文：任泽平团队
中共中央政治局12月6日召开会议，分析研究2023年经济工作。会议要点如下：
一是总基调：重启经济。 2023年经济工作的重点是“聚焦稳增长、稳就业、稳物价”、“推动经济运行总体向好”、“大力提振市场信心”、“加强各项政策协调配合”、 “优化疫情防控措施”。
二是积极财政政策要加大力度，提高有效性。 “加大力度”方面，预计适当提高赤字率，必要时发行特别国债，稳增长、保民生。 “提效”方面，有望在新型基础设施建设、扶持市场主体上下功夫。
第三，稳健的货币政策必须精准有力。 预计货币政策将继续降息降准，继续适度宽松、合理充裕。 运用政策工具和结构性工具，扩大信贷投放，在促进基础设施建设、支持实体经济、防范化解重大风险、稳定楼市等方面发挥了积极作用。
四、扩大内需：提振市场信心，“切实落实‘两个毫不动摇’”； “充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用。”
第五，没有提到房地产。 结合近期政策，稳定楼市的“三支箭”预示着房地产政策的拐点已经到来。 市场拐点的到来需要经济活动的恢复。
六是稳就业、保供应、保物价、帮扶困难群体。 宏观上是数据，微观上是很多家庭的喜怒哀乐。
第七，统筹发展与安全是长远实现中国式现代化的重要要求。 “产业政策要兼顾发展和安全，科技政策要注重自力更生、自力更生。”
一切都必须扭转，否则事情就会好起来。 事情正在发生变化。 过去打压中国经济和资本市场的四大因素均在边际改善：美联储加息步伐或放缓、防疫政策持续优化、房地产出现拐点政策已经显现，新一轮货币宽松稳增长的政策空间已经打开。
只要我们把发展作为第一要务，重启经济，中国经济就有望再次引领世界。 只要科学抗击疫情，我们坚信曙光就在前方。
1 总主题演讲：2023 年重启经济
四季度中央政治局会议强调，“加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，全面深化改革开放，大力提振市场信心，要把扩大内需战略和深化供给侧结构性改革有机结合起来，以稳增长、稳就业、稳物价为重点，有效防范和化解重大风险，推动经济形势全面好转。经济运行，实现质量有效提升、数量合理增长。 继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强各项政策协调配合，优化疫情防控措施，形成合力，共同推动高质量发展。”
2023年的重点是重启经济，全力以赴搞经济，把发展作为第一要务。
2022年前三季度GDP同比分别增长4.8%、0.4%和3.9%。 如果四季度经济无法重启，意味着全年经济增速可能低于3%。
三季度以来，海外需求大幅下降，出口出现负增长，这意味着扩大内需的重要性和紧迫性有所增加。 11月，美国、欧元区、日本、韩国制造业PMI分别为49.0%、47.1%、49.0%、49.0%，均落入收缩区间。 全球贸易大幅下滑，韩国和越南出口同比分别下降-14.0%和-1.3%。 中国11月出口同比增长-8.7%（以美元计）。
10月份消费和房地产非常低迷，11月份PMI大幅下降，这意味着稳增长的重要性有所增加。 10月社会消费品零售总额同比-0.5%，9月同比增长2.5%； 10月份房地产开发投资同比-16.0%，9月份同比-12.1%； 10月份房地产销售面积同比-23.2%，9月份同比-16.2%。 %。 11月份制造业和非制造业PMI分别降至48.0%和46.7%，较9月份大幅回落1.2和2.0个百分点。
近期我们发布了《首要任务是把发展作为第一要务，全力以赴搞经济》和《关于放松经济活动的建议》的报告。
11月国家常委会将部署稳定经济一揽子政策和后续措施。 尽早出台支持重大项目建设和装备升级的财政金融政策，是促进投资和消费、稳经济、调结构的重要举措。 政策效应正在显现，必须认真落实。 后续将落实生活服务业纾困政策； 支持平台经济持续健康发展； 落实因城施策，支持刚性住房和改善性住房需求； 推动楼宇保交，加快项目建设交付； 努力改善房地产业资产负债状况； 继续确保运输和物流畅通； 加大金融对实体经济的支持力度； 降低准备金要求； 保障基本民生； ETC。
