万得、东方财富、同花顺、大智慧：黄浦江畔金融服务商的传奇之路

2017年3月8日，经历了春季的风霜雨雪，黄浦江又恢复了平静之态，江面倒映的高楼大厦随波起舞，仿佛在诉说着两岸企业的传奇历史，诉说着这些企业的兴衰。

位于黄浦江畔的陆家嘴，经过27年的发展，终于成为全球最著名的金融中心之一。在金融、证券财富之路上，每天都有人一夜暴富，也有人一夜暴贫。

这是一部充满野心的历史，金融浪潮、科技浪潮、互联网浪潮，风起云涌，层出不穷。

今天，我们要讲述的是Wind、Eastmoney、同花顺、大智汇这几家为淘金热提供铁锹的金融服务商，以及他们从金融信息服务商转型的传奇历程。

1993年的一天，上海证券交易所门前，人群熙熙攘攘地讨论股票，有人拿着A4纸向讨论股票的人兜售信息，人们争相购买。

那一天，上海证券交易所附近站着一位年轻人。在人群中，他看到了一个巨大的商机：如果把这些数据收集起来，做成软盘卖，会怎么样？第二天，他租了两台旧电脑，自己写海报，在上海海事大学的学生宿舍里张贴海报。

这个年轻人叫陆锋，湖北仙桃人。1992年大学毕业，在当地政府干了三天就走，搬到了深圳，后来又来到了上海。陆锋后来成为Wind的实际控制人，而Wind如今已经成长为中国最大的机构金融信息服务提供商。

20世纪90年代，中国股市刚刚起步，巨大的财富机会吸引着年轻人纷纷加入。1993年，23岁的沈军刚刚从上海交通大学毕业，他是工科出身，但看到股市的巨大机会，于是在大学期间进入股市。毕业后，他选择加入一家期货公司，并以“石狮”为笔名开始在上海证券报撰写股评。

杭州西湖畔，另一位23岁的年轻人郑毅即将从浙江大学电气工程系毕业，但他并不着急找工作，因为杭州一家工商银行旗下的证券公司找到他，请他帮忙编写证券分析软件。

易正很重视这个机会，没有节省成本，租了一间办公室，雇了3、4个助理帮忙拓展业务。易正在这笔订单上一共花了3万元，利润只有四五百元。易正相信，通过这个节目，自己摸到了财富之门，后面还有更大的生意等着他。易正很幸运，第二笔大单很快就来了。1994年，易正和合伙人在杭州创办了同花顺。

90年代，中国证券市场刚刚诞生，激发出巨大的信息需求。1994年，深圳巨灵信息技术有限公司成立，在2002年之前是行业内最优秀的金融数据供应商。1994年，上海乾隆成立，也是中国股票交易软件的鼻祖。1999年，金融行业在深圳诞生。1999年，乾隆科技在香港联交所创业板上市。这家最早进入资本市场的公司，由于定位不明确，后来并没有引领市场。

据金融软件数据商回忆，1994年至2002年，市场需求最大的是公司基本信息，这些金融服务公司向证券公司营业部提供上市公司信息，有时一套要几万元。随着证券市场的火爆，越来越多的软件公司进入这个领域，比如港澳信息、伟赛特等，并开始打价格战，最后一套只卖一两千元。

1994年到2002年的八年，是陆丰最痛苦的八年。同质化竞争，价格战，没钱，没方向。那段时间，每家证券公司都有自己的需求，找各种软件供应商，招他们建数据库，做内部咨询。最后，陆丰招的人越来越多，利润却越来越小，服务商成了证券公司的打工仔。

2001年6月14日，上证指数从1990年的100点上涨到2245.43点，涨幅达22倍。上证指数达到顶峰后，开始掉头向下。2001年至2005年，是中国的熊市。

宏观经济形势不好，金融机构给信息服务商带来下行压力，金融服务公司开始出现第一次大的分化：当时做美股的158海融证券网，曾获得450万美元投资，在国内正处于巅峰时期，但因美国互联网泡沫、纳斯达克崩盘，被卖给了和讯网。巨灵在达到巅峰之后，开始做电视、卫星、广播等财经媒体业务。2003年，在熊市中看不到金融信息服务希望的郑毅开始转行，创办了当时比较火的概念——生物科技公司。

