银行业息差整体承压 存款利率下调有预期

实际上，对于新一轮存款利率下调，市场已有预期。

8月21日公布的最新LPR报价显示，1年期品种报3.45%，较上月下调0.1个百分点；5年期以上品种报4.20%，与上月持平。对于此次LPR非对称下调，东方金诚首席宏观分析师王青当时在解读时表示，根据存款利率市场化调整机制，存款利率将参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR报价为代表的贷款市场利率合理调整。这意味着在6月和8月1年期LPR报价下调、以及近期10年期国债收益率持续下行推动下，新一轮存款利率下调过程或将开启。这将缓解银行净息差收窄压力，持续降低实体经济融资成本，并推动银行较快下调存量房贷利率。

8月17日，央行发布了《2023年二季度货币政策执行报告》。《报告》专栏一为《合理看待我国商业银行利润水平》，阐述了银行维持合理利润增长的内在逻辑。光大证券金融业首席分析师王一峰称，央行在《报告》中的表述，实际上体现出了维持银行合理利润增长和NIM稳定的政策意图，这不仅会影响到银行信贷投放意愿和服务实体经济能力，更会影响到银行体系的风险防控能力和金融稳定安全。展望未来，考虑到银行净息差的下行压力，有理由相信银行业净息差水平已基本接近长期金融稳定的底线。控制银行体系负债成本势在必行，且较为迫切。

闲置资金理财，可以关注证券公司的收益凭证，期限更灵活，目前约定年化收益率3%以上！

收益凭证是指证券公司约定本金和收益的偿付与特定标的挂钩的有价证券。证监会《证券公司债务融资工具管理暂行规定》明确：“证券公司债务融资工具包括证券公司债券、次级债和收益凭证等。”

换言之，所谓收益凭证就是证券公司向投资者借钱，用等价物以及自己的信誉做担保，到期还本付息。有些收益凭证也会与特定标的相关联，例如关联股权、债权、信用、基金、利率、汇率、指数、期货及基础商品等。

收益凭证的分类

目前市场上发行的收益凭证产品基本以本金保障型产品为主，根据收益支付类型的不同可简单分为：

No.1固定收益型收益凭证

按照合同约定支付固定收益的收益凭证。

特点：【保本+固定收益】在保障投资本金的基础上，产品支付给投资者按预先约定固定收益率计算的投资收益；产品结构相对简单，无衍生品构造。（例如：固定收益率为年化4.5%）

No.2浮动收益型收益凭证

按照合同约定支付与特定标的资产表现挂钩的浮动收益的收益凭证。

特点：【保本+固定收益部分（或有）+浮动收益部分】除保障本金和一个较低的固定收益（或有），还有可能获得与标的资产表现挂钩的浮动收益；其挂钩标的资产范围广泛，可更好满足对市场有不同想法的客户需求。（例如：固定收益部分年化收益率为1%，浮动收益部分根据挂钩标的资产表现而定。）

根据上文提到的固定收益型收益凭证的特点【保本+固定收益】、浮动收益型收益凭证的特点【保本+固定收益部分（或有）+浮动收益部分】，可以看到与固定收益型收益凭证相比，浮动收益型收益凭证是在给予一定的收益率下限的情况下，让最终收益率挂钩某一特定标的。

如果你看好指数，那就买入跟指数挂钩的看涨型的本金保障型浮动收益凭证，

如果指数如你预期上涨了，那么你购买的浮动收益凭证不但能享有固定收益，还能额外获得挂钩浮动收益；

反之，如果指数的走势跟你的预判相反，则享有固定收益，浮动收益部分为0。

当然，在本金保障型产品中，无论你的预判是否准确，本金和固定收益部分的收益都是有保障的，不会因为判断失误而有所损失。

本金保障型浮动收益凭证=本金保障型固定收益凭证+期权

本金保障型浮动收益凭证实际上就是在固定收益凭证的基础上，附加了期权，期权给投资者带来基于其他资产表现的或有收益，并且无论如何也不会由于期权的原因损害到投资者的利益致使其最终收益小于收益率下限。

近年来，随着市场上可供选择的本金保障型理财产品的种类越来越少，券商发行的收益凭证逐渐受到了投资者们的追捧。而收益凭证的一个特点是其最终的收益率可以挂钩特定标的，从而达到收益跟随其他市场联动的特点，浮动收益凭证也正是由于其结构的灵活性和相对固定收益型产品更大的收益率想象空间，也越来越受到证券公司和投资者的关注。