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人民币汇率波动大,结汇时需考虑的因素有哪些?

人民币汇率波动较大,在将人民币兑换成人民币时主要要考虑的因素有:

1.外汇风险:

(1)汇率风险。由于金融市场瞬息万变,在进行外汇兑换时应充分考虑汇率波动因素。如果预计未来人民币对美元将大幅升值或贬值(如10%),不宜在短时间内进行大量外汇兑换,否则将面临较大的外汇风险。

(2)利率风险。由于我国实行有管理的浮动汇率制度,利率水平是影响外汇市场供求的主要因素之一。利率水平的变动会引起外汇市场和货币供应量的变化,进而影响对外支付能力、企业盈利能力和投资收益等指标。

(3)政治、经济环境变化带来的风险。

2.费用:

(1)交易成本:

交易成本包括买卖价差、运输费用、保险费、手续费等。目前,我国外汇汇率高位波动较大(一般每天波动1%左右),因此交易成本较高;同时,复杂的银行手续也增加了企业的经营成本和时间消耗。因此,企业在选择是否购汇时,需要充分考虑这些因素的影响,合理安排时间进度,减少上述各项费用的发生频率和金额。

(2)资金使用效率:

随着我国对外开放的不断深入,引进外资的增多,国内企业利用资金进行技术改造、产品开发已成为普遍现象。但由于中外之间存在一定的文化差异、语言障碍,合作流程往往比较复杂;若处理不当,会给企业造成较大的资金负担;因此,在确定是否购入外币时,还应综合考虑资金使用效率;(注:以上费用不包括利息)。

3. 其他:

除以上三项外,还有政策限制等因素影响企业和个人的购销活动,另外还要注意因特殊原因造成的损失以及不可抗力因素造成的损失的发生。

4.5万美元以上结汇:

对于超过5万美元的大额,应尽可能采用分拆采购的方式,避免出现应收账款无法收回的情况。《中华人民共和国海关法实施细则》第15条规定,报关单位不得接受同一货物收货人的委托,将货物向两个以上海关报关地点申报。

成交量技术要点解析:股价启动初期的关键指标

音量技术点

1、股价启动初期,日成交量大于该股票前五日移动平均线成交量的2.5倍,大于前十日移动平均线成交量的3倍。

2、股价发射初期,盘中量能比至少要达到10,收盘量能比至少要达到2.5。

3、在股价启动初期,成交量保持适度扩张的状态,成交量乖离度指标VBIAS能够维持3~5天的快速持续上涨,且在股价启动后的一段时间内,24日VBIAS能够多次上穿0轴线。

4、移动平均量VOSC指标大于0轴,逐渐缓慢上行,即使偶尔有调整,VOSC指标为正的时间也比为负的时间长得多。

5、当成交量标准差指标VSTD快速上升至股票历史上罕见的高位时,说明该股票成交量被过度放大。这个极高的位置因各只股票的流通量大小和交易活跃度不同而有所差异,因此没有一个明确的量化标准。投资者可以结合个股VSTD指标的历史表现进行比较。

6、抄底股成交量虽然较前期有较大幅度增长,但与个股流通市场相比量并不大,日换手率也不超过10%。

从个股来看,个股纷纷上涨。

西部牧业,昨天敢于低价买入的,赚了30%+的巨额利润。

西屿旅游也能赚不少钱,如果你敢做十日线路的话。

向日葵,昨天的5天点,也有15%左右+,具体牛骨可以搜465178等你只涨停,不涨停就没意思了

8 种数量价格关系

1. 成交量增加,价格上涨,买入信号

成交量不断增加,股价趋势也开始向上,这是中短期最好的买入信号。

2. 无涨跌停板股票的选取方法

在涨停板原则下,股市中第一次跌停或涨停无量,是趋势的开始,所以涨停无量是追涨的最佳时机。当然,条件是股价要处于低位。如果涨停无量出现在大涨之后,则要注意主力出货的嫌疑。

3. 成交量和股价W双底

股价在经过长时间的下跌之后,在成交量处形成一个谷底,随后股价开始反弹,但成交量并没有逐渐增加,说明股价无力上涨。随后,股价开始下跌至前期底部附近,形成第二个谷底。第二个谷底低于第一个谷底,形成成交量与股价W的双谷形态,说明股价缺乏下跌动力,股价将出现一波上涨行情。此时投资者可以大胆买入。

4、若没有跌停,价格会持续跌停,直到出现较大的成交量。

当股票跌停时,成交量非常小,这叫无量跌停,随后股价可能继续跌停,直到出现大量股票,这时股价可能结束跌停,出现反弹或反转。

5.量减价涨,继续持有

成交量减少,但股价仍在上涨,继续持有该股为宜。即使股票锁仓现象良好,短期也只有小资金可以参与,因为股价已经涨幅较大,接近上涨行情的尾声。有时在上涨初期会出现“量减价涨”,可能只是短暂的,但补仓后仍有上涨空间。

