37 海南财经2011年第11期，第276期2011年11月276号 收稿日期：2011-09-13 研究组长：陆孔标 研究组成员：李亚培、王守珍、丁攀 摘要：在人民币尚未全面开放的背景下，人民币离岸市场在我国各项政策逐步放开的带动下，香港取得了长足的进步。但由于政策、市场等因素的限制，人民币离岸市场发展面临融资渠道狭窄、人民币资产池过小的挑战。通过人民币离岸市场发展推动人民币国际化，必须加强对这些限制因素的监管和引导。关键词：人民币；离岸市场；政策 CLC 分类号：F832.6 文件识别码：A 文章编号：1003-9031(2011)11-0037-04 DOI: 10.3969/j.issn.1003-9031.2011.11.10 推动人民币国际化，不可或缺发展离岸人民币市场。人民币离岸市场的发展可以增加人民币作为结算和投资货币的需求，夯实人民币作为结算、投资和储备货币的市场基础。特别是在当前人民币尚未完全开放的背景下，通过发展人民币离岸市场推动人民币国际化，是有序推进人民币境外流通和使用、避免对国民经济造成过度影响的必由之路。以及国内市场开放过快造成的金融问题。

近年来，通过政策推动，境外人民币市场发展迅速，但也面临诸多挑战，需要加强监管和引导。一、人民币离岸市场的基本发展历史。人民币离岸市场的发展与我国政策开放进程密切相关。近年来，一系列政策鼓励人民币向境外流动（见表1），为人民币离岸市场的发展和形成奠定了基础。创造了条件。自2003年11月起，中国人民银行在香港提供人民币清算服务； 2004年1月1日，内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排正式实施，香港银行开始向本地居民提供人民币存款服务，开创了人民币离岸使用的先河； 2009年6月启动跨境贸易人民币结算试点，为境外人民币业务发展奠定市场基础； 2010年8月，允许符合条件的境外机构以人民币投资境内银行间债券市场。拓宽人民币回流渠道； 2011年1月，《境外直接投资人民币结算试点管理办法》发布，允许试点境内企业以人民币进行境外直接投资，为人民币境外使用开辟了更广阔的天地。人民币是新兴市场国家货币升值的领头羊。开展人民币业务是任何国际金融中心都无法忽视的潜在市场。这也是香港、伦敦、新加坡等国际金融中心竞相成为离岸人民币中心的重要原因。香港一直是境外人民币业务政策开放的首选市场。加之香港与内地地理、经济、贸易往来便捷频繁，香港已成为最重要的离岸人民币市场。

目前，我国跨境人民币贸易结算总额的80%以上在香港进行。我国“十二五”规划明确提出，支持香港发展成为离岸人民币业务中心和国际资产管理中心。新加坡、伦敦、纽约等其他国家和地区也在准备建立自己的离岸人民币中心。新加坡金融管理局主席吴作栋2011年4月明确表示，新加坡正在寻求允许一家本地中资银行成为人民币清算行。中国工商银行新加坡分行在新加坡设立人民币业务中心。伦敦有意与香港作为离岸人民币中心建立互补关系，并在人民币国际化进程中积极寻求合作机会。二、人民币离岸市场发展面临的挑战 人民币离岸市场的建立是人民币成为区域核心货币的重要前提。人民币资本项目尚未完全开放，这决定了香港作为我国当前人民币离岸市场培育的突破口的特点。虽然这种模式有助于控制离岸人民币业务发展的潜在风险，但其结果是香港离岸人民币市场并不是真正的离岸市场。一旦内地政策退出，人民币离岸市场的发展可能面临停滞[1]。此外，从人民币离岸市场发展的市场因素来看，人民币离岸市场发展还存在一些明显的挑战和对策。 ）