于凤辉

行长周小川的应对热钱池论引发市场猜测不断。 有人认为，与房地产、农产品市场相比，目前股市困住“热钱”的“安全系数”更高。 可以允许热钱留在香港并进入A股市场，央行可以利用货币政策等手段吸纳对冲，或者加强监管。

说实话，作为一个研究了几十年经济金融的人，第一次看到池理论的时候，我觉得这个池很难找到或者几乎不存在。 唯一的办法就是提高热钱进入中国的成本，堵住热钱。 正确的做法是进入渠道，比如：对境外流入资金征收金融交易税等。可能作者比较笨，根本不考虑股市。 所以，当我听到和看到游资在股市筑池的理论时，我真的很惊讶。 第一印象是各国都担心热钱对资本市场和外汇市场的冲击，担心会给本国资本市场带来巨大的风险。 然而中国居然有引狼入室的想法。

热钱是在国际金融市场上快速流动、追求最高收益和最低风险的投机性短期资金。 游资到底喜欢投资什么？ 第一种选择是通过在外汇市场上押注汇率来获取巨额利润，这是一种追求汇率变化利益的投机行为。 游资并不关心汇差的大小，而是利用其资金实力，通过加量来获取巨额利润。 1997年亚洲金融危机期间，索罗斯就利用这一策略做空泰铢。 游资的第二选择是股市。 方法大家都知道，那就是：来无踪，去无踪，先推高行情，吸引其他投资者入场，然后趁人不注意偷偷溜走，最后困住其他投资者，赚大钱。 然后返回。

游资就是游资和短期资金。 其特点是快速进出、自由进出、无痕迹、快速无限制。 完全自由化的外汇市场和股票市场是其最好的投资场所。 所以，游资最希望在这里掀起波澜。 经济和金融中最大的风险是不确定性和不可预测的风险。 如果把中国股市当作吸纳热钱的池子，那么热钱何时进入、何时离开，投资者和监管机构都将被蒙在鼓里。 两者都无法预测或控制这一点。 这将是最大的风险。 可以肯定地说，这种引狼入室的观点只能损害中国股市，用中国投资者特别是中小投资者的血汗钱进行赌博。

从周小川行长的言论分析，他所说的池不可能是股市。 他表示，通过这个措施，我们把它（热钱）放进“池子”里，需要撤退的时候，我们就从“池子”里放出来，让它走。 这样一个可控、可预测、可操作的池子怎么可能是股市呢？ 作者坚持自己的观点。 对付热钱，热钱在中国获利的成本应该大大提高。 比如，我们可以借鉴巴西和欧盟的经验，暂时征收金融交易税，即对用于贷款和融资活动的外资征收金融交易税。 交易税。