招商宏观 | 看懂“MLF+存款利率”的组合拳

事件

9月15日，央行开展MLF操作，实际投放4000亿元，净回笼2000亿；中标利率分别报2.75%，与上期持平。

核心观点

9月MLF“缩量平价”操作符合市场预期。8月的降息“预支”，使得市场对此次MLF续作关注度不高。一方面，在美国核心CPI意外攀升、联储加息预期强化的背景下，国内连续降息概率不高；另一方面，同业存单与MLF利率持续下行，说明中长期流动仍较为充裕，缩量操作亦在情理之中。

MLF利率平价操作有利于稳定人民币汇率。从国内来看，年内MLF利率已下调两次，累计降幅达20BP。降息的目的一是引导资金成本下行，二是提振市场信心。在8月意外降息的基础上，当前的政策重点倾向于打通从“宽货币”到“宽信用”的传导链条，实现保持货币信贷平稳适度增长的目标。

人民币汇率显然是当前货币政策关注的重点。人民币汇率自8月降息以来快速贬值，海外风险提升起到核心作用。美国8月消费者价格指数（CPI）同比上涨8.3%，高于市场预期的8.1%，并且此次CPI意外走高是核心通胀拉升导致，引起市场对联储9月加息加码的恐惧，人民币汇率被动式贬值风险加剧。在当前美元指数持续冲高的预期下，货币政策需要在坚持以我为主，“稳增长”的同时，兼顾币值的外部稳定（即：稳定汇率），因此保持降息节奏，平衡多重目标是央行此次MLF操作的核心考虑。

MLF缩量续作有利于保持流动性合理充裕。尽管上月MLF进行了缩量续作，但同业存单利率与MLF利率间的缺口仍在走阔，并未如期收敛，说明中长期流动性仍较为充裕。近期，央行多次强调“坚持不搞大水漫灌”，即在防止资金淤积产生的空转套利风险。基于此，此次MLF继续缩量，持续回笼流动性，符合市场预期。

降准最早将见于10月。继8月降息之后，市场关于降准的呼声渐起。我们在中期报告中提示了下半年降准降息的可能，目前来看，尽管流动性保持充裕，但降准的可能性仍在。一方面，8·24国常会确定将于10月增发5000亿专项债结存额度，并增设3000亿政策性金融工具额度，这些举措将对市场流动性形成回笼效应，此外11月MLF将有万亿规模的到期回笼，创下年内“洪峰”，亦对流动性形成挑战；另一方面，引导实体经济贷款利率下行是央行“宽信用”的重要抓手，相比MLF续作，降准释放的中长期资金具有成本优势，有利于银行控制负债端成本，进而向资产端传导，实现贷款利率下行目标。因此，我们认为央行四季度仍有可能降准，时间或将安排在10月。

存款利率下调意在推动“宽信用”进程。自14晚，多家媒体报道国有大行将于9月15日下调个人存款利率。据称，此次下调包括活期存款和定期存款在内的多个利率品种，其中3年期定期存款和大额存单利率将下调15个基点。

此次下调存款利率并不意外，央行上月已有“剧透”。央行在二季度《货币政策报告》中明确提出，“健全市场化利率形成和传导机制，优化央行政策利率体系，加强存款利率监管，发挥存款利率市场化调整机制重要作用，着力稳定银行负债成本，发挥贷款市场报价利率改革效能和指导作用，推动降低企业综合融资成本”，对此我们在解读报告中已重点提示。因此，在LPR调降之后，存款利率相应调降应在情理之中。

从不同品种的降幅来看，3年期定期存款和大额存单利率下调幅度较大，表明央行激励银行信贷投放意愿，确保“宽信用”顺利进行。尽管8月金融数据显示，企业中长期贷款明显改善，但基础不牢，政策性金融工具引导下的基建贷款或占主要部分，企业内生融资需求仍待加强。当前，国有银行3年期存款利率与存款基准利率之差有50BP，存在压降空间。上月，5年期LPR下行15BP，银行息差缩减、经营承压，此次重点调降中长期存款利率，有助于激励银行信贷投放意愿，推动“宽信用”的顺利进行。