2000年12月，牛市尾声，41岁的张长洪看到了金融信息服务领域的巨大机会，开始了人生的第二次重大转型，辞去北京万国企业服务公司浦东分公司总经理、上海万国证券市场评估公司董事长、总经理等职务，创办了大智慧品牌，注册资本100万元。

公司创始人大智慧的起点比较高，与草根出身的陆锋、易正、沈军等人有所不同。

张长虹，四川人，曾任南京航空学校教师，担任中国证券业协会副会长。他在通过大智慧软件为市场提供实时交易信息和交易工具的同时，也参与研究中国股市热点问题。在证券市场股权分置改革、全流通的大背景下，张长虹和《万国评析》频频出现在各大媒体上，大智慧也因此名声大噪。

当时，中国股市发展迅速，证券公司希望股民（特别是大户）不用去营业部，而是通过网上行情交易系统进行交易。同花顺和大智慧都是从事网上行情系统的开发。1999年至2001年，中国股市第一次牛市，使得证券公司对行情交易系统的需求量大增。一个营业部购买一套系统动辄几十万，还要支付后续的维护费用。但牛市过后，营业部的需求量迅速减少。

从万国股评出来的张长宏似乎更懂券商营业部的需求，他专注于券商营业部，开发软件；大智慧重视券商营业部的需求和软件的开发，自主开发了数据采集处理系统、数据推送等软件，运行速度极快，在券商营业部中备受欢迎。

2002年，经过几年的迷茫，陆峰决定冒险一搏，活下去。他放弃做“软件民工”，穿上西装去卖产品。一天之内，陆峰停止了所有服务券商的项目，公司所有人都来开会。“其实是没有机会了，就是被客户气得不行，气得说，我不干了，我宁愿卖苹果，也不跟你们玩，我不想玩了。我自己做产品，能卖就卖，卖不出去，真的要回家种田了。”

陆锋的转型，源于他的榜样——美国彭博社。上世纪90年代，陆锋曾带领管理团队飞往美国，考察彭博终端及其商业模式。《我就是彭博》成为陆锋的圣经。从产品形态到管理风格，陆锋全方位向彭博学习。

陆锋想做一个像彭博那样的金融终端。一开始，Wind 财经资讯终端做得比较粗糙，免费提供给券商、基金等机构，后来根据用户的反馈不断修改完善。小步快步，成本低廉。

1983年，彭博与合伙人花了半年时间，生产出首批22台“彭博终端”，并卖给了美林证券。虽然机器的稳定性存在问题，但收入让彭博重回正轨。Wind资讯也经历了与彭博相同的过程。

Wind是国内最早、最成熟的金融终端，相比彭博来说，它诞生较晚，诞生在互联网时代，Wind将硬件简化为软件设备——一个容量只有25M的专业客户端软件，每个账户只能登录一台电脑和手机，Wind为用户提供7×24小时的服务。

陆风的目标很简单：瞄准机构用户，而机构用户的数量正在增加。不少机构回忆，同一时期，财汇和Wind在金融底层数据方面相差无几，但Wind更加人性化。

Wind牢牢掌握了高端用户市场，并走向垄断趋势，如今Wind高端市场份额约85%，Wind单账号收费每年7-8万元，只能在单台机器上使用，而且每年单账号价格会上涨20%-30%。

Wind给机构带来了良好的使用习惯，不少证券、基金机构人士表示，现在已经离不开Wind这个昂贵的金融工具了。

2004年，中国进入互联网门户时代。

这一年，中国传统门户网站新浪、搜狐、网易等已日趋成熟，财经频道也已发展成熟，而垂直财经网站和讯网、金融时报、证券之星等也已在国内确立了地位。

2004年10月15日，金融界在美国纳斯达克成功上市。这一消息震惊了国内外同行，没有人相信一家卖个人软件的公司能连续三年保持高速增长。2004年，公司营业收入达到602万美元。直到2007年，来自股票交易软件的收入占据了金融界2590万美元营业收入的绝大部分，广告收入仅有156万美元。

这家公司的创始人是赵志伟，曾任新华社记者，1999年创办金融世界，2005年金融世界获得IDG、VERTEX和新加坡CAST集团500万美元投资。他曾说，自己考察的第一家外媒是路透社，其媒体业务本身并不赚钱。

