我国货币供应量的内生性和外生性问题 外生性观点指出，所有的货币都来自银行，因此货币供应量的总闸门是可控的； 只要央行严格控制信贷计划，就能稳定货币、稳定物价。 内生理论视角：货币供给被动适应货币需求。 部分企业从国有银行获得贷款，给地方政府维持生产经营带来压力。 国有银行发放贷款的自主权较低，职工利益也在货币供应力机制中发挥作用。 、工资福利刚性，驱使企业依赖银行资金。 货币供应量是外生变量还是内生变量？ 是否可以同时视为内生变量和外生变量？ 在计量经济学中，一个变量不能既是理论模型中的内生变量又是外生变量。 但货币供应量的决定不能机械地还原为某种理论模型。 货币供应量是外生变量还是内生变量？ 货币均衡和非均衡的含义。 货币均衡是指货币供给满足货币需求，Ms=Md。 货币不平衡是指货币供给超过或不能满足货币需求，Ms≠Md。 货币均衡与非均衡 货币均衡与利率 在市场经济条件下，货币均衡与非均衡的实现过程都离不开利率的作用。 货币供给和需求决定均衡利率水平r0； 或者说在均衡利率水平上，货币供给和货币需求达到均衡。 见图：货币均衡与非均衡。 如果货币供应量是外生变量，即由货币当局决定，那么货币供应量就变成一条垂直于横轴的直线。
即货币需求只影响利率，而不能通过利率机制影响货币供给。 看图： 货币均衡与非均衡 货币均衡与利率 市场总供给和需求以及同一货币在商品和服务市场的需求和供给：市场总供给AS，包括消费品和生产的供给产品; 总需求AD，包括消费支出和投资支出。 总供给与总需求均衡的条件是：消费支出+投资支出=消费品供给+生产产品供给。 货币供求和市场总供求。 市场总需求由四个部分组成：消费需求C、投资需求I、政府支出G、出口需求X。假设总需求为D，则：D=C+I+G+X 总需求的载体是货币。 如果货币供应量承载的总需求能够保证产出能够出清，就说明货币供应量是适当的。 既然银行贷款调节了货币供应规模，也说明银行信贷的控制也是适当的。 货币供求和市场总供求。 市场总供给和需求以及货币的需求和供给。 经济体系需要多少货币，根本上取决于有多少实际资源需要货币来实现其流通，完成生产、交换、分配和消费。 繁殖过程。 这是市场总供给决定货币需求的基本理论出发点。 然而，宏观货币需求是通过微观主体对货币的需求来体现的。 只有微观主体的货币需求才能直接导致货币供应量； 货币供应量能否被流通吸收还取决于微观主体对货币的需求。 微观主体的货币需求是独立的。 因此，微观货币需求之和并不总是等于市场总供给决定的货币需求。
货币供求和市场总供求。 市场总供给和需求及其对同一货币的需求和供给。 货币均衡和市场均衡。 货币均衡与市场均衡的关系可以描述如下： ——总供给决定货币需求，但同样的总供给可能会偏大。 或货币需求太小； ——货币需求导致货币供应，但不是等量的； 货币供求和市场总供求，货币均衡和市场均衡货币供给成为总需求的载体，同样的货币供给量可以过大或过小总需求； 总需求太大或太小，对总供给影响巨大； 总需求可以通过紧缩或扩张政策来调节，但单纯控制需求并不能保证均衡目标的实现。 ?货币供求和市场总供求。 货币均衡和市场均衡。 MS、Md、AS、AD分别代表货币的供给和需求以及市场的供求。 他们的关系如图所示：？ 货币供求和市场总供求。 货币均衡和市场均衡。 货币均衡与市场均衡密切相关，货币均衡有助于市场均衡的实现。 但货币均衡并不一定意味着市场均衡：市场需求以货币为基础，但并非所有货币供应都构成市场需求； 货币供求和市场总供求，货币均衡和市场均衡，市场供给需要货币来实现，所以提出了货币需求； 但这些货币需求并不是货币需求的全部。 货币供求和市场总供求。 市场供需失衡，价格波动。 当供给总量给定时，在典型的市场经济中，市场供求失衡的直接结果就是价格水平的变化； 从价格的角度来看，它的上涨和下跌是一种重新平衡供需失衡的市场机制：价格下跌会刺激市场需求； 价格上涨将抑制市场需求。
