翻译：Pessy Wang
多头与空头都为中国手机安全软件开发商猎豹移动公司(Cheetah Mobile Inc.)着迷。这家公司10个月前刚在美国上市。
覆盖猎豹移动的八位分析师均给予该股买入评级。去年年底，总部位于上海的对冲基金J&P China Capital Management Co.成为该公司最大的外部股东，持有其美国存托凭证(ADR)发行量的31%。另一方面，看跌该个股的投资者本月大举卖空该公司的美国存托凭证，使这类空仓增至创纪录的790万份，而去年6月还不足40万份。
招商证券(China Merchants Securities Holdings)的分析师Jeff Hao将猎豹移动的评级定为买入。像他这样的多头对该公司的发展战略感到乐观，因为该公司与全球最大的手机制造商三星电子(Samsung Electronics Co.)有合作关系。 而美国投资研究机构Geoinvesting LLC的副总裁丹・戴维(Dan David)则看空猎豹移动。像他这样的空头认为，这家公司身处“无人盈利”的环境之中，连其最畅销的移动安全应用程序猎豹清理大师(Clean Master)都开始变得多余。
总部设在北京的猎豹移动去年5月赴美首次公开募股(IPO)，一举募得1.68亿美元。IPO以来，该公司股票已经累计上涨31%，在去年美国上市的14只中概股之中表现出众，排名第三。3月11日猎豹移动收跌0.1%，报每股18.31美元，较去年9月每股30.34美元的高位明显回落。
与股价大涨形成鲜明对比的是这只中概股的空仓大增。位于伦敦的金融信息供应商Markit的数据显示，截至3月10日，猎豹移动股票的空仓今年以来几乎翻倍，规模约占其股票发行总量的5.6%。而猎豹移动的美国同行——位于加州山景城的赛门铁克公司(Symantec Corp.)的股票只有0.14%的空仓比例。
三星协议
猎豹移动与总部位于韩国水原市的智能手机制造商三星本月达成协议，将在三星的设备上预装猎豹清理大师。该应用程序目前在谷歌(Google)官方电子市场Google Play的免费工具类应用排名榜上名列第二。去年11月10日，猎豹移动公布，截至该年9月，该应用程序的月度活跃用户数量几乎同比增长两倍至3.407亿。该公司将于3月20日公布去年第四季度的业绩。
“他们（猎豹移动）在下载应用排行中保持在前五名，对此我表示钦佩。但他们耗费了大量资金才取得这种成绩。”Geoinvesting的联合创始人兼合伙人大卫(David) 3月4日在接受电话采访时这样评论。Geoinvesting总部位于美国宾夕法尼亚州斯基帕克。大卫认为，有了新的安卓系统(Android)手机和软件，“你不再需要它了。这对猎豹移动整体而言确实不妙。”
大卫在猎豹移动股价跌至每股26美元时做空该股，在其跌至约每股15美元时回补了大部分空仓。他说，如果该个股回涨至每股19美元上方，就会再次开始做空。操作股票卖空时，空头会先向经纪商借入其预计下跌的目标股票，在目标股票的市价此后低于空头借入时的价位时，再以这个较低的价位买入目标股票，从中获利，并将到手的股票返还经纪商。
合作关系有正面影响
Jeff Hao在3月5日的电邮中表示：“同三星的合作是个利好消息。”他预计，猎豹移动“将能够获得”三星手机上的“巨量用户数据”。有了自己的用户，猎豹清理大师“能利用移动应用的流量和手游获利，这是猎豹移动的潜力所在”。
猎豹移动的首席财务官Andy Yeung在3月4日回答提问的电邮中称，对其股票的交易活动和股价波动，该公司不予置评。
今年2月5日该公司递交的文件显示，截至去年12月31日，J&P China Capital Management共持有猎豹移动540万份ADR。上海弈慧投资(Shanghai Discovering Investment Co.)通过J&P China Capital Management管理旗下的海外投资组合。这家公司负责媒体关系的经理Wei Yahui并未回复询问该公司为何增持猎豹移动ADR的电邮。
“全球扩张”
据彭博公司整理的四位分析师的平均预测显示，今后12个月，猎豹移动的股价将攀升50%，涨至每股27.50美元。
“从全球扩张角度看，（猎豹移动）可能是表现最出色的中国互联网公司，”RS Investment Management LLC驻美国爱荷华州得梅因市的分析师Rex Chen3月10日在电话中表示，“他们正在全球范围推广旗下的移动软件，并且做得相当成功。”
尽管如此，Rex Chen对猎豹移动还是维持了中性评级。他说，除非看出该公司能够从旗下移动应用程序中盈利，否则他不会看涨。虽然猎豹移动预计，去年第四季度的销售额可能增长一倍多，但截至去年9月，该公司76%的营业收入都来自台式机业务。
“在猎豹移动去年第四季度的财报中，对于移动货币化带来的营业收入，任何相关的评论都对财报公布后该司股价的反应非常重要，”JG Capital Corp.驻旧金山的分析师Henry Guo 3月11日在电话中表示，“（猎豹移动）有那么多预装应用程序，可问题是，怎样从这些用户手中赚到钱呢？”
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