6. 底部音量超过顶部音量

股价形成头部时,成交量肯定是放大的,这个量虽然不能和上市前三天相比,但肯定是比较大的,然后就会出现天价。但有的股票在形成头部时,成交量只是象征性地放大,换手率低,股价开始下跌,给人一种主力来去匆匆的感觉。当股价到达阶段性底部时,成交量突然异常放大,与近期时间段相比,该股成交量放大的速度往往高出数倍,与头部形成时的成交量相比,也超过了当时的成交量规模,这就是“底量大于顶量”的现象。

出现这种情况,预示着一匹超级黑马即将到来,因为主力机构绝不会底部止损,所以成交量的增加是主力机构大规模吸筹资金的结果,绝对是中小散户无法企及的。持有此类股票的投资者,还是观望为主,等待上涨。持币者要及时跟进,不要错过机会。

7. 低成交量推动股价上涨

股票成交量在底部的变化一般有两个特点:一是从某一日起,成交量在低位底部突然放大,随后维持一定的幅度,几乎每天都在这个水平,日线图上股价小幅上涨,下跌时常出现十字星形态;二是从某一日起,成交量逐渐放大,并维持这种放大趋势,股价常呈现小幅连续上涨,说明主力没有耐心或时间慢慢进货,要一边拉升、吸纳,一边将股价一路推高。

8、体积大不大,取决于重心移动到哪里。

一些高位成交量往往是放量跨盘造成的,主力故意在某个价位放置一个大的卖点然后买入,形成比较大的成交量,很多散户被误导买入该股,最终被套牢。但如果放量跨盘出现在低位,则意味着主力可能在换庄或者准备推高该股,此时投资者可以大胆跟进。

数量价格关系

数量与价格的基本公式

价涨量减的上升初期,为短期反弹行情;价涨量减的上升末期,为反向下跌趋势;

价平量减,最后下跌阶段,量能已见底,将出现反弹;价跌量减,股价继续探底;

如果价格上涨,成交量平淡而无人入市,说明上涨不会持续太久;如果价格下跌,成交量平淡而上涨,说明散户在抛售;

当价格在低位上涨,或上涨初期,成交量放大,则继续上涨;当价格在下跌过程中上涨,成交量放大,则触底反弹完成,转为看涨;

上涨阶段结束时,价格持平,成交量增加,预示市场将要下跌;下跌阶段结束时,价格持平,成交量增加,可能是触底反弹,可供观察。

成交量与价格的关系

任何市场,都有两个东西是必须要提的:价格,以及对应的成交量。成交量的产生,一定是多空双方共同产生的,有买就有卖,有卖就有买,这是双向的成交量。

1. 确认当前价格趋势

市场在上涨或下跌时,成交量大或增加可以确认行情良好,反之,成交量减少或清淡可以确认行情逆势。

2. 趋势疲软的警告

如果市场成交量继续大幅下降,则表明当前趋势开始减弱。如果市场在成交量清淡的情况下创下新高或新低,则尤其如此。成交量清淡的情况下创下新高或新低,应持怀疑态度。

3. 区间突破的确认方法

当市场失去趋势时,处于区间波动,创出新高或新低,即突破区间,会伴随成交量的大幅增加,价格突破而没有成交量的支撑,说明市场还没有真正改变目前的运行区间,要谨慎一些。

4. 交易量推动股价波动

股票交易量的大小,体现了这只股票对市场的吸引力程度。当更多的人或更多的资金看好一只股票的未来时,就会投资于这只股票;当更多的人或更多的资金看淡一只股票的未来时,就会抛售手中的股票,导致股价下跌。不过,这是一个相对的过程,也就是说,并不是所有的人都会“持续”看好或看淡一只股票。

批量销售技巧

1. 数量多,价格高

量价齐升是指当一只股票(或市场)成交量巨大时,其股价(或市场)也创出新高的现象。这是量价齐升的一种极端形式,往往出现在长期上涨行情的尾声,也是股市中一种特殊现象。所谓“量价齐升”,是指股票(或市场)创造了上涨以来的最大成交量;所谓“价价齐升”,是指股票(或市场)创造了上涨以来的最高价。

如果股价在高价位区间,由于主力的反手交易行为,或者市场行为极其疯狂,往往会导致股价在创造历史性巨量成交量时创出历史新高。这往往是大涨大跌的前兆。当所有看涨的人都买入时,市场就失去了继续上涨的动力。看到这种情况,交易者应该考虑减仓。

(二)无限空坠

无量下跌是指个股股价在成交量极小的情况下,出现大幅下跌的现象,是量缩价跌的一种极端形式,多发生在一些大跌或出现重大负面消息的股票上。

当某些个股受到重大利空消息时,各方资金往往不计成本出逃,而多头则往往守住资金观望,市场接盘能力极其稀缺,导致股价暴跌、成交量不大的现象,大跌空头现象也由此产生。

另外,一些长期高位横盘的盘面股,一旦主力资金链断裂或该股出现重大利空消息,股价会立即崩盘,其股价会持续跌停,成交量也会极度萎缩,呈现无量空跌状态。一般来说,盘面股主力撤离或资金链彻底断裂,往往会出现一年无行情的情况,交易者要注意规避这种风险。