赵志伟虽然创办了财经网站，但他并没有像新浪财经那样通过网站点击量赚取广告费，而是利用网站作为平台获取流量，将一部分免费用户转化为付费软件用户。2001年，金融界效仿美国理财软件，开发了一款个人炒股软件，这款软件很快成为金融界的主要收入来源。

金融领域在个人软件销售上的巨大成功，极大地唤醒了在股市低迷时期迷茫的同花顺、大智慧等公司，他们将软件开发从销售部门转向个人用户。

2005年，动荡的股市重新归于平静，沈军也逐渐淡出了活跃的股评报纸和电视平台。这一年，他和合伙人创办了东方财富网，开始进军财经信息服务业。

沈军只是后来者。沈军后来回忆，或许是市场给了他机会。他曾在金融信息领域、财经界、和讯网、新浪财经、网易财经工作多年。那一年，互联网宽带开始普及，互联网PC时代爆发，随着熊市的持续，很多传统门户网站、财经网站开始失去市场资讯，开始减少业务。而东方财富网却开始加大投入。

2006年，东方财富“股吧”上线，一夜成名。沈军找到了互联网Web2.0时代的法宝，并让所有人知道，他要打造一个让中国股民足不出户就能自由交流甚至表达各种情绪的交流平台。

依托网络社区和金融资讯，东方财富积累了大量用户，网站给东方财富带来了收入，但沈军似乎眼光更长远，他看中的是互联网券商的金融生态，随后推出东方财富理财终端，创办“天天基金网”，并申请基金销售牌照，成为第三方基金销售网络平台。

2005年至2008年，Wind、大智慧、同花顺、东方财富等迎来了第一个黄金收获期。

这是中国证券史上最大的牛市，金融信息服务商在牛市中赚得盆满钵满，2009年12月25日，同花顺在国内A股市场率先上市，同花顺也做了财经网站和基金销售，但网站流量无法与东方财富网相抗衡。

易正预见了手机资讯的布局，在被Wind机构垄断的路上，同花顺找到了散户付费的路。同花顺最早的移动之路不是同花顺APP，而是手机短信，这个产品叫移动金融资讯服务，同花顺与中国电信、中国移动、中国联通合作，依托他们的移动运营网络，通过短信、彩信、WAP、GPRS等方式为用户提供金融资讯服务。

面对机构用户Wind的垄断，以及财经门户网站东方财富的霸主地位，同花顺选择布局移动端未来。2009年6月30日，同花顺移动端注册用户达516万，其中付费用户65.4万。后来，在移动互联网时代，同花顺将这些手机短信、彩信用户转化为APP付费用户。

同花顺业绩呈现爆发式增长，2006年至2009年，同花顺分别实现营业收入2300万元、8600万元、1.17亿元、1.91亿元，实现利润86万元、4651.5万元、3834.6万元、7666万元。

2010年3月，沈军带领东方富强在创业板上市。2006年至2009年，东方富强分别实现营业收入411万元、6735万元、1.18亿元、1.65亿元；净利润分别为110万元、3487万元、5556万元、7186万元。

2011年1月，大智慧在主板上市，成为内地首家在主板上市的金融信息服务商，看来大智慧从一开始就瞄准了并购之路。

大智慧似乎抓住了个人电脑时代的应用需求，一个引人注目的数据是，当时大智慧PC产品的日均在线人数超过了1000万。

大智慧的产品可以说是全方位的，在个人金融业务终端领域，大智慧较早推出了新一代高速Level-2行情系统，此外在服务业务部门（DOS服务系统、DDE决策服务系统）方面也继续保持领先，移动专业版位居行业第二。不过，在机构终端方面，大智慧一直未能取得突破性进展。

2007年、2008年、2009年，大智慧营业收入分别为1.58亿元、2.59亿元、4.45亿元，净利润分别为3646万元、6460万元、1.88亿元。

公开披露的数据显示，在大智慧、同华顺、东方财富三家公司中，大智慧2007年至2009年三年的营业额和净利润均位居第一，且三年的增长率最高。

在本轮牛市中，同花顺的表现最让机构感到意外的是，2009年，大智慧的利润超过了东方财富与同花顺的总和。

2007年、2009年，万得公司营业收入分别约为1.2亿元、2.5亿元、3.5亿元；净利润按照70%的净利润率测算，其净利润粗略预计分别约为0.84亿元、1.75亿元、2.45亿元。

