一个月股价翻倍长虹能源受追捧 长虹控股能源版图浮出水面？

近日，四川长虹新能源科技股份有限公司（以下简称“长虹能源”）受到市场追捧，股价在短短一个月里实现翻倍。随着长虹能源受到关注，其控股股东长虹控股的能源版图也浮出水面。

目前，长虹控股已进入碱锰电池、锂电、镉镍烧结式蓄电池、锂电回收等多个领域，涉及轨道交通电源系统、航空应急电源系统、电力通讯电源系统以及电动工具、电动自行车、家用电器等电池应用领域。

为何长虹能源近期获得资本市场追捧？能源板块在长虹系统内部有着怎样的作用，能否形成协同兑现业绩？

一个月股价翻倍

长虹能源为何受追捧？

从电动车到“碳中和”，能源市场热度不减。

《证券日报》记者统计发现，长虹能源从今年7月28日61.62元/股盘中最低价启动以来，到9月6日盘中最高价122.59元/股，短短一个多月时间，其股价实现翻倍，尽管近几日股价有所回调，但从13日早间收盘价105.36元/股来看，其股价上涨幅度仍十分明显。

长虹能源股价上涨受多方面因素影响。近日，证监会宣布，将深化新三板改革，设立北京证券交易所，这也让四川长虹新能源科技股份有限公司（以下简称“长虹能源”）等66家新三板精选层公司成为市场焦点。

实际上，长虹能源的上涨早已持续一段时间。今年1月26日，长虹能源在新三板精选层正式挂牌，发行价为22.58元/股，仅近八个月时间，长虹能源的股价已上涨4倍之多。

据记者了解，长虹能源成立于2006年，设立之初主要进入电池行业，后通过自主创新、产业并购等方式拓展产品线，目前是集一次碱锰电池、二次锂离子电池等产品研发、制造、销售为一体的国家级高新技术企业。

2018年通过对长虹三杰的收购，长虹能源切入锂电池板块，目前，其碱锰电池业务布局绵阳和嘉兴两大制造基地，具备每年20亿只产销能力。

“在碳达峰、碳中和政策背景下，新能源需求的激增、绿色发展的理念，以及数字化生存时代对能源使用结构提出的全新要求，都在持续点燃能源板块。在政策等多方因素推动下，长虹能源的前景和价值正在凸显。”钉科技创始人丁少将对《证券日报》记者表示。

而业绩也是股价的助推器之一。2016年至2020年，长虹能源的营收增速在30%以上。长虹能源公布的2021年半年报显示，上半年净利润超1.2亿元，同比增幅逾九成。

对于业绩增长的主要原因，长虹能源称，公司加大了碱锰电池技术研发，推出高性能碱锰电池，国际高端客户订单增加。同时，锂电业务营业收入增幅为233%，锂电业务主要客户为境内客户，因此境内营业收入同比大幅增长。

从财报的业务结构来看，长虹能源碱电产品毛利率波动较小，但受原材料价格下降等影响，锂电产品毛利率呈上升趋势，公司整体利率水平实现上升。

同时，随着疫情防控常态化，电池订单有望加速回流中国，中国各个电池厂商正积极筹资扩产，中国有望在2021-2022年新增约30亿只电池的产能，未来1-2年电池厂商产能利用率将处于高位。市场格局未定，长虹能源等OEM厂商也开始借着市场的广阔前景和机会打造自己的电池品牌，从而进一步提升行业集中度。行业前景依旧可观。

中钢经济研究院首席研究员胡麒牧对《证券日报》记者表示，在“双碳”背景下，新能源电池将迎来巨大市场增量，因此长虹能源进入新能源电池赛道，是利用之前的技术积累进行转型，进入一个更有前景市场的战略决策。在这个过程中，行业的持续增长预期会给业内具有竞争力的上市公司带来估值溢价。

长虹系能源版图浮出

业绩何时兑现？

长虹能源大股东为长虹控股，而长虹控股广泛谋局新能源生态，让能源板块在长虹系版图中成为举足轻重的一环。

目前，长虹控股已在碱锰电池、锂电、镉镍烧结式蓄电池、锂电回收等多个新能源领域布局。据悉，长虹电源是中国最大航空应急电源提供商，国内市场占有率超过70%。

同时，在锂电回收方面，长虹系也布局较深。国际能源署预计，未来，中国将是电动汽车和储能等应用中锂离子电池回收的最大市场之一。在工信部发布《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》企业名单（第二批），长虹润天等22家企业入榜。