(三)量增幅度大、价格持平

量涨价平是指某只股票(或市场)的股价(或市场指数)虽然成交量增加,但涨幅不大的现象。说明多头与空头之间意见分歧很大,但谁也无法左右谁。

如果当时股价处于阶段性顶部,成交量增加、价格持平往往是空头开始发力的表现。当股价出现较大涨幅时,虽然多头的积极性还很高,但空头出于套现的需要,开始抛售,造成股票成交量增加但价格不涨的现象。此时,没有股票的交易者应持币观望,有股票的交易者则应考虑减仓或平仓。

(四)量涨价跌

如果当时股价处于阶段性顶部,量能放大,价格下跌,说明主力已经开始抛售,空方加大了抛售力度。由于前期个股已经呈现出十足的财富效应,后期仍有不少操盘手积极介入,所以此时的成交量往往比较大。当主力机构开始抛售时,股价必然会出现阶段性下跌,甚至开始反转走空,所以操盘手看到这种情况,应该迅速平仓。

高位跌量增形态的卖点详解

(1)高位跌量增,往往预示着获利了结的长线投资者已开始不计成本地亏损抛售,虽然低点入市的资金已逐渐增多,但抛售单仍多于买入单,股价未来下跌空间仍较大。

(2)价跌量增,表明抛售态度十分坚决,股价有连续下跌的趋势,因此,投资者发现这种走势时,应立即卖出,不应抱有“等反弹再卖”的想法。

(3)在价跌量增的情况下,投资者不要轻易“低吸”,否则很容易成为机构抛售的对象。

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中国潜在经济增速初探中劳动弹性系数β的测算与分析

在2022年11月发表的《中国潜在经济增长率初步研究》中,我们采用CD生产函数模型,代入1978年至2021年的数据,计算出的劳动弹性系数β(即劳动收入占比)与收入法GDP中的劳动收入占比相差较大,也低于部分研究机构计算的结果。我们认为,主要原因可能是采用“全社会就业人员总数”粗略替代劳动投入,可能导致计算结果低估了劳动投入对经济增长的贡献。

本文参考盛来运等(2018)的方法,用收入水平作为劳动时间的替代变量,用“就业人数×劳动收入因子”代替劳动投入,计算得出劳动收入份额β已大幅上升至0.50,接近劳动报酬在收入型GDP中的比重(1992—2020年平均约为0.51)。值得一提的是,这一劳动投入增长明显快于劳动者人数增长,很大程度上是因为劳动收入因子中已经包含了就业结构变化、劳动效率甚至技术因素的影响。我们认为,这种方法虽然可以测算出更为合理的劳动收入份额β,但也可能对全要素生产率(TFP)的估计造成干扰,因此,选择非农产业从业人员数量作为劳动投入或许是更好的做法。

此外,在处理劳动收入数据时,我们注意到,自1978年以来,农业收入水平和非农产业收入水平的实际增长率出现了明显的分段性,表明我国在2002年至2004年间跨越了刘易斯转折点。农业和非农产业收入增长率在1978年至2001年波动较大,平均值较低;2002年以后均趋于稳定,中心上移,呈现出刘易斯转折点到来的典型特征。实际上,从2004年开始,“用工荒”现象首先出现在沿海地区,随后蔓延至全国,演变为普遍的用工荒。这告诉我们,在分析劳动力和资本对经济增长的贡献时,要考虑不同的时间段。

我们以平滑后的非农劳动力作为劳动投入,其余核心假设基本保持不变;同时,以2004年为界,将1978年至2022年的数据分为两个阶段,纳入模型,计算各阶段的资本收入份额α和劳动收入份额β。结果显示,2004年至今阶段β明显上升,进一步表明2004年以后,随着农村剩余劳动力基本向非农产业转移,劳动收入在我国经济增长中的份额明显上升。

我们结合2004年至1978年的α、β值,重新测算了2022年至2030年的潜在经济增长率。预测结果显示,“十四五”期间,我国潜在经济增长率可能在4.7%-5.2%,2023年、2024年分别在5.1%、4.9%左右,属于较低的潜在增长率。

我们认为,要保持较高的经济增长速度,一个重要条件就是保持TFP较高的增速。但过去几年,我国TFP一直处于较低的水平。中国经济转型进入关键时期,面临由粗放型向集约型、由债务驱动向技术驱动的重大转变。我们认为当务之急是加快改革步伐,在制度层面释放更多生产力。