在典型的集中计划体制下，市场供求失衡无法直接反映在价格上，但价格上涨或下跌的压力也会促使计划价格进行必要的调整。 货币供求和市场总供求。 货币供应量的产出效应与扩张极限。 “面纱理论”与马克思的“第一驱动力”：“面纱理论”认为，货币对于实际的经济过程来说就像是遮住人脸的面纱。 面纱，它的变化除了对价格的影响外，不会引起储蓄、投资、经济增长等实际经济变化。 马克思在《资本论》中提出了“第一动力”一词。 他认为扩大再生产的起点是企业对实际生产的投资。 货币供求和市场总供求。 货币供应量的产出效应与扩张极限。 在论证货币数量能否促进实际产出时，联系潜在资源状况的分析方法得到了广泛认可。 社会资源状况不同，货币供应量的产出效应也不同。 只要经济体系中存在实际可用于扩大再生产的资源，且数量相对充足，一定时期内增加货币供应量就可以提高实际产出水平，而不会促进物价总水平的上升； 直到潜在资源的利用持续一段时间，货币供应量持续增加，经济可能会出现实际产出水平和价格水平双双上升的情况。 货币供求和市场总供求 货币供应量的产出效应和扩张限度 当潜在资源得到充分利用而货币供应量继续扩张时，经济体系就会出现价格总水平上升而实际产出水平下降的情况保持不变。
见图：货币供求和市场总供求。 A、B这两个转折点分别代表了货币供应量增加所形成的产出率和物价上涨率不同组合阶段的边界。 收缩效应是国内外常见的政策主张和实践，当市场总需求大于总供给时，通过压缩货币供应量，从而减少总需求以恢复均衡。 在经济周期的过程中，没有任何力量可以约束经济进程，阻止需求的过度扩张。 危机后萧条阶段往往伴随着加剧萧条的紧缩过程。 这种情况说明了宏观经济政策的必要性。 货币供求和市场总需求紧缩效应 货币供应和总需求紧缩的价格效应一般是直接的。 不管物价上涨的具体原因是什么，即使不是货币供应量过多造成的，也是由货币供应量快速增加所支撑的。 至少在短期内，紧缩政策可以显着抑制价格上涨。 但从更长远来看，如果紧缩政策也抑制了实际经济增长，那么供需矛盾就无法得到解决，物价上涨的压力依然难以缓解。 货币供求与市场总供求 抗通胀的“平衡”理念 从1930年代末到1997年，中国一直处于通货膨胀的阴影之下，平衡理念深入人心。 问题在于，追求“平衡”仅仅被理解为“抗通胀”。 直到上世纪末我们才认识到通货紧缩也是一种非常有害的失衡。 简单地说就是货币供应量的增长速度快于整体经济的增长速度。 供需失衡的决定性基础还不充分。
人们对计划经济下货币供应量总是过剩的判断，与其说是基于统计数据，不如说是基于市场供求的实际感受。 我国追求均衡与理论探索：市场总供求平衡是“三层次”理论追求的目标。 在计划体制下，虽然放弃了“市场总供求平衡”的说法，但问题是客观存在的。 因此，它在政策制定和理论探索上实际上受到高度重视。 最典型的理论成就是“三层次”理论。 所谓“三个平衡”，就是要保证财政收支平衡、信贷收支平衡、物质供求平衡。 我国追求均衡与理论探索市场总供给与总需求的平衡是“三个层次”理论追求的目标。 财政平衡的含义是：（1）财政平衡不会导致货币供应量过多； （2）财政平衡，作为信贷资金来源，有利于减轻信贷扩张压力，从而扩大货币供应量。 信贷平衡的本质应该理解为理论意义上的货币供求平衡。 我国追求市场总供求平衡的平衡状态和理论探索，是“三层次”理论的目标，即物质供求平衡。 当时的重点是消费品和部分农业生产资料的平衡在“三级”中判断为“三级”。 但从理论上讲，它应该既包括作为商品的消费资料的供求平衡，也包括当时不被视为商品的生产资料的供求平衡。“三层次”理论的目的是要论证什么是“平衡”，本质上是总供给与总需求的平衡，是一个应该肯定的理论成果。
