租售同权诞生于这样的一个时代背景之下

前言：

当一个城市的所有人都关注房价的涨跌时，这个城市就没有发展前景；

当年轻的大学毕业生感叹高房价时，这一代人已经没有了理想和激情；

当很多企业放弃主业，去追求房地产的繁荣时，这个社会就不会创新、不会发展、不会进步。

租售权就是在这样的时代背景下诞生的。

1、租售同权可追溯

今年7月，住房城乡建设部会同发展改革委、公安部等九部门近日印发了《关于加快大规模住房租赁市场发展的通知》。 《人口净流入中等城市》明确，加快重点城市租赁住房建设、培育和发展。 住房租赁市场。 住房和城乡建设部也表示将通过立法明确租赁和出售的平等权利。 随着房地产销售市场进入寒冬，租赁市场成为当下最热门的话题。

作为房地产调控的长效机制，加快租赁住房建设，培育发展住房租赁市场，是落实“房子是用来住的、不是用来炒的”定位的重要举措。 加快房地产市场供给侧结构性改革，建立租购并举的住房制度，是解决新市民住房问题、加快新型城镇化的重要途径。 也是实现住房全面建成小康社会目标的重大民生工程。 。

北京、南京、广州、佛山、武汉、沉阳、郑州、成都、重庆等地相继出台相关规划。 全国首批开展住房租赁试点的12个城市已逐步进入租购平等时代，住房租赁市场加速发展。 。

接下来的两个月，各大巨头公司纷纷效仿。 10月，支付宝以免押金为口号宣布进军租赁领域，随后京东也宣布进军房屋租赁市场。 保利、碧桂园等房地产企业也快速进军住房租赁市场。 建设银行、工商银行也在金融政策上对租赁业务给予支持。

从各地出台的政策来看，同样的“权利”大致可分为五类：第一类是有条件的“租赁住房可落户”，包括无锡、济南、郑州等；第二类是有条件的“租赁住房可落户”。 二是有条件的“租购均摊”，如杭州； 三是办理居住证享受基本公共服务，如深圳、上海等； 四是符合条件的租户可以享受基本公共服务，如广州、南京等； 五是租客的权利没有明确提及，比如厦门等。

二、同租同售权对我国房地产市场的影响

从长远发展来看，租售平权的政策部署可以减少房地产波动，促进房地产市场稳定发展。 因此，租售同权是未来房地产市场发展的重要调控方向。 短期内，单纯依靠“同租同售”抑制房价的效果有限。 受制于住房稀缺资源供需失衡，单纯依靠“租售平权”政策抑制房价短期效果有限。

从供给端来看：政策将带动租赁市场需求增加。 同时，租赁市场的供应商也将拥有与传统房地产开发商完全不同的商业模式：由于租赁住房具有更大的用户流动性，投资属性减弱，消费需求加强，未来住房的相关产业租赁市场将需要更善于精细化运营、控制运营成本的玩家：比如能够快速、低成本完成施工的装配式装修公司，以及更加方便快捷的线上房产租赁交易数据平台等。

从需求端来看：政策直接导致用户房产投资需求减弱，而用户对居住环境、生活服务等用户体验细节的关注度将会提升。 用户会更关心租房能给自己带来的舒适感和幸福感。 是未来租赁市场用户的核心需求。 未来租赁市场相关产业升级将成为消费升级大潮的重要组成部分，如针对更细分群体的长租品牌公寓、高端社区物业服务、智能家居家具等。存在着巨大的潜在需求市场。

3、开发商跟进长租公寓市场

在政策号召下，不少房地产企业将长租公寓业务列为公司发展的重点板块。

龙湖是一家以长租公寓业务为主渠道业务的房地产公司。

近日，龙湖集团副总裁、冠宇公司首席执行官韩石表示，冠宇是龙湖集团继住宅、商业、地产之后的第四个战略主渠道业务。 观寓是龙湖推出的长租公寓品牌。

根据龙湖的规划，长租公寓业务将推广至16个城市。 到2017年底，龙湖计划开业长租公寓超过15000套。 中期目标突破5万台； 到2020年，我们希望进入长租公寓市场前三名，租金收入超过20亿。

万科也在积极开拓长租公寓市场，但将其列为“业务拓展”。

2014年，万科提出从纯粹的住宅开发商向城市配套服务商转型，公司当时就确定将在十年内完成新业务的探索和布局。

2015年，万科以不同品牌在广州、厦门、西安等城市尝试长租公寓业务。 2016年5月，万科正式推出博寓系列公寓，以25-30岁的年轻白领为客群。 公开数据显示，截至2017年7月，万科港在22个城市运营公寓1.6万套，签约公寓约4.5万套。

除了房地产公司外，房产中介机构也在试水长租公寓市场。

2014年，世联银行开始试水公寓市场。 2015年，世联银行介入短租市场； 同年8月，旗下长租公寓品牌红铺公寓在广州开业。 除了房地产公司外，房产中介机构也在试水长租公寓市场。

除了这些典型企业试水长租公寓市场外，链家、我爱我家等企业以及不少创业机构也已经布局或正在考察长租公寓市场。

其中，集中长租公寓是所有公寓类别中最具竞争力的。 目前，集中式长租公寓聚集了多个行业的玩家，既有YOU+、魔方等具有互联网基因的公寓品牌，也有万科、龙湖等地产巨头，还有逗号等酒业管理公司。和沃曲。 该团体跨越国界。

4.那么问题来了！ 如果平等租房权落实，年轻人能否靠长期租房找到婆婆？

对于广大购房者来说，政策的出台无疑是一个相当积极的消息。 在租售平等权出现之前，婆婆选择女婿的标准之一就是他有没有房子。

主流答案：没有房子怎么结婚？

@Lynn 男票被我妈拒绝了，因为他没有买房子。 她说：那华为的呢？ 如果你没有房子，你就做不到！

@5%的海阔天空房产代表着财富，财富代表着个人的能力和背景。

@WZY 绝对不是。 就算我现在有了女儿，我也一定要找一个物质丰富的，不然我的人生就很委屈了。

就像招聘一样，婆婆们以住房为门槛，也算是一个选择标准。 毕竟，没有住房，潜力人才总是很少。婆婆对房子的要求，根本上是建立在物质基础上的，与房子所绑定的“权利”无关。