1 重新定义劳动收入份额

1.1 劳动收入份额的初步估计偏低

在2022年11月发表的《中国潜在经济增长率初步研究》中,我们利用CD生产函数模型,代入1978年至2021年的数据,粗略计算出资本产出弹性(即资本收入份额)α为0.81,劳动产出弹性(即劳动收入份额或劳动报酬份额)β为0.19。但我们注意到,这个结果与现金流量表、投入产出表和分省计算出的劳动/资本收入份额相差较大,与一些研究机构计算的结果也有差异。我们计算出的资本弹性系数(即资本收入份额)明显过高,换言之,劳动弹性系数(即劳动收入份额)过低。

事实上,测量过程中的样本时间间隔、指标核心假设和统计方法不同,都可能导致最终模型系数的不同。回顾《中国潜在经济增长率初步研究》,为了简化数据获取和处理,我们用“全社会就业人数”粗略地代替劳动力投入,这可能导致测量结果低估劳动力投入对经济增长的贡献。

OECD《生产率测量手册》指出,从生产分析的角度看,忽略短期劳动质量的差异,总工作时间是最合适的劳动投入,单纯用就业人数来衡量劳动投入并不能反映工作时间的变化。另外,改革开放以来,我国农村劳动力大量转移,就业结构不断优化,从这个角度看,劳动投入的测量也应该考虑劳动时间或劳动强度的变化。

当然,OECD《生产率测量手册》也指出,实际工作时间会引发一系列统计问题。问题之一是如何正确使用现有的统计数据,尤其是企业和家庭调查数据。手册中提到,带薪工作时间或全职等效雇员人数可以作为合理的替代。因此,我们下一节将重点讨论如何重新处理劳动投入数据。

1.2 数据处理与复检

根据盛来云等,2018,“就业人数×劳动时间”是西方国家测度劳动投入的常用算法。但同时也指出,我国劳动时间的统计数据基础较为薄弱,无法直接应用。劳动投入的劳动时间与所获得的劳动报酬具有较高的相关性,虽然收入水平的变化可能由于技术进步因素的存在,但在数据可得性的限制下,仍是一个较为合理的替代变量。因此,盛来云等,2018将收入水平作为劳动时间的替代变量。具体而言,以农村居民从事农林牧渔业的人均营业净收入表示农业收入水平,以城镇居民人均工资性收入和营业净收入表示非农产业收入水平,并对劳动时间进行相应处理后进行替代。

从业人员数量数据比较容易获得,这里就不细说了,我们重点讲一下收入水平的数据处理。对于农业收入水平,国家统计局自1978年起公布的指标是“农村居民家庭:年人均纯收入:家庭经营收入”,2012年以后改为“农村居民人均可支配收入:经营净收入”。这可以看作是农业劳动者的名义收入,数据比较充足,但有些年份变化较大,也不能排除价格的影响。另外,我们发现“农村居民家庭:人均纯收入:实际增长指数”也能更好地反映农村居民人均经营净收入的实际增长率。因此,我们将其指数化(1978=1),乘以相应年份的第一产业从业人员数量,以表示农业劳动力投入。

至于非农产业收入水平,国家统计年鉴自2002年起公布了城镇居民家庭人均收入(按来源划分),包括工资性收入和经营性收入,数据比较容易获得,加总后即可视为非农产业收入水平,难点在于1978年至2002年的数据统计。

第一,2002年以前的统计年鉴没有对城镇居民人均收入按来源进行分类,只按所有制形式对城镇居民人均收入进行分类,我们一般把(国有单位职工工资+集体和其他经济单位职工工资+职工从本单位取得的其他收入)算作工资性收入,个体经营者的收入算作经营性收入。

第二,国家统计局官网公布的国家统计年鉴最早是1999年的,这就意味着上述方法只适用于1985年、1990年、1997-2001年。我们发现,国家统计年鉴自1978年起就公布了“职工平均货币工资”(涵盖1978/1980/1985、1986-1998年)。虽然平均货币工资与城镇居民人均工资收入+经营收入并不一致,但根据已知数据的对比,两者存在一定的比例关系。我们根据这个关系,粗略估算出工资+经营收入。最后,利用趋势差分法填补少许缺失值,最终得到1978-2022年非农产业名义收入水平及其同比时间序列。 将此数据在剔除价格因素(CPI)后,进行指数化(1978=1),乘以相应年份的第二产业和第三产业从业人员数,即为非农产业的劳动力投入,农业与非农产业的劳动力投入之和,可以视为总劳动力投入。

我们的测算结果显示,我国总劳动投入从1978年的4亿人当量[1]增长到2022年的128亿人当量,年均复合增长率为8.2%,明显快于就业人数平均增长率(1.4%)。盛来运等(2018)测算出,中国总劳动投入从1978年的3.6亿人当量增长到2017年的10.3亿人当量,年均增长率为2.7%,明显低于我们的测算。这可能是由于调整方法不同造成的:盛来运的方法是依据城乡时间差异,在原有劳动者人数基础上进行调整,而我们将收入视为劳动时间强度,直接乘以劳动者人数。 按照盛氏调整法得到的劳动收入份额β为0.24,明显低于收入法计算的GDP中劳动报酬的比重(基于实物交易资金流量表)。

