2022年美元兑加元价格展望：目标区间1.3000-1.3500

2021年上半年美元兑加元经历了新冠病毒大流行最糟糕的日子，下半年则期待着只听到楼梯响的经济复苏。

500)this.width=500′ hspace=10 vspace=10/>从2021年1月到6月，美元兑加元稳步下跌，延续继2020年3月和4月新冠病毒大流行恐慌之后出现的反转跌势，跟随美元全盘下跌的走势。美元兑加元2020年3月跌破1.3300水平，2021年夏季新冠病毒大流行消退后，这一趋势得以长期维持。

美国经济复苏时好时坏，加上市场担忧新冠疫情的情绪有所回落，美联储坚定维护低利率政策，即便一季度美国国债市场收益率大幅上涨之后，使得美元在今年6月前仍处于守势。美元兑加元大幅下跌，接连跌破支撑1.2500、1.2400、1.2300，最终跌破1.2200水平，由于最初的新冠病毒大流行出现终结迹象，5月和6月美元/加元出现同样幅度的迅速反弹。

美元兑加元长期下跌期间，美国经济也好加拿大经济也好，美联储也好加央行政策也好均未占主导地位，对美元兑加元造成最明显间断影响的是原油价格。

美元兑加元下半年反弹并未形成气候，汇价突破2020年3月至2021年6月的下跌反转势头的过程当中，只突破第一斐波位1.2620(23.6%)，然后在挑战第二斐波位1.2982(38.2%)的过程里中途折返。

下半年受美国和加拿大经济、通胀和利率因素影响，美元兑加元交易波动逐步走强，但未形成明显趋势。

周期性的新冠疫情恐慌扰乱全球市场。最引人注目的是11月26日出现新冠病毒变异毒株奥密克戎的消息。受避险盘美元上涨的影响，美元兑加元上涨突破一个整数关口，自1.2648上涨至1.2786，涨幅1.1%。西德克萨斯中质原油(WTI)自开盘价78.10美元下跌12.8%，跌至68.09美元。

2021年最后一个季度的交易让货币市场寄望于美联储加码通胀应对措施。

12月15日举行的年内最后一次美联储会议上，美联储将其每月缩减量宽的规模翻一番，达到300亿美元，并将于2022年3月中旬结束购债计划。预测分析文章显示2022年底联邦基金预期目标在0.9%，意味着美联储将加息三次，每次加息0.25%。假设加央行明年遵循类似的加息路径，这些政策变化不会对加元构成威胁。利率政策不会决定2022年美元兑加元的走势。

500)this.width=500′ hspace=10 vspace=10/>(美元兑加元日线图)

影响2022年美元兑加元三大基本面因素即加美经济对比、央行利率和油价当中，第一个因素表明加拿大和美国经济相互制衡，第二个因素向美国倾斜，第三个因素油价不太可能上涨到足以给加元带来长期优势。

美国和加拿大经济明年很可能按照类似的速度增长。除原油行业对加拿大的重要性要大得多之外，这两个经济体是互补的。

加拿大料将首先上调利率，这可能会在一季度提振加元，这取决于加央行开始采取措施的时间。明年剩余的三个季度应该是美联储会上调利率。

美国通货膨胀水平不仅高于加拿大，而且货币宽松政策得到累积和当前美国大规模的财政刺激措施将继续向美国经济注入资金。如果美国总统乔·拜登政府明年终于通过按照预定的2至5万亿美元规模推行经济发展法案，这会进一步加剧目前的货币宽松状况，从而令美联储政策应对更为持久。

虽然全球经济增长似乎肯定会在春季加速，但迁延不断的新冠病毒大流行状况，以及劳工和生产实践出现更深层次变化，应该会限制增长。自WTI油价长期处在80美元上方以来，已经过去七年多的时间了。在那段时间里，水力压裂技术在美国和加拿大的原油生产中占据主导地位。

拜登政府阻碍美国原油生产，但WTI油价持续上涨仍将需要北美所有地区增产。金融危机后出现的经济复苏中，石油价格潜力远低于2010年至2014年的增长水平。仅从油价在2022年可能会实现的范围内，不足以令加元兑美元维持长期优势。