@书婷233333 房子和户籍有很强的绑定性，孩子的教育等问题也要考虑。 即使他们拥有同样的权利，我相信国家仍然会更加关注和照顾拥有住房的人。 而且，一旦租售权对等，就意味着租金会更贵，所以最好还是在一线城市的郊区买。 归根结底还是要买。

@小左 同意楼上的。 真正实现租售平等恐怕是不可能的。 买了房子的中产阶级或者富裕阶层不会轻易接受。 无论在哪个社会，少数有资本的人肯定会希望拥有更大的权利。 。

理想主义者：自由和爱更重要

@momo 我的妈妈是一个非常天真的人。 她以为只有她一个人天真地相信只要两个人一起努力就一定会幸福。 即使没有钱也要幸福，你必须对我好，人品好，有上进心。 其他一切都只是浮云​​。

@Unique 你为什么不同意呢？ 结婚不就是因为彼此相爱吗？

@夏ZH 如果你没有一点理想主义，是不是太悲观了？

@owl 不怕蟑螂。 我和男朋友打算以后租房子结婚，租一套更好更舒服的房子。 不是买不起，而是我喜欢自由。 我可以随时移动和改变。 我不想过被房子束缚的生活。

延智党是这么认为的。 。 。 。

@石侃看来，如果婆家的钱不再是问题，你想找人改善你的基因，那你还是可以过无房的生活！

有媒体分析认为

住房租赁只是解决住房最基本的居住属性。 对于中国人来说，房子的意义远远超出了普通的居住需求。 因此，无论中国的租赁市场如何发达，仍然无法取代买房的需要。 。

首先，住房对于大多数中国人来说是最重要的财富载体。 有近十年左右的房子吗？ 有多少栋房子？ 已成为人们财富的分水岭。 大多数人的贫富差距实际上是用房子的数量来衡量的。

其次，虽然同权出租和出售房产承诺保障孩子的就学权等，但这并不意味着你将来可以通过租房轻松地将孩子送到好的学区。

第三，一线城市如果大力发展租赁市场，可能会推高房价。 由于一线城市的土地供应本来就有限，如果更多的土地用于“只租不售”，则意味着普通住房的土地供应将更加紧张。

最后，中国人对房子有着根深蒂固的依恋。 在很多中国人的人生规划中，拥有一套房子始终是人生必须完成的事情。

但政策总是朝着积极的方向发展。 与欧美等房地产市场相对发达的西方国家的租赁业务相比，我们还有很多不足需要弥补。 随着政策的落实和完善、各大企业的后续投资以及购房者观念的转变，未来房地产市场将是租售并举的健康发展趋势。 购房者将多一种选择，无论是购买还是租赁。 ，为什么不这样做呢。

2016年汽车销售行业发生了什么事情吗？

宝信汽车2016年年报显示，其大部分收入来自汽车销售，占总收入的88.9%，而豪华级超豪华品牌和中高端品牌的销售收入则占到总收入的91.1%。汽车销售收入。 占总收入的贡献率为88.9%； 而售后业务对总收入的贡献仅为11.1%，汽车融资租赁业务对总收入的贡献几乎可以忽略不计！ 见下表：

亲爱的读者，这是2016年年度报告。 你知道2016年汽车销售行业发生了什么吗？

新车销售利润有所下降。 中高端经销商长期将业务重点放在二手车和融资租赁上。 就连4S店长久以来的盈利模式也牢牢抓住了售后服务的利润。 我们来看看广汇汽车同期的营业收入占比：

如果上表还不够清晰，那么看看广汇汽车2016年年报中这张表的业务收入构成：

在同一市场，广汇汽车早已开始转移利润重心和管理重心。 2012年起，聚焦汽车融资租赁市场，大力发展二手车业务。 他将所有上游资源（客户、新车和二手车）牢牢控制在自己手中，而由这些业务发展起来的业务真实地反映在其合并报表中——二手车业务（其他部分）毛利率为55.76%，而汽车租赁（汇通承德子公司，汽车租赁业务）毛利率为69.64%。

广汇汽车凭借强大的运营能力，持续为一线投资收购战略提供持续的现金流支持。 背负重担的经销商们在战斗中不断失血。

大型企业组织管理能力

1947年莱芜战役，解放军取得重大胜利，三天之内歼灭国民党军1个“绥靖”区司令部、2个军部、7个师，共计56000余人，同时受苦较少比一名伤亡者还要多。 战后，国民党军统帅王耀武愤怒地说出一句名言：“即使有五万头猪，共军三天也抓不完。”

很难想象，一个从西北地区崛起的小型汽车经销商集团，能够在十年间（2007-2017）攻城略地，从年销售额不足40亿快速成长为年销售额1300亿的行业。 领导者。 被收购的经销商集团发现：

在被收购之前，我一直在争抢现金不够，但实际上我一夜之间现金就足够了；

速动比率立即提升，偿债能力不再担心；

新车可以突然以租赁方式出售，库存水平也随之降低；

售后返厂维修、事故车辆比例骤增；

二手车交易数量一下子从每月不到一两辆增加到几十辆……

看这个情况，广汇买我店花的钱恐怕不是他们说的八年，也不是我想象的无休无止的亏损。 看来三年后他们就能回来了！ ！ ！

被收购的4S店现金流有所改善，银行愿意授信。 看起来分分钟就能做出坏举动！

他们通过收购我的商店来赚钱。 一旦他们攒够了资金，就可以收购别人的店铺了！

是的，这就是企业管理和组织能力的体现！

这是一个企业连续收购并取得成功的法宝，也是三天抓五万头猪的法宝！

腐败和不公平的内部竞争机制（2012年还发生了涉及远大汽车IT部门负责人超过市场价格十倍的黑幕采购丑闻），导致国民党军队惨败。 同样的原因也被一些经销商群体反复表明：为什么宝信汽车的进入门槛更高（豪华品牌4S店的开成本和初期资源禀赋是无法复制的）（当然我也为其他经销商群体感到尴尬）也）说）你就可以眼睁睁地看着这些让人发胖的企业，这些都是利润，在源源不断的资金流中流失？

——就是因为他们的中高层领导吃得太饱了。

无论如何，这是几年前的故事，所以并不妨碍你听听：

据报道，2015年底，宝信集团斥资2亿为全国汽车经销商联盟打造二手车平台。 当年9月底，在上海举办了盛大的每周拍卖会。 华东车商闻讯，悄然离去。 为什么？ ？ 据当时目击者的笔记显示：宝信汽车街从4S店取出了77辆二手车。 其中，豪华车品牌仅有宝马、奥迪、奔驰、雷克萨斯、路虎五个品牌的12辆汽车。 最终，只有一辆奔驰C200以17.8万元的价格成交，而其他11辆车则因为太旧而没有报价。

