庄自朝：从技术到基本面，如何实现低回撤高收益？

介绍

庄子超

庄子超2008年开始涉足股票，大学期间学习金融知识，2011年毕业后先后在股票软件公司、期货公司工作，期间交易以技术面为主，基本面为辅，2015年进入现货公司，逐渐注重基本面研究。

资管网：庄子超老师您好！感谢您抽出时间接受资管网的专访。广州期货杯_小麻雀近期累计收益14.75%，最大回撤4.47%。您认为能够取得相对高收益和低回撤的关键因素是什么？

庄子超：重点关注确定性最高的阶段，其他时间段保持轻仓。这一点也可以体现在这个账户的仓位上。

资管网：你们账户的亏损非常小，你们采用什么风险控制手段？

庄子超：确定性较高的时候，单边交易，到达一定的支撑或者压力点的时候就锁仓。

资管网：您账户中主要持仓和盈利的品种是玻璃，在选择这种品种时，您看重玻璃的哪些特性？

庄子超：大宗商品的属性很强，最终都会经历期货和现货价格的撮合过程，只要有偏差，一般不会出什么大问题。不像螺纹钢、铁矿石这些金融属性很强的商品，就算现货端亏本了，也可以把货卖出去，但玻璃很少出现这种情况。

资管网：您认为，投资单一产品能保持稳健盈利还是同时投资多款产品更佳？请简单解释一下理由。

庄子超：我个人觉得单品胜率比较高，选择一款产品交易，首先要了解它，然后会做很多相关的功课才能做好。做一款产品久了就好比谈恋爱，时间久了，慢慢就会对对方的脾气、爱好、特点比较熟悉，什么情况下会出现反转反弹的几率比较大。如果是多款产品，能不能照顾好都是一个问题。所以个人觉得还是专精比较好。

资管网：你们做期货的时候，是按照自己的主观判断下单，还是建立程序化系统下单？高频、日内、套利、趋势四大策略，你们用哪一种？为什么会选择这个策略？

庄子超：我自己做单都是根据主观判断基准，以趋势波段交易为主，由于商品的属性，偏离时间一般不会太长，所以选择波段交易。

资管网：你们的交易周期是多长？单笔订单的平均持仓周期是多长？你们通常控制的仓位范围是多大？

庄子超：没有固定的模式，有时候三四天，有时候三四个月，看修正逻辑多久被认可。

资管网：在仓位管理中，加仓和平仓一般分为三种方式：浮盈加仓、亏损平仓、一次性开仓平仓、金字塔式分批加仓平仓，请问如何加仓和平仓呢？

庄子超：现货价格出现背离时开始逐步建仓，背离缩小时逐步平仓，只做看得见的部分，用较小的仓位去赚情绪部分的利润。

资管网：2015年之前，您主要做技术分析，您在技术分析中主要关注哪些指标？您的交易表现如何？

庄子超：一开始学了很多技术指标，后来比较关注20日均线、布林线、KDJ、OBV指标。也可能是我运气比较好，前几年熊市，不但没亏钱，还赚了一点。这可能跟我在股票软件公司的经历有关系。2012年转行做期货行业之后，还是用之前的模式，有股票的基础，一开始还算顺利，后期加杠杆之后，有过山车式的波动，不过还好没出危机，本金安全。整体来说，年化收益率有些不到20%。

资管网：您在2015年进入现货业务，逐渐更加重视基本面研究。是什么原因促使您改变研究重点？技术分析和基本面研究对您的交易思路有何影响？

庄子超：有三个因素。第一，结婚之后，我不能再像以前一样把大部分时间都花在交易的世界里了，我要留一些时间给家人。技术分析交易需要在交易过程中不断监控市场，观察技术指标的变化，这太耗费精力了。第二，作为现货公司，我不能总是做短线交易，我要有长远的打算，这是技术分析做不到的。第三，在现货公司也让我有机会深入了解行业，这也为学习基本面提供了条件。我觉得技术分析和基本面分析对于交易来说就像战争中的战术和战略，两者都很重要，如果战略错了，好的战术可以减少损失，当两者配合好的时候，效果是可以扩大的。

