泰勒兄弟姐妹们，今天选择光荣地在公司加班！

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兄弟姐妹们，今天是五一节，泰勒光荣地选择在公司加班！ 意想不到的事情发生了，今年第三家美国银行倒闭，这一次是第一共和银行。

美国另一家主要银行被接管

美国消息刚传出，加州金融监管机构接手

加州金融保护与创新部表示，已接管第一共和银行，并指定联邦存款保险公司接管该银行。 FDIC 接受了摩根大通收购该银行资产的出价。

摩根大通将接管第一共和银行1039亿美元的全部存款，并收购其2291亿美元资产的大部分。

作为协议的一部分，FDIC 将与摩根大通分担损失。 该机构估计，该交易将使其保险基金损失 130 亿美元。

摩根大通周一早些时候在一份声明中表示，它将承担所有存款，包括未投保的存款，以及银行的几乎所有资产。

自3月份硅谷银行突然倒闭以来，美国银行体系最薄弱的一环第一共和银行一直备受关注。 与面向科技创业社区的硅谷银行一样，第一共和银行是一家总部位于加州的专业贷款机构。 它专注于为富裕的沿海美国人提供服务，用低息抵押贷款吸引他们将现金存入银行。

但该银行在 4 月 24 日的收益报告中披露，随着第一共和银行的客户提取了超过 1000 亿美元的存款，硅谷银行倒闭后，这种模式就瓦解了。 硅谷银行和第一共和银行等未投保存款比例较高的机构很容易受到影响，因为在银行挤兑中很容易损失客户的储蓄。

包括摩根大通 (JPMorgan Chase & Co.) 和保德信 (Prudential) 在内的美国最大银行集团试图以 300 亿美元的存款支持第一共和 (First Republic)，但这还不够，只让第一共和 (First Republic) 陷入困境几周。

第一共和银行的倒闭令人震惊，成为美国历史上第二大银行倒闭。

今年以来，美国已有3家银行倒闭。 另外两家银行是硅谷银行（Silicon Valley Bank）和纽约银行 Signature Bank，后者也在三月份倒闭。

受美联储大幅加息等因素影响，除第一共和银行外，美国其他多家区域性中小银行也面临着生存挑战。 国际评级机构穆迪近期下调了合众银行、夏威夷银行等10多家美国银行的评级。 区域银行的评级。 穆迪表示，银行管理资产负债的压力日益显现，部分银行存款的高稳定性受到质疑。

报道称，穆迪发布的最新研究显示，美国银行业正遭受银行倒闭、高通胀和美联储激进加息的影响，金融体系处于脆弱状态。 美联储公布的数据显示，截至4月12日当周，美国所有商业银行存款从一周前的17.43万亿美元降至17.38万亿美元。 有人担心，如果第一共和银行危机引发另一轮挤兑，可能会影响更多美国地区银行。

美利坚大学华盛顿法学院商法项目副主任科米齐奥认为，硅谷银行、Signature银行和第一共和银行都犯了同样的错误：首先，未保险存款比例较高。 第一共和银行近70%的存款没有保险，硅谷银行的比例更高。 二是利率风险。 这些银行都持有大量长期证券，随着美联储提高短期利率，这些证券失去了市场价值。 随着美联储加息，这些证券相对于存款利率大幅贬值。

第一共和银行的股价已从高点下跌了97%。 消息传出后，美股开盘前股价又暴跌30%。

参议院银行委员会就美国区域银行倒闭事件举行首场听证会

当地时间28日，美国参议院银行委员会就美国地区银行倒闭问题举行首次听证会。 美联储副主席迈克尔·巴尔、美国联邦存款保险公司（FDIC）主席马丁·格伦伯格、美国财政部国内金融事务副部长梁内莉出席并接受议员提问近三个小时。

本月10日，硅谷银行在经历挤兑后宣布破产，成为美国历史上第二大倒闭银行，仅次于2008年全球金融危机期间倒闭的华盛顿互惠银行。 从上述银行“惊雷”公告，到被FDIC正式接管，再到破产倒闭，只用了不到48小时。

参议院银行委员会主席谢罗德·布朗在听证会的开场白中表示：“在风险投资家和社交媒体的推动下，硅谷银行储户在不到一天的时间里从银行提取了 420 亿美元，创造了规模最大、速度最快的银行业。”银行挤兑曾经发生过。”

管理和监督不力

巴尔在听证会上表示，硅谷银行挤兑事件于9日下午开始，此前该银行试图通过出售证券投资组合和股权融资来筹集资金，以改善其流动性状况，但出人意料地吓坏了市场，相反的效果。 由于担心未投保存款遭受损失，储户最终于 9 日从银行提取了超过 420 亿美元。 不过，这一规模与10日相比仍然相形见绌。

“第二天一早，硅谷银行通知我们，根据储户的提款请求，资金流出规模将会大得多，预计当天将提取总计1000亿美元的存款，”巴尔说。

截至2022年底，硅谷银行存款总额为1750亿美元。 如果储户最终在两天内提取1420亿美元，则将占该银行存款总额的81%。 资金的快速外逃表明，当社交媒体引发恐慌而网上银行允许快速交易时，银行挤兑的发生速度有多快。

