比特币闪崩

上海证券报 03.1808:25

上周，美国股市全线调整，道琼斯工业平均指数周跌0.02%，纳斯达克综合指数周跌0.70%，道琼斯工业平均指数周跌0.13%。 事实上，3月份以来，美股整体表现不佳。 经济数据引发的降息预期波动以及明星科技股的疲弱表现，抑制了投资者信心和上涨动力。

展望本周，美国股市将面临多重考验。 美联储、日本央行领衔超级央行周，近10家央行将陆续发布利率决议。 美联储的最新决定可能会导致市场重新定价利率路径，进一步影响风险偏好。

此外，NVIDIA将于本周举办年度AI大会GTC。 作为NVIDIA每年最重要的发布平台之一，GTC已经成为公认的“AI风向标”。 NVIDIA能否凭借GTC再次点燃市场信心也将成为一大焦点。

另外值得注意的是，刚刚过去的周末，虚拟货币市场突然暴跌。 比特币价格一度跌破65000美元/币，盘中最大跌幅超过6%。 有市场观点认为，近期比特币价格再创新高，短期市场过热，杠杆率大幅上升。 如果部分资金获利了结，市场下跌，短期内可能会带来较大的价格波动和市场风险。

未来一周：美联储利率决定即将到来

展望本周，美联储将于周四迎来今年第二次利率会议。 投资者密切关注美联储利率决议、最新利率点阵图以及鲍威尔将召开的新闻发布会。 目前，市场普遍预期利率将维持不变，维持基准利率在5.25%-5.5%，但外界将仔细审视任何暗示何时开始降息的言论。

从市场角度看，本次美联储议息会议有三大焦点值得关注： 降息预期是否发生变化？ 通胀前景有变化吗？ 美联储何时以及如何减缓量化紧缩（QT）？ 此外，市场还将关注2025年的降息路线。

联邦基金利率期货显示，投资者目前已完全消化 7 月份降息的预期，而 6 月份采取行动的可能性正在降温。 此前公布的一系列宏观经济数据显示，美国通胀不会很快消失，通胀压力强于预期。

美联储官员2023年12月的预测中值显示，2024年预计将有3次降息，每次0.25%。策略师警告称，只需两名官员改用两次降息，即可刺激美债收益率再次上升。 高盛在周末发布的FOMC展望报告中下调了对美联储2024年降息次数的预期。

高盛表示，美国通胀近几个月有所上升，但预计仍将降至足以在 6 月 FOMC 会议上首次降息的水平。 然而，这一点已经变得不那么明显了，今年剩余时间的通胀路径目前处于小意外可能产生大后果的范围内。 高盛目前预计美联储将在 2024 年降息三次（此前为四次），主要是因为通胀路径略有上升。 该机构仍预计美联储将在2025年降息四次，最后一次降息预计在2026年。

日本央行是否打算结束负利率？

除了美联储之外，本周值得关注的还有日本央行。 日本央行将于3月18日至19日召开货币政策会议，该行能否结束长达八年的负利率时代将成为焦点。

数据显示，2024年日本薪资增幅将达到5.28%，创30多年来最大增幅。 工资大幅增长是日本央行实现2%长期物价目标、结束2016年以来负利率政策的先决条件。此前，3月15日，日本时事通讯社突然报道称，日本央行正在就结束负利率政策作出最后安排。 3月14日晚间，该社报道称，日本央行计划在3月会议上结束负利率政策。

瑞银在最新研究报告中认为，尽管3月份存在取消负利率政策的可能性，但日本央行更有可能选择本月释放政策转向信号，然后在4月份正式实施调整。

重大活动方面，英伟达年度AI大会GTC（GPU技术大会）将于3月18日至21日在美国圣何塞会议中心举行。 北京时间3月19日凌晨，NVIDIA CEO黄仁勋将发表主题演讲。 据NVIDIA介绍，黄仁勋将发布在加速计算、生成式AI和机器人技术方面的最新突破性成果。

作为NVIDIA每年最重要的发布平台之一，GTC已经成为公认的“AI风向标”。 本届GTC也是五年来首次线下举办。 华尔街预计，此次 GTC 将帮助 Nvidia 股票结束近期的波动趋势，并继续今年迄今超过 80% 的强劲增长。

比特币闪崩

虚拟货币市场再次上演“过山车”行情。

北京时间3月17日上午，比特币价格一度跌破6.5万美元整数关口，跌幅超过6%； 以太坊价格一度跌破3500美元/枚，跌幅达9.77%。

事实上，比特币近期经历了多次“大起大落”。 例如，3月14日，比特币价格飙升至73,000美元以上，连续四天创下历史新高。 但3月15日，比特币价格跌破66000美元，创一周新低。 仅从日常角度来看，比特币价格波动也很大，往往达到数千美元。

回顾这一轮比特币行情，已经持续了近两个月的时间。 自1月底以来，比特币价格大幅上涨。 从1月23日的3.8万美元水平开始，先后突破6万美元、6.7万美元大关，并于3月5日晚突破6.9万美元，首次创下历史新高。 3月14日，比特币创下历史新高，逼近7.4万美元，较年初累计涨幅超过70%。 此前的比特币价格纪录是 2021 年 11 月创下的 68,999.99 美元。

此轮比特币行情的驱动因素有哪些？

一是比特币现货ETF获准发行。 1月10日，美国证券交易委员会（SEC）批准了11只现货比特币ETF申请，并授权11只ETF于1月11日开始上市交易。获批现货比特币ETF发行人包括Grayscale、Ark 21Shares、Invesco Galaxy等。

比特币现货ETF的获批加速了相关资金的流入。 Farside Investors的数据显示，截至3月12日，比特币现货ETF自推出以来已累计净流入101.003亿美元。

二是比特币“减半”的积极效应催化。 “减半”是指挖矿奖励减半，大约每四年发生一次，具体取决于比特币网络的区块生成率。 这将减少比特币的供应量，预计到 2024 年 4 月 23 日，区块奖励将从 6.25 BTC 降至 3.125 BTC。

研究团队认为，“减半”规则客观上限制了比特币供应量的增长速度，具有抗通胀作用，有助于推动币价升值。

第三，美联储降息预期也提振了比特币市场。 随着美联储主席鲍威尔表示可能在今年某个时候降息，业内人士认为，一旦美联储进入降息区间，包括比特币在内的风险资产或将受益。

此外，有分析师认为，东亚国家交易热情高涨也提振了比特币价格。 其称，2015年至2016年，人民币兑比特币交易几乎占据全部交易，推动交易量创历史新高，而比特币则迅速上涨。 目前比特币市场最重要的增量交易者是东亚投资者，他们只能投资比特币现货ETF。

多家机构警告震荡风险

尽管比特币市场蓬勃发展，但国内外多家机构纷纷警告交易风险。

“加密货币是一种不稳定的资产，过去的牛市在价格持续上涨之前曾经历过 20%-30% 的回撤。建议交易者谨慎使用杠杆，因为价格双向波动可能导致清算。” CoinSwitch Ventures 投资主管 Parth Chaturvedi 表示。

近日，摩根大通发布比特币报告警告称，比特币“减半”事件将在4月份到来，这可能对比特币矿商的盈利能力产生严重负面影响。 因此，比特币的价格可能会暴跌至每枚 42,000 美元，较当前价格可能下跌 36% 以上。

中信证券表示，从历史来看，比特币在“减半”前后仍有上涨趋势，美联储开始降息后，东亚与北美利差利好因素有望消退。 目前市场缺乏上涨动能，预计后市将维持震荡格局。

编辑：郭晨曦 校对：冯文军 图片编辑：尤菲菲