据记者了解，长虹润天是长虹控股子公司长虹格润旗下的子公司。目前，长虹格润目前已经形成废旧电子电器产品综合利用等产业布局，未来还将进一步将资源投入在锂电材料关键领域。

可以说，长虹能源，仅是长虹整个能源版图的“冰山一角”。

目前，长虹控股在能源领域布局的应用领域涉及轨道交通电源系统、航空应急电源系统、电力通讯电源系统以及电动工具、电动自行车、家用电器等。

“长虹的能源板块已经在业绩上兑现，并融入到各个子公司的业绩中，长虹是国内较早从事绿色供应链管理的企业，目前已逐步建立从研发设计、采购、制造、销售到回收的全绿色产业链。除了在新能源领域的布局外，长虹旗下的长虹电视、美菱冰洗、长虹空调、华意冰箱压缩机等产品线，都坚持绿色发展，而这些都来源于长虹能源板块的发挥和技术支持。”长虹相关人士表示。

丁少将认为，长虹控股在能源领域的布局，体现了公司科技化向纵深发展，产业协同和能源产业链的闭环。

“长虹进入新能源赛道，是培育战略性新业务板块，可以充分利用长虹多年来积累起的品牌、资金、管理等资源优势，帮助新能源板块拓展市场，这需要多元业务之间的协同，这种协同的基础往往是母公司的品牌、管理、资源配置优势。”胡麒牧称。

（编辑 张明富 乔川川）

精选层扫描 | 一年不到股价大涨近4倍，关联方“呵护”的长虹能源何时能脱胎？

长虹能源（836239.NQ）绝对算得上精选层里的明星，年初22.58元的发行价，大半年下来如今股价已到了110元一线，涨幅近4倍，令当时获配的投资者赚得盆满钵满。不过长虹能源的一路成长，也都离不开关联方的“呵护”。

关联交易

长虹能源成立于2006年10月30日，注册资本6.93亿元，控股股东长虹集团持有公司60.28%的股份。

长虹能源主要从事环保锌锰电池和高倍率锂离子电池研产销，其中以碱性锌锰电池和圆柱型高倍率锂离子电池产品为主。公司的锌锰电池产品作为生活必需品，广泛应用于消费电子、电动玩具、智能家居用品、家用医疗健康设备、无线安防设备、户外电子设备、无线通讯设备等下游领域；公司的高倍率锂离子电池主要用于电动工具、园林工具以及吸尘器等细分领域。长虹能源的碱性锌锰电池大约占营收的63%，锂离子电池大约占30%。

2017年至2020年及2021年上半年，长虹能源的收入分别为8.14亿元、10.71亿元、14.17亿元、19.52亿元、13.97亿元，净利润分别为5403.31万元、6187.34万元、1.05亿元、1.62亿元、1.27亿元。其毛利率也是稳中有升，2017年时为20.59%，2021年上半年的毛利率为25.57%。

不过需要指出的是，在靓丽的财务数据背后，无论是销售还是采购，长虹能源的关联交易都是不小的比例。

2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，公司关联销售的金额分别为16963.11万元、19600.02万元、20109.86万元和6472.48万元，占同期营业收入的比例分别为20.83%、18.31%、14.19%和8.41%；2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，公司关联采购的金额分别为13885.8万元、16944.3万元、17181.73万元和7151.91万元，占同期营业成本的比例分别为21.47%、20.01%、15.73%和12.36%。

比如从定期报告可见，长虹能源会向四川泰虹科技有限公司、深圳市飞狮电池有限公司、四川长虹包装印务有限公司、无锡凯悦电源配件有限公司等进行采买，会向深圳市飞狮电池有限公司、长虹格兰博科技股份有限公司、四川长虹网络科技有限责任公司等进行销售，甚至在接受劳务上，也有四川长虹电子控股集团有限公司、四川长虹民生物流股份有限公司等关联方。