结论：此次MLF操作在市场预料之中。保持政策利率不变、调降存款利率的组合拳，说明央行在维护汇率稳定的同时，践行“发挥贷款市场报价利率改革效能和指导作用，推动降低企业综合融资成本”的政策思路。对于市场而言，存款利率的调降有利于银行板块，并为LPR的进一步下行埋下伏笔；央行“稳信用”目标坚定，这对保持宽松的流动性环境持续有利；汇率走势保持被动贬值特征，货币政策短期将兼顾“维护汇率稳定”这一目标，人民币大幅走贬概率不大。

风险提示：

疫情反弹、海外波动。

以上内容来自于2022年9月15日的《看懂“MLF+存款利率”的组合拳——2022年9月MLF操作点评》报告，报告作者张静静、张一平，联系人马瑞超，详细内容请参考研究报告。

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散户如何做量化交易，有什么方法？

散户如何做量化交易？随着科技的发展和证券市场的日益复杂，越来越多的投资者开始使用量化交易来进行股票交易。量化交易是指利用计算机程序和数学模型进行股票交易的方法，它可以帮助投资者更加科学地决策，降低交易风险。那么，作为普通散户，我们如何参与量化交易呢？下面我将为大家介绍一些步骤。

首先，了解量化交易的基本原理和概念是非常重要的。量化交易是通过建立数学模型，并通过大量历史数据的分析，来预测股票价格的走势。这些模型可以根据不同的策略进行交易，比如均值回归、趋势跟踪、套利等等。通过对股票市场的深入研究，我们可以选择一种适合自己的交易策略。

其次，我们需要找到一家支持免费提供量化交易软件的证券公司。在过去，只有大型机构投资者才能使用量化交易软件，但是现在越来越多的证券公司也开始为普通投资者提供这样的服务。我们可以通过搜索引擎或者咨询朋友来寻找这样的公司，并了解他们的要求和条款。在选择证券公司时，我们需要满足券商的资金量要求。由于量化交易需要大量的历史数据和计算资源，所以我们需要有足够的资金来支持交易。一般来说，券商会有一定的资金量要求，我们需要确保自己的资金达到这个标准。目前支持提供的券商有华泰证券、银河证券、国金证券、中航证券、华宝证券等，其中头部券商资金量要求比较高，资金量没有300万以上不要考虑华泰和银河证券。一般券商资金量满足100万就可以随便申请，有的交易比较频繁的投资者50万也是可以特殊申请下来的。

申请量化交易软件是下一步。一旦我们选择了合适的券商，我们就可以向他们申请量化交易软件。填写相应的申请表格和提供必要的证明文件是必要的，比如身份证、银行资料等等。在申请过程中，我们还需要向券商提供我们的交易策略和模型，他们会对我们的策略进行评估，并决定是否批准我们的申请。

一旦我们的申请获得批准，我们就可以开始进行量化交易了。券商会为我们提供相应的交易软件和接口，我们可以通过这些软件进行交易和策略回测。在进行实际交易之前，我们可以先用历史数据进行模拟交易，测试我们的交易策略的有效性和稳定性。线上开户低佣金添加客户经理JJLC1019薇。

最后，我们需要持续学习和优化自己的交易策略。量化交易是一个不断学习和改进的过程，我们需要不断地研究市场和改进我们的模型和策略。同时，我们还需要控制好风险，不断优化我们的交易规则，使之更符合市场的变化。

综上所述，作为普通散户，我们也可以参与量化交易。通过了解量化交易的基本原理和概念，选择合适的证券公司，并满足资金要求，申请量化交易软件，最后进行实际交易并不断学习和优化，我们可以利用量化交易来进行股票交易，提高交易的科学性和盈利能力。

新时代的智慧农贸市场：农贸市场智能化是大势所趋

随着科技的飞速发展和消费者需求的不断升级，传统农贸市场已经面临着诸多挑战。智慧农贸市场作为新型的农贸交易模式，正在逐渐改变这一现状，成为未来农贸市场发展的新趋势。

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1智慧农贸市场的现状

智慧农贸市场是指利用先进的物联网、云计算、大数据等手段，通过智能化、标准化的管理，实现农贸市场升级和转型的新型市场。目前，我国各地都在积极推动智慧农贸市场的建设，取得了一定的成效。北上广等地的部分农贸市场已经完成了智慧化改造，而一些中小城市也在逐步开展智慧农贸市场的建设工作。

