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本文摘要：短期内确实可以影响汇率。 这份财经论文并不能改变汇率变化的基本趋势。 更重要的是，干预的方式、成本、效果以及外汇储备的消耗等因素都决定了这种干预是不可持续的。 一旦放弃汇率保外汇的舆论占据上风，人民币汇率将失去强有力的支撑。 《金融科学》文章标题下点击你的名字
确实可以在短期内影响汇率。 这份财经论文并不能改变汇率变化的基本趋势。 更重要的是，干预的方式、成本、效果以及外汇储备的消耗等因素都决定了这种干预是不可持续的。 一旦放弃汇率保外汇的舆论占据上风，人民币汇率将失去强有力的支撑。 “金融科学”名称在文章标题下按顺序排列，排列方式应在投稿时确定。 必须写清楚作者姓名、单位、详细地址和邮政编码。 多名作者署名稿件时，必须征得其他作者的同意，并安排好顺序。 稿件被接受后将不再做任何修改。
未来，无论是股市、楼市还是债市，它们的走势都将与人民币汇率的变化密切相关。 了解汇率变动的趋势非常重要。 汇率不仅取决于基本面的支撑，还取决于政策的变化； 不仅要考虑长期因素，还要考虑短期因素； 不仅涉及经常账户，还涉及资本和金融账户； 不仅要考虑短期波动，还要考虑短期因素。 这取决于长期趋势。 因此，汇率是一个远比股市、债市、楼市复杂的问题。 无论是从基本面、技术面，还是从政策、市场面看，人民币仍然面临贬值压力，贬值趋势已经形成。 短期来看，央行干预稳定人民币汇率只会缓和这一趋势的进程，不可能彻底扭转这一趋势。
我们有必要深入全面研究对策，尽可能趋利避害，化解由此带来的困境。 人民币汇率由单边升值走向单边贬值的趋势逆转是由长期因素或中国经济基本面决定的。
首先，从中美两国经济增长状况的变化来看，人民币面临贬值压力。 很多人强调，中国绝对经济增速仍然高于美国，人民币汇率不具备持续贬值的基础。 问题是，中国经济在结构调整的困境中挣扎，增速不断下滑。 美国经济大幅复苏，经济增速不断回升。 两人之间的差距正在缩小，两人的关系是一种有增无减的关系。 它是影响汇率变动方向的关键。 人民币汇率关系到中国经济发展前景和中国金融体系的稳定性。 中国经济增长放缓，人民币信用背景也在下降，这是不争的事实，尽管我们在情感上不愿意承认。
其次，从通胀率的差异和变化来看，美国月度消费者价格指数同比稳步上升，持续在2%左右波动，接近美联储目标通胀率。 随着美国退出量化宽松、美联储加息缩表、收紧美元流动性，经济复苏带来的通胀上升隐患将提前化解，形成高增长和低通胀是可以预期的。 相反，随着人民币贬值预期加剧，强制准备金和降息被迫释放流动性，货币和财政政策偏中性宽松，即使中国能够扭转实体经济下滑、通胀上升的局面是不可避免的。 从对贸易的影响来看，通货膨胀率上升会影响进出口商品的相对竞争力，进而影响进出口，最终导致本币贬值。 从对资本和金融项目的影响来看，通货膨胀率上升将导致实际利率下降。 资本流出增加会影响本币与外币的相对需求，进而导致本币汇率贬值预期增加。 如果市场主体加速货币替代，就会不断卖出本币和买入外币，那么本币贬值就会成为现实。 因此，通胀率的相对变化也给人民币汇率带来贬值压力。
