第一讲 竞价交易制度一、竞价交易规则
竞价是指在股票交易时，有效的卖出单或买入单，由交易系统撮合后产生的买卖配对价格的过程就叫竞价。根据竞价方式不同，可以分为集合竞价和连续竞价。集合竞价又可以分为封闭式集合竞价和开放式集合竞价。根据交易时间不同，开放式集合竞价可以分为开盘开放式集合竞价和收盘开放式集合竞价两种。
我国证券竞价交易采用集合竞价和连续竞价两种方式。集合竞价是指在规定时间内接受的买卖申报一次性集中撮合的竞价方式。连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。集合竞价期间未成交的买卖申报，自动进入连续竞价。
1．竞价原则
目前沪深两市每个交易日的 9:15～9:25 为开盘集合竞价时间，9:30～ 11:30 和 13:00～14:57 为连续竞价时间，14:57～15:00 为收盘集合竞价时间。沪深两市竞价交易制度的基本规则：
（1）竞价方式：证券交易采用集合竞价和连续竞价两种方式。
（2）集合竞价：是指对一段时间内接受的买卖申报一次性集中撮合的竞价方式。
（3）连续竞价：是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。
（4）竞价时间：集合竞价为上午 9:15～9:25，下午 2:57～3:00。
（5）连续竞价：上午 9:30～11:30，下午 1:00～2:57，大宗交易时间延长至 3:30。
（6）开盘竞价：为当日该证券的第一笔成交价。通过集合竞价方式产生，不能产生开盘价的，以连续竞价方式产生。
（7）收盘竞价：通过集合竞价的方式产生。收盘集合竞价不能产生收盘价的，以当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易）为收盘价。
（8）当日无成交的，以前收盘价为当日收盘价。
每天的开盘价和收盘价在技术分析上具有重要的意义。目前世界各国股票市场均采用集合竞价的方式来确定开盘价和收盘价，这样可以在一定程度上防止人为操纵现象。
2．竞价要求
每个交易日的各个竞价时段的要求如下：
（1）9:15～9:20，接受委托，可撤销。
（2）9:20～9:25，接受委托，不可撤销。
（3）9:25～9:30，接受委托，不撮合，可撤销。
（4）9:30～14:57，接受委托，即时逐笔撮合（午间休市除外），可撤销。
（5）14:57～15:00，接受委托，不可撤销。
（6）15:00～15:30，接受委托，可撤销。
二、开盘集合竞价1．什么是开盘集合竞价
由投资者按照自己所能接受的心理价格自由地进行买卖申报，电脑交易主机系统对全部有效委托进行一次集中撮合处理过程，称为集合竞价。具体来说，集合竞价是将数笔委托报价或一时段内的全部委托报价集中在一起，根据不高于申买价和不低于申卖价的原则产生一个成交价格，且在这个价格下成交的股票数量最大，并将这个价格作为全部成交委托的交易价格。
沪深两市从 2006 年 7 月 1 日起实施开放式集合竞价。也就是说，在集合竞价期间，行情实时揭示集合竞价参考价格等信息的集合竞价方式。开放式集合竞价时间为 9:15～9:25，上交所即时行情显示内容包括证券代码、证券简称、前收盘价格、虚拟开盘参考价格、虚拟匹配量和虚拟未匹配量；深交所规定的即时行情显示内容包括证券代码、证券简称、集合竞价参考价格、匹配量和未匹配量等。在这个 10 分钟时间里，每 1 分钟揭示 1 次可能的开盘价，这个价格是截至揭示时所有申报撮合集合竞价规则形成的价格，其意义在于加强对投资者的信息披露，使投资者能够更多、更细地掌握市场信息，特别是对于新股上市首日的集合竞价，意义更加重大，它使投资者能够提前在集合竞价期间就掌握较为充分的市场信息，从而做出买卖决策，体现了市场的公开原则。
如图 3-1 所示，方框区域为东方电缆（603606）2019 年 7 月 15 日的集合竞价过程。
