“拍拍贷”母公司信也科技2024年报：担保营收超50亿，但逾期率连升

近日，“拍拍贷”母公司信也科技（NYSE: FINV）发布未经审计财报，2024年，信也科技实现年营业收入130.7亿元(人民币，下同)，同比增长4.1%；净利润23.9亿元，同比微增。

拆分信也科技年报发现，其利润增长主要系主要受益于计提信用损失减少所致。此外，2024年信也科技的担保收入占比持续攀升，成为其第一大收入来源。

一直以来，担保业务存在较大争议，其向借款人收取担保费的方式时常受到诟病。值得主要的是，截至2024年底，信也科技国内业务90天以上的逾期率为2.13%。较23年上升0.2%。

利润增长依赖计提减少，担保收入成第一大收入来源

2024年信也科技财报显示，公司在经营指标上取得了一定增长。在经营数据方面，信也科技全年促成交易额达2062亿元，同比增长6.1%，在贷余额为715亿元，同比增长6.1%。四季度表现尤为亮眼，营收34.6亿元，同比增长7.2%，净利润6.8亿元，同比大幅增长28.7%，当季促成交易额也达到569亿元，同比增长8.6%。

从全年财务数据来看，信也科技2024年实现营收130.66亿元，同比增长4.14%，净利润为23.83亿元，同比增长1.81%。

其中，第四季度净利润的显著增长，达到29.71%，主要得益于计提信用损失的减少。具体而言，2024年第四季度应收贷款拨备为6430万元，相较于2023年同期的1.08亿元大幅减少；质量保证承诺的信用损失为10.75亿元，也低于2023年同期的12.70亿元。两项减值计提金额同比共减少2.38亿元，直接推动了净利润的增长。财报解释称，这主要是由于风险承担贷款占比下降以及信用风险表现改善。

在营收结构方面，信也科技经历了显著调整。此前，贷款促成服务费一直是公司营收的重要支柱，但到了2024年，担保收入异军突起，全年达到50.85亿元，占总营收约39%，相比2023年的36%有所上升，成为第一大收入来源。然而，这一变化也引发了市场关注。担保业务在行业内存在较大争议，其风险性和可持续性备受质疑。信也科技过度依赖担保收入，可能增加公司的经营风险，特别是在面临市场波动或监管变化时。

值得注意的是，尽管信也科技在营收和利润方面实现了增长，但逾期率上升的问题却不容忽视。财报显示，2024年第四季度90天及以上贷款逾期率虽然环比有所下降，但相比2023年同期仍有所上升。

此外，担保业务还面临着消费者投诉的问题。在黑猫投诉平台上，有大量关于信也科技强制收取担保费的投诉。这些投诉指出，信也科技在借款过程中存在未充分提示费用、借款时未告知、还款时未显示等问题，严重侵害了消费者的知情权和自由选择权。这不仅损害了公司的品牌形象，也可能引发监管部门的关注。

信也科技在财报中提到了营收结构的调整，这在一定程度上反映了公司对于业务风险的考量。然而，如何平衡业务多元化与风险控制，降低对单一业务类型的依赖，将是信也科技未来需要面对的重要课题。

逾期率攀升，用户投诉增加

公开资料显示，信也科技前身是成立于2007年的拍拍贷，系国内首家P2P网络借贷平台。2017年11月10日，拍拍贷在纽交所成功上市。在监管导向下，拍拍贷于2019年11月对外宣布更名为信也科技集团，并于当年宣布停止P2P业务，转型为“金融科技开发平台”，业务板块包括金融科技平台、国际业务平台、科技孵化平台。

虽然表面上信也科技经营仍在维持增长，但信也科技的逾期率却不断攀升。财报显示，截至2024年底，信也科技国内业务90天以上的逾期率为2.13%，较23年上升0.2%。之前的2021-2023年，该指标分别为1.26%、1.41%、1.93%。虽然2024年第三季度的逾期率指标为2.5%，四季度环比下降0.37%，但短期资产质量压力仍显著。