根据我们计算过的劳动投入总量[2],我们测算出劳动收入份额β已明显上升至0.50。这一劳动收入份额与收入法GDP中劳动报酬的比重比较接近。1992年至2020年,我国GDP中劳动报酬的比重(基于实物交易资金流量表)平均约为51.2%;根据格罗宁根大学测算的数据,我国劳动收入份额约为57.6%。或许盛来运等(2018)的方法没有将劳动投入中的生产率考虑进去。

实际上,劳动收入(报酬)与劳动投入可以说是收入法GDP与要素生产函数GDP的“同一枚硬币的两面”。我们统计的劳动投入名义同比增长率(非农产业和农业人均名义收入与相应产业从业人员人数的乘积之和)与收入法GDP劳动报酬同比增长率基本一致,这在一定程度上说明,将我们统计的名义劳动投入在扣除价格因素后作为实际劳动投入纳入CD生产函数是更为合理的。

值得一提的是,用收入水平代替劳动时间计算出的劳动投入在劳动人数增长相对缓慢的情况下,仍然在快速增长。这很大程度上是因为劳动收入中已经包含了就业结构转型、劳动效率甚至技术因素的影响。数据层面的一个证据就是全要素生产率(TFP)的计算。在《中国潜在经济增长率初步研究》中,我们用劳动人数代替劳动投入,计算出的TFP增长率与国家统计局公布的“全国全民劳动生产率同比”走势相一致。但当我们用劳动收入因子x劳动人数作为劳动投入时,计算出的TFP与全国全民劳动生产率同比走势显示出较大的差异。这说明劳动收入中蕴含着一定的劳动生产率信息。换言之,虽然用劳动收入因子x劳动人数代替劳动投入可以测算出更合理的劳动收入份额β,但这种方法可能会干扰全要素生产率(TFP)的估计。 因此,从整体上看,选择非农产业从业人员数量作为劳动力投入可能是较好的方式。

2 中国刘易斯转折点

在重新测算劳动收入比重的同时,我们注意到,农业收入水平与非农产业收入水平的实际增长率存在明显的分割现象。1978—2001年,农业收入平均同比增长率在7.4%左右,波动幅度较大。2002年以后,农业收入增长率趋于稳定,2002—2022年年均增长率提高到7.9%,波动幅度明显缩小;同样,1978—2001年非农产业收入水平增长率波动较大,总体增速较低,年均增长率为5.7%;2002—2022年,非农产业收入水平增长趋于稳定,中心增长率提高到7.8%。

1978—2002年农业和非农收入的波动在一定程度上反映了农业和非农劳动力的频繁转移。1991年以后农业从业人员数量开始明显下降,在一定程度上反映了开放条件下高速工业化大规模吸纳农民工,农业剩余劳动力不断减少。1997—2002年,非农从业人员数量与农业从业人员数量基本持平。

2002年以后,农业和非农产业收入增速趋于稳定,总体中枢上升,在一定程度上已经是刘易斯转折点的特征。事实上,2002年以后,我国非农就业人数全面超过农业就业人数并持续增长,而农业就业人数则迅速减少,就业结构不断改善。另一方面,人口的快速转变也使得劳动年龄人口的增长趋于结束,劳动力供给能力逐渐减弱。2004年以后,沿海地区出现了“用工荒”现象,随后蔓延至全国,演变为普遍的用工荒。按照二元经济发展理论,当劳动力转移达到这个阶段,虽然还不存在绝对的劳动力短缺,但用人单位开始通过提高工资来吸引工人,从而导致普通劳动者的工资普遍、持续上涨,这是刘易斯转折点到来的典型表现(蔡昉,2022)。

总体来看,2004年前后,中国出现了刘易斯转折点,表现为几乎所有农业剩余劳动力向非农产业转移,劳动力工资总体稳定增长。这也告诉我们,在分析劳动力和资本对经济增长的贡献时,要考虑不同的时间段。

2.1 分阶段计算劳动收入份额

我们以2004年为界,把1978年至今的数据分为两个阶段,继续利用CD函数模型,计算出每个阶段的资本收入份额α和劳动收入份额β。

对于资本投资K,我们依然维持《中国潜在经济增长率初探》的核心假设,仅将折旧率由5%略微上调至7.5%。

对于劳动力投入L,我们采用国家统计局公布的第二产业和第三产业的劳动者人数之和(即非农就业人数)作为劳动力投入,并对1980年至1989年的就业数据进行了平滑处理。

计算结果如下:

1978-2003年:α=0.89,β=0.11,R2=0.9967,DW=0.8530

2004 年至 2022 年:α=0.63,β=0.37,R2=0.9952,DW=0.5801

(1978-2022 年:α=0.74,β=0.26,R2=0.9992,DW=1.0333)