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2智慧农贸市场的优势

提高管理效率：通过智能化管理，智慧农贸市场能够实现商品信息的智能管理统计，菜价情况、食品农残信息均能通过大数据实时掌握，切实提高管理效率。

提升消费者体验：智慧农贸市场环境经过全面提升、干净整洁不再脏乱，为消费者提供的信息透明化和支付便捷化等服务，真正提升购物体验。

降低管理成本：智慧农贸市场借助智能AI监管系统等各种智慧化管理手段，对商户监管更及时，有助于减少管理成本，减轻经营负担。杭州林鲲科技拥有全面的智慧农贸解决方案，为农贸市场智慧化提供助力。

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3智慧农贸市场的未来趋势

政策支持：随着国家对农业现代化的重视和支持力度的加大，智慧农贸市场未来将有更多的政策支持智慧农贸市场的发展。

市场需求：随着消费者对食品安全和品质要求的提高，智慧农贸市场将更受消费者欢迎，市场需求也将进一步增加。

技术创新：随着物联网、大数据等技术的不断进步和深化，智慧农贸市场将不断进行技术创新和模式创新，实现更加智能化、便捷化的服务。

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未来，智慧农贸市场将逐步深入我国各地城镇，促进传统农贸市场的基础设施建设和公共服务体系完善。政府、企业也需要共同努力，为智慧农贸市场的推广和建设提供更加有力的支持和保障。智慧农贸市场是满足人民群众对高质量农产品和便捷生活服务需求的重要组成部分，它的普及能够积极推动农业现代化和乡村振兴战略的深入实施。

揭秘“币圈骗局”投资虚拟货币需谨慎

近日，内蒙古通辽市公安局科尔沁分局成功破获一个利用区块链网络兑换数字虚拟货币洗钱团伙，抓获犯罪嫌疑人63名，涉案金额高达120亿元。

该团伙利用境外聊天软件飞机串联发展下线人员，将涉嫌网络传销、涉诈、涉赌等犯罪资金通过波场链(USDT-TRC20)、以太坊链（USDT-TRC20）转换为虚拟数字货币泰达币（USDT），最后利用通过其招募的众多不法人员注册匿名区块链账户地址，兑换人民币付给上游犯罪集团金主，从中攫取非法利益。

值得注意的是，近年来国内公安部门破获多起虚拟货币洗钱案件，案件数量呈现增长趋势。

那么为何虚拟货币屡屡成为犯罪帮凶？

虚拟货币成为洗钱高发的主要原因有两方面。

在商业方面，虚拟货币成功地利用了人们的投机心理， 以“风口”“暴富”为诱饵，从而招募众多人员注册匿名地址，为其洗钱提供便利，兑换人民币付给上游犯罪集团金主。

在技术方面，虚拟货币的去中心化让其不受外汇管制，逃避金融监管。

自疫情以来，境外虚拟货币交易平台上的各类非法金融活动更加活跃，除了非法发行证券的代币发行融资外，比较火热的还有虚拟货币远期合约交易，有数十倍到上百倍的杠杆率，本质上不过是赌多空的游戏。这类非法期货活动给参与群众带来巨额财产损失，时常有投机者爆仓的新闻报道，但虚拟货币交易平台，却在背后赚的盆满钵满。

常见的虚拟货币骗局有哪些呢？

传统电信诈骗类。对方谎称交易平台诱导用户下载钓鱼链接，套取受害人账户信息，盗取账户资金。

虚拟货币非法集资类。对方打着区块链的旗号通过虚假的交易平台，发行虚假的虚拟货币或空气项目，以此募集投资人 的钱财，项目方通过币值管理收割用户，或者换成黑客盗币卷走用户资产。

虚拟货币传销类。传销骗术万变不离其宗，不外乎三大典型特征：一是入门费，投资者需通过交纳费用取得加入资格；二是拉人头，传销参与者的收益来源于其所发展的下线成员交纳的费用；三是复式计酬，以直接或间接发展人员的数量作为依据给付报酬。