建议：将2023年GDP增长目标定在5%以上，向社会各界发出发展是第一要务、经济活动放开的明确信号，稳定预期、提振各方信心； 2023年提高赤字率，启动新一轮以新基建为核心的扩大内需活动； 考虑发放消费券，打通国民经济大循环，帮助部分困难群众克服暂时困难，提振公众信心。 推动平台经济完成专项整治，开“绿灯”投资案例提振民营经济信心，助力创新就业、激发创业精神。
2、积极财政政策必须加大力度提高效率，赤字率预计将上升。
四季度中央政治局会议强调，“积极财政政策必须加大力度，提高有效性”。
2022年积极财政工作的重点是“提效率”、稳经济。 2022年全国一般公共预算支出安排26.71万亿元，比上年增加2万亿元以上，增长8.4%。 上半年，大规模增值税退税政策等税费联动支持政策落地见效。 小微企业是主要受益者，激发了市场主体活力。 4月至8月31日，全国累计新增减税降费和退税缓缴超过3.3万亿元。 获得退税的纳税人中，小微企业占93.7%。 下半年，广义金融将继续推动基础设施投资高增长，政策性银行贷款8000亿元、政策性金融工具6000亿元、专项债额度5000亿元助力稳增长经济。
2023财年将继续保持积极基调，兼顾发展与安全、经济稳定和可持续等多重目标。
“加大力度”方面，预计适当提高赤字率，必要时发行特别国债，稳增长、保民生。 特别国债发行审批更加灵活，不会计入赤字。 2020年发行的1万亿“抗疫特别国债”将直接用于市县基层扩大投资和消费，对保障就业和基本生活发挥了良好作用。 保障民生，维护市场主体作用。
“效率提升”方面，2023年经济仍需基础设施建设，专项债券需加强与政策性金融工具的配合，促进实物工作量形成，提高财政执行效果。
三、稳健的货币政策必须精准有力。 预计将采取降息、降准、结构性工具等手段。
四季度政治局会议强调，“稳健的货币政策必须精准有力”、“有效防范和化解重大经济金融风险，守住不发生系统性风险的底线”。
预计货币政策将继续降息降准，继续适度宽松、合理充裕。 稳增长、宽松信贷是货币政策的主要目标。 中国人民银行将于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，释放长期资金5000亿。
运用政策工具和结构性工具，扩大信贷投放，在促进基础设施建设、支持实体经济、防范化解重大经济金融风险等方面发挥了积极作用。
一是用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资资金，推动基础设施项目加快实施。 截至目前，国务院已增加政策性银行信贷额度8000亿元，动用政策性和开发性金融工具6000亿元支持重大项目建设。
二是支持小微企业。 引导银行对普惠性小微企业存量贷款给予适当利润优惠，继续提供交通物流金融服务，加大对民营企业发债的支持力度。
三是稳定房地产市场。 近期，稳定楼市“三箭”形成，形成信贷、债券、股权三大融资政策支持体系。
4 扩大内需提振市场信心
第四季度政治局会议强调，“切实贯彻‘两个毫不动摇’原则，增强我国社会主义现代化建设的动力和活力”。
党的二十大报告也明确提出“建设高水平的社会主义市场经济体制。坚持和完善社会主义基本经济制度，毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支持引导非公有制经济发展，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用。”
民营经济在国民经济中占有重要地位，在“56789”中发挥着重要作用。 通过有效措施支持民营经济发展，提振民营企业信心，有利于恢复市场经济活力和经济增长动力。 平台经济专项整治完成，进入常态监管，充分发挥平台经济拉动就业、促进创新的积极作用。
中国是市场化和全球化的受益者，也是推动者和建设者。 未来，中国将继续沿着市场化、全球化的方向前进，从一个胜利走向另一个胜利。 中国开放的大门只会越开越大。