这说明什么？ 一个拥有上百家4S店、主要集中在华东市场的经销商集团，精心准备了几个月，却在熙熙攘攘的拍卖现场找不到优质车的好货源？ 这些车都去哪儿了？

除了被内部“领导”低价收购外，还被直接员工卖光了！ 当时优心派给出的价格是——只要将豪华品牌车辆的照片和驾照信息上传到其网站，单辆车最低奖励1500元！

这也印证了为何广汇汽车收购宝信汽车后，代理佣金（保险）收入占比立即大幅提升（根据后续公告数据，代理佣金收入增幅约300%）。

不搞裙带关系，不在关键部门利用亲信，只做眼线。

对于掌握核心资源的部门领导，在任职期间应给予充分信任，以实现绩效最大化。

在财务部门领导的任命上，公开出明，诚信出权威。

通过持续超负荷的任务来测试一线员工的工作量，以最大限度地提高人员绩效。

企业边际——企业规模增长引起的管理成本增加，导致边际效用递减

一般来说，企业发展规模越大，管理成本越高，边际收益递减。 这样的情况会再次出现在广汽汽车身上吗？

在这里我想重申一下收购宝信汽车意味着什么。 如前所述，汽车销售行业呈现出明显的旗杆效应。 也就是说，人们普遍喜欢豪华车，但实际上会购买中档车，一旦消费能力提高，就会购买高端车。 因此，经销商集团布局旗下4S店规模最合理的方式就是在西北、东北地区消费能力较低的情况下，低价收购当地4S店，同时发展一二线。一线城市逐渐进入平静期。 随着城市陷入成本病、新车销售毛利率持续下降，当地高端豪华4S店时常面临“由奢转俭”的支出困境，大量“肥猪”在奢侈品牌暴利时代提出的那些人，只是充当了一个伪“门槛”，减少了公司的收入，增加了成本。 在此期间，在东、南地区一、二线城市采购4S店时，一是因为这类4S店往往习惯于冒充大户，年度预算赤字压力巨大，而银行的贷款催收压力大（流动负债>流动资产），且由于业绩不佳，无法从政策较好的厂家获得汽车。 在资金周转困境下，转售价格必须非常合理。

投资人入驻后，第一件事就是行动起来：收回人事权利，统一管理回笼资金，下放新业务指标，短时间内用新的KPI考核体系取代收支体系。 ，信用系统和业务的直接负责人（当然，暂时允许西北地区的人去东部城市享受更高的生活水平也是一种内部利益）。 在这种宏大的战略运作下，公司不仅控制员工的整体薪酬水平； 还可以用难度更大的KPI体系去要求被收购的公司从北到南——他们必须听我的，否则他们就会离开！ 这样可以在短时间内实现财务整合（广汽内部的时间表是财务系统并行一个月，KPI学习期两周，下一个周期全部更新）。

在这种体制下，如果按照地区（省）来管理，企业的边际成本会增加多少，很难说。 相反，由于被收购的4S店当时的绝对市场份额较小且效率较高，因此会表现出较本地市场更优越的营收能力（无需增加人员，但提高管理能力并提供流动性支持）。

从另一个层面来说，大家都知道，相对而言，豪华车的销售带来的后续产品服务链的利润率更高。 这从豪华车与中级车的分数比就可以看出：

十款豪华车零部件比例：

十辆中型车零部件比例：

通过上面两个表格的对比，可以明显发现，同样是一款指导价27万元、定位中型车的上汽通用别克昂科威，其零至整体比例244.34%； 而上汽通用别克昂科威定位为豪华车。 沃尔沃S60L指导价略低于27万，性价比619.38%； 定位豪华车的东风英菲尼迪Q50L指导价28万，性价比571.51%； 定位豪华车的东风英菲尼迪Q50L指导价28.5万，华晨宝马X1零整比616.6%。

因此，可以清晰地发现，即使广汇汽车收购了这些豪华品牌4S店，“利润较低”，但仍能显着提升其原有业务水平的业绩指标。 我们有理由相信，已经占据行业品牌制高点的广汇汽车，将因单车利润贡献率的提升而进一步提升业绩水平。

因此，随着广汇汽车成长为“巨无霸”，更多的豪华品牌4S店等待其从企业边缘收购。

因为，相比其他竞争同行，它的运营能力表现得更好——

营业毛利–产品购销带来的毛利率

从历史数据来看，广汇汽车的相关经营指标也保持了较高水平：

其他经销商集团品牌定位：

从上表列出的香港上市豪华汽车4S店集团来看，它们均保持较高的毛销售利润率和EBITDA营收比率。

中升控股：以奔驰为主的豪华4S店集团，拥有262家4S店，业务集中在华东、华北地区

美东汽车：立足广东、湖南的高端豪华4S店集团，拥有40家4S店

广汇宝信：合并后拥有108家4S店、86个豪华品牌点，成为中国乃至全球最大的宝马经销商集团）

润东汽车：以宝马为主的豪华4S店集团，拥有70家4S店，业务集中在华东地区）

正通汽车：优先布局一二线发达城市的豪华品牌4S店集团。 截至2016年底，拥有4S经销网点108家）

大昌行：以香港为业务中心的汽车经销商集团

永达汽车：从沿海省份向内陆发展的经销商集团，覆盖64个一二线城市的中高端、豪华品牌4S店集团。

运营能力及人均绩效

上面提到了广汇汽车的并购执行效率，我们通过实际数据来看看其与同行业的对比如何（由于年报中只统计了员工人数，所以采用2016年年报数据） 。

从下表可以看出，在港上市的七家集团中，其4S店中超过50%是捷豹路虎、奥迪、宝马、奔驰等溢价较高的品牌。 他们的人均产值和利润率也较高。 。 而仅占豪华品牌27%的广汇汽车，其人均利润与此类企业持平，可见其经营中档品牌4S店的能力之强。

