一点小说明
《上海黄金交易所究竟有多靠谱》原文发布在公众号新投资保镖，引起了现货交易市场的广泛传播。不过令人遗憾的是，圈哥仔细拜读了原作，发现其中错误不少，有误传误导之嫌。圈哥经与作者本人交流，了解到作者确曾在黄金行业从业多年，可能是脱离市场略久，对一些细节问题没能准确把握。圈哥为人，偶尔会较真，看了原文的若干错误，实在不吐不快，今晚狗尾续貂，针对主要问题写个勘误版。为了尊重作者版权，按照作者原创方式发布，圈哥直接在原文勘误。
说明：圈哥提出的勘误，本着实事求是的精神，点到即止，无意批判。
特别要强调的是，原文虽有若干错误，但是文章整体结构完整，内容详实，资料丰富，是有关介绍上海黄金交易所的瑕不掩瑜的好文章。
进入2017年3月下旬，“清理整顿各类交易场所回头看”活动进入深化期，一大批被指涉嫌非法期货交易、“类证券”投机交易等违规交易场所被曝光或“春眠”。它们集中在大连、河北、湖南、宁夏、北京、江苏、贵州、青岛等地，交易品种多为贵金属、有色金属、邮币卡、石油及石油化工产品。
对于各个地方交易场所动辄万计的客户而言，失去了投资渠道的日子自是寝食难安，辗转反侧。而对于广大从业人员来说，被迫待业也不是好受滋味。一些经销商为求转型，便打起了“上海黄金交易所”（）的主意。据江湖传闻，上金所牌照费已被炒过9位数大关，一些实力不足的会员甚至做起了“代理商”的“代理商”的“代理商”。
作为2009年与友人建起上金所某会员单位，创造过半年内通过网销加地销、投资讲座会、股票义诊活动发展过五个营业部，积攒全国客户近千人，黄金、白银周成交量跻身上金所前五名的原首席分析师兼副总经理，新投资保镖（公众号）忆往昔峥嵘岁月，心中感慨万千。
于是，本着知无不言言无不尽的精神，保镖哥只想在此平实地介绍上金所业务如下：
1、历史：上金所至2002年成立至今，已有15个年头，业务板块从单一的“金、银、铂、钯”递延（准期货）交易发展到如今的“竞价”、“租借”、“交割”、“国际板”、“询价”、“清算”、“上海金定价”、“黄金ETF”八大业务板块。2015年，上金所黄金交易量为3.4万吨，已是全球最大的黄金现货交易所。投资者数量近930万。
2、制度：上金所主要采取“集中竞价+做市商”模式，迄今为止，能够参与做市商业务的，都是工、农、中、建等中央国有商业银行和部分规模庞大、资金雄厚的股份制商业银行，共有16家主体。而在集中竞价板块，对于自然人客户开放的仅有黄金、白银T+D业务，因此自然人可在PC或移动客户端上交易的合约共有Au（T+D）、mAu（T+D）、Ag（T+D）、Ag50克、Au（TN+1）、Au（TN+2）六种，此外便是投资门槛30万元的黄金ETF交易。
（勘误：上海金交所没有Ag50克合约，应为作者笔误，实为Au50克（实际已停牌多年，金库不提供50克小金条交割）。上海金交所目前通过会员对个人客户开放的合约除了上述的Au（T+D）、mAu（T+D）、Ag（T+D）、Au（TN+1）、Au（TN+2），还有三个现货实盘合约Au100克、Au99.99和Au99.95合约。）
3、费率：上金所交易手续费为万分之四，按照2017年3月20日上金所黄金早盘定价276.75元/克计，一手的Au（T+D）手续费约为1000*276.75*4/10000=110.7元，同一价位从建仓到平仓双边征收的总交易成本是221.4元。只不过，一般代理商对终端客户收取的手续费多在万分之15至18间，这就意味着，一手Au（T+D）双边交易成本得在800至900元间，约合0.9元/克回本（90个点回本！）。鉴于近三个月里金价日均振幅在1.2元/克左右，日内交易次数实在有限得很。对于习惯频繁交易的客户来说，并不是好事。同理，上金所Ag（T+D）合约以近半月均价4100元/千克计算，单笔回本亦需13元/千克（13个点回本），比起国内现货白银主流的点差加手续费6至8点回本的费率亦是高出了一大截，并不利于日内交易者赚取利润、规避隔夜风险。此外，上金所还根据每日下午收市后交割报盘情况于16:00左右公布递延费交收方向，例如某日交买实物方多于交卖实物方，所有持仓卖出合约（空单）的客户需向持仓买入合约（多单）的客户缴纳合约市值万分之二的递延费，反之亦然。
（勘误：上金所交易手续费为万分之二，建仓后当日平仓是免收手续费的。目前市场上，会员单位或者代理商对终端客户收取的手续费最高不会超过万分之八，其中还包含交易所万分之二。当前，黄金和白银的递延费已经降至万分之1.75。）