我国对均衡境界的追求以及什么是理想均衡状况的理论探索。 从原理上理解平衡的概念并不难。 然而，总供给和总需求之间的数学等式在现实生活中并不存在：总是一侧多而另一侧少。 由于供给超过需求的噩梦长期无法摆脱，人们宁愿选择需求紧、供给宽松。 如1985年围绕“经济环境”的讨论。主流主张是中国经济改革需要相对宽松、供给略大于需求的经济环境。 我国对均衡的追求以及对什么是理想均衡局面的理论探索。 然而，自1997年中期以来，市场需求不足的现象却悄然却突然地出现在人们面前。 到1998年，几乎所有商品仍然供不应求。 用这个现实来解释“相对宽松的经济环境”似乎比较合适。 但显然，这样的环境缺乏拉动经济增长的需求动力。 这意味着不能简单地理解总供给和总需求这两个相反的范畴。 我国对均衡的追求和理论探索； ; 正确区分名义货币需求和实际货币需求，有利于宏观形势判断和政策选择。 例如，在物价水平发生较大变化的情况下，只有在消除价格因素后才能比较历年货币需求的变化。 货币需求方面 货币需求释放产出潜力 货币的创造是为了使商品和服务的交易更加便利。
提供商品和服务是一个整合资源的过程。 由于各种客观原因，资源组合可以处于相当充足的状态，即提供的商品和服务的数量和交易量接近最大可能的产出潜力，此时的货币需求接近其最大值。 但资源组合也可能处于相当不足的状态，因此能够提供的商品和服务的数量仍然具有相当大的增长潜力。 在这种情况下，就意味着需要货币来将一些闲置资源组合起来的可能性变成现实。 货币需求的各个方面 金融资产交易的需求如何纳入货币需求模型？ 过去货币需求理论的普遍判断是，持有能带来收益的金融资产，都是与持有非收益货币负相关的因素。 换句话说，两者都没有考虑交易金融资产的货币要求。 然而，服务于金融资产交易的货币是现代经济生活中客观存在的。 如何将金融资产交易的需求纳入货币需求模型需要严肃的科学论证。 货币需求的综合视角 货币需求分析的微观视角是从微观主体的货币持有动机和货币持有行为来考察货币需求变化的规律性，称为货币需求分析的微观视角。 货币需求的研究任务首先是要找出货币需求的决定因素。 决定因素通常分为： ⑴ 规模变量，如收入、财富； ⑵机会成本变量，如利息、价格变化率； ⑶其他变量，如制度因素等。货币需求分析的宏观视角和微观视角。 货币需求分析的微观视角将机会成本变量引入货币需求模型或函数中，是从微观角度审视货币需求问题的典型表现。
这一发展是改进货币需求分析的转折点。 这个分析并没有什么神秘之处。 几十年来，我国银行工作人员经常从事货币需求的微观分析。 问题是理论层面需要提一下。 货币需求分析的宏观视角与微观视角资产选择机会成本变量影响货币需求，其中有一个中间环节，即资产选择。 资产选择方向：购买金融资产、持有现金、购买实物资产。 资产选择的前提是： ⑴基本消费支出后有可观的剩余货币收入； ⑵ 实际存在多元化的资产可供选择。 货币需求分析的宏观和微观视角。 中国城乡居民的资产选择行为。 货币需求分析的宏观和微观视角。 货币需求分析的宏观视角。 货币需求宏观分析是从整体上考察货币需求的方法。 准确判断货币需求总量水平是决定货币供应量的关键。 在实践中，有时会使用经过修改的货币需求微观模型进行宏观分析。 货币需求分析的宏观视角和微观视角都不能忽视。 微观视角分析是解释货币领域各种矛盾和变化现象的重要基础。 宏观分析包括根据可以解释货币需求的变量来估计总体货币需求，并将其作为货币供应决策的基础。 两者不可忽视，应同时进行。 ？ 货币需求分析的宏观视角与微观视角货币供应问题简介。 在货币流通状况和货币政策决策的分析中，货币供给分析是与货币需求理论相对应的另一个方面。