美元兑加元与美元全盘一样，将受益于美联储2022年应对通胀的措施。

由于欧洲央行暗示2022年不太可能加息，日本经济受制于日本央行无休止购债和日本政府刺激措施无果而终，明年资源经济体和美国将表现最好。

美元兑加元应该有一个好年景，目标区间为1.3000至1.3500。

2022年美元兑加元的表现可能仅次于美元，但相较于其他一切资产，美元兑加元应该更强。

美日欧央行齐表态：通胀疲弱或迫使货币宽松延长

国际货币基金组织（IMF）与世界银行2017年秋季年会于10月15日在华盛顿闭幕。处在拐点上的发达市场央行未来的货币政策走向成为会议焦点之一。美联储、欧洲央行、日本央行的货币政策制定者表示，通胀疲软的状况可能会迫使他们延长实施宽松货币政策的时间。

尽管全球经济持续复苏，但薪资和物价仍然低迷。在上周发布的《全球经济展望》报告中，IMF将2017年、2018年全球经济增速预期上调至3.6%和3.7%。不过，IMF同时表示，目前全球经济“未完全”复苏，此外还特别提到了发达经济体面临的通胀疲软问题。根据IMF的预期，未来两年，发达经济体的通胀将上升到1.7%，这低于许多发达经济体2%的通胀目标。

而美联储、欧洲央行、日本央行的货币政策制定者在年会期间均表示，通胀疲软会阻止他们过快收紧货币政策。

据《华尔街日报》报道，美联储主席耶伦年会期间出席G30国际银行研讨会时称，她预期美联储将继续缓慢加息。不过，耶伦同时表示，通胀疲弱可能会影响加息路径。耶伦还说，“通胀是美国经济今年（出现的）最大意外”，美联储官员因此一直密切关注物价水平。

因飓风灾区油气生产受干扰推升了能源价格，美国9月消费者价格指数（CPI）同比上升2.2%，为今年4月以来最高水平。美国8月CPI同比上升1.9%。

自2015年12月美联储时隔近10年首次加息后，美联储迄今已经加息次四次。目前，联邦基金利率维持在1%-1.25%的区间，仍然远低于其历史水平。

美联储在9月的议息会议上宣布，将从10月开始缩减其4.5万亿美元的资产负债表。点阵图显示，美联储在今年年底前还将加息一次，2018年将加息三次，2019年将加息两次。

欧洲央行前行长特里谢（Jean-Claude Trichet）表示，目前的通胀上升疲软状况达到了“我们过去所没有观察到的程度……（这）使得发达市场央行的日子变得极为复杂”。

欧洲央行副行长康斯坦西奥（Vítor Constâncio）则称，近期劳动力市场改善与通胀上升之间的联系弱化，这可能导致央行维持宽松的货币政策。

康斯坦西奥还说，欧洲央行对到期资产进行再投资的政策“将继续下去，直到另行通知”。他将购债称为欧洲央行的重要举措。

欧洲央行预期本月将宣布削减其每月600亿欧元的购债项目，但欧洲央行行长德拉吉此前表示，可能推迟削减购债的行动。

欧元区9月CPI同比上升1.5%，与此前一个月持平，低于市场1.6%的预期。但欧洲央行官员此前表示，受食品价格和油价走软影响，明年初欧元区通胀预期可能下降至1%以下。

日本央行行长黑田东彦称，尽管日本经济在增长，但通胀疲软会延长日本央行的扩张性货币政策。

“日本央行将继续寻求大规模货币宽松，以尽早达到物价稳定的目标……达到2%的目标仍然有很长的路要走。”黑田东彦说。

受食品价格上升影响，日本8月消费者价格指数（CPI）同比上升0.7%，为2015年3月以来最高水平，此前4个月一直保持在0.4%，但0.7%的通胀率仍然远远低于日本央行2%的目标。