利用的就是投资者不懂技术，却又盲目跟风投机的心理，

复制一段代码，改一个名字，设定一个价格，只需要几个简单的步骤，一枚虚拟币就成功上线交易平台进行买卖了，然而更让人意想不到的是，这种毫无价值的虚拟币不仅可以随意上线，还能肆意操控价格。所以虚拟货币的交易漏洞非常的多。交易规则不明确、交易信息不透明、交易记录不保存。机构持仓无法追踪、机构预期无法确定。甚至还与实体经济彻底脱钩，没有任何现实参照物。

当前我国没有合法的虚拟货币交易平台，故不应轻信任何涉虚拟货币交易的信息。广大网民应树立正确投资理念，增强风险防范意识，不参与虚拟货币交易炒作活动，谨防个人财产受损。

保持理性投资观念，选择合法投资渠道，对任何宣称超高收益的投资理财项目一定要保持戒备心，牢记天上不会掉馅饼！

7月中国外汇市场数据出炉！总成交额超过23万亿元人民币【附中国外汇市场分析】

根据国家外汇管理局的统计数据显示，截至2023年7月，中国外汇市场总计成交23.57万亿元人民币（相当于3.29万亿美元）。这个数字包括了除外币对市场之外的所有交易。

具体来说，银行对客户市场的成交额为2.95万亿元人民币（相当于0.41万亿美元）。而银行间市场的成交额则达到了20.62万亿元人民币（相当于2.88万亿美元）。这两个市场的成交额合起来，占到了整个外汇市场的绝大部分。

在这个总成交额中，即期市场的累计成交额为8.95万亿元人民币（相当于1.25万亿美元）。而衍生品市场的累计成交额则高达14.62万亿元人民币（相当于2.04万亿美元）。这两个市场的成交额也占据了外汇市场的很大一部分。

如果将时间范围扩大到2023年的1-7月，中国外汇市场的累计成交额则达到了147.33万亿元人民币（相当于21.15万亿美元）。这显示出中国外汇市场的活跃程度和规模之大。

这些数据反映了中国外汇市场的繁荣和发展。中国是全球第二大经济体，其外汇市场的规模和活跃度对于全球经济有着重要的影响。外汇市场的繁荣也反映了中国经济的增长和对外开放程度的提升。

——我国外汇储备规模分析

2022年以来，外汇储备呈现下滑趋势，2022年9月末外汇储备量最低，为3.03万亿美元。截至2023年1月末，我国外汇储备规模为31845亿美元，较2022年末增长了568亿美元，增幅为1.82%。

在2023年1月，全球宏观经济数据和主要经济体货币政策预期等因素的影响下，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。同时，汇率折算和资产价格变化等多种因素综合作用，导致当月外汇储备规模上升。我国经济持续恢复并呈现回升态势，内生动力不断增强，这有利于我国外汇储备规模保持基本稳定。

——2022年外汇交易约为34.5万亿美元

在全球新冠肺炎疫情蔓延的冲击下，世界经济遭受了严重衰退，国际金融市场动荡不安。然而，我国在疫情防控和经济社会发展方面做出了综合安排，国内经济稳定恢复，并且复苏势头在全球范围内处于领先地位，这有效促进了我国国际收支平衡和外汇市场的稳定。据数据显示，2021年中国的外汇交易额达到了36.89万亿美元，同比增长23.3%。然而，在2022年全年，按美元计价，我国的外汇交易额约为34.5万亿美元，同比下降了6.5%。

2023年7月，中国外汇市场交易额强劲增长，展示了中国经济和金融体系的稳定。这对于国内经济增长和国际金融合作具有重要意义。随着中国经济进一步发展和对外开放推进，预计外汇市场规模和活跃度将继续增长。

这是因为中国作为全球第二大经济体，对外贸易和跨境投资需求将持续增加，推动外汇市场交易量和规模扩大。此外，中国金融体系的稳定和成熟为外汇市场提供了良好基础，吸引了更多投资者和机构参与交易。随着金融开放和改革的推进，外国投资者将更方便地进入中国市场，进一步促进了外汇市场的发展。最后，随着金融科技的创新和应用，外汇交易的便捷性和效率将得到提升，吸引更多投资者参与。总的来说，中国外汇市场有望继续稳定增长，为中国经济发展和国际金融合作做出积极贡献。

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