1%，高于2022年同期43.7%的增速，占全球市场份额91.5%，较2022年提升2.4个百分点；商品总成交量116.98亿手，同比增长27.8%，较2022年13.6%的增速提升14.2个百分点，占全球市场份额8.5%，较2022年下降2.4个百分点。

按产品项目细分，金融产品中股指交易量增长最为强劲，创下998.52亿手的历史新高，增幅达105.4%，高于2022年的72.9%。其中印度贡献了2023年股指交易增量的99.6%，增幅达152.8%。印度股指844.26亿手的交易量也占2023年股指总交易量的84.6%，较2022年的68.7%上升了15.9个百分点。个股交易量继续呈现疲软趋势，环比下降4.8%，总交易量为125.84亿手。外汇交易也呈现下降趋势，总交易量为70.78亿手，环比下降8.2%。 但利率市场在2022年延续了稳健的增长态势，成交量为60.81亿手，较2022年增长18.2%；商品市场成交量普遍上涨，成交量均出现两位数增长，能源、农产品等商品期货成交量增幅超过30%。其他商品、农产品、能源、非贵金属、贵金属成交量分别为32.19亿手、31.33亿手、27.75亿手、18.56亿手、7.16亿手，增幅分别为28.9%、30.9%、34.2%、13.8%、27.0%。其他商品在全球成交量占比为2.34%，已持续超过农产品的2.3%和能源的2.0%的全球成交占比，继续稳居商品品种之首。

【2023年底总持仓量创历史新高】

2023年底，全球期货和期权总持仓量达到创纪录的12.53亿份合约，较2022年底10.86亿份合约的历史高点增长15.4%。

期货期权持仓较2022年增加1.67亿手，期权持仓增加17.8%至9.55亿手，期货持仓增加8.2%至2.98亿手，期货和期权市场份额较2022年分别下降和增加1.6个百分点。

按地区来看，截至2023年底，北美地区持仓量为6.49亿手，同比增长6.8%，仍占全球持仓量的一半以上，占比51.8%，位居持仓榜首位。欧洲地区持仓量增长17.7%至2.42亿手，仍以19.3%的占比位居持仓榜第二位。拉美地区持仓量增长57.4%，以2.06亿手位居持仓榜第三位，全球占比回升至16.4%，增长4.4个百分点。其他地区表现良好，成为唯一持仓量下降的地区，持仓量较2022年同期下降9.2%，仅占市场份额的2.7%。 亚太持仓较2022年增长17.2%，以1.23亿手占据全球市场份额的9.8%，全球份额仅增加0.1个百分点。

分类别看，2023年末，金融产品期货期权持仓占比88.9%，较2022年下降0.2个百分点；商品产品持仓占比11.1%，较2022年上升0.2个百分点。各类金融产品期货期权持仓较2022年整体呈上升趋势，利率、外汇、股指持仓分别增长42.4%、19.2%、17.3%，达2.12亿、0.5亿、3.11亿，个股持仓温和增长5.6%，达5.4亿。商品期货期权方面，除其他产品持仓减少2.8%外，贵金属、非贵金属、能源、农产品持仓同比分别增长33.3%、22.9%、20.6%、16.7%。

【全球交易所排名总体保持稳定，有所变化】

2023年，中国内地五家期货交易所整体表现良好，排名均进入前30名（广州期货交易所于2022年底开始交易，2023年纳入统计排名）。郑州商品交易所、大连商品交易所、上海期货交易所、中国金融期货交易所和广州期货交易所在全球交易所期货期权交易量排名中分别位列第7、第9、第10、第25和第29位。郑州商品交易所和上海期货交易所的排名较2022年分别上升1位和2位，大连商品交易所和中国金融期货交易所的排名与2022年持平。

全球交易所交易量前三名排名与2022年底相比没有变化，但前十名的位置发生了变化。印度国家证券交易所（NSE）、孟买证券交易所（BSE）、印度多种商品交易所（MCX）交易量均增长一倍以上。广州期货交易所和印度会员交易所（MEMX）也表现不俗。印度国家证券交易所、巴西交易所（B3）、芝加哥商品交易所集团（CME Group）继续位居前三，印度国家证券交易所以122.5%的增幅继续保持交易量领先优势。

从场内衍生品交易手数来看，2023年全球排名前三的交易所分别为印度国家证券交易所、巴西证券交易所和芝加哥商品交易所集团。其中，印度国家证券交易所连续五年超越B3和芝加哥商品交易所集团，排名第一，交易量为848.17亿手，同比增长122.5%。这主要得益于其Bank Nifty、CNX Nifty股票指数期权和Nifty金融服务指数期权交易量持续大幅增长。2023年，Bank Nifty、CNX Nifty股票指数期权和Nifty金融服务指数期权在全球场内金融衍生品排名中位居前三，增幅分别为119.5%、66.4%和1226.6%。这三种产品的交易占NSE总交易量的90.3%。 巴西交易所凭借其强大的 Bovespa 迷你指数期货交易基础和利率产品交易的大幅增长，继续超越芝加哥商业交易所集团并保持第二位。该指数期货占 B3 总交易量的 46.1%，B3 总交易量为 83.15 亿手，较 2022 年增长 0.01%。

受利率、股指、农产品和能源交易强劲增长的推动，芝商所交易量上涨4.3%至60.99亿手，排名第三，这是芝商所三年来的最大增幅。孟买证券交易所以58.74亿手的交易量排名第四，这是该交易所首次进入前十，较2022年的排名大幅上升9位，以265.0%的增幅成为年度一大亮点，其标普敏感指数期权交易量达51.65亿手。芝加哥期权交易所（CBOE）交易量温和增长6.7%至37.08亿手，排名从去年的第4位下滑至第5位。 洲际交易所（ICE）成交量为36.56亿手，同比温和增长6.4%，排名由2022年的第5位下滑至第6位。

郑州商品交易所升至第7位，成交量35.33亿手，增幅47.4%。纳斯达克排名第8，成交量32.04亿手，较2022年下降2位，微增1.8%。大连商品交易所和上海期货交易所分别以25.08亿手和22.27亿手的成交量排名第9和第10。伊斯坦布尔交易所和韩国交易所以20.86亿手和20.38亿手的成交量排名第11和第12，分别下降4位和2位。

从持仓量来看，2023年全球前三大交易所（清算所）分别为期权清算公司（OCC）、巴西交易所和欧洲期货交易所（Eurex），持仓量分别为4.83亿手、2.04亿手和1.15亿手。OCC凭借巨大的个股期权持仓量（3.18亿手）和ETF期权持仓量（1.3亿手）占据绝对优势。巴西交易所凭借股指期货和期权的雄厚基础以及利率的快速增长，排名第二。欧洲期货交易所持仓量下降5.0%。芝加哥商品交易所持仓量增长8.1%至1.05亿手，排名第四。 洲际交易所（ICE）、莫斯科交易所（MOEX）、印度国家证券交易所、泛欧交易所、南非约翰内斯堡证券交易所（JSE）、多伦多证券交易所集团（TMX）位列第五至第十位，持仓量分别为8171万手、4661万手、3625万手、1942万手、1671万手、1560万手。郑州商品交易所、大连商品交易所、上海期货交易所、中国金融期货交易所、广州期货交易所持仓量分别位列第13、14、17、24、31位，持仓量分别为1354万手、1344万手、981万手、185万手、64万手。

广州期货交易所4125.6%的增幅成为2023年的亮点，位居持仓增幅榜首。莫斯科交易所以268.6%的增幅位居第二。（作者单位：大连商品交易所）