在双阶段增长模型下,我们计算出的全要素生产率在趋势上与国家统计局公布的全国全劳动生产率比较接近,在数值上与荷兰格罗宁根大学的计算比较接近,我们认为它能够更好地衡量1978年以来我国全要素生产率的增长情况。

同时,这一结果还表明,2004年以后,随着农村剩余劳动力基本向非农产业转移,劳动收入在我国经济增长中的比重明显上升。这也提醒我们,用1978年至2022年的平均资本/劳动收入比重作为预测未来潜在经济增长率的参数并不合理,用2004年至2022年的资本/劳动收入比重来预测未来一段时间才是更为理想的方法。

2.2 潜在经济增长率计算

对于资本投入、劳动投入和全要素生产率的预测,我们基本维持《中国潜在经济增长率初探》的方法。并结合2004年至1978年的α和β值,测算出2022年至2030年的潜在经济增长率。未来一段时间,资本存量增长仍将是经济增长的重要贡献者;关于劳动投入增长,全国劳动力数量增长放缓的总体趋势仍将占主导地位。虽然目前已经全面放开二胎政策,但劳动力增长在转化为实际劳动力之前,对经济增长的贡献仍将不断减弱。预测结果显示,“十四五”期间,我国潜在经济增长率可能在4.7%至5.2%之间,2023年和2024年分别为5.1%和4.9%。

刘哲熙、陈彦斌在《“十四五”中国潜在经济增长率测算》中提到,中国如果要在2035年基本实现社会主义现代化,2020年至2035年实际年均GDP增速要保持在4.8%左右。“十四五”期间,中国经济增长率至少要有5%,理想情况下要保持在5.5%左右。我们认为,保持较高的增长率必然要求有较高的TFP增长率。

相比之下,过去几年,我国TFP处于较低速度。中国经济转型进入关键时期,面临由粗放型向集约型、由债务驱动向技术驱动的重大转变。我们认为当务之急是加快改革步伐,在制度层面释放更多生产力。我们在2023年9月发布的《中美分歧、矛盾政策——第四季度经济展望》中指出,推动高质量发展、稳定潜在经济增长率需要进一步扫清“障碍”,亟需更广泛的改革,高水平开放也值得期待。建议关注包括新型城镇化、中央和地方财政和事权改革在内的“更广泛的改革”,以及以制度开放为重点的高水平开放。

风险警示

潜在经济增长率估计可能存在误差;未来潜在经济增长率估计假设变量较多,存在假设变量与实际值不符的风险;国内宏观经济政策不及预期;信用事件集中爆发。

本文选自精选证券研究报告

2023 全球财富管理论坛:王一鸣谈国内经济增速与转型风险

新京报贝壳财经讯(记者 张晓冲)2023全球财富管理论坛12月7日至8日在北京副中心举行。中国国际经济交流中心副理事长王一鸣在论坛上表示,国内经济增速正在向潜在增长水平回升,国内经济发展的主要任务将是提高增长质量和效益,同时在保持经济平稳运行的同时,有效防范化解转型过程中可能出现的各种风险。

王一鸣指出,我国经济正在由高速增长向中速增长转变,这一转变的独特背景是国内房地产市场供需格局正在发生较大变化,加之传统制造业在达到顶峰后也进入平台期,基础设施特别是大规模基础设施建设空间逐步收窄,推动我国经济高速增长的传统动能正在减缓。

王一鸣认为,数字智能技术正在驱动产业生态重塑。产业升级包括传统产业的数字化、智能化改造,我国钢铁、石化、建材、轻工纺织是全球第一大产业,它们的智能化、数字化改造将带来巨大的增长空间。此外,产业升级还包括轨道交通、船舶、电力设备、通信设备、动力电池等主导产业的升级,以及一些新兴领域的培育,如集成电路、5G、智能网联汽车、新能源新材料、高端装备、生物医药等。还包括对未来产业的前瞻布局,如人工智能、人形机器人、元宇宙、下一代互联网、6G、量子信息、生物制造等。每一个领域都将带来巨大的增长。

王一鸣提到,能源资源消耗和环境排放拐点重叠,能源逐步到达峰值需求。预计2030年至2040年,可再生能源、风能、太阳能占比将大幅提升,带动我国能源结构发生深刻变化。主要污染物逐步进入峰值期,形成叠加,达到峰值后进入平台期再叠加。这种峰值叠加在现阶段会形成特殊的叠加效应,加大资源环境压力。

王一鸣认为,科技创新是未来最重要的新动能,提高全要素生产率的关键在于科技创新。从国际经验看,越是具有竞争力的产业,对从国外进口的中间产品的依赖程度就越高,而且随着价值链的上升,依赖程度还会进一步加大。要使这些产业升级,成为经济增长的源泉,必须坚持开放。

编辑:宋玉婷

由 Lucy 校对

外汇市场稳定盈利的三座大山,你能跨越吗?