2014年到2015年，中国又一次迎来了牛市，中国从互联网时代进入了移动互联网时代。

在主板募资超15亿元的大智慧，从主板上市第一天起，就开始谋划并购。

2011年至2014年，其共收购13家公司，公司及金额分别为：纳斯达克新闻社（2900万美元）、上海财汇（1650万美元）、北京世华国际金融（1000万美元）、龙软信息技术有限公司70%股权（2730万元人民币）、T&C Financial Research, Inc.（3.3亿日元）、新加坡New Thinking Pte.（4.3亿日元）、 有限公司、北京汇源宝银信息技术有限公司（4302.15万元）、艾尔斯信息技术有限公司（1.30亿元）、民泰（天津）贵金属管理有限公司70%股权（7000万元）、杭州链悦网络科技有限公司80%股权（3200万元）、无锡君泰贵金属合约交易中心（1.44亿元）、上海莱恩黄金有限公司（4370万元）。

此外，大智慧还成立了大智慧通讯社与彭博社竞争，在中国招募的记者和编辑人数一度达到180人左右。

企业的疯狂扩张，导致大智慧的人力成本不断上升。大智慧自2011年上市以来，员工人数已迅速扩张到2014年的4000至5000人。从财务数据来看，大智慧的并购行为并没有给上市公司带来预期的良好业绩，反而将其拖入了亏损的泥潭。

2012年至2015年，大智慧营业收入分别为4.7亿元、7.86亿元、9.25亿元、6.54亿元，净利润分别为-2.73亿元、-1.18亿元、2.09亿元、-4.47亿元。

2016年，大智慧更是深陷亏损，净利润在-16.8亿元至-17.8亿元之间。

第三方数据显示，移动互联网时代，大智慧在手机用户规模排名第二，大智慧在PC端也拥有数亿注册用户。

大智慧机构销售受到挤压，个人账户无法收费，没有基金销售牌照，大智慧虽然还有用户，但无法实现商业变现。

2015年，大智慧收购了新三板上市公司湘财证券，但由于大智慧涉嫌财务造假，加上熊市来临，此次收购最终流产。

敢于尝试新事物的大智慧，在众多金融信息服务商中，跃居到直播视频产品——芝华塔尼奥，新一轮的竞争拉开帷幕。值得一提的是，2016年该业务的亏损额高达11亿元。

大智慧似乎一直在寻找机会收购金融信息服务公司，一边紧跟时代步伐寻求突破，一边又能准确把握个人PC时代、移动互联网、互联网券商等各个时代技术带来的商业机会。

一位关注金融信息服务多年的专业人士感叹：大智慧始终没有提供良好的产品体验，没有注重产品的精耕细作，这是其暂时“失败”的根本原因。

有些人沉沦，有些人崛起。

近十年来，东方财富依靠金融门户带来的流量和基金的销售，实现了业绩的指数级增长。

2012年，东方财富在同类企业中率先迈出了关键的一步——获得第三方基金代理牌照，东方财富对标嘉信金融，主攻金融电商业务，从信息服务向基金销售转型。

2015年，东方财富借助东方财富网和天天基金网的流量优势，实现基金销售7433亿元，短短四年时间，东方财富基金销售规模逼近工行1.04万亿元，据估算占据互联网第三方公募基金代销市场70%以上份额，佣金额是数米基金（阿里巴巴）和豪迈财富（腾讯）总和的10倍。

基金销售伴随着牛市的爆发式增长，也是东方财富净利润同比增长10倍至18亿元的重要推动力。

2012年之前，东方财富的主要收入来源是金融数据服务和资讯网站广告。

自2013年以来，基金代销业务营业收入呈现快速增长态势，2014年东方财富基金代销业务营业收入达3.72亿元，同比增长4.64倍，同期公司总营收6.12亿元，同比增长147%。

2015年基金代销收入飙升至24.4亿元，同比增长5.56倍；同年东方财富总营收29.26亿元，同比增长3.78倍，净利润18.49亿元，同比增长10.15倍。

与此同时，东方财富成为国内第一家真正意义上的互联网券商，2016年9月，东方财富以44亿元收购同信证券，并更名为东方财富证券，成为国内首家获得A股券商牌照的互联网券商。