值得注意的是，信也科技相关的消费者投诉信息也一直存在。黑猫投诉平台显示，近30天内和“拍拍贷”相关的投诉超过1000件，累计投诉量达59024件，主要涉及被收取担保费服务费等、综合借款利率过高、违规暴力催收、服务费未明确告知等。

债券拍卖遇冷，日本国债大跌，石破茂：日本财政状况比希腊还差

当全球金融市场的焦点集中在美债走势之时，日本超长期国债的结构性风险正悄然地攀升。

截至发稿，日本长期债券收益率持续走高，40年期收益率上升6个基点至3.675%，触及2007年开始发行以来的最高水平。此前日本央行政策委员会委员野口旭表示，不宜干预超长期收益率。日本10年期国债收益率上涨4.5个基点，至1.56%。日本5年期国债收益率上涨2.5个基点，至1.02%。

从市场来看，日本国债大跌一事的关注度似乎并不高。但从全球影响来看，日本国债市场波动可能导致日元套利资金平仓，影响全球流动性。若收益率继续上升，日本财政可持续性将面临更大挑战，可能引发日元进一步贬值和全球金融市场波动。

当地时间5月20日，日本20年期国债拍卖遭遇自2012年以来最差结果，投标倍数跌至2.5倍，尾差飙升至1987年以来最高水平。

据新华财经，业内人士表示，尾差一般被视为债券拍卖的“温度计”，尾差越大意味着市场需求极为低迷。证券驻东京首席全球策略师大森翔树（Shoki Omori）认为，日债标售结果不佳，凸显了日本超长期国债市场供需持续失衡的局面，加剧了市场对于日本央行缩减购债规模后，买家持续缺位的担忧，容易引发后续“抛售螺旋”。

日本央行长期充当日债市场“终极买家”的角色，被视为日本债券市场的稳定器。一直以来，日本央行大额购买日本财务省超发的、利率极低甚至是负利率的日本国债，导致国债二级市场流动性减少。而日本“财政赤字货币化”，导致国债规模扩张缺乏约束，进一步加剧了日本债券市场结构的严重失衡。

数据显示，日本央行目前仍持有日本国债市场52%的份额，为日本国债的最大买家。

日本债券市场的供需失衡也令日本央行陷入两难局面，一方面若日本央行持续推进量化紧缩（QT），可能导致长端债券收益率继续上行，引发债市剧烈波动，使持债机构面临巨大账面损失，最终甚至可能迫使央行重启收益率曲线控制（YCC）或重新实施负利率。

另一方面，如果日本央行选择提前放弃紧缩政策，重新启动量化宽松（QE），虽然有助于缓解市场波动，但可能加剧通胀压力，导致日元大幅贬值、资本外流。

从日本央行后续的加息路径看，业内人士普遍认为，尽管日本债券市场波动不太可能直接影响其加息路径，但债券收益率的大幅上升可能会削弱企业信心，引发市场对进一步加息的恐慌或抵触情绪，抑制消费和贷款需求。

而从业界的呼吁来看，最新调查显示，在日本经济面临关键转折点时，近三分之二的日本企业正急切呼吁日本央行暂停加息计划。这项由日经研究在5月7日至16日期间进行的调查，覆盖了504家日本企业，其中有224家匿名回应。结果显示，高达65%的企业明确表示希望日本央行暂缓加息，另有10%的企业甚至呼吁降息，仅25%的企业支持继续加息。这一强烈呼声背后，是日本经济第一季度意外萎缩的现实，以及特朗普政府关税政策带来的巨大不确定性。

此外，国内的政治因素也使得日本央行关于量化紧缩的决定变得复杂。

据央视新闻，日本财务省5月9日公布数据显示，截至2024财年末，由国债、借款和政府短期证券构成的国家债务总额达到1323.7155万亿日元，较2023财年末增加26.554万亿日元，连续九年刷新历史最高纪录。