巴尔认为，硅谷银行的倒闭是管理不善的典型例子。 他列举了该银行的一些失误，例如未保险存款的比例很高以及其证券投资组合的严重损失。 “硅谷银行之所以倒闭，是因为其管理层未能有效控制不断上升的利率和流动性风险，甚至在倒闭前的几个月里没有首席风险官。”

格伦伯格在接受质询时表示，该银行的存款过于集中于单一客户。 “排名前十的储户拥有133亿美元的存款，这是一个巨大的数字，其客户包括流媒体公司Roku等大公司，仅该公司在银行就有约5亿美元的存款。”

施罗德在发给第一财经的报告中表示，作为规模较小的区域性银行，硅谷银行的资本和流动性要求低于大型银行和具有系统重要性的银行。 。 它没有适当的对冲机制来管理与利率上升相关的风险，这最终将导致其破产。

事实上，早在2021年底，硅谷银行的管理缺陷就开始显现。 美联储监管机构发现该行在压力测试、应急资金、流动性风险控制等六项指标上存在缺陷； 2022年5月，硅谷银行被指缺乏董事会监管。 同年夏天，硅谷银行的管理层评级被下调，这意味着监管机构发现了该银行“管理不善”。

立法者在听证会上质疑美联储的监督以及未能采取更多措施迫使硅谷银行在风险爆发之前做出改变。 巴尔表示，直到今年2月中旬硅谷银行倒闭前几周，他才意识到问题的严重性。 他解释说，解决问题不是监管机构的职责，而是银行高管和董事会的职责。

呼吁加强银行业监管

地区银行业危机促使当局重新审视五年前通过的放松银行监管的法案。

2018年3月，前总统特朗普签署新法案生效。 资产低于2500亿美元的银行不需要通过美联储的年度压力测试，也不必向美联储提交关于破产后如何清算的“生前遗嘱”。 。 该法案是由举行此次听证会的参议院银行委员会提出的。 当时，支持者认为上述法案可以刺激信贷，促进美国经济，反对者则认为会增加金融体系风险。 根据2010年通过的金融监管改革法案《多德弗兰克法案》，资产超过500亿美元的银行必须参加美联储的年度压力测试。

施罗德投资对第一财经记者表示：“2018年通过的法案放松了美国对中小银行的监管，如果监管更严格，可能会在事件恶化到危机程度之前消除一些风险。” 该机构表示，鉴于规模较小的银行受到的监管较少，人们担心其他银行是否也会面临类似的问题。

巴尔在听证会上建议，有必要对资产超过1000亿美元的银行实施更严格的资本和流动性标准。 美联储将通过多种情景加强对银行的压力测试，并对大型银行施加长期债务要求。

他的说法也得到了参加听证会的格伦伯格和梁的支持。 格伦伯格认为，资产超过1000亿美元的银行影响金融稳定，应受到额外关注，特别是在资本、流动性和利率风险方面； 梁还表示：“我们必须确保银行的监管和监管政策适合当今面临的风险和挑战。”

同日，美国总统拜登接受采访时表示，白宫已尽最大努力利用现有机制应对地区银行业危机。 相信行业压力正在缓解，如有必要，白宫的应对措施也会陆续到来。 不过，他也表示，目前还不确定国会能否通过解决这一情况的立法。 拜登说：“我不确定是否会有很多立法变化，我们也在考虑这一点。”

此前，拜登要求国会废除银行业放松管制法案，并对管理不善导致银行倒闭的银行高管实施更严厉的处罚。 然而，由于共和党控制众议院，这些措施的进展预计将崎岖不平。

美债收益率断崖式暴跌，真要降息了？

受硅谷银行（SVB）事件影响，美国债券收益率迅速崩塌，引发市场对美联储3月22日会议暂停加息还是降息产生严重怀疑，毕竟借贷成本上升正是SVB破产的背后原因之一。

从本周一开始，对利率预期最敏感的2年期美国国债收益率断崖式暴跌，一度从5%附近跳落至3.9%附近，创下自1987年以来两个交易时段最大跌幅。截至北京时间3月14日18:50，2年期美国国债收益率约报4.242%。同日，美国2月CPI数据出炉，同比上升6.0%，预估为6.0%，前值为6.4%。如果意外降息，这又将对人民币产生什么样的影响？

坚持加息、暂停or降息？

在一周前SVB事件尚未爆出之前，市场基本对美联储的政策前景达成共识——通胀不止，加息不休，而且通胀不会那么容易下来，尤其是核心通胀极具黏性。

北京时间3月14日20:30，美国2月CPI同比上升6.0%，预估为6.0%，前值为6.4%。早前各界预计，若通胀超预期，美联储的处境将越发艰难。目前，互换合约显示美联储3月份加息25个基点的可能性稳定在80%。美元对日元大涨超1%，美元指数亦反弹。总体而言，美联储目前腹背受敌，前有“通胀虎”，后有“危机狼”，宽松的门槛异常之高。

