年初谁敢信美元那么猛！汇市超级大年：外汇基金焕发新春

财联社8月3日讯（编辑 潇湘）如果你在一年前告诉别人，美元兑日元将逼近140关口，或者欧元兑美元将跌破平价，显然没有人会相信你，然而这一幕却确确实实地在今年发生了。

正如同纽约动态贝塔投资公司(Dynamic Beta investments)创始人Andrew Beer所言，这绝对是一个令人感到震惊的变化。而如此火爆的超级行情，也在沉寂多年的外汇行业中引发了不小的轰动。

根据对冲基金研究机构Eurekahedge Pte的数据，由于汇市波动率上升且各国央行间货币政策的差异明显，外汇对冲基金有望取得2003年以来最为出色的“成绩单”。

巴克莱对冲(Barclay Hedge)旗下追踪对冲基金表现的指数也显示，追逐趋势的外汇经理人将迎来2003年以来最强势的业绩表现。

这一切显然与全球金融危机后，整体外汇领域基金的艰难处境形成了鲜明对比。

在过去长达十余年的时间里，由于各国央行官员竞相推出近乎零利率乃至负利率的鸽派政策，导致利差和动量策略几乎“全无用武之地”，外汇市场的价格波动时常令人昏昏欲睡，这也间接导致了外汇交易业务的整体萧条。

事实上，即便是在今年不少留守这一领域的外汇基金终于吃上一顿“饱饭”后，这场危机也依然并未完全度过。

巴克莱对冲的数据显示，专注于外汇交易的私募基金数量在2010年1月曾达到顶峰，但自那以后数量已经锐减了近80%。

BarclayHedge副总裁兼研究主管Benjamin Crawford表示，“新成立的外汇领域基金数据很少，昔日的辉煌似乎已经消失。”

好在，今年这个外汇市场的“超级大年”，有望令深耕于这一行业的机构和交易员们暂时摆脱困境。

汇市“超级大年”

随着美联储大幅收紧货币政策，在将美元汇率推升至数十年高位的同时，也引发了从欧洲到亚洲各国汇率的大幅波动。事实证明，这对一小部分专注于汇市的量化交易员和基金经理而言可谓“天赐良机”，他们纷纷因此取得了十余年未遇的丰厚回报。

加拿大帝国商业银行资产管理公司首席投资官Luc de la Durantaye表示，利率上升应有助于基金经理从套利策略中获得回报。该策略主要是指借入低收益货币，投资于高收益货币。

“现在全球各国间经济周期同步的现象较少，这将会产生更多的波动，从而带来更多的交易机会，”Durantaye指出。

格雷厄姆资管公司首席投资官Pablo Calderini表示，“这显然是一个180度的大转变，央行行长们如今必须加息，而且必须大幅加息。固定收益资产处在这场风暴的中心位置，大宗商品、股票当然还有外汇也正受到波及。”

Calderini帮助管理着一个规模达15亿美元的宏观投资策略，该策略今年上半年大涨了45%，主要受到了美元兑欧元和美元兑日元多头头寸押注的推动。在美联储紧缩政策的影响下，欧元和日元今年双双跌至了20年来的最低位。

除了息差交易外，俄乌冲突等引发的市场避险情绪，也加剧了外汇市场的行情波动，德意志银行一项衡量货币波动率的指标近期已上升到了疫情初期时的水平，这有助于交易员在不同市场间进行套利。

后市仍有良机

展望后市，鉴于通胀和经济增长前景的不确定性上升，不少外汇领域的对冲基金预计，未来汇市还将有更多的交易机会存在。

例如，德意志银行首席国际策略师Alan Ruskin就预计，如果欧洲的能源危机找到解决方案，欧元可能会飙升30%，这可能会给做多欧元的外汇对冲基金带来巨大的收益。

当然，也有市场人士目前完全秉持着相反的观点——宏观对冲基金EDL Capital AG等其他机构就押注欧元兑美元汇率可能再下跌20%，最低可达0.80美元。

不过，无论如何，像押注美元上涨这样容易赚到钱的机会，短期内不太可能重演，而鉴于此前该行业强劲复苏的希望曾一次又一次地破灭，专门从事外汇投资的货币基金目前可能仍将是稀有门类。