4、杠杆：上金所规定的T+D合约最低保证金是7%，也就是13.5倍杠杆，但是在现实中，许多代理商，特别是银行业代理商执行的保证金率为15%至18%，也就是6.7至5.6倍杠杆。与现货白银常用的3%保证金，或33倍杠杆相比，上金所无疑是控制了客户的风险，但也限制了客户的盈亏。对于喜欢以小博大，“玩的就是心跳”的投资者而言，当然是降低了体验度。
（勘误：黄金T+D合约最低保证金是5%，白银T+D合约最低保证金是6%，会员或代理商实际执行的保证金率为12%左右。）
5、开市时间：上金所每日交易时间是北京时间晚上8点至次日凌晨2:30,、上午9:00至11:30,、下午13:30至15:30，共计11个小时，与接轨国际市场的“外盘贵金属”或者“现货做市商”相比，交易时间无疑是大大压缩了。而在每次休盘时间如有行情发生，客户只能望洋兴叹。
（勘误：上海金交所的交易时间的确不连贯，但随着夜盘开盘时间提前到20点，已经基本可以覆盖欧美市场的主流时间。另外，上海金交所的行情即使再不连贯，也比那些地方“现货做市商”的捣鬼价格靠谱太多了。）
6、代理商概况：上金所的一级代理商主要是商业银行、各省黄金公司、矿业集团下属或合作贵金属经营公司以及部分来自现货做市商的大型会员单位。至于一些带着客户投奔上金所的现货做市商，往往只能如前所述，做代理商的代理商，甚至更低级的代理商。鉴于上金所交易时间短、单笔手续费过高，不利日内交易，现货做市商转型而来的代理商利润难以保障，因此，客户能够得到多好的服务，可想而知。
（勘误：上海金交所的会员和代理商只能收取交易所手续费，这的确会让在全国各地割韭菜赚暴利的现货做市商失望了！来这里割韭菜真的割不到，还是有本事去国外割韭菜比较好一些。至于说好的服务嘛，挖坑埋人的服务再好你敢要吗？上海黄金交易所的服务是通过各大银行和综合类会员实施的，其中有很多典范，比如金大师，伪现货服务商们好像完全没法比吧？）
7、交割：上金所实物交易量非常大，大部分都发生在1万余家机构客户之间，以“99金”、Au（TN+1）*、Au（TN+2）**合约为多，当然T+D也是银行、矿业公司、贸易公司、工艺美术公司等商事主体买卖贵金属原材料的场合。自然人客户如需交割，黄金需从3千克起申请，白银需从15千克起申请，税费采取先征后退方式，只要成本为仓储、物流费用。交卖的客户可从买方或上金所征收递延费总额中获得现金。
（勘误：Au（T+D）、Au（TN+1）、Au（TN+2）等合约交割品种都是1000克的Au9999，之前以3000克的Au99.95为主。自然人客户申请到金库提货的门槛很低，100克99.99品种即可。白银则不对个人客户开放交割服务。）
8、黄金ETF：这是上金所的“增值服务”之一，其交易门槛为30万元人民币，2014年9月1日在深圳证券交易所上市（黄金基金：518800.sz），目前可银行渠道和少部分券商渠道销售，其他客户可以通过券商在深圳证券交易所开立至股东卡申购、赎回。上金所黄金etf最低起购额度为100克（份额），类似银行纸黄金（只是不能做空），皆是全额保证金交易，但是点差（交易成本）低于纸黄金，适合中长期持有（2周以上），赚取波段收益。值得一提的是，上金所黄金ETF是上金所2014年联合博时基金打造，经过近三年运营，还是能够准确跟踪上海黄金现货价格波动的。
（勘误：黄金ETF基金投资门槛极低，0.01克为1份，100份为1手，1手也就是1克起投。黄金ETF基金是上海黄金交易所、上海证券交易所联合推出的创新产品，目前证监会只批准四家基金公司发行黄金ETF产品，博时和国泰推出最早，其后是易方达和华安。博时黄金ETF基金的开创者是方维玲，现已离职，曾和阿里巴巴合作发行了存金宝产品。华安黄金ETF在许之彦博士的带领下，后来居上，已经成为亚洲最大的黄金ETF基金。 ）
9、黄金交易员考试：自2009年起，上海黄金交易所即与上海千石投资咨询有限公司推出了黄金交易所考试，当时的黄金交易所考试价格较为高昂，为2200元一科。但是作为会员单位的首席分析师，笔者还是忍痛交钱，参加了第一次考试。由于成绩优异，在第二次考试前已经成为了此考试的宣讲员，在华南某地为“学弟学妹”们答疑解惑，学员涵盖贵金属、外汇金融衍生品以及证券、期货、保险、银行、基金等成熟金融领域。后来，此门考试改名为“全国黄金交易从业人员考试”，考试费用为75元，考试范围主要是黄金、白银等贵金属的矿产和储藏、加工、用途；全球黄金、白银信息情报分析；宏观经济学；黄金、白银行情研判；上金所交易基本规则；上金所交割流程；上金所风险控制等。知识实用，易学易懂，大量内容皆属于“业内独有，业外没有”，通过考试者，享有国家初级职称待遇，在入户、就业、退休福利申领等方面俱有优惠，性价比之高，实在值得有志从事贵金属开采、冶炼、研究、投融资人士踊跃报名：