另外，长虹能源还与四川长虹集团财务有限公司（下称长虹财务公司）开展了存贷业务等关联交易，该财务公司为中国银行保险监督管理委员会批准成立的非银行金融机构，受四川长虹（600839.SH）控制。据2020年数据，长虹能源与长虹财务公司资金往来及利息20.63亿元，与长虹财务公司票据业务1.96亿元。

另外应收账款方面的情况也不容忽视。长虹能源2017年末、2018年末、2019年末、2020年末、2021年6月末，公司应收款项（应收账款、应收票据、应收款项融资合计）余额分别为18869.96万元、27056.62万元、30943.56万元、71085.43万元、10.64亿元，占流动资产的比例分别为37.57%、41.75%、40.84%、56.97%、54.13%，占当期营业收入的比例分别为23.17%、25.27%、21.84%、36.42%、76.17%，占比均出现不断攀升。

千丝万缕

除了关联交易之外，长虹能源与关联方在人员、租房、同业竞争等方面还有千丝万缕的关系。

关于人员兼任：

从公开信息见，长虹能源董事长莫文伟2017年10月至今任长虹集团能源环保BG负责人；董事邵敏2011年4月至今，历任长虹集团资产管理部项目经理、资产运营处经理、资产管理部副部长、部长等职务；董事何心坦2011年4月至今，历任长虹集团战略管理部综合管理处经理、战略管理部副部长、部长等职务；监事会主席吕新颜2016年9月至今任长虹集团审计部合规及效益处高级经理；监事陈涓2014年6月至今，任四川长虹审计部经济效益审计处审计经理；董秘钟帆曾经在2013年8月至2018年2月，也任过四川长虹资产管理部项目经理。

关于租房：

长虹能源对四川长虹的依附是明显的。比如市场经营场所的提供。

说明书显示，长虹能源碱锰电池的主要生产经营场地位于绵阳市高新区核心启动区河边镇长虹智能制造产业园，系公司租用关联方四川长虹的生产场地。长虹智能制造产业园由公司关联方四川长虹按长虹能源的需求修建厂房，待修建完成后由四川长虹将土地和厂房按市场化原则转让给长虹能源。

按照长虹能源的说法，公司已经与四川长虹签署了租赁协议，无法使用该生产场地的可能性较小。但若出租方终止租赁关系、或者出租方由于缺失产权证书导致不能继续出租给公司，那长虹能源就存在因搬迁造成一定的经济损失或影响公司正常生产经营活动的风险。

关于同业竞争：

长虹能源与关联方存在同业竞争的情形。

据悉，长虹能源关联方长虹格兰博生产销售的镉镍电池（组）和锂离子电池（组），长虹电源生产销售的镉镍电池（组）、银锌电池（组）以及锂离子电池（组），与长虹能源的产品同属电池大类，具有一定的相似，虽然产品在性能、形态、应用领域、商标、生产工艺、主要客户和供应商等方面不构成重大的竞争，但同业竞争风险始终存在。好在长虹能源收到了长虹格兰博、长虹电源以及长虹集团的承诺，未来不会从事与长虹能源生产经营构成或可能构成同业竞争的业务和经营活动。

资料显示，长虹格兰博由长虹华意（000404.SZ）控制74.47949%，长虹电源由四川长虹控制80%。

关于商标：

目前长虹能源人的锌锰电池的自主品牌业务以及部分扣式、可充电及圆柱形锂电池主要使用“长虹”品牌在国内实施，面向终端消费者，销售占比不高，但是长虹能源未来发展方向之一，短期内无法被替代。

那么授权期限是多久呢？根据说明书显示，2019年1月2日，四川长虹与长虹电源签订《商标使用许可合同》，四川长虹将注册号为1236920的商标授权给长虹电源使用，授权许可使用范围为蓄电池、电池充电器，授权许可期限为2018年12月20日至2021年12月20日。

说明书称，四川长虹目前暂无将上述商标转让给长虹能源的计划。好在四川长虹出具了一份说明，表示授权期满后可继续对长虹能源授权，但一旦平衡打破，长虹能源就有无法继续无偿使用上述商标的风险，对自己的锌锰电池的自主品牌业务会有不利影响。