高盛集团前合伙人、现任咨询公司Qontigo应用研究主管的Melissa Brown表示，哪怕迎来了新一轮的市场波动，也不太可能迅速涌现大量新的外汇基金。但从投资的角度而言，我们肯定会看到人们对外汇市场投入更多的关注度。”

此外，更多对冲基金可能会聚焦于跨品种的多元化投资策略。

格雷厄姆的Calderini表示，“即使现在外汇市场取得了不俗的成绩，人们也会意识到，更理想的配置是那些不局限于交易单一市场的基金，它们完全可以在全球同一宏观叙事主题背景下交易多类资产。”

本文源自财联社 潇湘

如何投资黄金？这是13种获利方式

自去年8月反弹以来，黄金已经累计上涨超12%，但投资者仍然在疯狂买入。金矿股也是这样。黄金和金矿股看起来是对冲可能出现的全球动荡、经济滞胀或衰退的良好选择。当然，黄金的表现也反映出美元的疲软。

U.S. Global Investors首席执行官Frank Holmes表示：“我认为黄金市场情绪仍然比较积极，且具有建设性。”

高盛分析师认为，黄金在今年夏季将上涨4%至1375美元，12个月内将攀升至1450美元。

考虑到黄金的防御性特征，将其纳入投资组合中看起来相当不错。以下是Holmes给出的8个看好黄金的理由和13种在金价上涨过程中获利的方式。

1.债券收益率下降：美债收益率自去年秋季以来大幅下降。由于美国经济疲软，美债收益率可能会进一步下降，因为美联储现在变得更加偏向鸽派。这可能对黄金有利，因为它降低了拥有黄金的机会成本。

2.美元疲软：美债收益率下降是导致美元疲软的原因之一。随着其它央行采取行动刺激经济增长，除美国之外的国家经济将改善。美元贬值对黄金有利，因为黄金与美元成反比。

3.央行持续买入：根据国际金融协会的数据，全球债务最近达到了244万亿美元，是全球经济规模的三倍多。

Holmes表示，这种巨大的全球债务负担所带来的风险和不确定性是央行再次成为黄金大买家的部分原因。世界黄金协会（World Gold Council）的数据显示，去年四季度全球央行黄金购买量增长130%，2018年购买量为650吨。这是布雷顿森林体系结束之后，各国央行最大的年度净增持量。世界黄金协会认为央行今年可能会购买更多的黄金。

4.恐惧因素：央行喜欢讲黄金作为一种“安全”储备，对冲动荡时期的风险。出于同样的原因，投资者也应该在投资组合中配置5%的黄金。Midas Fund投资组合经理Tom Winmill表示：“黄金在资本保值方面发挥了作用，当其他一切都在下降时，黄金将保留其价值。”

如果对通胀和经济衰退的担忧重新出现，或地缘政治紧张局势加剧，这将推高黄金价格。高盛分析师在最近的一份报告中写道：“我们继续认为黄金的上涨主要受到投资组合多样化需求的推动。” 美国经济增长放缓和失业率下降将使投资者担心美国经济处于当前周期的后期阶段，这些将支撑黄金需求。

5.贸易协议：一项贸易协议将提振中国经济前景，进而推高大宗商品价格。Holmes指出，这是因为中国约占全球 大宗商品消费量的一半。值得关注的一个关键指标是中国的采购经理人指数将再次试图升至50上方，这将表明中国的经济增长正在改善，这也将支持大宗商品和黄金需求的增长。

6.个人喜爱：Holmes认为，喜爱也是助涨中国黄金需求的一个原因。大约60%的黄金需求来自购买黄金首饰的人，以表达爱与喜欢。这种支出与GDP增长相关。“人均GDP越高，人们购买的黄金越多，这种影响在中国尤其强烈。”

7.供应短缺：在2011年，金矿投资达到最繁荣的时期，那时金价也达到顶峰。但现在，黄金产量在下降，这是Winmill在3-5年的时间范围内看好黄金的原因之一。

8.技术因素：自2012-13年下跌以来，黄金多次触及1340-1350美元阻力位。Leuthold Group首席投资策略师James Paulsen表示，如果突破这一水平，那将是一个看涨的技术信号，表明它可能继续走高。

