原油价格要怎么走？

市场对这次中东地缘政治危机的恐慌，只持续了几个小时，和过去的pattern明显不同。美伊冲突，消息传出国际油价蹿升5%，全球股市震动，但是市场很快恢复了平静，美股再创新高。市场感到震撼，是因为上世纪七十年代产油国发动石油战争的记忆，当时汽油价格飙升，失业率高企，经济增长蹒跚，全球经济出现了滞涨局面。市场之后恢复平静，是意识到现在的世界经济与五十年前大不相同。美国已经变成石油净出口国，俄罗斯与OPEC同床异梦，阿拉伯国家也早已没有当年的同仇敌忾之气势。同时世界经济结构也出现了巨大的变化，制造业所占比重大降，服务业对能源的需求小很多。而且可再生能源、页岩气能源产量均大幅上升。

直接验证原油市场供应灵活度的指标有四：OPEC成员国立即能释放的闲置产能约200万桶/天；新兴市场原油库存远高于历史水平，特别是沙特和中国；全球原油需求对油价的需求更具弹性；战略储备库存依然高企，特别是美国，意味着油价涨超75美元之后战略储备可能被动用。此外，70美元/桶的价格也增加了原油生产商增产的动力。虽然沙特上个月严格遵守了承诺减产协议，令12月OPEC石油产量环比下降了5万桶，但回溯特朗普上台这段时间以来，油价涨得美国高呼受不了之际，特朗普哪次发推特施压沙特不遵命？

上周三公布的上周美国EIA原油库存增逾110万桶，四周来首次增加，而市场预期减少300多万桶，上周汽油库存增加910多万桶，增幅创三年新高。正在进入夏季驾驶旺季到来前的燃油需求疲软期，库存增长提醒大家，某种程度上油市还是供过于求。WTI原油跌破60美元趋势已经开始转弱，目前布油基本面的支撑价位在63美元，WTI原油支撑价位在57美元。美国原油库存数据进一步佐证了短期市场供应充足，这意味着下方还有一定的空间，回调结束尚需等待几日，短期油价我们看跌至57美元附近。

目前原油市场对供应端担忧还是很乐观的，没有出现明显的供应中断，原油市场看跌情绪较重。原油市场利空消息较多：第一个，特朗普称，美国现在是世界上最大的石油和天然气生产国，“我们不需要中东的石油”。第二个，上周美国原油库存增逾110万桶。燃油需求疲软，库存增长，某种程度上油市还是供过于求。第三点，俄罗斯能源部部长指，减产不能够永远持续下去，到适当时候便应作出停止以保持俄罗斯石油公司的市场占有率，俄罗斯与OPEC的减产协议只会维持到2020年3月底。故此，油价我们继续看跌至57美元区域。

黄金方面，中东地缘政治紧张局势缓解，美伊冲突担忧消退，避险情绪降温，带动资金重回风险资产，全球股市将会上涨，美国股市将继续再创新高。另外，近期中美有望达成第一阶段贸易协议的消息，风险资产处于乐观氛围中，全球股市将受到利好。对于美国12月非农就业数据，在就业和经济周期处在如此尾端的时候，这些数字已经算难能可贵，毕竟12月美国假期较多。美联储通过继续量化宽松，阻止通货膨胀溢价推高美国长期利率，此举显然也是利空美债的。虽然持有黄金不会产生任何收益，还可能面临价值下跌的风险，但当投资者对债券市场的预期反映到出逃行动后，黄金市场也将面临抛售。

综上所述，我们对原油是看跌的看法，预计跌至57美元。我们对黄金白银空头抱有绝对的信心，黄金价格看至1500美元。