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11月17日以来，人民币兑美元汇率呈现强劲反弹走势。 截至11月21日，人民币兑美元即期（在岸）汇率一度升至7.13关口，收于7.1338，较前一交易日上涨409个基点，创近四个月以来新高。 7 月 27 日。 按当日收盘价计算，人民币兑美元即期汇率两个交易日升值1127个基点，涨幅1.555%。 更能反映国际投资者预期的离岸人民币兑美元汇率也连续三个交易日大幅上涨，累计涨幅超过1.6%，于11月21日触及日内高点7.1300。 7月份以来首次领先于中心价。

人民币的持续升值让人想起去年的类似情况，当时离岸人民币汇率也从10月底的7.33左右迅速升值至年底的7以下。 目前离岸人民币汇率也在10月底达到7.34的高位。 三周内还突破7.20、7.15关键点位，达到7.13附近，升值近2.8%。 在此趋势下，人民币汇率年内重返7左右水平的可能性很大。

从本轮快速反弹来看，普遍认为三季度以来中国经济形势企稳，中美元首会晤释放了中美关系稳定的信号，美联储加息预期等因素共同推动人民币汇率上涨。 反弹。 中美元首会晤释放出两国关系趋于稳定的信号，缓解了地缘政治风险因素。 此外，随着美国经济放缓，美联储继续加息的可能性降低。 这导致美元指数下跌； 中美利差扩大的可能性变小，有利于人民币汇率回升。 当然，安邦智库的研究人员始终认为，中国的经济形势和变化是决定人民币汇率的基础。 三季度以来，中国经济企稳迹象越来越明显，为人民币汇率止跌反弹奠定了基础。

短期来看，部分外资机构提高了对中国经济增长的预期，带动部分外资回流中国债券市场，一定程度上增加了人民币需求。 与此同时，年底外贸结算需求的增加也带动了人民币短期需求的增加，从而推动人民币汇率呈现出与去年类似的周期性反弹。

虽然今年人民币汇率走势与去年类似，但与去年相比，一方面经济形势发生了较大变化。 疫情后经济复苏的过程更加复杂，这实际上增加了经济预测的难度； 另一方面，今年外贸形势发生明显变化，给人民币汇率带来的压力较去年更大。 如果考虑短期资本流动，下半年资本流出将会增加，这也将带动人民币汇率贬值。 加之地缘政治竞争加剧，人民币汇率与美元指数将出现显着差异。 这一差异反映了人民币的地缘风险溢价以及人民币走势不确定性的增加。

值得注意的是，疫情以来，人民币汇率多次走出“上上下下”的走势，周期较短、波动过大，给我国经济和金融市场的稳定带来了很大的不稳定性。甚至导致了一些恐慌的举动。 从近年来的经验来看，人民币的波动，无论是升值还是贬值，实际上都会对中国产生负面影响。 今年人民币加速贬值并没有带来出口的好转； 而人民币的相对升值并没有带来更多的直接投资。 相反，人民币波动引起的资本流动对国内资本市场造成了很大干扰。 和影响。 因此，当前经济稳定、防范系统性风险需要人民币稳定。

但由于内外不确定因素尚未消除，人民币汇率在未来相当长一段时间内无法形成趋势预期，仍将维持波动走势。 一方面，中国经济虽然企稳，实现今年5%的增长目标并不困难，但仍缺乏持续增长的内生动力； 房地产等领域风险尚未消除，经济稳定存在不确定性。 另一方面，即使中美关系稳定，地缘风险溢价也不会消失。 相比之下，美联储政策转向带来的好处可能会成为次要考虑因素。 正如安邦智库前研究员所言，人民币汇率不确定性增加主要是国内经济基本面变化带来的预期不稳定。 随着经济波动和不确定性增加，经济增长本身变得越来越难以预测，这也将导致人民币周期性波动加大。

最终分析结论：人民币汇率快速反弹反映出影响中国经济的内外部不确定性减弱。 但中国经济预期仍不稳定，地缘政治风险依然较高。 这两个长期隐患意味着人民币汇率仍将出现阶段性波动。

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