外汇交易提醒：美国经济活动接近停滞，美元回落，数据不佳或致欧元和英镑进一步下跌

外汇交易提醒：美国经济活动接近停滞，美元回落，数据不佳或致欧元和英镑进一步下跌

市场资讯08.2408:45

汇通财经APP讯——北京时间8月24日亚市早盘，美元指数窄幅震荡，目前交投于103.35附近。美元指数周三走软，收跌0.22%，报103.37。此前的数据显示，8月美国企业活动接近停滞，创下2月以来最慢增长，因庞大服务业的新业务需求萎缩。称，追踪制造业和服务业的美国综合采购经理人指数（PMI）初值从7月的52降至8月的50.4，为2022年11月以来的最大降幅。

Trader X公司的市场分析师MichaelBrown说，这一数据确实“相当程度上威胁到了过去几周市场一直在交易的‘美国例外论’”。

交易所交易基金公司WisdomTree固定收益策略主管KevinFlanagan表示，美联储主席鲍威尔很可能在周五杰克逊霍尔年会的演讲中坚持上次会议及其会议纪要中的鹰派信息。他表示，在经历了急剧、快速的加息周期后，美国联邦公开市场委员会（FOMC）“对迄今为止的结果相对满意”。美国的通胀率仍然远高于2%的目标，但他认为，美联储“足够现实，知道这可能需要一点时间。“不过，如果鲍威尔对中性利率发表任何评论，都可能会对市场造成冲击。

在美联储主席鲍威尔在怀俄明州杰克森霍尔周四至周六举行的全球央行研讨会上发表讲话之前，交易商预计汇市波动将有限。

几个月来，强劲的劳动力市场和具韧性的消费支出日益缓解了人们对经济衰退的担忧，并导致国内生产总值（GDP）增长预测被上调。但周三的数据描绘了一幅不温不火的经济图景。

周三盘初美元指数一度触及两个多月高点103.98，此前欧洲公布的企业活动数据令人沮丧，给欧元和英镑带来压力。

由标普全球（S&PGlobal）编制的HCOB欧元区8月综合采购经理人指数初值从7月的48.6降至47.0，为2020年11月以来最低。服务业PMI从50.9降至48.3，这是今年以来首次低于50的枯荣分界线。

德国综合PMI跌至2020年5月以来最低，原因是制造业产出萎缩加剧，同时服务业活动再次萎缩。

德国数据公布后，欧元兑美元一度跌至1.0802，为6月中旬以来的最低水平，随后反弹，最后收涨0.16%，报1.0862。周三英镑兑美元也一度跌至一周多以来的最低水平1.2614，最后收跌0.07%，报1.2722。周四亚洲早盘，英镑兑美元刷新6月30日以来的低点至1.2614，目前交投于1.2723附近。在英国央行持续加息的周期中，8月份英国私营部门产出大幅下滑，对此，荷兰国际集团经济学家史密斯警告说，英国央行过度紧缩的风险已经上升。史密斯指出，英国央行一直专注于降低通胀，但由于工资持续增长，通胀仍然很高。而考虑到英国抵押贷款市场的高度固定特性，英国央行加息的大部分效果尚未显现。这样看来，英国经济似乎正逐渐陷入停滞，甚至可能陷入衰退，不过本季度应该会出现温和增长。史密斯表示，在紧缩周期接近尾声之际，糟糕的PMI数据将让英国央行停下来思考一下

TraderX的Brown说：“我认为没有人会对英国或欧洲的疲软感到特别意外，也不会对英镑和欧元早些时候的暴跌感到特别意外，但考虑到美国经济今年迄今为止的韧性，美国的数据更令人担忧。”

凯投宏观高级市场经济学家JonathanPetersen在一份报告中说：“欧洲经济体的PMI数据弱于预期，这与我们的观点一致，即未来几个月欧元和英镑兑美元将进一步下跌。”

表示，从欧洲PMI数据中，可以得出三个主要结论。首先，由于服务业活动的急剧恶化，欧元区的增长势头似乎比预期的更弱。周三欧元区数据疲软归因于一系列因素，包括库存减少、国外需求疲软以及家庭和企业预算紧缩。其次，尽管经济活动有所减弱，但潜在的价格压力正变得更加持久。在德国尤其如此，服务价格组成部分连续第二个月上升。第三，在需求减弱的背景下，英国的增长势头似乎也在放缓，与此同时通胀压力也有所缓和。