（勘误：上海黄金交易所在2002年成立之初就已经针对红马甲推出了黄金交易员认证，后来普及到会员单位尤其是银行的从业人员，目前已经改版为一年二次机考的“全国黄金交易从业人员考试”。此项考试认证确实内容丰富，性价比的确很高，但它属于上海金交所系统内的全国通行的证书，在入户、就业、退休福利申领等方面应该没有任何优惠，有这个作用的只能是国家职业资格证书，比如。）
10、交易软件与分析软件：早期的上金所委托期货交易软件泰斗金仕达公司开发了PC端交易软件，而会员单位分析软件则是“自己动手、丰衣足食”。记得新投资保镖所在之会员单位母公司开发了一套基于仰天长啸针对笔者在证券公司长期从事时差套利习惯的分析软件，既能研究证券市场行情，又可将外汇、期货、上金所行情融会贯通，使用起来得心应手，股市期市交易日评准头满满，笔者至今感激在心。当然，如果想通过国际货币汇率的先动性寻找交易线索，可下载大智慧2.0免费软件，选定单屏盯盘品种。如今，上金所交易软件已经多次升级并在2016年联合推出了“易金通”PC端和APP，大大提升了客户们的交易体验。但是撮合制交易必须紧盯上下五档成交队列盘口挂单，方可保证获得较优价格的特点还是需要诸位客户和从业人员牢记在心。
（勘误：“易金通”是个APP，只有苹果版和安卓版，没有PC版本。）
11、信息公开：交易讲的是公平、公正和公开。在这方面，上金所网站无疑是行业标杆，自然人客户数量、机构客户数量、延时行情、周报数据俱可轻易下载，从业人员的黄金交易员资格也能够被查到。如果官方网站有每日收盘后的总成交量和十大成交量单位名单、十大多/空持仓单位名单、十大交买/交卖单位名单就更完美了。
（勘误：这些如果基本就别想了，哈哈，你懂的）
12、投资者保护和投资者服务：上金所由中国人民银行开办，人民银行金融消费权益保护局监管，电话为021-12363，虽然值班时间为9:00至17:30，但是对于客诉处理仍然是较为迅速的。只不过，在新投资保镖收到的关于上金所客户投诉中，投诉方面主要是部分会员单位的“分析师”通过聊天软件群组功能乱喊单，造成客户跟随交易惨重亏损。而在客诉解决率方面，上金所及部分会员单位还是有待提高，这与撮合制交易，会员单位盈利并不来自客户亏损有关，纠纷相对人只能是“分析师”个人。在投资者服务方面，上金所推出了黄金大讲堂活动，在各家商业银行、券商巡回讲座，有意了解更多黄金交易知识的投资者可以向会员单位详询最近一期的举办时间、地址。
（勘误：看了这段有点晕，客户投诉直接找会员单位或者交易所才靠谱，据圈哥经验，交易所对客户投诉那是相当和无比重视的。至于客诉解决率和撮合制及是否像违规交易所一样与客户对赌有什么逻辑，圈哥表示看不懂了。）
介绍完上金所概况，我们以目前商品市场流行的白银投资为例，做一对比：
白银实物
期货白银
现货白银
国际白银
上金所TD白银
交易时间
9:00-17:30
9个半小时
22个小时
22个小时
11个小时
交易成本
一般为2元/克
加工费（≈2000点回本）
0.75-1点回本
6-8点回本
2-5点回本*
13点回本
（按4000元/千克万分之15手续费、双边收取计算）
杠杆率
1倍
8-12.5倍
7.5-50倍
100-2000倍
7.5-13.5倍
最小交易单位
一般为50克
15千克
15千克
5000盎司
1千克
交易顺畅度
低
中高
高
高
中高
价格参与度
中低
高
低
低
高
信息公开度
低
高
中高
中高
高
法律风险
中低
低
中高
高
低
经营风险
低
低
高
极高
低
客户服务
较差
最好
好
一般
非常好
*国际白银交易成本以0.01美元/盎司为1报价点算。
（勘误：近期黄金圈发表了《“现货”现形记》系列文章，所以各位粉丝们应该明白对上图中的现货白银只能呵呵了，并无比较价值，不看也罢。）
写到这里，聪明的读者们应该对上金所有所了解了吧？那么，根据自己的投资喜好、投资目标选择适合您的贵金属投资品种吧！