日本媒体报道称，这一增长反映出日本政府应对物价上涨等支出扩大，而税收无法完全覆盖的财政困境。

日本首相石破茂19日在国会表示，日本的财政状况“无疑非常糟糕，比希腊还差”。他反对通过发行国债来为减税提供资金，暗示在政府借贷成本上升的情况下，必须谨慎对待进一步的财政支出。

债券市场托管余额创新高 释放三重信号

近日，中国人民银行发布的数据显示，截至今年7月末，债券市场托管余额达190.4万亿元，首次突破190万亿元大关，创历史新高。

笔者认为，债券市场托管余额突破190万亿元，是我国金融市场深化发展的显著标志，释放出三重积极信号。

其一，实体经济直接融资规模持续攀升，融资结构加速优化。

据笔者梳理，截至今年7月末，在社会融资规模存量中，债券余额占比已升至28.6%。债券市场加速发展，推动实体经济直接融资规模持续提升，由此前的高度依赖间接融资转向直接融资与间接融资并重的双轮驱动模式。

进一步分析，债券市场的深化发展，一方面降低了实体经济融资成本，提升了融资效率。近年来，随着市场利率下行，各类企业普遍能够依托市场化定价机制发行债券，融资成本有所下降。特别是信用资质优良的企业，通过债券市场融资的成本优势日益凸显。另一方面，得益于债券市场发展，实体经济融资结构进一步优化，期限错配问题得到缓解。中长期债券的快速发展能有效匹配实体经济的资金需求，降低因“短贷长投”带来的风险。此外，债券市场的发展也促进了融资对象的多元化和普惠化，科创票据等创新产品持续涌现，有力地支持了我国产业结构转型升级。

其二，金融机构资产配置更加多元，金融体系韧性进一步增强。

从全球金融发展史的视角来看，庞大的债券市场是多层次资本市场的重要组成部分。超190万亿元的托管余额表明，债券市场对金融机构行为和金融生态演变具有系统重要性影响。

对金融机构而言，持续壮大的债券市场规模可以缓解其资产配置压力。对债券市场而言，规模扩大意味着市场深度和流动性的提升，能够容纳更大规模的交易而不引起价格剧烈波动，吸引更多境内外投资者参与，进一步巩固其资金配置中枢功能。对金融市场而言，规模更大、流动性更强的债券市场，可形成更精准、更连续的收益率曲线，为整个金融体系提供坚实可靠的“定价锚”。对监管部门而言，规模庞大且流动性良好的债券市场能够提升货币政策传导效率，推动宏观调控方式进一步从数量型转向价格型。整体来看，债券市场规模的持续增长有利于增强金融体系韧性。

其三，居民资产配置方式进一步丰富，财富管理市场形成新格局。

近年来，债券市场与居民“钱袋子”的关联日趋紧密。规模持续扩大的债券市场，为固收类和“固收+”类产品提供了丰富的底层资产，为居民实现财富保值增值提供了重要渠道。同时，债券市场利率的市场化形成机制，也深刻影响了储蓄和理财产品的收益水平。长期来看，债券收益率的变动能够传导至理财产品收益率，进而推动存款利率市场化进程，居民能够获得更好的理财回报。

总之，债券市场托管余额突破190万亿元，彰显我国多层次资本市场建设取得重大进展。未来，债券市场宜继续发挥战略作用：一方面持续优化结构，加大对科技创新等领域的支持力度；另一方面深化对外开放，增强人民币债券的国际吸引力。笔者相信，债券市场将持续稳健发展，进一步推动我国从金融大国迈向金融强国。（苏向杲）