但看到这一幕，奈特先生还是心痛不已——哇，还是做批发商比较好啊~~但是进口商只有一家，没有其他选择，所以就暂时不管了。

经营能力：

评论：

营运资金周转率=净销售收入/（平均流动资产-平均流动负债）

“营运资金周转率”为负值，表明公司正在采取激进的融资政策。 这意味着营运资金已被渗透，其平均流动负债大于其平均流动资产。 也就是说，公司的流动负债不仅用于运营的营运资金需求，还用于永久性的资本融资。 这也意味着公司部分永久资产由流动负债支撑，只能依靠不断借入新债或申请展期，这使得公司对利率非常敏感，增加了进一步融资的难度和风险。 。

企业创造价值的能力

这里，对于A股上市公司，采用EV/EBITDA；

对于香港上市公司，我们使用股权价值/EBITDA：

阐明：

EV/EBITDA：又称企业倍数，是企业价值（不含货币资金）与企业收入（息税折旧摊销前利润）的比率； 企业多重估值法包括企业债务，它是从潜在收购方角度衡量公司价值的重要指标。

企业股权价值（H股）：[收盘价*H股数量+（股份总数-H股）*每股净资产]*人民币外汇价格

对比A股和港股公司，可以明显看出，A股上市的广汇汽车的股价较其他公司要低。

资金运作能力

从下表东方财富精选提供的定制数据可以看出，与其他A股上市公司相比，广汇汽车拥有丰富的企业积累，一直保持着输血与造血的平衡。 可以保证其在几年内稳定发展。

评论：

赚取的总金额（特定期间赚取了多少货币资金）=净利润-投资收益+投资收益收到的现金-公允价值变动收益-0.5*应收票据增加额-0.5*应收账款净增加额-应收利息增加+累计折旧准备-本期固定资产原价减少额+累计摊销准备-本期无形资产原价减少额+资产减值损失

净利润（只看公司是否为股东赚取增量货币资金）=销售商品、提供劳务收到的现金+收到的税款+收到的其他经营活动现金-采购商品、接受劳务现金-支付的现金对职工 – 缴纳的各项税费 – 支付其他经营活动的现金 + 收回投资收到的现金 + 投资收益收到的现金净额 + 处置子公司和其他经营单位收到的现金净额 + 收到的其他与投资活动有关的现金 – 现金投资支付的现金-支付其他与投资活动有关的现金-财务费用+应付利息

年初未分配利润总额（公司在某一时点财富积累的指标，即“资本积累”）=盈余公积+未分配利润-0.5*应收票据-0.5*应收账款-收益公允价值变动（07本年累计金额） – 应收利息 – 应收股利 – 长期股权投资、损益调整+累计折旧

造血量=经营活动产生的现金流量+投资活动产生的现金流量+汇率变动对现金等价物的影响-分配股利、利润或偿还利息支付的现金

输血量=筹资活动产生的现金流量净额+分配股利、利润及利息支付的现金

从下表价值投资参数来看（抱歉无法获取H股信息，H股数据发布始终不好获取），广汇汽车偿债能力稳定，企业价值（FCFF）和股权价值（FCFE））高于同行业其他上市公司。

机构投资者认可

非公开发行股票信息：

从上表定向增发信息来看，广汇汽车借壳上市采用定向增发模式后，2017年12月定向增发前后股价几乎没有变化； 而定向增发79亿元，只增加了股本9.9亿股，占发行前股本的13.90%，计入资本公积69亿元（也就是说你花了79亿，但只有10亿算我的份额，另外69亿计入资本公积）你给我的），募集资金用于汽车融资租赁项目（贷款资金）和偿还有息负债。

从资本方的角度来看，他们对广汇汽车的相关商业模式和盈利预期相当看好。 与前段时间刚刚上市的宜信汽车相比（主营业务为汽车消费金融，截至2017-12-31，其法定股本为150万美元，普通股为150亿股，PE为负值，资产负债率超过100%），那么……如果你是投资者，你会选择谁？

现金股利与利润

A股沪深300成分股统计数据：2016年年报平均分红率为37.37%，平均分红总额为28亿元；

A股沪深300成分股统计数据：2016年股息支付中位数为30.62%，总股息中位数为6亿。

企业资本风险：

据统计，广汇汽车当前公司债券信息（均为AA级及以上）：

广汇汽车全资子公司汇通诚开展的汽车金融业务，在稳定客户汽车金融的基础上，推出了多项ABS融资计划。 这部分财务计划的支出相当克制，风险极低。 统计数据如下：

600297.SH 广汇汽车评论

600297.SH远大汽车，国内4S店行业龙头企业，占据全国28个省、市、自治区市场，在新疆、河南、安徽、广西、内蒙古、甘肃、四川、重庆等地区；

经营业绩远超其他同行集团（拥有27%的奢侈品牌4S店，其盈利能力可与80%以上的奢侈品牌4S店相媲美）；

自2012年起，开始为汽车经销商打造多元化的新服务模式。 当大多数同行还在苦苦挣扎单纯依靠销售汽车作为主要业务收入和利润来源时，广汇汽车打造了完整的保险及融资代理、汽车延保服务、二手车交易等衍生服务，汽车融资租赁等，并依靠这些高利润的服务为企业源源不断地输送利润；

依靠强大的管理体系和增强内部竞争意识，公司在经营过程中避免了因大量同行业订单而造成的失血现象。

因此，我们对600297.SH广汇汽车的评价是：A级进取型、低风险公司，受到券商和机构投资者的高度认可。 建议长期持有。

建设现代中央银行制度发展演变年英格兰银行成立

“建设现代中央银行体系”是党的十九届四中全会明确提出的重大部署。 中央银行制度是最重要的现代经济制度之一，在国家金融体系中发挥着基础性作用。 今后一个时期，我国现代中央银行体系建设要立足国情，借鉴国际有益经验和成果，完善货币政策决策执行机制，完善宏观审慎政策框架，建立现代金融体系。基础设施和央行金融服务体系，推动形成高效的货币体系。 财政政策协调机制和央行财政预算管理体系推动相关制度更加成熟和定型。

