日元实际汇率跌至20世纪70年代以来的最低水平。 日本央行行长表示，日元疲软有利于日本经济。 日元暴跌引发了关于货币贬值好处的争论。

日本央行无视全球利率上升趋势，誓言将债券收益率维持在零，这导致日元跌至数十年来的低点。 日本央行周四做出政策决定后几分钟内，日元兑美元汇率跌至 129.88 日元。 日本央行承诺进行日常操作，以捍卫其“接近零”的10年期债券收益率目标。

日本央行行长黑田东彦周四表示，他仍然认为日元走弱对日本整体经济有利，尽管外汇市场过度波动可能产生负面影响。 此番言论发表之前，日元兑美元汇率自 2002 年 4 月以来首次跌破 130 日元。日本央行宣布将每个工作日以 0.25% 的收益率购买 10 年期日本政府债券，日元跌幅扩大。确保产量不超过该水平。 黑田东彦表示，周四的声明旨在防止日本央行的市场操作引发不必要的猜测。

就在美联储即将开始快速加息之际，日本央行不为所动的决定将加剧全球收益率的分化，从而将日元实际汇率推至 1970 年代初以来的最低水平。

日本央行认为，日本经济基本面过于脆弱，无法收紧货币政策，但这一决定可能会让政界人士和公众感到不安，因为日元疲软推高了进口商品的价格。

“日本央行不仅重申其鸽派立场，而且还通过承诺每日（债券）购买来加强对收益率曲线控制的防御——有效强化了政策分化。”

日本央行将隔夜利率维持在-0.1%不变。 它表示将购买每日收益率为0.25%的10年期债券，这表明它不愿允许债券在更大范围内交易。

日元跌至 20 年来的低点，这与外汇交易员所说的日本央行当前政策下日元的“脆弱性”一致。

日元周四下跌，交易价格接近1美元兑130日元。 外汇交易员表示，这可能是政策制定者的“底线”，有可能引发口头干预，以防止日元汇率变得过于急剧和突然。

日本央行在季度展望中表示，由于俄罗斯入侵乌克兰导致大宗商品价格上涨，日本经济“预计将面临下行压力”。

日本央行将截至2023年3月的财年通胀预期从1.1%上调至1.9%，反映出大宗商品价格上涨的影响。

日本央行表示，价格风险“目前偏上行，主要反映能源价格的不确定性”，但“此后总体平衡”。

日元暴跌引发关于货币贬值好处的争论

日元在两个月内下跌了 11%，跌至数十年来的低点，引发了日本央行可能被迫干预的猜测。

日元的大幅抛售可能会在东京政策制定者是否接受或抵制日元走弱的问题上产生分歧，从而在本周的日本央行会议之前增加风险。

不到两个月的时间，日元兑美元汇率已下跌逾11%，跌至1美元兑换近130日元的20年来新低。 交易员押注日本央行和其他正在迅速取消刺激措施的主要央行之间的货币政策差距不断扩大。 尽管全球能源价格飙升开始引发日本难以捉摸的通胀，但在周四的会议之前，日本央行官员并未表现出偏离超宽松货币政策的迹象。

与此同时，日元下跌的速度——包括创纪录的十多天的下跌——引发了越来越多的猜测，即日本财务省将命令央行干预市场以支持日元，这将是 1998 年的首次多年来第一次。

对日元贬值的不安标志着日本前首相安倍晋三领导下经济政策的转变。 安倍晋三的“安倍经济学”鼓励日元走弱，认为这将有利于日本以出口为导向的经济。

荷兰合作银行外汇策略主管弗利表示：“财政部不希望看到我们通常与新兴市场货币联系在一起的那种恐慌走势。长期以来，由于没有通货膨胀，每个人都希望汇率疲软现在，随着生活成本的上升，即使在通胀仍然相对温和的日本，在政治上也很难袖手旁观。”

在经济衰退的早期阶段，日本当局强调了其好处，包括提高通常被视为日本经济引擎的大型出口商的利润。 但随着日元兑美元汇率逼近 130 日元，至少一项针对商界领袖的颇具影响力的调查对这些优势提出了质疑。

较大的公司通常更喜欢日元贬值，这将增加他们在海外赚取的利润。 但进口商普遍认为这是一个负面因素，尤其是雇用日本绝大多数劳动力的小型企业。

高盛外汇策略师潘德尔表示，鉴于日元目前徘徊在20世纪90年代末和亚洲金融危机后引发干预的水平，“日本央行代表日本经济省进行干预的可能性”金融显着增加。” 潘德尔注意到了日本政策制定者最近评论的语气。

日元在世界各地受到密切关注的原因之一是它被用于所谓的“套利”交易。 日本长期以来的超宽松货币政策使得投资者能够借入日元来寻找在其他地方提供更高回报的资产。

不过，大多数分析师认为，只要日本央行坚持所谓的“收益率曲线控制”，即日本央行承诺无限量购买日本国债，市场干预充其量也只会产生短暂的影响。从而将10年期借款成本控制在0.25%以下。 这一政策导致日本长期借贷成本与美国和欧洲之间的差距不断扩大。 由于日本央行或多或少单枪匹马地抵制全球债务抛售，日元面临越来越大的压力。

德意志银行外汇研究全球主管萨拉韦罗斯表示：“除非日本央行放弃对收益率曲线的控制，否则任何形式的外汇干预——无论是口头还是其他方式——都不太可能有效。要么日本国债收益率不得不要么日元升值，要么日元持续疲软：日本不能两者兼而有之。”

3 月初，日元兑美元汇率从 114 日元跌至 1 美元，突破了多条所谓的“沙线”，即市场参与者原本预计日本当局将采取某种行动的水平。 形式干预。 但即使日本财务大臣铃木俊一和日本央行行长黑田东彦改变立场并警告日元快速贬值的负面影响，市场在很大程度上忽视了这种口头干预的尝试。

由于几乎没有迹象表明货币政策即将发生转变，一些分析师预计日元跌势将进一步加深。 凯投宏观高级市场经济学家戈尔特曼表示，日本央行维持当前立场的可能性很大，这意味着日元汇率将在2022年底前跌至1美元兑140日元。

新加坡银行首席经济学家Mohi-uddin表示，对此前干预措施有效性的担忧是一个因素，如果日元兑美元跌破130日元，日本当局可能会加大口头干预力度。

Mohi-uddin表示：“没有像1998年那样的恐慌感。这显然是日元贬值，但这是一次相当有序的贬值。”他补充说，考虑到日本最终可能实现2%的通胀目标，日本央行日本黑田东彦周四不太可能对政策做出任何改变。

他表示：“这是黑田东彦最后的机会，日本一代人只有一次推高通胀的机会。如果他们再次考虑通胀预期，那么理论上，日本经济将回到从未有过的状态。” 30年后才看到。” 我以前见过。”

参考金融时报