截至目前，美国债务存量一直在持续攀升，虽然2022年开始美联储开始了缩表，美财政部也誓言将紧缩其国家支出，但讽刺的是，截至2023年1月，美国的债务存量不减反增，美国政府欠外国投资者的债务存量也来到了7.3万亿美元新的历史记录。

众所周知，美国的国债都是以国库券的形式存在的，是目前全世界流动性最好的资产，世界各国的中央银行常用美国国债作为其核心的外汇储备，众多市场私人投资者往往也在经济风险上升的时刻选择将资金进入国债市场，之所以会造成这种局面，除了美国国债的流动性良好之外，更重要的原因在于美国长期以来用国家信用为其国债背书，由此市场认为该资产较其他资产有更低的违约风险低。

当然除了以上两点原因，还有一点对于外国投资者不可忽视的优点，即外国投资者可以购买美国国债作为一种价值储存，在某些国际贸易交易中，它们通常被用作抵押品，或者国家可以用它们来帮助管理汇率政策，例如各国央行可以购买美国国债来保护本国货币的汇率不受投机市场的影响。

可以通过（下图）美国财政部的数据清晰的显示了美国国债的外国持有人。

根据数据，目前美国债务的最大外国持有者即日本，目前日本拥有1.1万亿美元的国债持有量，是美国债务的最大外国持有人，之前该桂冠长期被中国获得，但日本在2019年超过中国成为最大的持有者，日本之所以获此殊荣，并非是日本的大幅增持，主要原因在于中国在四年的时间内减持了超过2500亿美元，即该国30%的持有量。

中国对于美国债券的抛售是管理汇率的一种方式，因为如果中国卖出美元，就可以在人民币汇率下跌时买入人民币，同时中国并不完全使用美元来管理其货币，因为自2020年开始中国已经开始使用一揽子货币来保持汇率稳定。

除了日本之外，根据最新数据，目前持有美债最多的国家主要有以下：

根据上表的统计，目前英国是美国债的第三大持有人，持有超过6550亿美元的国债，在整个欧洲有13个国家是美债的明显持有者，这在世界所有地区中是最高的，其次是亚太地区，分别有11个不同的美债持有人。

有一点必须注意，即少数小国却拥有数量惊人的美债，例如开曼群岛人口只有7万，却拥有高达2840亿美元的国债，造成这种原因的主要问题是全球目前在开曼群岛注册的对冲基金的人均数量比世界上任何其他国家都多，同时全球的私人部门大多也是通过注册地在开曼群岛的银行持有美国国债。

2022年，外国对美国国债的需求下降了约6%，因为美联储的加息措施而导致更高的利率和强势的美元在全球蔓延，这直接使得拥有这些债券的利润减少。

因为美国债务的利率上升使其未来收入支付的现值降低，同时它们的价格也会下降。

如下图所示，这种需求的下降是对2018-2020年的急剧逆转，当时由于利率徘徊在历史低点，需求出现了跳跃。

类似的趋势发生在2008-09年金融危机后的十年里，当时美国的债务持有量实际上从2万亿美元增加到6万亿美元。

美国国债上升趋势最快阶段就发生在中国对美国债的快速购买时期（2002年到2013年），持有量从1000亿美元快速增持到1.3万亿美元，但到2022年底，中国的持有量已经下降至8670亿美元。

目前在全球利率不确定性越来越高的时刻，美国国债的影响已经开始反噬影响世界其他各个国家的货币估值，这将从根本上影响世界各国对美国国债的需求，当中国从最大持有者退居到第二位的时候，从侧面也反应了美国国债的吸引力也在持续下降，成为影响外国美债持有量未来走向的一个因素，从这一点来看，中国的减持之路并未来到终点。