中央银行体系的发展与演变

1694年英格兰银行的成立标志着中央银行体系的正式出现。 19世纪初至20世纪30年代，一些国家效仿英国，出现了第一波设立央行的浪潮。 这一时期中央银行的主要职责是垄断货币发行、管理国库、提供支付结算、通过再贴现向银行体系提供流动性，并发挥最后贷款人的作用，维护金融稳定。 其中，美国在1907年银行危机后对中央银行体系进行了创新探索。 1913年，美国通过了《联邦储备法》，并于次年成立了联邦储备系统（Fed），旨在提供更灵活的货币、提供商业票据再贴现便利、并对银行业建立更有效的监管。 。 同时，为了避免央行与政府的密切关系，美国设计了更加独立的央行体系。 特别是决定设立美联储理事会，并规定“参议员或国会代表不得在联邦储备系统理事会任职”。 1929年经济危机爆发后，随着凯恩斯主义的兴起，各国政府普遍加强对央行的控制，要求央行协助政府管理经济。货币政策处于补充状态。一个具有里程碑意义的事件是1946年英格兰银行被国有化，以帮助政府制定和实施货币政策。

20世纪70年代，西方主要国家经济陷入“滞胀”，凯恩斯主义“药方”失效。 主张减少政府干预的货币学派和新古典主义开始占据主导地位。 此外，1973年布雷顿森林体系崩溃，世界开始进入信用货币时代，央行体系进入“现代化”发展阶段。

与传统中央银行制度相比，现代中央银行制度更加注重价格稳定。 特别是20世纪80年代以来，一些国家和地区央行更加注重通胀预期管理，并从90年代开始实施通胀目标制。 这种做法被认为帮助实现了近20年的低通胀、高增长的“大稳健”时代。 尽管近年来许多央行转向多目标体系，特别是2008年国际金融危机爆发以来，但物价稳定仍然是央行的首要目标。

现代央行体系更加注重使用基于价格的监管框架。 随着金融创新活动的增多和支付技术的变革，传统数量监管的效果逐渐下降。 多数央行主要通过公开市场操作调整短期利率，推动形成稳定的中长期利率，减少居民消费和企业投资。 从而达到稳定物价、稳定经济运行的最终政策目标。

现代央行体系更加注重与公众的沟通。 随着预期在通胀中发挥越来越重要的作用，多数央行开始向公众披露更多决策、执行程序和信息，更充分地表达对经济金融形势的看法，以稳定通胀等社会预期。 应对2008年国际金融危机，美联储等央行也利用前瞻指引，加强对社会对中长期货币政策预期的引导。

现代中央银行制度更加注重独立性。 为了避免政府对央行的干预，越来越多的国家和地区开始改革央行体制，明确央行与金融、监管部门之间的界限。 例如，1998年修订《英格兰银行法》后，赋予英格兰银行独立制定和执行操作性货币政策的权力（无需财政部同意）。 1998年，欧洲中央银行成立，作为管理超主权货币的中央银行，不接受欧盟的领导和各国政府的监督。

现代中央银行制度更加注重金融监管。 2008年国际金融危机以来，西方发达经济体开始重新审视央行和金融监管体系的职责，强化央行维护金融稳定、协调宏观审慎监管的职能。 例如，美国2010年通过的《多德弗兰克法案》将美联储的监管职责延伸至所有具有系统重要性的银行和非银行金融机构。 英国2012年通过的《金融服务法》明确在英格兰银行内设立金融政策委员会和审慎监管局。 前者负责制定宏观审慎政策，识别和防范化解系统性金融风险，后者负责对金融机构进行监管。

构建现代中央银行体系的基本内涵

从各国实践来看，中央银行制度在历史沿革、基本目标、治理结构等方面表现出一些共同特征，但又并不完全相同。 新中国成立以来，我国在中央银行体系建设方面进行了一系列改革探索。 1983年，国务院决定由中国人民银行专门行使中央银行职能。 1995年，《中国人民银行法》正式颁布，标志着我国中央银行制度进入法制化、规范化的新阶段。 党的十八大以来，党中央、国务院对中国人民银行职能配置作出新规定，加强人民银行宏观审慎管理、防范系统性金融风险、金融基础设施综合监管。 更加适应高质量发展的需要。 同时，我们也必须看到，经过长期的发展和改革，我国已经成为金融强国。 国家金融安全稳定形势复杂严峻，金融科技深刻改变金融业，现代中央银行体系建设面临许多新的机遇和挑战。 立足我国实际，现代中央银行体系建设应包括以下几个方面。

坚持党中央对央行工作的集中统一领导。 这是保证现代中央银行体系建设正确方向的根本保证。 中央银行的工作涉及国家的长期稳定和人民的根本利益。 它影响整个身体。 要统筹国内国际两个大局，做好金融业改革和发展规划的顶层设计，充分发挥中央和地方的积极性。 克服建设现代中央银行制度道路上的各种风险挑战，必须牢固树立“四个意识”，坚定“四个自信”，践行“两个维护”，充分依靠党中央委员会负责全局，协调各方。 制度优势。

坚持服务经济高质量发展。 当前，我国社会生产力整体水平显着提高，人民群众需求更加多样化，对美好生活的向往更加强烈。 特别是经济发展已从高速增长阶段转向高质量发展阶段。 金融监管必须坚持以国家发展规划为战略导向，坚持新发展理念，实行稳健的货币政策，把好货币政策的主闸门，坚决不搞“大水漫灌”。 围绕经济社会发展重点领域和薄弱环节，充分发挥货币政策和宏观信贷政策的引导作用，优化金融资源投资和结构。 完善货币政策和宏观审慎政策“双支柱”框架，维护货币金融稳定。 同时，我们将继续完善金融监管，坚决防止资金在金融体系内打转，引导金融体系回归服务实体经济的根本定位。

坚持市场化、法治化导向。 金融改革发展必须坚持供给侧结构性改革为主线，继续深化利率、汇率市场化改革，完善多层次金融市场，完善金融机构体系，不断拓展金融市场。发挥市场在金融资源配置中的决定性作用。 坚持依法履职是现代中央银行制度的内在要求。 更加注重提高法治能力，不断完善金融法制体系。 金融风险管理要求明确各方责任边界，压实各方责任，有序打破刚性兑付，防范道德风险，稳步化解重点领域金融风险。

坚持全球化、国际化方向。 目前，我国已发展成为世界第二大经济体。 其银行业资产规模位居全球第一。 其股票、债券、保险市场均居世界第二。 人民币已成为国际货币基金组织特别提款权篮子货币。 我们在关注其他主要经济体经济金融政策对我们的影响、防控外部冲击风险的同时，也要关注自身政策调整的全球溢出效应。 更加深入参与国际经济金融治理，提升新兴市场国家和发展中国家在国际经济金融体系中的代表性和发言权。 更加注重国际化人才的培养和使用。