10

资管网：以您个人的行业经历来说，期货交易的存在给现货行业提供了什么样的支持？

庄子超：由于期货交易的价格是全国各个行业对这个产品的看法的集合，所以对于宏观预期、行业走势有一定的前瞻性指导意义，对现货企业安排生产、调整库存有很大的帮助。

11

资管网：您现在重视的基础研究和分析是从什么角度去做的？

庄子超：供需是基础，然后还有贸易商的交易特点，品种的旺季和淡季，以及企业在不同时期如何处理库存。

12

资管网：您认为期货玻璃的上下游产业链是怎样的？

庄子超：玻璃的原材料主要是燃料（煤炭、天然气、石油焦、重油）、纯碱、石英砂等，下游主要应用于建筑、装饰、汽车、家电等，整个产业链比较短，所以它的金融属性较低，商品属性还是比较强的。

十三

资管网：分析玻璃基本面离不开研究公司，请您简单介绍一下您所熟悉的、与玻璃密切相关的龙头公司。

庄子超：玻璃期货交割的是浮法玻璃薄板，一级建筑级。和玻璃关系密切的上市公司有福耀、南玻、信义、旗滨、金晶等，都是行业龙头企业。但和玻璃期货交割品种关系密切的是沙博集团。沙博集团是由沙河10家浮法玻璃企业组成的，主要生产建筑级。

14

资管网：您认为行业领袖的哪些信息对交易最有价值？在交易时如何确定这些信息的有效期？

庄子超：这个我其实没有研究过，因为期货不像证券公司，证券公司可能需要研究龙头公司，但是期货交易，一年有三份合约，我们要研究的是这个产品三四个月的现货价格走势，所以对龙头公司的研究比较少。

15

资管网：供需是影响价格的关键因素之一，你们是如何收集玻璃供需双方的数据的？如何判断数据的真实性和有效性？这些数据对你们的交易有什么帮助？

庄子超：有些网站提供供给端的数据，但我们主要看建筑级产品主产区的库存情况，可以通过给各地朋友打电话了解。至于下游需求情况，我们问做深加工的朋友他们的订单情况，以此判断未来一两个月的需求情况。供需情况结合市场升贴水区间，找到安全边际最高的一个来决定往哪个方向走。

16

资管网：您怎么看待期货现货公司的工作经历和您自己交易的联系？

庄子超：期货公司的经历让我学会了期货市场怎么玩，更重要的是学会了过去发生了什么，潜在的风险有哪些。在现货公司，我更多地了解了现货交易员是如何操作现货的，他们对期货的态度，以及他们对参与期货的想法。在进入现货公司之前，我一直都是站在期货公司的角度考虑问题，进入之后，我能够站在双方的角度看问题。现货公司在产业逻辑上有很强的惯性，悲观的时候容易悲观，乐观的时候容易过度乐观，回调意识比较弱。因为我也做过期货公司，有金融思维，所以可以利用回调的机会去交易现货公司。

17

资管网：您在大学学习的是金融知识和股票，毕业后一直从事金融行业。您觉得金融行业有什么吸引您的地方？您是如何规划自己的职业生涯的？

庄子超：首先是我的性格。上学的时候，我不擅长社交，性格有些孤僻。别人常常把我当成局外人。在电影和电视剧中，我发现只有金融行业和交易世界才能容纳我的缺点，于是我想成为交易员的种子就萌芽了。随着我了解的越来越多，交易世界所蕴含的哲学能逐渐改变我的人生观。交易世界对正确的奖励和对错误的惩罚能让我逐渐完善自己，这些都是让我深深爱上这个行业的因素。

我对自己的要求是，职业生涯前十年能在这个市场生存下来，再确定自己适合做私募还是做产品开发，最终的目标是成为财富管理师，未来能帮助到身边更多的人。

18

资管网：您觉得期货相对于股票最大的魅力是什么？您在期货市场是如何定位自己的？

庄子超：一个是做空机制，一个是杠杆交易。我把自己定位为投机者，价格太低，厂家不愿意生产，我就买一些货囤起来，等价格远高于现货，大家都抢着买，我就卖一些。

19

资管网：随着白糖、豆粕、原油期权相继推出，我国衍生品市场已迎来期权时代，您对期权交易有何看法？

庄子超：期权是未来一个大方向，潜力很大。期权相当于买了保险，比较适合我们做偏差修正。目前玻璃的场内期权比较缺乏，场外溢价太高，几乎覆盖了偏差，所以目前还做不到。希望交易所未来能上线玻璃期权。