如果在金价上涨过程中如何获利呢？

买金矿股：在一二十年前，黄金公司对其生产进行了大量套期保值，以防止金价下跌。但那些日子结束了。根据高盛分析师Justine Fisher和Jeffrey Currie的一份报告，对冲是昂贵而复杂的，因此矿业公司已经不在乎了。

这意味着买入金矿股现在更多的是直接押注金价，而不是押注金矿公司的管理。金矿股对金价的表现更为敏感。高盛的分析师发现，金矿股平均表现更加出色。

Turnaround Letter最近提到的是巴里克黄金公司（Barrick Gold）。由于担心增长前景，投资者在2016-2018年期间抛售了巴里克的股票。但Turnaround Letter的George Putnam表示，巴里克的公司前景因最近收购兰德黄金（Randgold Resources）而有所改善。

Midas基金的Winmill则看好B2Gold公司在马里（Mali）和菲律宾（Philippines）的矿山投资。现在股票看起来很便宜，但这可能会很快改变。Winmill表示，他们将迎来“收获”的时候，预计今年的现金流量将大幅增加。

买共同基金：Holmes的黄金和贵金属基金（Gold and Precious Metals Fund）以及Winmills Midas基金（Winmills Midas Fund）在过去一年的表现均优于它们的竞争基金。

买ETF：受欢迎的ETF包括VanEck Vectors Gold Miners 、VanEck Vectors Junior Gold Miners、U.S. Global GO GOLD and Precious Metal Miners ETF。

买黄金：Holmes指出，如果要买黄金，可以考虑一下的ETF――SPDR Gold Shares、iShares Gold Trust、ETFS Physical Swiss Gold、GraniteShares Gold Trust、Invesco DB Gold。来源：和讯网

危机升级！中日联手抛售美债？后美元时代！黄金比美元更重要？

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随着国际经济形势的变化，许多国家开始纷纷将手中美元抛出去。