信也科技：一年成交2000亿，日赚650万

虽然互金行业已沉寂多年，但域内玩家里闷声发大财的却不在少数。

近日，于美股上市的信也科技（原拍拍贷）发布了2024年财务报告：促成交易额2062亿元，同比增长6.1%；在贷余额715亿元，同比增长6.1%。

得益于底层中枢的驱动，信也科技在2024年实现营收130.66亿元，同比增长4.1%；实现归母净利润23.88亿元，同比增长0.2%。

折算下来，过去一年，信也科技每天净赚超650万元，净利率高达18.23%。相较大部分制造类企业拼死累活，最后盈利3、5个点，信也科技选择了一门轻松致富的好生意。

亮眼的数据反馈到资本市场，财报揭晓后，即3月18日，信也科技股价大涨17.5%，总市值狂飙至28亿美元。

一、从拍拍贷到信也科技

提起信也科技，估计很多人觉得陌生。但要说到拍拍贷，那多半人尽皆知。

实际上，二者同根同源。2019年，互金行业进入“后监管”期，与时俱进的拍拍贷也在同年更名为“信也科技”。

“信也”二字取自《周易》中的“人之所助者，信也”，强调将“信用”作为企业发展的核心价值观，践行以诚信为本的经营理念；“科技”二字则明示了公司以技术驱动业务的战略定位，进一步淡化P2P色彩。

信也科技的“蜕变”，离不开创始人及董事长顾少丰的“远见”。

2007年，顾少丰与张俊、胡宏辉、李铁铮三位上交大“同窗”，共同在上海创立拍拍贷，成为中国首家纯线上P2P平台，主打口号是“让天下没有难借的钱”。

日后数年，踩着中国互联网金融发展的鼓点，他带领信也科技搏击时代风浪，演绎了一场关于“如何通过放贷赚钱”的进化史——从撮合借贷收服务费，到自营资金吃利差，再到助贷模式下与银行分润。

凭借敏锐的商业嗅觉和高超的操盘技能，顾少丰把信也科技一步步打造为赛道的领军企业，并在2017年登陆纽交所。

即便遭遇拐点向下的2018年，大量P2P暴雷、坍塌，信也科技仍然交出了一份营收同比增长15.7%至45.44亿元，归母净利润同比猛增128.04%至24.69亿元的高分“答卷”，盈利能力强悍到令人咋舌。

2022年，信也科技营收突破百亿大关，达到111.3亿元，归母净利润22.81亿元。

拉长视线看，尽管互金行业波动起伏，短短五六年便尝遍萌芽初发、野蛮生长、烈火烹油、雷潮突现、跌至冰点等诸般“酸甜苦辣”，但信也科技的总体呈45°向上的生长状态。

企业干得好，身为最大股东的顾少丰自然分得多。

公开资料显示，最近几年，顾少丰对信也科技的控制权不断强化，其持股比例从2020年的26.5%扩大到2024年的32.8%，同期，投票权从62.4%提高到65.4%。

换句说话，大河水满小河溢，顾少丰分到手的钱越来越多了。

二、国内承压国外香

再说回到本期“成绩单”，虽然信也科技很赚，很豪，但分区域看，其国内市场正处在承压状态。

2024年，信也科技国内市场的表现拖了整体业绩的“后腿”：在贷余额698亿元，同比增长5.83%；促成交易额1961亿元，同比增长5.2%；录得营收105.66亿元，同比微增1.11%。

同时，去年第四季度，国内市场的独立借款人数量为210万，较2023年同期只增加了0.3%，近乎停滞。

回拨时间轴，2022、2023年，其国内市场促成交易额同比增速分别为28.1%、8.9%。对比之下，2024年的速度明显放缓。

现实是，在人口红利逐渐消退的背景下，助贷在国内市场早已杀成一片红海，获客难度加大，成本快速飙升，业界企业均面临史无前例的挑战。

一位从业者向《节点财经》透露，“去年底，我们通过短视频、微信、微博等互联网渠道拉新，费用一度逼近3000元/人峰值。”

不过，东边不亮西边亮，信也科技在国外市场收获颇丰。