美元和油价双双下跌。 周五国际金属涨跌互现，伦铝飙升至逾11周以来最高水平。 铝土矿是生产氧化铝最重要的原料。 近年来，国内铝土矿连续多年过度开采，品位下降，矿石贫瘠，导致铝土矿供应紧张，对进口矿石的依赖日益加大。 据海关统计，1月1日至10月，我国累计进口铝土矿1.17亿吨，同比增长13.6%，其中自几内亚进口占70%。 几内亚是我国最大的进口来源国。 近期几内亚铝产量短缺，直接导致国内氧化铝期货价格飙升。

为什么我还要继续讲贵金属铝和铜呢？ 最核心的一点是，它们都还处于趋势之中。 潮流是时间最好的伙伴。 两者的共振最终导致利润和收益的实现。 几内亚首都中央油库发生爆炸，造成燃料供应短缺。 几内亚的顺达矿业公司已停止运营，并将产能减半。 一些铝土矿生产商透露，现有库存只能维持10天左右。 同时，红海局势紧张，航运风险加大，铝价上涨趋势仍将延续。

美国第三季度GDP和PCE指数意外下调，强化了降息预期。 美联储2024年的核心词是降息。 这一政策将继续给美元带来压力。 我们可以看到，这种预期导致美元一度跌至五级。 月度新低推升外围金属价格，沪铝跟随LME涨势强势上行。 而且上海国内铝基本面较为坚挺，供给端运行平稳，社会库铝锭去库存加速赋予铝价韧性，为铝价提供坚实的底部支撑，增加铝价弹性。

美元指数下跌，使得以美元计价的大宗商品更具吸引力。 这一变化为铜等工业金属的投资者提供了机会，推动铜价进一步上涨。 美元疲软降低了持有美元计价资产的成本，使投资者更有动力购买铜等大宗商品。 从铜价二次波动来看，贸易方向影响较大。 中国强劲的进口往往会导致市场出现较大波动。 尤其是2016年国庆以来铜价的快速上涨以及2020年铜价的上涨，都表现出铜进口量明显增加，显示出中国铜进口对铜价的强劲拉动作用。

近期红海地缘政治风险事件持续发酵，持续支撑贵金属强势表现。 同时，由于整体工业品走强，白银恢复了较大的价格弹性，维持四季度至明年一季度的贵金属配置策略。 相关数据显示，美国现房销售结束五连跌，消费者信心增强，贵金属市场波动加剧。 叠加铜铝共振，银铜铝将成为有色金属后续走强的共振驱动力。

铝材主要分为建筑铝材和工业铝材，其中建筑铝材消费量占60%以上。 据测算，2023年建筑铝消费量同比下降20%以上，但工业铝在新能源汽车、光伏发电装机量等新兴需求拉动下将增长30%以上。 预计2024年，建筑铝消费量将下降10%左右，而工业铝消费量将继续增长。 2024年中国铜需求同比增长2%左右，虽然增速较2023年5%同比增速有所放缓，但下半年铜将转向更为严重的供应短缺到2024年，预计价格将大幅上涨。