中国和日本这两个国家作为世界经济中十分重要的一环，联手抛售自己手中的美债。

在当前经济压力十分巨大的情况下，对于许多国家来说，黄金要比美元更加重要。

那么，当前世界经济为什么会出现这样的状况呢？

一、美元何以成为世界货币

美元作为世界通用货币，是由于一系列历史原因导致的。

这使得美元成为国际贸易和金融交易中的主要媒介，对世界经济产生深远的影响。

首先，美国在二战后的经济崛起使得其经济实力雄厚。

战后，美国的产业基础和军事力量迅速增强，成为当时世界上最大的经济体和军事强国。

其强大的经济基础和国际影响力促使其他国家将美元作为储备货币，便利进行国际贸易和结算。

其次，美国推行的全球化战略进一步推动了美元的国际化。

美国积极扶持国际金融中心的建设，例如纽约的华尔街，吸引了全球资金涌入美国金融市场。

同时，美国主导了国际货币基金组织（IMF）和世界银行等国际金融机构，通过这些机构将美元的影响力拓展到全球。

然而，美元作为世界通用货币也带来了一些问题。

首先，美元的霸主地位也方便美国收割世界经济。

其次，美元的主导地位也使得美国可以利用全球金融系统来施加经济制裁。

美国可以通过限制其他国家与美国的金融交易来对其实施制裁，从而影响其经济和政治行为。

美国的实力也使得美元地位得以巩固，并在全球金融体系中施加影响。

因此，全球各国都在寻求多元化储备货币和金融体系，以减少对美元的依赖性。

二、美国的债务危机

美国债务危机是由于美国为了应对债务问题，而采取的货币政策措施导致国际经济不稳定的问题。

这一问题源于多方面的原因，其中包括国内矛盾的加剧以及应对危机的政策选择。

首先，美国国内的矛盾和问题导致了债务的不断上升。

长期以来，美国在应对经济和社会问题上采取了大量的财政支出，导致美国债务的不断扩大。

此外，税收收入与政府支出之间的失衡也是债务危机的重要原因之一。

其次，为了应对债务问题，美国采取了大规模的货币政策措施，如印刷钞票和降低利率。

美国联邦储备系统多次降低利率以刺激经济，同时采取量化宽松政策，大量购买债券和资产。

这样的政策措施虽然在一定程度上提振了美国国内经济，但也导致了货币供应量的增加，进而引发通货膨胀的压力。

由于美元作为世界主要储备货币，美国的货币政策变化也会对全球经济产生影响，导致许多国家受到牵连。

三、中日联手抛售美债

中日两国为了应对美国债务危机，采取了抛售美债和购入黄金的措施，以保障自身利益和降低风险。

首先，面对美国债务危机的不确定性，中国采取了抛售美债的举措。

中国手里掌握着大量的美国债务，这也对中国经济造成了重大影响。

为了防范美国债务危机可能带来的影响，中国政府决定抛售其手中约23%的美债。

其次，中国和日本等国开始利用手中的美元购入黄金，以降低对美元的依赖并增加对黄金的认可。

相较于美元，黄金具有稳健的保值和避险功能，是全球公认的重要资产。

因此，为了防范金融市场波动和美元贬值的风险，许多国家纷纷增加了黄金储备。

这一趋势不仅体现了中日两国在金融领域的协作，也反映了国际社会对于黄金的共同认知。

中日两国抛售美债和购入黄金的行为，对于全球金融市场产生了一定的影响。

首先，抛售美债可能导致美元汇率下跌，进而影响全球货币市场。

其次，大量购入黄金可能导致黄金价格上涨，为全球商品市场带来不确定性。

然而，这也是中日两国为了应对危机所采取的必要手段，是对当前全球经济形势的实际反应。

总结：

美国内部的债务危机，不仅导致其国内问题不断攀升，甚至还因美元的特殊地位，而对世界经济造成重要的影响。

在这种情况下，中日等国不得不将自己手中的美债抛售出去，以转移风险。

同时，通过大量采购黄金的方式，也是为了更好的保障国际市场交易，提升安全性。

人民币有新消息！对我们普通人有什么影响？

近期，人民币汇率波动受到市场关注。

6月30日，更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率盘中一度触及7.28关口，刷新去年11月以来新低。在岸人民币对美元汇率同样走低，当日盘中一度触及7.27关口。

截至记者发稿，在岸和离岸人民币对美元汇率分别在7.27和7.26附近波动。与此同时，美元指数升至103附近波动。

记者留意到，在岸和离岸人民币对美元汇率自今年年初升值至6.68和6.69后，一路震荡回调，今年年初以来，陆续突破7.0、7.1、7.2关口。

什么原因造成人民币汇率波动？

影响人民币汇率的因素是内外交织的。

中信证券首席经济学家明明分析指出，美元指数于4月中旬后持续走强，6月以来虽有所回落但仍处高位，对人民币汇率形成被动贬值压力。4至5月个别经济数据不及预期，是人民币近期偏弱运行的主要内部原因。

前海开源首席经济学家杨德龙分析，主要原因是美联储加息的预期增强，近期美联储主席鲍威尔表示，今年可能还会有一到两次加息，对于美元指数形成了强劲的支撑，美元出现了大幅上涨，导致非美货币出现贬值。

“外汇市场走势受影响因素多，波动幅度时高时低，近期人民币汇率波动有所加大，但人民币汇率与国内短期基本面、市场供求等波动较为一致，市场并未出现恐慌单边走势，属于正常市场波动。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示。

资料图。广州日报·新花城记者 陈忧子摄

对我们有何影响？

对于市民角度而言，人民币回调后，留学、境外旅游的各项成本将升高。

记者简单测算一下，如果一位居民需要换汇10万美元，与今年年初人民币对美元汇率的高点6.7相比，现在换汇需多花费约6万元。

“对居民日常生活的影响，人民币汇率走低一方面可能会影响我们海外的消费；另一方面，全球化市场中，汇率走低使得一部分进口材料价格上升，这也会影响到最终商品的价格，如果我们在国内购入这些商品，那么支出也有可能会增加。”广发基金分析指出。

人民币汇率波动，也令市民关注，当前是否可以配置美元存款或黄金等产品呢？

记者调查了解到，在存款利率下行之际，当前美元存款年利率也有所下调，目前在3.3%～5%左右，仍具有一定吸引力。

“如果手头有闲置的美元，可以配置点美元存款产品，但如果手头上没有美元，不建议现在专门换汇来买美元存款产品，需要考虑换汇成本、汇率风险和机会成本等因素。”某国有银行工作人员提醒。

