我来这里是为了填补空白。 抱歉，时间有限，所以只能简单说一下。

我之前在专栏中已经多次暗示和表述过​​这一点，聪明的朋友都猜到我在说什么了。 其实专栏里的文章顺序本身就是讲这两天发生的事情。

外汇市场非常非常复杂，涉及外贸、利率、地缘政治、国际战略、各地物质水平、不同地区经济增长率等等。

如果你想要包罗万象的分析，我不忍心写长文。 今天我只讲一方面。 我们帮央行算一笔账，看看管理外汇的工作好不好。

美元不是我们央行印的，而是别人印的，所以我们获得美元有三种方式。 一是我们把东西卖给别人。 如果我们卖给别人的东西比我们从别人那里买的东西多，我们的外汇就会增加。 这就是所谓的对外贸易顺差。 还有一种方式就是别人不买你的东西，而是别人投资。 外国人口袋里揣着大量美元来开公司、建工厂。 这也将增加美元数量。 当然，所谓的投资和投机是很难区分的。 如果有人说他们想投资，你不能强迫他们从事职业。 他们可能只是来找你赚取高利率。 第三种是我们投资美元获得的利润。

那么，简单来说，我们获得外汇有三种途径，一是贸易顺差，一是别人的投资投机，三是我们用美元投资赚钱。

我们想象一下，一位美国朋友怀着理想和1000万美元以1：8的价格来到生机勃勃的中国，换来了8000万元人民币，在中国创办了自己的企业。 中国经济发展很快，10%的增速就足够了。 五年后，这位勤劳勇敢的外国友人的余额已达1.2亿元。 我这个时候一看，嗯？ 是1：6。 我家乡的父母催促我结婚。 我换的美元钱变成了2000万美元。 想想就觉得不可思议。 我明明只放了一堆去央行的绿票，为什么回来的时候却变成了两堆呢？ 中国央行不可能凭空拉出绿票。

大家都知道，中国的外汇储备很高。 有朋友曾经提出，我们是公有制国家，国家财产是全体中国公民的……超过3万亿美元的储备……怎么样？ 我们每人几千块钱怎么样？ 让我们携手出国，玩得开心！

这种思想错误地认为，中国的外汇储备是中国的财产，可以随意使用。 这种理解是错误的。 我的朋友外国人把钱投资了，换成了人民币。 他随时都可能离开。 他必须保留美元储备，以便随时赎回。 他做生意已经一年了，正准备换美元回国过圣诞节。 我很抱歉。 你啊，美元都花在我们身上了，浪费了！ 你可以想象外国人朋友的表情。

这就像开一家银行，人们把钱存到你那里，哈哈哈哈！ 现在有了钱，我们就出去致富吧，要不就跟大家分享吧。 能用这样脑子的人一定是小偷。

因此，对于大量的美元储备，我们还是要选择美国国债等投资产品。 为什么？ 因为流动性好，如果外国人的朋友想汇美元回国，可以立即兑现。 虽然利息不高，但是安全，不用担心违约。 相当于美元加利息。 这几乎是别无选择，而且并不是因为当局愚蠢。

因此，要平衡外汇储备中的这些美元并不容易。 对外贸易顺差赚取的外汇和他人投资的外汇可以用于少量投资。 这比外国人朋友有积极的效果，赚更多的钱，拿回更多的外汇。 好的。

我们暂时不考虑很多因素，包括外部资本流入对利率、通胀的影响，以及本地市场的影响。 我们只关注中国人民银行不可再生的美元数量。

这里的另一种投资类型是套利者。 大中华的实际利率如此之高，刚性赎回信托可以达到11%到12%的收益率，而美元正走向零利率的不归点，一去不复返。 你是一个正常人，你该怎么办？ 当然，我想办法借美元来中国赚利息。