我相信很多交易者最初选择外汇市场是因为他们认为这个市场可以快速赚钱。

想着一夜暴富,拥有豪车、美女,走上人生巅峰。

然而现实是残酷的,交易市场同样遵循80/20法则。

只有不到20%能够勉强盈利,大部分都在不断亏损、被爆仓。

前段时间有人问我:“外汇真的能实现稳定盈利吗?我觉得很难。”

我想了想,说道:“任何行业都有成功者和失败者,通过这个市场实现人生翻身的人有很多,但亏损的也不乏其人。稳定盈利不是不可能,但很难。对于普通人来说,想要实现稳定盈利,可能有三大障碍挡在面前。”

那么阻碍交易者稳定盈利的三座大山到底是什么呢?

1.外汇市场存在诸多不确定性

大多数人认为,外汇市场的不确定性仅仅是涨跌的不确定性,只要知道涨跌的方向,就不会亏损,这也是外汇市场能够轻易吸引投资者参与的原因之一。

很多交易者总认为价格只会涨跌,就算抛硬币也不会亏损殆尽。

但这远非事实!

外汇市场的不确定性远大于价格上涨和下跌的不确定性。

外汇市场的不确定性大概包括:涨跌的不确定性、涨跌方式的不确定性、涨跌速度的不确定性、涨跌规模的不确定性、涨跌时机的不确定性、影响市场关键因素的不确定性、突发性政策的不确定性等。

任何一个不确定性就足以让你赚一半亏一半,正是这些不确定性结合起来形成了价格的变动,这些不确定性的结合导致利润和亏损不成比例,所以市场上获利的人永远只有少数。

只有克服这么多的不确定性,你才有可能盈利,而不仅仅是简单的上涨或下跌。

人们一般用基本面来分析涨跌的不确定性。

但基本面本身也处于不确定状态。

利用动态变化和不确定的基本面来寻找市场的方向已经非常困难了,即使你有强有力的数据来支持你的分析,你也只能得到市场的一个大致方向,而不是绝对的方向。

即使你的方向是正确的。

然后出现了下一个问题:

市场将会如何运作?

是先跌后涨,还是先缓慢上涨后加速上涨,亦或是盘整较长时间后再上涨?

或者市场在回调之前会上涨多少?

上涨是直线上涨还是波动上涨?

回调是否运行缓慢或者剧烈发生?

这些很难确定!

影响价格变动的另一个重要因素是资本的力量。

基金为了盈利,必然会把市场置于你难以预测的复杂运行状态。

资金主要来源于大户,所以很多人通过打探大户的动向来解决这个问题,这也是外汇市场上总有消息交易的根本原因。

但大势也并不确定!

大部分人都不理解主力的行为。

另一个不确定性是涨落规模的不确定性。

你可能走在正确的轨道上,但在获得一点利润后离开市场。

本来已经获利颇丰,但因为难以判断涨跌幅度,最终导致价格大幅回调,从而造成亏损。

这是由上涨和下跌幅度的不确定性造成的。

为了解决这个问题,投资者通常会使用黄金比例,但黄金比例的起点很难找到,也很难确定第一波的起点在哪里,最终计算成功的概率还是很低。

至于涨跌时机,则更加复杂。

虽然我们可以通过时间周期来应对,但没有哪个时间周期是独一无二的,它可能会给你很多个时间窗口,你又会面临新的判断,这些判断同样充满不确定性。

您可能在朝着正确的方向进行交易,但进入市场过早,以致于在价格开始变动之前被迫退出市场。

至于政策的不确定性,这不是我们能够预测或改变的,只能被动接受。

外汇市场有太多的不确定性,这些不确定性形成复杂多变的组合,层出不穷,难以应对,更不用说准确的预测了。

任何一种不确定性都足以导致50%的盈亏比,但是这些不确定性因素的组合,却可能导致市场的正常盈亏比为1:10或者1:20。

现在你应该明白为什么我们的交易总是很难成功,因为有太多困难需要克服。

所以即使你亏损了,也不代表你不够好,只是说明你很普通,交易能打平就已经很厉害了,能盈利就是顶级的了。

通过这些分析,我们可以得出一个很重要的结论:亏损是正常的,要理性接受,不能让亏损打击自信心,亏损的程度要由资金管理来控制。

只有这样,你才能在交易中保持客观的心态,最终加入赢家的行列。

现在我们来看看第二座山。

2.基础知识不足

主要分为外汇市场基础知识、外汇基础知识、外汇技术知识三个方面。

让我们分别看一下。

1)首先,外汇市场的基础知识

这是进入外汇市场的第一步,最主要的是掌握外汇市场的基本规则。

最基础的知识:外汇市场的概念,外汇市场的种类,外汇市场的组成,外汇市场的特征等。

进阶知识:外汇的概念,外汇的分类,外汇的计价方法等。

之后你需要掌握外汇交易的方法,外汇交易的基本规则以及学习交易方法。

2). 第二是外汇基础知识

基础知识是掌握外汇趋势的一个非常重要的因素。

主要包括:了解外汇货币对的基本面,了解各个品种的特点,以及影响各个货币的基本面因素。

3). 最后,外汇的技术知识

其中包括:学习K线,学习趋势形态,学习趋势线,学习技术指标,学习交易量。

以上是一些最基本的外汇知识储备

然而大多数交易者可能只了解一点或者只了解一个方面。

他们迫不及待地开始交易,然后,在亏损之后,他们开始抱怨为什么外汇交易这么难?