如何使货币供应量满足经济发展的客观需要，仍然是一个需要经常研究和讨论的课题。 货币供应量及其口径。 货币供应量的多口径包括M1、M2、M3……几个级别，口径依次递增。 各国货币口径大多不同，只有“货币”和M1这两项大体一致。 货币供应量及其口径比较。 英国、美国和日本的货币供应水平。 货币等级的划分。 英国、美国、日本。 M0。 英格兰银行发行纸币和硬币+准备金存款。 M1。 体系外货币+非银行旅行支票+公共部门以外的各种活期存款。 NOW 现金 + 活期存款，包括活期储蓄、应付存款、特别存款、报税存款 M2 私营部门货币 + 无息存款 + 小额英镑存款 M1 + 隔夜欧元 + 隔夜回购协议 + MMDAS + 储蓄和小额定期存款+ MMMFS M1+准货币+可转让存单（M2+CD）M3 M2+长于隔夜和欧元的回购协议+大期限M2+邮政\农业合作社\渔民合作社\信贷组合\劳动力基金存款和货币信托+贷款 投入信托存款 M4\L M2 前两项+私营部门计息存款+定期存款+持有股份和建房互助会存款 M3+非银行公众持有的储蓄凭证+国库券+商业票据+银行承兑汇票票据 一般流动性 —-M3+回购协议+金融债券+国债+投资信托+外国债券 M4C M4+银行和建房互助会外币存款 M5\债务 M4+金融债券+国库券+地方政府存款+税收存款证+国民储蓄 国内 信贷市场中非金融部门的所有未偿债务 国外和国际货币基金组织 M 系列 当前美国货币供应量的各个级别：M1、M2、M3 和债务。
日本当前货币供应量的各个级别：M1、M2+CD、M3+CD和“广泛流动性”。 1991年英国央行公布的各个货币供应量级别：M0、M2、M4、M4c和M5，不含M1。 国际货币基金组织采用三个级别：货币、货币和准货币。 货币供应量及其口径 中国M系列 M0=流通中现金 M1=M0+活期存款（狭义货币） M2=M1+定期存款+储蓄存款+其他存款+证券公司客户保证金（广义货币） M2-M1=准存款货币供应量及其口径 M1/M2——货币供应量的“流动性”。 货币供应量的流动效率有一个具体的指标，就是货币供应量的“流动性”——M1/M2。 M1/M2值是否趋于上升或下降，可以间接表明货币流通速度的上升或下降，可以作为判断经济发展趋势的指标之一。 货币供应量及其口径很难区分货币和非货币。 金融创新增强了许多金融工具的流动性，突破了原有货币等级的界限。 它增加了区分货币与非货币的难度。 随着金融业的发展，我国也逐渐面临这样的问题。 货币供应量及其口径。 市场经济条件下间接控制货币供应量。 在典型的、发达的市场经济条件下，货币供应量的控制机制由两个环节的控制组成：基础货币的控制和货币增殖的控制。 数量控制。 如果货币当局仍然对基础货币有一定的直接控制权，那么就不可能直接控制乘数。
货币当局通常使用公开市场操作、贴现政策和法定准备金率这三种众所周知的工具来调节基础货币和乘数，从而间接调节货币供应量。 货币供应量的控制机制，公开市场操作（open-market operation），是指货币当局在金融市场上出售或购买财政部和政府机构的证券来影响基础货币。 具体来说：央行购买国债将增加流通中现金和银行准备金； 央行出售国债将减少流通中的现金和银行准备金。 公开市场操作是更加灵活的监管工具。 货币供应控制机制以美国为例。 假设美联储系统从一家银行购买 200 万美元的债券，并向其支付 200 万美元的支票。 银行要么兑现支票以增加手头现金数量，要么将钱存入联邦储备系统的准备金账户。 