持续完善央行内部治理体系。 保持健康的央行资产负债表始终是首要任务，实行健全的财务预算管理制度，建立了适应履职需要的会计准则和原则。 建立健全常态化、制度化的政策沟通机制，提高重要信息披露频率。 提高政策决策和实施的透明度，严格依法进行政务公开，接受社会监督。 建设运行全国金融基础数据库，加强数据有序共享。 建立健全纪检监察、巡视、审计、监察等内外部监督机制。

完善科学有效的货币政策决策和传导体系

从制度上保证币值稳定，使货币政策调控科学、合理、有效，是现代中央银行制度的核心内容。 我国仍处于经济转型过程中，金融风险处置、产业政策、投融资政策容易对货币政策产生负面压力。 监管易松收紧难，宏观杠杆率易升难降。 为此，必须从决策机制、目标设定、政策传导、工具体系等方面完善货币政策治理体系。

完善货币政策决策执行机制。 坚持依法制定和实施货币政策，同时更好发挥货币政策委员会在国家宏观调控、货币政策制定和调整中的重要作用。 我们将继续完善货币政策委员会内部工作制度，优化工作流程，更加注重前瞻性研究和预测指导。

合理优化货币政策目标体系。 要坚持“维护币值稳定，促进经济增长”的最终目标，健全依法履职、科学决策、高效监管、公开透明的现代制度体系。更加适应现代经济体系高质量发展需要。 货币政策体系改革与调控、长期与短期、内部均衡与外部均衡相结合。 同时，要更加关注结构性目标，畅通货币政策传导，提高精准调控和滴灌能力，更加关注就业目标，适当关注资产价格变化，从制度上鼓励金融机构加大对民营和小微企业的支持力度，增加流动性。 更加有效、精准地流向实体经济。 在运用货币政策调节短期总需求的同时，也要着眼长远，从更长远的角度制定货币政策。 尽可能长期保持货币政策正常化，鼓励适度储蓄，防止资产泡沫，保持货币政策调控空间。

完善基础货币交割机制。 结合完善常备借贷便利（SLF）利率定价，构建以政策基准利率为核心、合理宽度的利率走廊机制。 探索以现券买卖、回购等业务为主，结合利率走廊的市场流动性和基础货币投放新框架，基于利率的市场流动性和基础货币投放新框架目标价格调控。

完善基准利率和市场化利率体系。 基准利率体系包括存款基准利率、中期借贷便利（MLF）利率、公开市场逆回购利率等。市场化利率包括贷款市场报价利率（LPR）、上海银行间同业拆放利率（ Shibor）、存款机构质押式回购利率（DR）、国债收益率曲线等。通过货币政策操作调节银行体系的流动性，影响贷款市场报价利率和各类市场化利率费率。 然后，银行利用贷款市场报价利率来设定实际贷款利率，形成市场化的利率调控机制和传导路径。 这调节了资金的供求和资源配置。

提高金融市场价格形成机制和传导有效性。 加强金融市场体系顶层设计、建设和管理，着力培育更加稳定有效、以市场供求为基础的货币市场基准利率体系，加强国债收益率曲线建设，提高利率水平利率期限结构，为市场化价格的形成和传导奠定基础。 根据。 大力发展债券市场，加大衍生品市场培育发展力度，进一步增强债券市场信用风险发现和评估作用，提高市场化信用定价能力和风险管理水平。

稳步深化人民币汇率形成机制改革。 协调本外币关系，必须坚持服务国内经济、兼顾外部平衡的原则。 要按照主动性、可控性、渐进性原则，保持人民币汇率弹性，完善跨境资本流动宏观审慎政策，强化国际宏观经济政策。 三方面政策协调平衡。 加强宏观审慎管理，控制外汇市场杠杆率，建立健全稳定市场预期的长效机制。 丰富外汇衍生品市场参与者，进一步增强市场活力。

健全有效的货币政策沟通协调机制。 提高政策透明度、稳定市场预期是构建现代央行体系的重要内容。 通过增加重要信息的披露频率，传达央行的经济金融判断和政策意图，并逐步常态化、制度化。 及时向外界解释货币政策立场的调整和变化，提高市场对货币政策的预见性。 加强货币政策与就业、产业、投资、消费、区域等政策的统筹协调，增强政策“放大效应”，提高调控效果。

建立健全宏观审慎政策框架和防范处置系统性金融风险体系

我国较早在宏观审慎管理方面进行了创新探索。 2010年以来，我们探索宏观审慎管理，实施逆周期调节，引入差别准备金动态调整机制。 随后，差别准备金动态调整机制“升级”为宏观审慎评估（MPA），更多金融活动和资产扩张行为逐步纳入宏观审慎管理。 2017年，“完善货币政策和宏观审慎政策双支柱监管框架”正式写入党的十九大报告。

建立现代宏观审慎政策框架。 在政策目标方面，应从危机预防、危机应对和周期管理三个角度明确宏观审慎政策目标，特别是可量化、可操作的政策目标，减缓金融体系顺周期波动和跨市场风险传染，以及处理和维护风险。 底线与防范道德风险的关系。 在风险评估方面，要从时间和结构维度准确评估系统性金融风险，完善系统性金融风险监测体系，广泛筛选监测指标，合理选择指标处理方法，提高系统性金融风险监测、评估的准确性和预警。 政策工具方面，积极开发和储备宏观审慎政策工具，建立工具触发、使用和退出机制，形成软硬件结合的政策工具箱，充分发挥宏观审慎压力测试的积极作用风险识别和监管校准。 在治理机制上，建立包括风险评估、政策建议、决策、实施、评估在内的科学治理机制，畅通政策传导。 加强货币政策和微观审慎监管政策的协调，统筹考虑各项政策的溢出效应，找到一揽子监管政策的最大公约数。

建立广覆盖的宏观审慎管理体系。 探索开展房地产金融、债券市场、外汇市场、跨境资金等领域宏观审慎管理，逐步将更多金融活动、金融市场、金融机构、金融基础设施纳入宏观审慎管理。 牵头建立并组织实施系统重要性金融机构评估、识别和处置机制，负责系统重要性金融机构和金融控股公司等金融集团基本规则的制定、监测、分析和并表监管弥补金融控股公司监管体系短板，协调金融基础设施监管，确保各项措施落实到位、管理到位。