现在你可以回头看看是否掌握了基础知识。

3.知识点碎片化,没有交易体系

对于很多普通交易者来说,并没有系统的交易体系。

通常我们只掌握系统中非常碎片化的东西。

有的人靠K线形态来交易,有的人靠MACD来交易,有的人靠MA均线来交易,有的人靠新闻来交易。

有些人将几个碎片化的知识点组合在一起进行交易。

最终的结果就是你小赚大亏,钱全部被送入市场。

那么交易系统包括哪些方面呢?

1).掌握基本技术指标,了解走势,如何进入、退出市场等。

2).资金管理:如何控制仓位,如何设置止损止盈,如何规避风险,让利润奔跑。

3)心态:恐惧,希望,贪婪,这些都会成为我们盈利的最大绊脚石。

当你掌握了以上三个部分之后,接下来就可以根据自己的情况,创建一套属于自己的交易系统,并通过小订单的反复测试不断优化,最终坚持下去。

但多数交易者没有系统的交易方法,容易受市场和心态影响,无法守住盈利单让利润奔跑,而顽固地守住亏损单不愿卖出,导致屡屡爆仓。

那么问题来了,对于普通交易者来说,如何克服上述三座大山呢?

1. 如何应对市场的不确定性?

首先你必须承认并接受市场的不确定性,这样你才能找到化解市场不确定性的方法。

同样重要的是要理解,处理不确定性是有代价的,并且不要期望通过准确的市场预测来避免它。

市场预测可以降低​​应对不确定性的成本,但无法完全避免不确定性。

以上是应对不确定性的基础和前提,在此基础上你才能进入具体的解决状态。

通过基本面分析寻找市场的大方向,在避免方向性错误的基础上,进一步通过中长期均线避免价格无序波动,通过图形结构与均线的组合选择入场,增加投资机会。

另外,不要对市场过于关注,也不要太过小心,过于关注和太过小心意味着只关注微观层面,而市场的微观状态是随机的,随机的波动会干扰你的正常思维,使你失去客观的眼光。

但无论市场的微观波动有多么随机,都无法阻止整体市场走势的有序性。

应对市场的不确定性,本质上就是应对市场的微观随机性,同时注重市场的有序性,也就是趋势和方向,而这一切的前提,都是以止损为代价的。

我越来越相信,接受止损是成功交易不可替代的先决条件。

总之,市场不确定性只能通过止损来应对。

波动行情以技术因素为主,趋势行情以供需为主,但我再次强调,这一切的基础必须有止损和资金管理来保证!

2.基础知识的不足如何弥补?

最有效、最实用的方法就是花时间学习。

可以通过看书、看视频、参加线下讲座等方式来提高自己的基础知识储备。

从现在开始,强迫自己每天抽出半个小时来补充知识储备,并坚持下去。

如果有条件的话,可以去参加线下讲座,在那里可以遇到很多好老师、好朋友,你的成长速度会比自学快几倍。

3. 如何解决交易体系碎片化问题?

这部分只能通过两种方式完成:

首先,通过反复摸索市场,在亏损中前进,不断总结成长,建立自己的交易系统。

但这种方法极其耗时,过程也十分痛苦,很多人可能无法坚持这个过程,干脆失去信心而放弃。

第二种方法:直接学习别人耗费半生时间积累下来、历经艰辛总结出来的交易系统。

这种方法实际上适合大多数交易者,因为它可以为您节省大量金钱和时间。

它可以帮助你避免走弯路和陷阱。

专业老师带队,专业知识学习+系统培训+实践。

让您以最低的成本建立基本的交易系统。

然后根据自己的情况做简单的调整。

一旦交易系统建立起来,你会发现你对交易的迷茫消失了。

了解一个产品的走向,知道如何进入和退出市场,什么时候进入,什么时候退出。

懂得如何以最小的风险获取最大的利润。

你发现你的每笔交易都是基于充分的分析,并且对每笔订单都有大致的掌握。

当你对做某件事越来越有信心的时候,成功就离你不远了。

Lake Theory团队在成立之初,也在追求这样的价值:让那些想交易,却找不到方法的交易者少走弯路,以最低的成本构建自己的交易系统。

好了,最后我们来理一下这篇文章讲了什么。

今天我们主要分析一下阻碍交易者盈利的三大障碍是什么?

1.市场不确定性。

2、基础知识储备不足。

3.没有交易系统。

然后我们给出了针对性的解决方法和具体的操作方法。