编者注

2008年1月9日，黄金期货在上海期货交易所上市，不仅优化了黄金市场的价格形成机制，也为实体企业提供了重要的风险对冲工具。黄金期货推出15年来，我国黄金期货市场从无到有、从小到大、从弱到强。无论是交易品种还是市场规模都实现了跨越式发展。本期邀请专家对黄金期货15年来的发展成果进行分析和探讨。

目前，大量黄金生产、加工、交易、珠宝企业纷纷利用黄金期货进行套期保值，实现价格风险管理。企业通过期货市场获取未来市场供需信息，提高企业生产经营决策的科学合理性，促进黄金企业平稳运行和黄金行业上中下游产业链一体化。

2008年1月9日，上海期货交易所黄金期货合约正式上市。 2023年1月9日，当日黄金期货成交量21.4万手，持仓量28.3万手。与2008年黄金期货上市首日相比，成交量约6万手，持仓量约1万手，分别有所增加。 357%和2830%。

上市15年来，黄金期货运行平稳，交易活跃，市场风险总体可控，参与者日益广泛，市场影响力稳步提升，在服务实体经济方面取得了显著成效。经济。我国黄金期货市场功能逐步完善，交易规模逐步扩大，期货交易量和持仓量逐年增加。

黄金期货上市首日成交量约6万手，持仓量约1万手。交易量和持仓量的几何增长只是黄金期货市场近15年来快速发展的一个缩影。

黄金管理市场化后，影响价格的因素日趋复杂，价格波动剧烈。 2008年黄金期货上市，在服务黄金行业和企业发展的诸多方面表现良好。

加强价格指导

黄金期货推出15年来，黄金期货的价格发现功能逐渐发挥出来。买卖双方均可获取公开透明的市场信息，促进期货和现货市场供应渠道的顺畅衔接，改善因信息不对称造成的市场效率低下的问题。

黄金期货价格相关性较高，同向波动，相互引导。黄金价格在到期时会很好地收敛。黄金期货价格已成为黄金生产、加工、贸易、珠宝企业的参考价格之一。

企业避险意识持续增强

经过多年的发展，黄金企业对黄金期货避险的认识不断提高，黄金期货的避险功能稳步发挥。

目前，大量黄金生产、加工、交易、珠宝企业纷纷利用黄金期货进行套期保值，实现价格风险管理。企业通过期货市场获取未来市场供需信息，提高企业生产经营决策的科学合理性，促进黄金企业平稳运行和黄金行业上中下游产业链一体化。

与此同时，上海期货交易所2019年积极创新推出黄金期权，推出面向实体企业的期权服务项目。利用黄金期权保值增值也成为企业新的利润增长点。

金融服务实体快速稳健发展

上海期货交易所秉承金融服务主体改革创新理念，不断出台支持黄金期货的举措，推动产融结合。

首先，黄金期货做市商制度和手续费优惠政策的推出，成功改变了黄金期货合约的活跃度和结构，为不同类型的市场参与者提供了更多的交易机会。

这增强了现货市场、场外市场和场内市场的联动，提高了企业参与期货交易的意愿，解决了现货企业通过现货渠道套期保值交易效率低、手续费高的尴尬局面。并且利润率相对较高。现货渠道较低，无递延费用，降低了企业的套期保值交易成本，增强了我国金价的国际影响力。

二是开展夜盘交易，降低市场风险，提高内外市场联动性。黄金期货于2013年7月5日开始连续交易，黄金期货的交易时间基本覆盖国际主要交易市场的交易时间，缓解了期货市场的隔夜跳空风险和价格不连续性问题，有效降低了市场风险。隔夜交易是指夜间交易期间的交易。国外突发事件引起的价格冲击降低了交易风险。

国内黄金与国际黄金市场联动的加强，也提高了黄金期货价格的连续性和市场流动性，进一步完善了黄金期货的价格发现功能，完善了国内黄金定价机制，为争创国际黄金奠定了基础。定价权。

三是引入大单边保证金制度，不仅有效控制了风险，而且最大限度地发挥了保证金股票的作用，降低了企业资金成本，提高了企业套期保值的资金利用效率。

四是优化配送流程，降低配送成本。上海期货交易所将黄金期货交割业务由“五日交割”简化为“一日交割”，进一步提高黄金现货公司参与期货交易交割的意愿，推动期货与黄金融合发展。现货业务。

2020年疫情发生以来，上海期货交易所采取不断降低黄金期货交割费用等措施，有效降低了企业参与期货交割的成本。

五是新型对冲工具的推出丰富了黄金企业风险管理体系。 2019年12月20日，黄金期权的上市进一步丰富和完善了我国黄金衍生品市场体系，为我国黄金市场健康稳定发展奠定了良好基础。

上海期货交易所开展“走进企业、服务实体”期权项目活动，促进黄金企业积极参与黄金期权交易，加强对期权理论和交易实践的理解，帮助完善企业传统套期保值业务。结构，并结合实体企业的经营实践，提高企业收益水平，推动企业探索利用期权工具创新风险管理模式。

黄金期货和期权的发展为黄金企业提供了更加丰富的风险管理工具，可以优化企业定价方式和利润空间。它还具有创新应用的空间，为企业提供衍生品交易、优化的交易策略和风险管理。有更多的选择空间。

今年是黄金期货推出15周年。在当前国内外形势不断变化、黄金行业面临改革发展新的历史时期的背景下，上海期货交易所不断深耕黄金期货和期权衍生工具，不断拓展服务黄金市场的广度和深度进一步拓展，期货服务实体经济的手段将进一步优化，市场效率将进一步提高，充分满足黄金企业利用期货、期权工具管理价格风险、改善经营业绩的需求。市场价格波动。

转载自《中国黄金报》作者招金景联梁永辉

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