银河证券研究报告指出，未来美元指数上行幅度有限，人民币汇率或回归震荡市。大宗商品全球需求偏弱，在风险偏好下降、避险情绪上升背景下，黄金等贵金属具备配置价值。

资料图。广州日报·新花城记者 陈忧子摄

对企业又有何影响？

记者留意到，在投资者互动平台上，多家上市公司回应称，人民币贬值有利于出口。如欣天科技回应称公司海外业务计价单位为美元，人民币贬值对公司的汇兑收益有积极作用。但是汇率波动存在不确定性，公司将密切关注出口贸易与货币政策变化，积极应对。

致欧科技表示，人民币贬值会对利润表汇兑损益科目产生一定影响。但公司综合运用外汇套期保值工具，以平抑汇兑损益对公司整体业绩的影响。公司境外销售业务主要以欧元、 美元、英镑、加元、日元为结算币种。人民币若相对于特定结算币种贬值，则会对以该币种结算的主营业务收入带来正向增益。

“在外需疲弱、出口承压背景下，人民币贬值有助于改善出口企业财务状况，提升出口竞争力，但这是市场因素自发作用的结果，并非政策有意为之。在宽幅震荡行情下，人民币汇率有涨有跌，企业有必要强化风险中性意识，加强汇率敞口管理。”中银证券全球首席经济学家管涛分析指出，人民币汇率改革，机制比水平更重要。一般人看人民币“破7”，是人民币的升贬值，而业内人士看到的是人民币打开了可上可下的弹性空间，汇率形成的市场化程度提高。

招商基金研究部首席经济学家李湛指出，从行业层面来看，进口型行业成本增加，间接的减少企业利润，这类行业的股票表现承压；而汇率走弱或有利于国内产品的出口，从而推动出口相关股票表现向好。

外汇市场有望保持

较为平稳的运行状态

对于人民币汇率接下来的走势，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英在国新办举行的一季度外汇收支数据新闻发布会上曾表示，从国内外经济形势发展趋势和中国外汇市场发展特点看，在宏观经济基本面和外汇市场内在韧性双重支撑下，外汇市场更有条件、更有基础保持稳定。

一方面，中国经济恢复向好，进一步夯实外汇市场平稳运行的内部基础。另一方面，外汇市场韧性逐步增强，可以更好地适应外部环境变化。人民币在跨境使用中的占比不断上升，2022年接近50%，今年一季度占比进一步提升，这有助于降低在跨境交易中货币错配风险。汇率风险中性理念不断普及推广，更多的企业通过各种宣传、学习多方面了解汇率风险管理的知识，对于汇率波动的适应性明显增强。

央行曾在去年9月发声强调，必须认识到，汇率的点位是测不准的，双向浮动是常态，不要赌人民币汇率单边升值或贬值，久赌必输。

人民银行副行长、外汇局局长潘功胜在第十四届陆家嘴论坛上提到，今年年以来，我国外汇市场运行总体平稳，跨境资金流动由年初较高顺差趋向基本平衡，外汇储备稳中有升，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。

4月中旬以来，受内外部多种因素影响，尤其是美元指数在美国债务上限问题、中小银行风险问题推升避险情绪、美联储加息预期有所升温的推动下走强，叠加国内经济恢复基础尚不稳固，人民币汇率出现了一些波动，但我国外汇市场运行总体平稳，汇率预期和跨境资金流动保持相对稳定。

“向前看，中国经济运行总体保持稳中上行的态势，而一些市场机构则预测美国经济可能面临温和衰退。同时，随着美联储加息周期接近尾声，美元走强较难持续，外溢影响有望减弱。总体看，我国外汇市场有望保持较为平稳的运行状态。”潘功胜说。

理性看待人民币汇率波动

由央行主管的《金融时报》今天发文，称理性看待人民币汇率波动！

据《金融时报》，业内专家认为，中美货币政策分化带来的利差变化、美元汇率阶段性走强等因素给人民币汇率带来了短期的、阶段性的压力。不过，随着国内经济稳步复苏，加之外贸保持韧性，人民币资产具备长期吸引力，人民币汇率稳定有坚实的基本面支撑，下半年人民币汇率有望继续在合理均衡水平上保持基本稳定。