这时，银行和美联储体系的账户发生了两套变化： 公开市场操作（open-market operant） 货币供应量的控制机制 公开市场操作 货币供应量的控制机制 当债券发行时卖方是非银行公司或个人，如果卖方将联邦储备系统的支票存入自己的银行，那么联邦储备系统、银行和卖方的账户将发生以下变化：公开市场操作中货币供应量的控制机制当个人向美联储出售债券或公司兑现收到的支票时，卖方和美联储系统的账户将分别发生以下变化： 公开市场操作货币供应量调控机制 贴现政策是指货币当局通过改变再贴现率（再贴现商业银行持有票据的利率）来影响贷款总量和基础货币总量。
贴现率↑→商业银行借贷成本↑→贷款数量↓这是一种相对温和的控制方法。 货币供应量的控制机制：法定准备金率的提高或降低法定准备金率来调节货币乘数。 人们普遍认为这是控制货币供应量的有力工具。 当货币当局提高法定准备金率时，商业银行的部分超额准备金将转为法定准备金。 商业银行的贷款能力会减少，货币乘数会变小，货币供应量会减少。 货币当局降低法定准备金率，商业银行超额准备金增加，放贷能力增强，货币乘数变大，货币供应量增加。 货币供应量的调控机制：居民持币行为与货币供应量 当居民普遍增加现金持有量时，货币与活期存款的比率C/D——简称货币比——增加； 相反，它会减少。 它与货币供应量成反比。 影响因素 (1)财富效应：逆向变化 (2)预期收益率变化效应：逆向变化 (3)金融危机：正向变化 (4)非法经济活动：正向变化 货币供应量调控机制 企业行为及占比现金的货币供应量并不高，这与居民持有货币的模式类似。 企业对贷款的需求影响货币供应量。 (1)业务扩张和收缩。 如果企业主要依靠外部融资扩大投资规模，就会体现在贷款需求上，加大货币供应压力。 （二）经营效率水平不高，经营效率差，资金周转效率低，信贷资金占用时间长。
，增加货币供应量； 相反，运行效率高，货币供应压力小。 货币供应量的调控机制。 我国国有商业银行的行为与货币供应量长期以来，国有商业银行的行为对货币供应量的影响呈现以下特点： ——国有银行的贷款需求压力为强的; ——“强制机制”在增加货币供应量方面发挥了重要作用。 其作用极其巨大； ——利率、准备金等调整方式发挥实质性作用需要一个过程……目前正处于转型过程中。 这使得商业银行行为与货币供应量增减之间的关系日益密切。 货币供应调控机制我国国有商业银行的行为与货币供应 20世纪90年代中期以来的改革实际上是针对上述问题逐步推进的，包括：（1）改变事实上的资本供应制度理顺国有商业银行与国有企业的关系，建立市场机制要求的银企关系。 （二）转变政府职能，实行政企分开，强调各级政府不得强迫银行放贷。 （三）理顺央行与国有商业银行的关系，实施了多项有利于促进和保障商业银行独立经营的措施。 货币供应量调控机制乘数公式的再解释 B、C/D 和 R/D 的进一步解释。 B取决于央行根据货币供应意愿对公开市场操作、贴现率和法定准备金的决定。 使用效率。 同时，存款货币银行向央行的借贷行为也会影响B。C/D取决于居民和企业的持币行为。 R/D由法定准备金率rd和超额准备金率e组成，特别是e。 ，取决于存款货币银行的行为。
企业行为不仅有力地影响R/D，还间接影响B的形成。 货币供应量的控制机制：货币供应量是外生变量还是内生变量？ 货币供应量的内生性还是外生性问题是货币理论研究中具有较强政策含义的问题。 货币供应量内生变量观：内生变量又称非政策变量，是指经济体系内部纯粹由经济因素决定的变量； 货币供应量的变化是由经济体系中的实际变量和微观主体的经济行为等因素决定的。 是的，货币当局不能决定。 货币供应量的外生变量观：外生变量又称政策变量，是指受经济机制外部因素影响而不是受经济体系内部因素影响的变量； 货币供应量变量不是