建立明确的金融风险处置责任制度。 强化金融机构主体责任，守住防范化解金融风险第一道防线，完善公司治理结构，做好资产负债、内控合规管理，及时补充资本，制定实施回收和决议计划； 压实地方风险处置和维稳责任，牢固树立“地方保护责任、地方责任”意识，妥善处置高风险金融机构，有效打击非法金融活动，提高金融监管水平。地方金融监管体系； 压实金融管理部门监管职责，认真落实“管人、保钱、筑牢制度防火墙”，要加快补齐监管短板，明确各自职责，形成监管合力。 人民银行要发挥最后防线作用，必要时提供适当的央行金融支持，守住防范系统性金融风险的底线。

建立明确的风险管理和损失分担机制。 依法由股东、各类债权人、产业保障基金和地方政府轮流承担损失，严格执行市场纪律，防范道德风险。 在股东承担必要损失的前提下，债权人应通过延期支付债权、债权贴现、债转股等方式承担必要的风险处置成本。地方政府通过同级财政出资筹集资金，建立风险处置资金或风险准备金，为风险机构提供资金支持。 产业担保基金依法依规向高风险金融机构提供资金支持，必要时吸收相应损失。 只有在特殊情况下，中国人民银行才向产业保障基金和地方政府提供风险处置资金。

推动建立金融机构持续健康发展的体制机制。 进一步深化政策性金融机构改革，强化风险防控，完善治理体系和激励机制。 完善适应中小银行特点的公司治理结构和风险内控体系，优化资本结构，增强服务实体经济和抵御风险的能力，有效引导中小银行聚焦围绕服务地方，支持民营和中小微企业，避免化实为虚、盲目跨区域经营，实现健康发展。 完善市场化、法制化的退出机制，充分发挥存款保险基金的处置平台作用，明确问题金融机构的风险处置、破产程序和机制。

建立协调有力的现代金融监管体系。 承担国务院金融稳定发展委员会办公室职责，推动和加强金融稳定改革发展重大问题的协调，组织起草金融业改革发展重大规划，提出重大金融改革发展建议。防范和应对系统性金融风险、维护金融稳定的政策建议，加强金融信息共享，健全监督问责制度。 协调中央与地方政府在金融监管、风险处置、消费者保护、信息共享等方面的协调配合，建立健全国务院金融稳定发展委员会办公室地方协调机制，支持建立建立地方政府财政工作协调机制，指导两个协调机制相互配合。 ，形成合力。

建立健全金融风险监测评估框架。 不断完善银行、证券、保险业风险监测评估框架，加强跨行业、跨市场、跨机构风险监测，建立定期监测报告制度，不断完善风险监测评估方法。加强重点领域风险监测。 积极探索开展金融机构稳健性现场评估，组织金融稳定压力测试，不断提高风险监测的前瞻性。 继续做好央行金融机构评级工作，及时发出风险预警，有效引导金融机构稳健经营。

建立现代金融基础设施和央行金融服务体系

建设现代中央银行体系、履行宏观调控职责，必须建立现代金融基础设施和中央银行金融服务体系。

统筹现代金融基础设施体系。 统筹金融市场发行交易、登记托管、清算结算等基础设施建设规划，构建多层次服务体系，丰富市场交易工具，提高市场便利性和流动性。 建立“统一标准、分级监管、完善准入、统一考核”的管理框架，推动债券登记托管机构、不同市场交易平台、托管后台互联互通，探索建立多层次托管体系。以“规则一致”为原则，探索利用受托管理机构应对债券违约，推动形成布局合理、治理有效、先进可靠、灵活的金融基础设施体系。建立与高水平金融开放相适应的金融基础制度体系，推动会计、审计、交易规则等制度与国际接轨，实现体制机制开放。

建立现代中央银行金融服务体系。 建立现代征信制度，健全覆盖全社会的征信制度和信用信息基础数据库。 建立现代金融业综合统计制度，建设全国统一的金融基础数据库，推动数据统一共享。 建立现代反洗钱体系，完善反洗钱、反恐怖融资、反逃税监管体制机制，完善外资进入我国金融领域反垄断审查制度。 建立现代支付体系，完善独立、安全、高效、互联、全球的支付清算网络。 建立一个适应开放经济体系的统一的国内外货币帐户管理系统，并依靠现代科学和技术手段来建立智能和标准化的支付信息监控系统。 培养国际竞争激烈的支付市场实体，改善支付市场产品和服务的创新，便利性，安全性和包容性，并巩固我国家在移动支付和数字支付方面的国际领先地位。 积极发展数字包容性财务，并促进和改善包容性融资的长期机制。 继续优化金融生态环境，建立当地的金融生态评估机制，并积极保护各个市场实体的合法权利和利益。

建立现代中央银行法律制度。 加强法律法治的顶级设计和整体协调，在起草金融行业的主要法律和法规方面的职能，并为保性监督制定基本系统，加强职能监督和行为监督以及行为监督，以及填补监管缺点和空白。 加快对“中国人民银行法律”的修订，并改善中国人民银行的各种责任和绩效方法。 在法治下，深入促进中央银行的建设，标准化行政执法活动，增加对财务违规行为的罚款，并增加财务违规成本。

建立一个用于金融技术标准化发展的机构系统。 利用这种情况，标准化金融技术的发展，并使用大数据和人工智能来促进金融服务的转型和发展。 促进我国DC/EP法律数字货币的研究和开发。 更加关注现代信息技术的使用手段，例如人工智能，互联网和大数据，以增强中央银行履行职责的能力。

建立有效的货币和财政政策协调机制和中央银行金融体系

有效的货币和财政政策协调机制是现代中央银行系统的重要组成部分。 一方面，货币政策和财政政策必须执行各自的职能，并根据各自的职能履行其责任； 另一方面，必须加强货币政策和财政政策的协调，以共同有效地为实体经济的发展提供服务。

建立有效的货币和财政政策协调机制。 财政政策和货币政策是国家宏观控制的重要手段。 财政政策促进经济结构调整，通过预算和最终帐户安排调整收入分配以及投资和消费，减少税收和费用，并加强弱地区。 它有助于平滑货币政策的传播，并形成经济和财务的良性循环； 货币政策有助于建立稳定且适当的货币和财务环境应发挥结构性指导作用，并支持产生结果的财政政策。 货币政策和财政政策应共同努力，以合理地确定政策方向和紧密性，以更有效地为实体经济服务。