美联储主席鲍威尔上周二公开“暗示”3月可能会重新加息50BP而非25BP。然而令人没想到的是，SVB从上周四被曝出挤兑风险，而后不到48小时内就轰然倒下被接管。SVB专为科技公司提供贷款，但自身却因融资失败，未能填补利率上升导致的资产出售损失。SVB也成为2008年以来美国银行业规模最大的破产事件。

当金融系统风险遇到通胀压力，一方面是美联储的宏观审慎监管任务，另一方面又是维持价格稳定的法定使命，美联储要选择哪一个？

瑞士百达资产管理多元资产高级策略师赛雅伦（ArunSai）对记者表示，SVB是各国央行抗击通胀的斗争中备受瞩目的牺牲品。它的倒闭提醒我们，加息往往会带来滞后效应。

这家银行处于特殊的危险境地，有两点使其极易受到影响——首先，它的多元化程度远远不及全球的许多同业。其次，它的风险管理控制薄弱导致了该银行负债、存款和资产期限的错配。因此，当美联储加息、客户开始撤资时，SVB被迫以巨额亏损出售债券。这些损失最终累积至与该银行的股本相当，令其倒闭。

“然而，SVB的倒闭并不代表系统性风险。”赛雅伦称，SVB的倒闭并不代表全球将会出现信贷紧缩，因为欠缺多元化和薄弱的风险管理并非是整个银行业的特征。但他也认为，SVB的倒闭将促使各国央行放慢加息步伐，至少激进加息的央行有了暂停观望的理由。各国央行现在必须考虑进一步加息对金融体系稳定性的影响。

瑞士百达预计，美国量化紧缩的结束时间将早于此前预期，并预计美联储将加息25BP，但不排除美联储将在3月维持利率不变。

高盛预计，3月暂停加息的概率较大，维持5月、6月、7月加息25BP的预测。在此背景下，3月13日，美元指数大跌至103附近，一度逼近7的人民币升入6.8区间，恒生科技指数一度反弹近4%，此前困顿的金价亦因宽松预期而腾飞。

野村已经开始预测降息在即。但贝莱德则认为，面临高通胀，美联储会继续紧缩。“我们认为眼下的事态发展不会让美联储暂停加息行动，现在的环境与2008年截然不同，当时所有的货币政策杠杆都被用来支持经济。”该机构策路师认为，“相反，通过支持银行体系，美联储可以将货币政策重点放在将通胀降至2%的目标上。”

瑞银方面告诉记者，在采取特别措施支持金融体系后，美联储短期内将难以加息，特别是这次问题主要由加息所引发。央行推迟几周加息不会对通胀前景产生重大影响。因此，美联储可能会在下周的政策会议上考虑暂停紧缩，争取时间遏制金融稳定性风险，同时，通过“点阵图”来显示其仍致力于应对通胀。

长远来说，银行收紧融资条件对经济会带来影响。如果美国经济陷入衰退，美联储可能需要尽快降息，但消费者需求一旦减弱，通胀或已不再是大问题。如果经济增长保持相对强劲，美联储可能需要继续加息应对通胀，解决金融稳定性问题。

人民币或走强

在SVB事件爆发前，美联储加息预期持续升温，美元指数一度飙升至106附近，人民币对美元也逼近7关口。然而，这几日情况突变，人民币累计升值幅度高达1000点。

截至北京时间3月14日19：30，离岸人民币对美元报6.87，美元指数报103.36。

国泰君安国际首席经济学家周浩在发给第一财经记者的报告中提及，SVB倒闭给美联储加息路径的判断平添风险——假设美联储下半年降息至少25BP，且美国CPI届时回落，预计人民币可能于年末升至6.4。若美联储在下周议息会议（3月23日）中降息，意味其货币政策立即进入宽松周期，则后期人民币升势可能更猛；如果美联储仍将高通胀视为首要风险，且SVB带来的波动在可预见的未来逐步消退，则人民币年末升至6.4的可能性会降低，维持离岸人民币对美元远期点上行的判断，其中预计1年期掉期点上行空间可达1000点。

巴克莱此前预测，2023年一季度，美元对人民币的目标价为7，二季度和三季度分别为7和6.8。

“美元大趋势仍是下行的，只是中间可能有波折和预期的反复。”某股份行外汇交易员对记者称，恐慌情绪会继续缓和，直到下一个数据出来（当地时间周二的美国CPI数据）。如果数据超预期，美元仍可能有反复。

渣打则认为，目前区间震荡仍可能是大趋势，美元大幅走弱的转机仍需等待。该机构预计10年期美国国债收益率可能会受到4%的限制，长期美国国债收益率或再次下降（3月10日已降至3.7%），10年期收益率可能会在2023年第二季度末达到3.5%。“尽管我们认为美元会走弱，但由于风险厌恶情绪增强，购买新兴市场货币并卖出美元将变得非常困难，除非我们有更大的明确性。我们一直在保持耐心，并等待更好的入场机会来购买新兴市场货币并卖出美元。”