5促进消费，放开经济活动，增加居民就业收入
四季度中央政治局会议强调，“以扩大内需为中心，充分发挥消费的基础性作用和投资的关键作用”。
2022年1月至10月，社会消费品零售总额同比增长0.6%。 其中，10月消费同比-0.5%，扣除物价实际同比增幅-2.7%。
消费受消费能力、消费意愿、消费场景等因素影响。 消费复苏缓慢在一定程度上受到居民收入和就业的限制。 当前就业仍存在结构性问题。 10月份，全国城镇调查失业率为5.5%，其中31个大城市城镇调查失业率为6.0%，其中16-24岁、25-59岁人口调查失业率分别为17.9%和4.7%，均较上月无变化。 。 前三季度，全国居民人均可支配收入27650元，实际人均可支配收入同比增长3.2%，实际人均消费支出同比增长1.5% 。
建议发放消费券，有利于打通国民经济循环，帮助部分困难群众克服暂时困难，提振公众信心。 资金来源方面，可结合定向公开市场操作发行特别国债； 在发放范围上，消费券应覆盖各行业，按人均发放，体现普惠、公平，带动国民消费。 补贴比例可以设定，例如80%； 发行渠道上，以网上发行为主，多平台相结合。 有条件的城市可以试点使用数字人民币。 （参见《消费券发放建议》）
6 推出以新基建为核心的投资刺激计划
2022年固定资产投资中，基建和高端制造业投资表现较好，房地产是主要拖累。 1-10月，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长8.7%，制造业投资同比增长9.7%，房地产开发投资-8.8%去年同期。
2022年下半年以来，专项债券和政策性金融工具双重支持，支持重大项目建设和装备升级，极大拉动了投资，特别是基础设施和制造业； 2022年11月，整体建筑业和土木工程商务活动指数均保持高位。
目前，2023年地方债提前审批额度已经释放，起到了政策连续性的作用。 近日，国家发展改革委办公厅印发《关于组织申报2023年地方政府专项债券项目的通知》，要求各地抓紧申报一批2023年专项债券项目。 预计，随着专项债券募集未使用资金及政策性金融工具本身及动员资金的逐步落实，以及基建项目落地加快，基建将继续有力支撑四季度整体固定投资。
近年来我们倡导“新基建”。 新基建是支撑未来我国经济社会繁荣发展的重大新型基础设施。 关键是三大新基建：以新一代信息技术、人工智能、大数据、新能源汽车等为代表的科技领域新基建、以改善营商环境、扩大开放为代表的新制度基建、减税降费等，以及以教育、医疗、社保等为代表的新型民生基建。
7 不提房地产“三支箭”稳楼市，从政策拐点到市场拐点
房地产业是周期之母，是国民经济第一大支柱产业。 稳定房地产市场有利于稳定经济、稳定就业、防范风险。
四季度政治局会议没有提到房地产，但结合近期的政策，稳定楼市的“三支箭”表明政策拐点已经到来，我们正在等待市场拐点的到来。 稳定楼市“三支箭”发出重要信号：1、部分房企上岸，增信、展期、续贷、股权融资等工具齐备。 2、并不是所有的房地产企业都能上岸。 保证的是三好物产生的现金流，而不是非三好物的资不抵债。 3、落地的房企将重组整个行业，获得未来城镇化15个百分点。 剩下的将成为国王。 未落地的房地产企业将被重组，退出历史舞台。 大洗牌、大清理、大变化，就像我之前给大家讲的供给侧改革后的钢铁、煤炭。
我们判断未来会出现两大拐点，政策拐点和市场拐点。 近期稳定楼市的政策重点是修复优质房企的融资面。 三好生等一些房企的困境出现了阶段性好转，暂时拿到了救命钱和土地门票，这意味着房地产的政策拐点或已出现。 。 但市场拐点尚未出现，居民购房信心和能力短期内尚未明显恢复。 房地产企业也将面临房地产市场低迷时期的时间考验，以及确保诚信交房的良心考验。
未来，不仅要避免房地产硬着陆，放松此前过于严格的限购限贷，还要通过“房住不炒”等长效机制实现软发展，稳定楼市，连接人地，金融稳定，房产税，租购同步政策。 实现长期稳定健康发展，人民安居乐业。 （参考《稳楼市三支箭：全力以赴搞经济是时候了》）