数据显示，券商经纪业务市场空间高达2500亿，财报显示，截至2016年9月，东财证券经纪业务市场份额为1.03%，排名行业第25位，同比大幅提升34位，实现手续费及佣金净收入6.58亿元。

2012年至2016年，东方财富营业收入分别为2.23亿元、2.48亿元、6.12亿元、28.1亿元，净利润分别为0.376亿元、0.05亿元、1.66亿元、18.5亿元。

在金融科技时代，同花顺似乎占据了金融信息服务领域的第一把交椅，从手机注册用户数和活跃用户数来看，同花顺在金融信息服务领域都排名第一。

据领先的移动应用市场数据供应商App Annie数据显示，2016年12月，中国证券股票类APP活跃用户数方面，同花顺遥遥领先于东方财富和大智慧。

2013年至2016年，同花顺营业收入分别为1.84亿元、2.66亿元、14.4亿元、17.3亿元，净利润分别为2595万元、2191万元、6046万元、9.57亿元、12.1亿元。在这轮牛市中，同花顺的营业收入和净利润都暴增了十几倍。

互联网人口红利正在消失，根据国际电信联盟发布的最新报告，截至2016年底，中国网民规模达7.21亿，位居全球第一。

全球正在进入以大数据、云计算、人工智能等技术为代表的人工智能时代。

同花顺在该领域耕耘时间最久，自2009年起相继推出了自动交易、人工智能决策、互联网智能投顾、机器投资者等功能，在技术研发上的投入也远远领先于东方财富和大智慧。

全球知名咨询公司科尔尼预测，美国智能投顾行业资产管理规模将从2016年的3000亿美元增长至2020年的2.2万亿美元，年均复合增长率高达68%。

东方财富似乎并不重视科技的应用，而是将战略重心转向互联网财富管理，对标的是美国互联网证券及金融服务商——嘉信金融。

“人+东方财富=互联网财富管理。”其实，这一宏伟目标已经在公开场合表达过多次。

2015年，东方财富收购同信证券，互联网+证券经纪开始见效，东方财富证券经纪收入和利润继续保持行业领先地位。

而东方财富则在布局全金融管理服务，其业务生态包括：金融门户、手机APP、基金销售、证券、征信、互联网保险等。

面对视频时代的到来，东方财富投入5000万成立浪客直播平台，大智慧则花重金成立诗霸。

谁将成为金融信息服务业的王者?新时代，颠覆企业的不是竞争对手，而是外来者。

支付宝已发展成为线上线下交易的金融支付工具，2013年支付宝推出余额宝，引爆了互联网金融。

如今，蚂蚁金服已成为阿里巴巴独立金融板块，在财富管理领域几乎覆盖了投资理财的所有领域，产品包括余额宝、蚂蚁花呗、芝麻信用、蚂蚁聚宝、股票、保险服务等。

在证券领域，阿里巴巴收购第一财经、数米基金、德邦证券，蚂蚁金服完成互联网证券布局。

拥有2.7亿活跃用户、目前估值500亿美元的支付宝，对于东方财富和同花顺来说，无疑是一个巨大的威胁。

此外，腾讯投资的富途证券在港美股交易中全面上涨，目前估值69亿元。

与此同时，最大的金融信息服务商彭博社也面临危机，包括Symphony、Markit在内的公司纷纷联合推出新的金融信息服务终端，以对抗彭博社昂贵的收费。

Wind正面临东方财富Choice的冲击，面对2000元/年的Choice，越来越多的私募机构用户选择Choice。

东方财富旗下的天天基金网正与数米基金网等公司展开价格战。2016年前三季度，东方财富基金销售额2348.86亿元，同比下降62%；其中，货币基金“火七宝”销售额1437.54亿元，货币基金占比61.2%，占比继续下降。

面对互联网公司的低价竞争，东方财富将继续下调基金销售申购费率。

同花顺坚持选择了科技金融这条路，然而也有不少人质疑，AI投资是否比人力投资有更高的投资“护城河”？

同花顺的智能机器人究竟能给个人投资者和机构量化交易带来多大的帮助，能否走出一条新路，还有待观察。

在移动智能时代，越来越多的新参与者进入古老的金融领域。

未来将会如何发展？敬请关注后续科技与金融报道。

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