如果有人说真话就安全吗？ 简要讨论瑞士央行风暴。 ——天上不会掉馅饼——知乎专栏

蒙代尔不可能三角意味着一个经济体最多只能拥有以下两项：货币自主权、汇率稳定和资本管制。 我的看法是，实行资本管制、要求货币自治和汇率稳定是不可取的，因为货币不眠夜，会有办法应对利差。

大佬玩的“铁汇套利”游戏，大家都猜结果——天上不会掉馅饼 - 知乎专栏

当这群人进来开始吃利息的时候，也就是大量绿票被打入他们账户的时候。 当然，刚在中国投资的朋友一般不会因为回家结婚就耗尽所有资产，但是投机的朋友就不同了。 美元贷款人是要还的，到时候肯定要干净利落的回去。

让我们再想想这三个角色。 投机套利者纯粹是绿色选票的提取者，而不是贡献者。 因为他们拿走的钱总是比投入的多。

贸易公司的增长速度主要取决于海外需求，他们是绿色选票的贡献者。

外国人投资中国的情况是，如果中国经济增长高，他们想汇回资产，那么他们就是退出者； 如果他们决定进行额外投资并且不汇出美元，那么他们就是贡献者。 出资还是退出取决于对中国未来经济增长和汇率走势的预期。

因为要做好赎回的准备，所以中国的美元储备不能进行高回报、高风险的投资。 他们只能进行一些低回报、低风险的投资。 这是对外汇储备的正贡献，而且速度比较小。

美元不再自行复制，又回到了加减的节奏。

我们的外贸公司起早贪黑，速度要和外国伦的朋友们竞争。

所以你可以简单的思考一下。 国外友人吃着中国经济高速增长和人民币升值的双重BUFF，高速积累央行外汇支付承诺。 外贸企业面临全球市场需求疲软的环境，全球市场经济增速远慢于中国。

其次，今年人民币兑美元升值的决心是一样的。 这样一来，朋友1:8进来，1:6出去，你什么都不用做就能赚钱，而外贸公司却越来越难受。

上图中黄线是美元指数，另一条线是人民币对美元的官方汇率。

剧情一开始还算正常，后来就变成了硬抗。 这种硬抗让奸商和套利者将央行履行义务的承诺不断积累并迅速提升（人民币升值率×中国经济增速或中国实际利率），削弱了外贸顺差部门创汇能力。

抛开动荡和复杂因素不谈，对于无法印制的美元，中国央行被要求越来越快地兑现美元承诺，创造美元的速度变得越来越不利。 最终会发生什么？

很多人说，中国外汇储备庞大，足以应对各种金融冲击。 问题不在于总量，而在于相对速度。 我们的总金额大，意味着我们需要支付的金额也大。 能不能履行，不在于你的总量有多大，而在于你要履行的承诺的增长速度是否快于你创造的速度。

再来看外汇储备。 中国的外汇储备一直非常可观，而且一直在单调上升，让我们总是为美元贬值而头疼，这让我们的外汇储备贬值。

这就好比大家都在盈利的时候，大家都觉得自己赚到钱了（

关于股市最简单的逻辑——天上的馅饼不会掉下来——知乎专栏

）。 当我们的外汇储备快速增长的时候，我们总觉得对于外汇金融的安全更加安心。

但外汇储备实际赚到的有多少，支付压力加大的初期有多少？

看似是进账，实则是埋伏未来的支付压力，熟悉的节奏。 (

什么是铁汇套利？ ——天上不会掉馅饼——知乎专栏

）

我再次讨论这个问题是因为人民币对美元的官方汇率单调上升，而且中国经济的增长速度快于世界其他国家。 在全球需求疲软和人民币升值的情况下，外资在华利润增长和人民币升值的双重效应，使得这些行业的央行支付义务远快于中国外贸部门的创汇能力。人民币。

此外，通过铜融资、钢铁贸易等变相流入中国的资金量，吞噬了中国实际的高利率，数额巨大。 这几年在福建特别受欢迎。 这些都是外汇储备真正的耗血效应。 拿出来的美元比带进来的美元多，否则就不是套利。 但由于该方法是在地下进行的，所以具体数量很难估计。