第三，国际收支代表本外币供求关系。 现实情况是，贸易项下虽然仍有顺差，但顺差在不断减少，而且顺差主要集中在中美贸易上。 可以预见的是，随着美国共和党的崛起、民粹主义的兴起、保护主义的盛行、贸易战风险的上升，目前的顺差格局能维持多久还是一个很大的未知数。 资本和金融账户已连续十个季度出现资本净流出。 国际收支由原来的双顺差演变为正负格局。 传达的潜台词是，外汇供求关系非但没有缓和，反而日益紧张。 从供需角度看，人民币面临继续贬值的压力。 第四，外汇储备规模代表了一种货币的信用背景、央行干预外汇市场的能力以及一国外汇市场的扭曲程度。 讨论人民币汇率走势的关键不在于央行外汇储备的绝对数量，而在于外汇储备的变化。
中国外汇储备从原来的3.99万亿美元减少到3.01万亿美元。 人民币的信用背景实际上已经减弱，中国人民银行维持外汇市场稳定的能力也下降了。 这一因素的变化仍对人民币汇率形成压力而非支撑。 第五，从宏观经济政策取向来看，美国货币政策正在回归常态。 量化宽松的退出表明美国经济不再需要过度宽松的扩张性货币政策刺激。 美联储加息表明美国货币政策的重点发生了变化。 转向消除通胀隐患，随着美联储缩表，美元流动性势必进一步减少。 这一因素支撑了美元的持续升值。 相反，在结构调整压力加大、实体经济下滑、资本外逃加剧、资本市场低迷的前提下，中国只能保持中性至宽松的政策取向。 这一因素支持人民币继续贬值而不是升值。 中美货币政策取向也表明人民币面临贬值压力。 人民币汇率短期异常波动是由短期因素或技术、市场、政策变化决定的。
首先，从人民币与美元的利差及其变化来看，不是人民币利率是否仍然高于美元利率，而是人民币与美元利差是否存在差异。未来人民币和美元还会进一步升值或缩值。 美元利率上行已成为不容置疑的事实。 相反，中国的货币政策回旋余地较小，必须在拯救实体经济和稳定金融体系之间取得平衡，同时保持货币政策的独立性。 宽松的货币政策实施决定了人民币供给量将稳步增加，以利率衡量的资产收益率必然相对下降。 从目前趋势来看，未来人民币与美元利差不会进一步扩大，而是会继续缩小。 这一因素仍会给人民币带来贬值压力。
二是从市场因素看，市场主体对美元的需求不断增加。 投机者继续在离岸市场买入美元、卖出人民币； 实施“一带一路”战略需要大量美元投资； 外资大规模撤出，对美元的需求不断上升； 腐败资金外逃影响巨大； 老百姓像蚂蚁一样在进行交换 交换压力也不容忽视。 这些都是影响美元需求的因素，必然导致资本外流增加、外汇储备减少。 与此同时，央行和国家外汇管理局采取了一系列措施限制资本外流。 传递的信息是：外汇供求格局趋紧，境外投资者对中国未来前景的信心减弱，而人民币贬值对市场预期的负面影响可能会加剧这一趋势，且目前尚无逆转迹象。短期。
第三，从预期因素来看，通胀预期上升意味着人民币购买力下降，汇率预期上升可能导致汇兑压力加大。 汇率预期恶化不是非理性行为的产物，而是基本面恶化的必然结果。 要扭转人民币汇率的悲观预期，除非采取必要、适当的政策措施，走出结构转型的困境，改善中国经济的基本面，才能让市场主体对人民币汇率充满信心。人民币及人民币计价资产。 恢复。
第四，央行干预也是重要影响因素。 为了稳定人民币汇率，中国人民银行不断抛售美元，减持美国国债，收紧离岸市场人民币流动性，导致香港市场隔夜拆借利率大幅飙升。 这次干预本身就说明人民币仍然面临贬值压力，否则就没有必要干预。 2017年，全球经济、政治、军事格局充满不确定性。 在“黑天鹅”充斥的时代，防范风险仍然是第一选择。 目前，可喜的亮点主要体现在两个方面：一是美国经济基本面的复苏能否带动世界经济快速走出低谷；二是美国经济基本面的复苏能否带动世界经济快速走出低谷。 第二，中国经济的企稳能否继续带来基本面的改善。 现在来看，前景还不够明朗，暂时不能盲目乐观。