交易员削减欧洲央行紧缩押注，9月加息25个基点的概率现为40%。

PantheonMacroeconomics高级欧洲经济学家MelanieDebono表示，欧元区的PMI数据进一步证明，未来几个月服务业通胀应该会放缓到足以说服欧洲央行在9月以后不再加息。由于德国制造业活动下降，服务业PMI在7个月来首次跌至50不变水平以下。她说，尽管根据数据，8月份服务投入价格压力确实有所增加，这可能是工资需求增加的一个迹象，但这些公司向客户提高价格的速度仍低于7月份。与此同时，Debono指出，尽管8月份德国企业决定降价的幅度小于7月份，但工业价格目前处于彻底的通缩状态。

与此同时，周三美元兑日元一度升至逾一周低点145.89，这一水平令交易员提心吊胆，他们在警惕地观察任何干预迹象。周三美元兑日元最终收跌0.72%，报144.83。去年美元兑日元突破145引发了干预，人们开始猜测，如果日元进一步走软，东京方面可能很快会再次入市支撑日元。

周四重点数据和大事

机构观点汇总

1．荷兰合作银行：预估欧元兑美元三个月内交投于1.08；

荷兰合作银行外汇策略主管JaneFoley表示，维持对欧元兑美元三个月预估1.08不变；在美联储降息为美元前景走软让路之前，六个月内欧元兑美元有回落至1.06的风险；

2．野村押注英镑秋天大跌！9月底跌至1.26，10月底跌至1.22；

野村证券策略师在周二的一份报告中写道：“随着我们进入周期后期的放缓阶段，英国出人意料的数据可能会转低。”野村证券几个月来一直预测，三季度末英镑兑美元将跌至1.26，兑欧元将跌至1.1235左右，但本周野村证券告诉客户，到10月底，英镑兑美元有可能跌至1.22；

3．：欧洲央行或只能在9月份再次加息；

花旗表示，糟糕的PMI数据表明欧元区再次面临增长风险。尽管德国制造业PMI触底和法国服务业PMI有所改善，但整体数据依然疲弱。所有人都在关注下周的欧元区CPI数据，它将决定欧洲央行9月份是否需要加息。从PMI数据看，滞胀风险在服务业普遍存在，因为经济活动开始萎缩，而价格再次飙升，甚至加快了步伐。这对欧洲央行来说是一个不好的信号，考虑到持续的通胀，欧洲央行可能别无选择，只能在9月份再次加息。欧元兑美元的技术面目前看起来看跌，如果跌破200日移动均线上的1.0797，在1.0667（6月低点）之前不会有主要支撑；

4．新加坡大华银行：美日有升破上周高点146.55的空间；

大华银行集团的经济学家LeeSueAnn和市场策略师QuekSerLeang认为，短期内美元兑日元可能进一步上涨。就如我们所强调的，虽然汇价自144.92反弹，但上涨动能几无增长。不过汇价有升破上周高点146.55附近的空间，但是否有足够的动能推动其升至下一个重要阻力位147.50仍有待观察。整体上，只有跌破144.50（强劲支撑水平不变）才表明汇价不会将进一步上涨。

非农周两大央行决议凑热闹！6月3日-9日当周重磅事件及指标影响力分析报告

6月3日-9日当周，美联储将发布经济褐皮书，欧洲央行和澳洲联储将公布利率决议。此外多家主要央行官员将陆续发表讲话。下周经济数据密集登场，不仅有中、美、欧洲等地PMI数据，更有重量级的美国非农就业报告出炉。市场将掀起新一轮狂涛。

500)this.width=500′ hspace=10 vspace=10/>周一(6月3日)关键词：中国财新制造业PMI、夸尔斯、美国ISM制造业PMI

500)this.width=500′ hspace=10 vspace=10/>先行出炉的5月中国官方制造业PMI重回荣枯线50下方，因此财新PMI不及前值也广为市场预期。若后者最终跌破50，那么产生的共振效应将放大对澳元的利空，预计短线影响汇价15个点左右。