业内专家认为，中美货币政策分化带来的利差变化、美元汇率阶段性走强等因素给人民币汇率带来了短期的、阶段性的压力。不过，随着国内经济稳步复苏，加之外贸保持韧性，人民币资产具备长期吸引力，人民币汇率稳定有坚实的基本面支撑，下半年人民币汇率有望继续在合理均衡水平上保持基本稳定。

中国银行研究院研究员吴丹表示，在人民币汇率双向波动常态化背景下，企业树立风险中性的理念至关重要。不要赌人民币升值或贬值，须知久赌必输。吴丹认为，汇率双向波动下，企业和个人应保持对市场的合理预期，择优选择汇兑时机。外资外贸企业应积极寻求专业金融机构咨询方案，利用远期结售汇、外汇期权等金融衍生工具降低交易风险，更好地管理境内外资产，保持收益稳定。

新闻知多点

阿根廷央行批准境内开设

人民币银行账户业务

当地时间6月29日，阿根廷中央银行发布公告称，将人民币纳入阿根廷银行系统允许进行存取的币种，批准阿根廷国内银行机构开设人民币储蓄和活期存款账户业务。公告指出，此举是为人民币在阿根廷对外贸易和当地金融市场中广泛使用提供便利。

本月26日，阿根廷国家证券委员会已批准在当地市场发行以人民币结算的证券产品。该委员发表的声明称，自2020年10月以来，阿根廷央行一直致力于在当地外汇市场推动人民币现货和期货业务，以确保国内金融稳定和减少国家外汇储备压力。

货币基金是否还有吸引力

近日，余额宝迎来上线10周年，网上掀起了一波晒余额宝10年收益的热潮。作为曾经的国民理财“神器”，余额宝的走红一定程度上加快推动了我国货币基金的普及与发展。如今，我国货币基金总规模近12万亿元，已成为老百姓现金管理的重要工具。货币基金缘何快速崛起？近年来收益下降，货币基金是否还有吸引力？未来发展空间在哪里？

降低理财门槛

2013年6月份，余额宝服务在支付宝APP上线，货币基金也开始逐渐走进老百姓的视野。其实，在余额宝诞生之前，货币基金在国内已经存在多年，但因为申购门槛高、普及率低，普通人很难接触到。而余额宝首创的货币基金“1元起购、随时可赎回”模式，极大降低了老百姓理财门槛。

在当时股市持续震荡、市场资金紧缺等多重因素影响下，投资于短期货币工具的货币基金收益率出现飙升，余额宝的7日年化收益率一度高达6.76%，甚至超过同期多数银行理财产品的收益率，货币基金瞬间成为了当时市场上的“香饽饽”，市场规模加速扩大。

看到市场机会后，随后几年，各大互联网平台与商业银行纷纷上线了“宝宝类”货币基金产品，进一步推动了我国货币基金行业的蓬勃发展。据中基协数据统计，截至2023年5月末，国内货币基金规模从2013年6月末的3000多亿元增长至11.9万亿元，是环比规模增幅最大的公募基金产品类型，存续货币基金数量达到372只。

在业内人士看来，随着我国公募基金行业的快速发展，货币基金作为现金管理类的普惠金融产品，凭借安全性高、流动性好、投资成本低等特点，已成为公募基金的重要品种，积极服务于居民财富管理。

上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平认为，货币基金快速崛起的主要原因有3点：一是收益相对较高，货币基金作为现金管理工具，其收益明显高于活期存款，虽然后期货币基金收益率有所下滑，但申赎方便、流动性强的特征让其依然有吸引力。二是收益稳，回撤小，仅在极端情况下可能发生亏损。因为货币基金主要采用摊余成本法进行基金估值，债券价格变动无法反映到基金收益上，并且持有的固收类资产久期短，受债券市场影响较小。三是可以充当“资金蓄水池”的角色。在资本市场没有更好投资方向的情况下，货币基金成为闲置资金较好的去处。

风控监管趋严

随着货币基金规模快速增长，监管部门不断强化对货币基金的监管要求。

2017年8月份，证监会发布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，对货币基金流动性管理及规模做出了具体的规定。其中要求，基金管理人应当对所管理的采用摊余成本法进行核算的货币基金实施规模控制；同一基金管理人所管理的采用摊余成本法进行核算的货币基金，月末资产净值合计不得超过该基金管理人风险准备金月末余额的200倍。