我们在业内提出了“房地产长期看人口、中期看土地、短期看金融”的分析框架。 在此框架基础上，提出“房地产长效机制的关键是城市群战略、金融稳定、人地联动和房地产税”。 房地产新模式的关键是长租房、保障性住房、城市群战略、人地联动、租购并举、金融稳定、房产税、以时间换空间，促进城乡平衡。供需关系长期稳定健康发展。
8 稳就业、保供给、保物价、帮扶困难群体
四季度中央政治局会议强调“社会政策要守住民生底线”“统筹保障重要民生商品供应和价格稳定，保障煤电油气运输供应保障困难群众生产生活，保障农民工工资发放。”
稳增长就是稳就业，重点解决小微企业经营困难，小微企业是就业的主要来源。 11月份，大、中、小型企业PMI分别为49.1%、48.1%和45.6%，比上月回落1.0、0.8和2.6个百分点。 小微企业尤为困难。 11月份，制造业就业指数为47.4%，非制造业就业指数为45.5%。 10月份，全国城镇调查失业率为5.5%，其中16-24岁、25-59岁人群调查失业率分别为17.9%和4.7%。
保供稳价成效显着。 PPI延续下行趋势，10月份PPI同比下降1.3%。 猪肉价格也出现放缓迹象，11月份生猪价格环比平均为-7.9%。 CPI同比上涨2.1%，较为温和，但核心CPI同比上涨0.6%，反映出终端需求低迷，未来需要重点扩大内需。
9 科技政策注重自力更生、自力更生
四季度政治局会议强调，“科技政策要聚焦自力更生、自力更生”。
创新是我国实现高质量发展、打造新的经济增长点的重要抓手。 创新活动初期投入巨大，离不开政策的大力支持。 从认知获取层面、研发层面、实施层面，共同推动三位一体实现科教兴国。 首先，在认知层面，促进教育公平。 建设高质量教育体系，深化教育改革，实施教育质量提升和扩容工程，让每个人都获得尽可能多的受教育机会，提高认识，扩大基础。 这是大众创新的基础。 二是在研发层面，加大科研投入。 加快科教体制改革，建立以市场为导向、多层次的产学研合作体系。 切实提高科研人员和教师收入福利，加大海外高端人才引进力度。 三是在实施层面，推动产学研融合。 有效落实产业政策，重点是支持基础领域而不是补贴特定企业，并组建研发联盟攻克技术难关。 运用市场化机制鼓励企业创新，强化企业创新主体作用，深入推进大众创业、万众创新。
党的二十大报告也强调“实现高水平科技自力更生、自力更生，进入创新型国家前列”、“坚持创新在科技进步中的核心地位”我国现代化建设大局”、“完善国家新制度、增强国家战略科技力量”、“凝聚力量开展原创性、引领性科技攻关，坚决打赢关键核心技术攻坚战”。 “十四五”期间20个领域近120个重大项目部署中，50多个涉及前沿科技研究、提升制造业核心竞争力等科技项目。预计“十四五”重大工程规划将加快推进，助力科技强国建设。
10 统筹发展和安全，实现中国式现代化
四季度中央政治局会议强调“更好统筹发展和安全”、“产业政策要兼顾发展和安全”、“提升产业链供应链韧性和安全水平”、“抓好落实安全生产和防灾减灾”预防和减少”等。
统筹发展与安全，既要发展又要安全。 当前国际经济形势复杂多变，安全摆在重要位置。 具体来说，一是长期优化产业布局，提高产业链韧性和安全性。 这包括弥补供应链的“短板”，克服困难，解决基本的“卡壳”问题； 扩大供应链优势，保持产业链竞争优势。 二是巩固粮食安全，保供应保价格，提供应急粮食支持，保障农产品流通高效畅通。 三是提高能源资源安全保障，推进清洁能源体系建设。 我国立足自身能源禀赋，积极稳妥推进碳达峰和碳中和有规划、有步骤。
党的二十大报告也强调“坚持以人民安全为宗旨，以政治安全为基础，以经济安全为基础，以军事、科技、文化和社会安全为基础”。保障和促进国际安全为基础，统筹外部安全和内部安全、国土安全和国家安全、传统安全和非传统安全、自身安全和共同安全”、“增强维护国家安全的能力”。维护国家电力安全、制度安全、意识形态安全，加强重点领域安全能力建设，确保粮食、能源资源、重要产业链供应链安全。” 当前，外部环境发生重大而深远的变化。 贸易保护主义、俄乌冲突、欧洲能源危机等问题使全球经济面临诸多挑战。 维护和塑造国家安全和社会稳定的重要性日益凸显。