美联储理事夸尔斯此前表示，金融稳定必须是制定货币政策时的一个考虑因素，当前通胀水平符合美联储的目标。但是在市场预期美联储年内铁定降息，且可能不止一次的情况下，美联储官员是否会改口值得投资者密切关注。

美国5月Markit制造业PMI初值创9年新低，即便终值预期上修0.2个百分点，在美国经济前景看衰的背景下，ISM制造业PMI的前景还是不免让人担忧。该指标对美指的影响力在7-8个点左右，现货黄金短线或波动2-3美元。

周二(6月4日)关键词：澳洲联储利率决议、威廉姆斯、鲍威尔、工厂订单、特雷莎·梅

500)this.width=500′ hspace=10 vspace=10/>市场普遍认为，澳洲联储本该在5月份就降息，只因当时恰逢该国大选，为了避免在市场上掀起巨浪才选择了推迟。临近的新西兰联储已经打响了发达国家降息第一枪，鉴于当前的经济形势——第一季度GDP年率预期也会下降，澳洲联储6月跟进似乎理所当然。

美联储永久票委、纽约联储主席威廉姆斯5月31日表示，研究表明，随着经济复苏，利率应该在更长时间内保持较低水平。决策者必须“在通胀压力减小或严重衰退威胁下”大幅降息。

这一番话显然有为美联储即将改变当前政策态度造势的意味。主席鲍威尔5月初还表示，美联储将对调整利率保持耐心。但目前市场对美联储年内降息预期高达逾90%，几乎铁定至少一次降息，至少两次的概率也超过了70%。

由于波音事件持续发酵，美国制造业数据短期内料难有大的改观，4月工厂订单大概率会缩水。因此只要美联储官员、以及当周稍后出炉的褐皮书中流露出些许可能变政的意图，美元料出现大幅跳水，金价有望站稳1300美元上方。

周三(6月5日)关键词：澳洲GDP、英国服务业PMI、美国ADP就业、美国ISM非制造业PMI、EIA、褐皮书

500)this.width=500′ hspace=10 vspace=10/>英国服务业占比该国整体经济高达80%，因此服务业PMI的重要性远超制造业。但是在脱欧不确定性维持高位的情况下，该数据对市场的影响力近期有所下降。

周四(6月6日)关键词：澳洲贸易帐、中国外储、卡尼、欧洲央行利率决议、德拉基、加拿大贸易帐、威廉姆斯

500)this.width=500′ hspace=10 vspace=10/>受巴西矿难事故等因素影响，作为澳洲主打出口产品的铁矿石价格出现大幅飙涨，创下5年新高。因此澳洲4月贸易帐向好概率较大。

虽然银行业抱怨低利率影响业绩，欧洲央行维持当前宽松基调也是无奈的选择。欧洲议会疑欧派政治势力兴起，意大利当局对自己违反欧盟财政纪律还表现得理直气壮。

加上英国无协议脱欧概率上升，欧元区经济前景出现了新的暗流。因此德拉基推出新的宽松措施也不是没有可能。欧洲央行决议对欧元短线影响力在40-50个点左右。

4月份的时候，NYMEX原油还一度刷新去年10月以来高位，全球贸易形势急转直下也是出现在5月份。因此加拿大当期出口形势预计不会受到较大冲击。加元短线料有30个点左右的升幅。

周五-周六(6月7日-8日)关键词：非农、加拿大失业率、中国社融

500)this.width=500′ hspace=10 vspace=10/>失业率创半个世纪新低至3.6%，已经没有人怀疑美国就业市场的强劲表现了。但是薪资增幅和通胀水平始终无法让美联储决策者们真正安心。倘若5月薪资水平无法实现更上一层楼，那么美联储年内降息可能只会进一步坐实。

加拿大4月份录得纪录最高月度就业增长，但逾5%的失业率仍距离充分就业较远。