2018年6月份，中国人民银行和证监会联合发布的《关于进一步规范货币市场基金互联网销售、赎回相关服务的指导意见》开始实施，其中明确对单个投资者在单个销售渠道持有的单只货币市场基金单个自然日的“T+0赎回提现业务”提现金额设定不高于1万元的上限。

今年2月份，为进一步提升重要货币市场基金产品的安全性和流动性、有效防范风险，证监会和中国人民银行联合发布《重要货币市场基金监管暂行规定》，明确了对重要货币基金的范围和具体的监管要求，对人员配置、风险管理、投资比例等方面也提出了更严格的要求。

随着《暂行规定》的发布实施，货币基金正式步入“严监管”时代。证监会在此次立法说明中指出，个别货币基金产品规模较大或涉及投资者数量较多，如发生风险易对金融市场产生负面影响，需提出更为严格审慎的监管要求。

上海证券基金评价研究中心业务负责人刘亦千表示，货币基金作为存款替代类产品，具有较强的普惠性质，投资者数量多，保持其平稳运行是防范金融风险的重要一环。货币基金监管渐严，有利于提高基金管理人抗风险能力，增强产品韧性，确保投资者投资的安全性。

有市场人士指出，对于现有货币基金产品而言，投资交易行为的严格约束将压制货币基金整体收益水平，由于《暂行规定》加强重要货币基金久期和杠杆等风险约束，基金公司在货基的管理上将面临规模和收益的平衡，这可能导致管理人主动压降货币基金规模，在规模较为集中的代销渠道向同业让渡部分市场空间。

持有价值仍在

多位业内人士表示，尽管货币基金的收益率不复当年，但相较于活期存款，货币基金的收益率依然较高，对小额、流动性需求较高的投资者仍具有很大吸引力。同时，在现阶段银行降息、市场波动的背景下，货币基金或将进一步受到投资者的青睐。

近期，包括国有大行和全国性股份制银行在内的多家银行下调部分人民币存款利率，其中，人民币活期存款年化利率均下调至0.2%。截至6月26日，市面上7天年化收益率在2%以上的货币基金占比接近五成。货币基金相比活期存款的收益依然有明显优势。

值得一提的是，中基协最新数据显示，货币基金在5月份实现了份额和净值的双增，基金份额增加了4112.69亿份，规模增加了4134.2亿元，是各大类细分基金中，规模增长最多的一类产品。

“货币基金流动性好，收益较活期存款高，投资者结构稳定，承担着积极服务广大投资者财富管理需要的普惠金融职责，未来整体仍将平稳健康发展。”博时基金固定收益投资二部投资总监魏桢表示，对于投资者较为关心的货币基金收益率的潜在走向，货币市场利率走势是关键。货币市场利率随宏观经济环境与货币政策周期的变动而波动，而货币基金收益则受货币市场利率影响，其中枢随货币市场利率中枢调整。

“随着经济发展和居民财富水平提升，作为普惠金融和居民财富管理有力工具的公募基金，将迎来更大发展，而货币基金作为其中重要一员，也将受益于行业发展红利。”孙桂平认为，货币基金规模仍将提升，但是随着我国资本市场发展不断成熟，更高风险级别基金规模可能提升更快，未来公募基金市场结构将更加均衡。

嘉实基金相关人士表示，在经济基本面全面企稳恢复以前，货币政策预计将持续保持当前宽松适度的局面。相较于其他类基金产品，货币基金净值波动风险较低，预期收益相对稳定，投资安全性较高，流动性较便利等方面的优势依然明显，是一款很好的低风险固定收益类投资产品。

此外，不管从机构投资者还是个人投资者的角度看，货币基金依然具有持有价值。“公募货币基金的投资者主要为有支付场景的散户客群与以银行、财务公司和保险为主的机构客群：前者注重的是消费场景的支付体验，对收益率敏感度低；后者以流动管理为首要诉求兼顾收益。公募货币基金与其他产品线的客群具有不同的收益目标与风险偏好，低风险偏好的投资者仍可以长期持有公募货币基金产品。”魏桢说。（马春阳）