因此，对于一个玩家来说，我们看到的是现金流的源源不断的流入。 如果我们不计算随时可能出现的付款承诺，我们只是看到资金流入。

上图显示了中国外汇储备的增加情况。 除了偶尔因次贷危机等一些事件造成下跌外，其余时间均呈现净流入趋势。 直到最近才出现持续负增长。

但承诺增长迅速，套利者手段狠毒，账面净流入混乱不堪，让人担心外汇储备过多！

打个不恰当的比喻，只看中国外汇储备持续净流入，而不考虑盈利投资产生的更大赎回，就像铁汇庞氏骗局中的高管看到自己公司的账户不断净流入一样。都是一样的，这让人有安全感。

让大家惊讶的是这两天突然暴涨，然后各个财经网站和评论员纷纷出来发起热烈的技术（ma）技术（hou）讨论（pao）。

看起来这件事来得很突然，而且是突然袭击。

理顺的时候，外汇储备要用来随时赎回，而国内有兴趣赚钱、套利的外资所产生的赎回需求增速并不逊色于外资增速。没有央行赎回压力的兑换（外贸顺差+中投公司收入）。

所以，并不是突然袭击或者什么让人惊掉下巴的事情。 只是当期望发生变化时，为履行承诺而积累的承诺慢慢开始需要接受。 就这样。

因此，罗斯柴尔德家族或华尔街各大投行不存在做空中国或图谋反对五星级国旗的阴谋。 又是一个无聊的算术。

去年盈余正常。 由于全球需求疲软，没有以前那么光明也是可以理解的。 问题在于外汇管制。

下图展示了人民币汇率与外汇储备的关系：

仔细看，在外汇储备增速还可以的情况下，人民币汇率升值是正常的。 当2014年增速开始出现负增长时，人民币汇率贬值是可以接受的。 然而，从2015年3月开始，外汇增量呈现出前所未有的令人担忧的局面（但这也是巨大承兑压力的必然结果）。 之后，人民币汇率波动率接近于0，且该线已开始变平，试图用行政手段对抗市场规则。

凡是违背规则的人，最终都会受到规则的羞辱。 中国人迷信政府的万能，不再想抱怨。

我建议你用一个月的钱买美元。 我个人很后悔。 我并不是后悔自己对形势的错误判断，而是后悔这个建议本身。

对于这种中国股市的手续费、税收、融资利息等已经超过所有上市公司利润，而且这个游戏还加了高杠杆炸药的负和游戏，建议大家都出来6月初，然后建议不要把所有资产都换成人民币资产，换成美元。 此举遭到广泛批评，其中不少来自业内专业人士。

这让我很困惑。 我的建议是大家不要把所有资产都配置成人民币资产，分散风险，拿点美元资产。 怎么可以理解为叫大家炒美元呢？ 你神经质吗？ 我从来没有建议你卖掉所有东西然后破产来换取美元。

所有的建议都是基于大势给大家参考，但是我发出配置美元的建议后股市的反弹让很多人抱怨我让他们错过了一波“行情”……真是的哭笑不得！

打傻游戏，我劝你不要参加，但你却怪我没有带领你在打傻游戏中进行精准的带操作！ 如果你指望有人指导你在每天的波动中赚取50倍的利润，出门右转QQ喊单群，我就不为你服务了。

也有一些朋友按照我的建议兑换了美元，然后第二天又兑换回人民币再次进入股市。 真是太可爱了。

我不欠任何人任何东西。 你赚钱了，却不给我钱。 如果你错过了任何乐队，那你就怪我吧。 我为什么要？ （摊开双手）

以后我不会再做任何资产配置建议，也不要问我以后买什么、卖什么、什么时候退出、什么时候进入。 我再也不会被这个愚弄了。