建立现代中央银行会计和金融体系。 财政收入和支出以及中央银行的收入和支出具有不同的本质和特征。 为了实现这两个资金的相互隔离，并严格禁止政府从中央银行透支，以防止两个“口袋”连接，这是现代国家治理体系下的货币政策和财政政策的关键。 有效政策的关键。 中央银行的支出高度内源性和不确定。 它们与宏观控制，金融安全和公共服务的需求高度相关。 它们与真实经济的分阶段特征密不可分。 基金利用周期与财政周期不一致。 大多数国家的中央银行的预算是根据相关法律和法规自己编制和确定的，预算执行受法律的监督和审计。 应建立一种财务预算管理系统，审慎的会计标准和相应的财务缓冲机制，这些机制应确定中国人民银行履行其职责的需求。

建立持续健康的中央银行资产负债表。 中央银行的财务实力不足将影响金融监管，尤其是其应对财务风险的能力。 健康的中央银行资产负债表必须具有足够的风险缓冲，以保持其信誉。 为了建立一种针对中央银行资产和负债的全面管理机制，应全面考虑资产和负债类型，交易类型，规模，价格，条款，交易对手，抵押品等因素，应在基于宏观经济和金融市场运营的定期基础。 分析成本，收益和风险，并及时调整和优化管理思想和措施。 为资产和责任管理建立组织和协调机制，以在货币政策，金融稳定，会计和金融，货币，黄金和白银，国库，内部审计和外汇保留等部门之间形成联合管理部队，以共同维护该公司中央银行资产负债表的健康。 （最初标题为“建造现代中央银行系统”）

新华保险缪建民：科技赋能保险业的经营形态

科技正在重塑保险业的商业模式。 在前台，场景化、平台化的保险产品和服务不断涌现并快速增长； 在中台，无纸化保险、审计自动化等技术应用正在改变保险行业的理赔方式； 在后台，科技手段识别反欺诈行为、管控道德风险，提升承保理赔风险识别和防范能力。

保险业发展环境悄然发生变化。 现代科技如何与传统保险融合？

“建立竞争优势的时间已经不多了”

对于科技赋能保险业，新华保险首席执行官兼总裁全李认为“三个方面值得思考”：“融入销售和管理链条，成为后端支撑； 逐步探索数字化品牌，应对人口数字化的沉重趋势； 通过客户数字化管理实现综合运营。”这是因为新技术催生了大量新的业务形态，数据成为时代发展最重要的基础设施。

不仅如此，在结构变化方面，客户结构、团队结构也在日新月异地发生变化。

“一方面，客户结构的变化是一个重要变量，大众富裕阶层的崛起，对健康保障和财富管理的需求更加强烈，银发阶层的壮大，对养老和健康的刚性需求不断增加。年轻群体的安全差距越来越大，购买行为不断扩张和更加多元化，另一方面，团队结构的变化是即将面临的挑战，如何提高年轻人的比例，提高长期留用人员的比例，促进现有团队中技术手段的运用，都是未来长期面临的挑战，是变革的内在压力。”

这将使保险业的竞争更加激烈。 这种竞争不仅来自行业内部，也来自行业外部。

中国人民保险公司董事长苗建民强调，“市场生态不断演化，革命和产业变革方兴未艾。国内互联网平台公司凭借技术和流量优势，基于基础需求打造专属生态系统。”资产配置、消费购物、社交、通讯等，构筑客户壁垒，拉大技术差距，对传统保险公司形成降维打击。面对市场变化，人保财险将准确识别变化，科学应对，主动求变。加快体制、组织、流程、技术的调整和优化，在形势变化中培育和塑造集团发展新优势。

技术改造关键之年

新一轮竞争，上市保险公司将何去何从？

2020年是公司深化“金融+科技”、“金融+生态”转型的关键一年，将抓住科技创新难得的战略机遇期。 年报期内，平安科技专利申请量较年初增加9,112件。

未来，公司将加快数字化转型步伐，加快服务平台整合，推动运营服务向集约化、智能化、生态化转型升级。

2019年，中国人寿启动打造“科技中国人寿”三年行动。 以销售模式为例，2019年，其线上获客量同比增长47%，线上增员比例达到70%，在线培训新增人数超过490万人次； 超过6000万客户被智能推荐给销售团队。 客户长期保险订单签发率提升5倍。

科学技术的发展需要相应的战略、体制机制、人才队伍的支撑。 公司要加快集团研发中心建设，谋划推进集团科技体制改革，构建适应数字化战略需要的体制机制和人才队伍，强化科技创新等核心任务进展。北方中心、人保云、新建骨干网、各子公司核心业务系统改造等。 和质量管理； 启动集团科技创新地图编制，加快客户旅程优化工程，统筹规划10大创新应用场景，加快新技术集成应用。

更重要的是，科技赋能一线部门和员工。 2020年，转型2.0进入全面冲刺阶段。 中国太保将进一步探索利用“数字化工厂”，将市场需求快速转化为解决方案，优化敏捷响应机制，赋能一线部门，让创新技术真正成为公司高质量发展的基础。 有效支持。

诚然，科技在上市保险公司中的战略地位将进一步提升。

2019年，新华确立了以寿险业务为主体，财富管理和医疗健康产业为两翼，以科技赋能为支撑的“1+2+1”战略。 2020年，还将增强科技赋能在公司战略中的作用，推动公司从“线下人工服务”向“线上线下一体化服务”转变，从“政策管理”向“客户运营”转变，利用大数据利用大数据、云计算、人工智能等技术提升产品创新、产品管理和产品营销能力。

但需要强调的是，金融科技是大势所趋。 虽然行业内不乏“战略”和“项目”，但也会出现规划“满”、执行和结果“瘦”的情况。

在“第14届21世纪亚洲金融年会上”，中国人寿副总裁阮琪曾指出，“所谓先进技术，并不是在某一点上应用这个新技术，而是快速地应用这个技术。”从表面上应用这种技术，只有这样的企业才能走在时代的前沿。企业在部署技术时，必须超越技术，从信息化的基础层面进行部署，这样才能走得更远。”

为什么手机国际黄金看盘软件更适合投资者做单？

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一般来说，目前市面上的交易软件中，大多数主流平台都会提供手机版的国际黄金交易软件。 手机版MT4交易软件不仅功能强大，而且简单易用。 全球70%以上的投资公司和银行正在使用。 那么，哪里可以下载正规的手机国际金表软件呢？ 下面，小编就为大家分享一下《手机国际十大金表软件排行榜》，供投资者参考。

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