《反向投资：邓普顿的长期致胜投资法》我看了一大半，虽然邓普顿的投资核心是抄底，林奇的投资核心是研究，但毫无疑问，他们都算是价值投资者，关注公司的价值。今天，结合邓普顿和林奇的选股逻辑，我们来探讨一下价值投资的选股方法。

仅A股市场就有5000多家上市公司，选股的第一步就是筛选。邓普顿的筛选方法是《全网搜索“冷门股”的灯塔是什么？市盈率！》中提到的市盈率，林奇的筛选方法是《在低迷中寻找卓越》中提到的在低迷的市场或行业中寻找“抠门的人”，《如何通过财务指标筛选股票？》中提到的市盈率低且财务状况良好的公司，《买股票选股票？》中提到的畅销产品背后的公司。低市盈率或许是一个好的开始。

筛选之后，还需要进行深入分析。在这个环节，林奇更注重研究。他的标准包括“公司以低成本著称；管理层节俭得像守财奴；公司尽量避免负债；拒绝把公司划分为白领和蓝领的等级制度；公司员工待遇相当优厚，持有公司股份可以分享公司成长所创造的财富”等等。当然，他也注重对公司财务表现的研究。他强调“根据经验法则，判断股价是否被高估的一个标准是市盈率不应超过盈利增长率”。最后，他还会关注股价，即使是好股，他也不建议在价格很高的时候买入。 值得一提的是，林奇提到，当周期性股票由繁荣转入衰退时，就会出现低市盈率的情况。

邓普顿的方法首先强调价格，他对价格的要求非常变态，甚至“资产定价为价值的20%”。廉价股的核心就是价格低于价值，所以他的方法也强调财报分析和公司估值。可惜的是，《反向投资：邓普顿长期致胜的投资方法》介绍的是一般投资者的估值方法，而不是邓普顿的“独门秘笈”。最后，邓普顿非常关注宏观环境。

结合Templeton和Lynch的分析框架，市盈率低之后，首先要观察股价是否真的处于低位；其次分析当期财务报表，搞清楚美股盈利质量如何；再分析多年的财务数据和外部环境，评估公司营收和利润增长前景。